浦东金桥（600639）:推动园区转型升级 公司发展优势凸显
　　金桥开发区是上海先进制造业基地和新兴生产性服务业集聚区,电子信息、汽车及零部件、现代家电、生物医药四大重点行业并驾齐驱,工业总产值占浦东新区1/4,上海1/15。2015年3月正式纳入上海自贸区范围,提出?优二强三进四?转型升级战略,大力发展第四产业(学术界指ICT产业)以及?四新?产业(新技术、新模式、新业态、新经济)。

　　受益金桥发展新机遇,公司资源价值和业务收入有望双增长。

　　金桥集团作为金桥开发区唯一的开发运营商,主要承担园区的开发、建设、运营和管理。浦东金桥是金桥集团旗下唯一上市平台,截至2015年年末,公司在金桥开发区拥有资源建面302万方(在租213万方+在建待建89万方,体外另有200万方已规划用途土地),业态涵盖住宅、商业、办公、厂房仓库等。根据测算,公司每股RNAV约19.79元,较当前股价溢价17%。

　　租金收入增长基础扎实,财务情况稳健。

　　2015年,公司实现租金收入12亿,同比升8%,各业态出租率和租金水平均稳定增长,毛利率保持高位(超60%)。积极补充资源,竞得达之路钻石文化创意产业园,增发获取联发公司剩余39.6%股权,增厚归属净利润。

　　在投资性房地产按账面价值计量的情况下,整体资产负债率仅48%。

　　预计16、17年EPS为0.50、0.59元,首次覆盖,给予?买入?评级。

　　金桥开发区业态转型着力于打造金桥?四大平台?,即新兴金融、移动视频、智能装备(已引入新松、胶囊、卫邦医疗机器人以及特斯拉等技术创新企业)、电子商务,发展空间广阔。作为唯一开发运营商将充分受益。广发证券


　　精锻科技（300258）：主业拐点显现 期待外延布局
　　公司是国内汽车精锻齿轮龙头,客户结构优质。公司主要产品为差速器半轴齿轮和行星齿轮、变速箱结合齿齿轮、汽车变速器轴、EDL(电子差速锁齿轮)、新能源电机轴等,国内市场份额超30%,国际市场份额约10%,居市场龙头地位。公司客户结构优质,产品主要配套大众、吉凯恩、爱信、格特拉克等,最终覆盖通用全球、大众、福特、丰田、奔驰、奥迪、宝马等品牌;客户以外资汽车品牌为主,2015年外资车型配套收入占比83%。

　　公司订单饱满,产能释放带来业绩增长步入加速期。公司受益于大众(大连)、大众(天津)自动变速箱项目产能逐步爬坡,作为其主要的锥形齿、结合齿轮供应商,订单饱满,2016Q1订单完成率仅64%。公司产能释放,营收增长有保障;产能利用率提升+产品结构优化(海外占比提升)带来业绩增长步入加速期。

　　积极开拓新业务新市场,有望享受新能源汽车行业红利。公司未来新增业务主要看点有:1)获得大众(天津)奥迪DL382变速箱的锻造轴类订单,与齿轮业务协同,提高盈利能力,实现产业升级;2)电动差速器齿轮业务增长迅速,携手大众捷克订单项目,共同开拓海外市场;3)获得美国克莱斯勒电动汽车电机轴订单,切入新能源汽车领域;4)储备轻量化、汽车电子等项目,为长期增长打下基础。

　　收购宁波诺依克,开启外延并购第一步,期待持续外延布局。2015年12月16日,公司公告称拟出资1亿元收购宁波诺依克100%股权,布局汽车电子控制业务可变气门正时技术(VVT);VVT与公司业务同属汽车动力总成系统,打造国内领先的汽车动力总成系统服务提供商。

　　投资建议。

　　公司是国内汽车精锻齿轮龙头企业,主业受益于大众DSG国产化和产能释放,迎来业绩拐点,进入新一轮增长期;新增项目奥迪DL382锻造轴订单+电动差速器齿轮+电动汽车电机轴增长看好,开启汽车动力总成新领域。通过收购宁波诺依克100%股权,布局汽车电子控制业务VVT,迈开外延并购第一步,期待持续外延布局。暂不考虑2015年年度权益分配方案10股转送5股(2016年6月7日为除权除息日),预估16-17年EPS分别为0.74、1.04元,对应PE分别为31、22,首次给予买入评级。风险:公司产能释放不及预期,新业务布局不及预期,汽车销量增速不及预期。国金证券


　　中南文化（002445）：持续推进打造大文化产业集团
　　中南文化旗下影业公司中南影业公布了七部新片,分别是《追凶者也》《白麻雀》《秦末无刀》《白橘子》《摸金符》《我的战争》和新版《跟踪追击》。

　　公司与芒果传媒达成战略投资意向,参与发起成立芒果视频孵化基金,旨在鼓励原创,挖掘IP,为视频内容生产储备资源,依托芒果生态圈,建立全新的垂直领域孵化模式。各方就资源互惠合作,达成战略合作协议。公司对于核心中高管的限制性股票授予完成。

　　事件评论
　　打造中南明星梦工厂,坚定转型文化传媒公司。中南重工在2014-2015年通过收购影视剧制作公司大唐辉煌和艺人经纪公司千易志诚,得以转型进入文化产业,在大文化领域初步落实在影视剧和艺人经纪业务的布局。

　　打造爆款IP,影视板块有望率先发力。公司设立影视公司中南影业、中南红影视深入开发电影作品及衍生产品。在影业成立的一年里一直在寻找战略机会拓展影视布局,影视文化平台上基本已经完成。2016年将确定推出6部电影作品,其中包括《鬼吹灯》改编作品《摸金符》、中影合作重量级巨作《我的战争》。核心团队星光熠熠,首席文化官为前凤凰卫视中文台长、搜狐总编辑刘春,千易志诚董事长常继红兼任中南影业总裁,畅销网文作家、《鬼吹灯》作者天下霸唱是重点IP贡献者。

　　初步完成泛娱乐内容布局,未来依托演艺教育进一步提升发展预期。公司2015年宣布合作南艺,发展艺术学历教育;2016年投资850万人民币成立中南音乐,深度绑定资深音乐人捞仔,开拓音乐产业,完善泛娱乐布局。2016年3月公告,携手CCTV6旗下1905,开展演艺培训教育市场,从源头解决人才供给,泛娱乐版图逐渐清晰。

　　更名中南文化,持续向文化全领域方向拓张。公司在影视产业从IP购置、孵化、运营到变现上全面布局:在上游IP积累,15年公告拟投资网络文学出版公司新华先锋,储备网文IP优质资源;收购值尚互动100%股权切入移动游戏领域,布局网文孵化;中游IP运营,结构性的二次开发,资源互补利用;下游IP变现以及艺人网红经纪,真正实现影游联动与粉丝经济,给予公司买入评级。长江证券


　　亿纬锂能（300014）:加码动力锂电池 抢先受益三元爆发
　　据我们测算,今年国内乘用车和物流车的翻番增长将刺激三元电池需求较2015销量的4.4GWh有望翻番增长至12GWh,而国内一线企业三元产能扩产相对滞后,三元电池行业今年预计将出现供不应求。目前公司拥有三元0.7GWh、磷酸铁锂0.4GWh产能,其中三元产能预计2016-2017年达到1GWh和3GWh,磷酸铁锂产能预计年底扩产至1.2~1.5GWh,随着公司三元产能释放,有望受益三元产业链爆发。

　　传统锂原电池业务龙头地位稳固,积极研发电容器产品。

　　锂亚电池领域公司是国内最大、世界第三的供应商,年销售数量全球第一,锂锰电池销量名列前茅。锂原电池主要产品包括锂亚电池、锂锰电池、SPC产品。智能表计、智能交通市场需求稳步提升及光伏风电装机不断增长,公司行业龙头地位稳固。另外公司积极研发高能量密度的锂离子电池电容器SPC等新产品,不断推动锂原电池业务稳步发展。

　　电子烟市场行业拐点出现,业绩显著改善。

　　2014年公司并购麦克韦尔进入电子烟市场,2015年底麦克韦尔顺利挂牌新三板。随着电子烟市场调整期基本结束,公司电子烟业务已建立自主品牌,并且锁定美国大型客户促ODM稳步增长,今年业绩有望显著回升。

　　受益三元需求爆发,抢占储能蓝海市场,维持买入评级。

　　公司布局动力电池市场,有望受益于新能源汽车、尤其三元产业链爆发,并参股沃太能源12.5%股权,战略性布局储能业务抢占蓝海市场。暂不考虑增发摊薄,预计公司2016年-2018年EPS为0.66、1.15和1.56元/股,对应估值57X、33X和24X,维持买入评级。广发证券


　　光环新网（300383）:数字地产/云计算龙头 有望成为中国版Equinix
　　成长路径相似,公司有望成为中国版Equinix。Equinix(EQIX)为全球最大的第三方IDC运营商,2000年上市后逐步借助资本实现全球性并购、与云计算巨头深度合作,依靠互联交换系统CloudExchange业务深度绑定各大世界性云计算厂商从而吸引广大中小企业客户。目前公司业务遍及五大洲,覆盖40个核心商业城市,运营145个数据中心。公司股价从2002年至今上涨了接近200倍,市值超过250亿美金。光环新网拥有优秀的资本运作能力,通过持续外延扩张有望在中国复制Equinix的发展路径,成为中国版的Equinix。

　　中国进入云计算的高增长期,公司有望实质加强与AWS合作深度,云计算将成为新业绩增长点。对比美国云计算发展,中国将步入高端数据中心、云计算高速发展期。亚马逊AWS由于牌照问题,在中国发展缓慢,我们预期AWS在华运营牌照问题解决后,AWS国内公有云有望于2019年内达到10亿美金规模的年收入,占AWS全球收入5%以上,公司有望分享AWS中国区云计算高速发展的红利。同时公司自主研发云主机、云存储等IaaS类云计算产品在2015年贡献收入达1467万,未来增长值得期待。

　　持续扩张全国性布局,内生+外延推动业绩高增长。随着新建数据中心项目逐步投入运营,预计2016年年底公司运营机柜能达到14000个,同比增加125%。

　　我们预计今年来自IDC运营管理及增值服务的收入将迅猛增长。同时未来2年随着募投项目数据中心/云计算中心逐步投入使用,公司将拥有超过4万个机柜的服务能力。并购中金云网、明月光学、无双科技,不仅扩大公司IDC规模,实现全国性战略布局,增厚公司业绩,也推动公司从IDC运营服务商向云计算综合服务商转型。我们预测借助股东红杉资本丰富的IDC/云计算投资项目资源,公司未来在IDC/云计算领域的外延扩张将延续。

　　投资建议:和AWS合作不断深入,公司有望在云计算领域取得突破。同时借助优秀的资本运作能力,公司有望持续外延扩张,成为中国版的Equinix,打造中国IDC/云计算巨无霸。我们预测2016年~2017年公司净利润将达到3.60亿元和6.20亿元,给予买入-A评级,6个月目标价50元,请投资者重点关注。安信证券


　　万里扬（002434）:国内自动变速箱龙头 新能源、智能汽车核心标的
　　消费升级及智能化、混动化趋势下,自动变速箱装备率有望大幅提升:1、油电混合动力系统必须采用自动变速箱以配合油、电输出从而达到最佳节能效果;2、智能汽车的终极目标无人驾驶情况下驾驶员不进行操作,须配自动变速箱;3、消费升级角度看,我国自主品牌乘用车中自动挡车型销量占比仅为25.2%,1.6L及以下车型中自动挡占比为45%,远低于行业平均水平(62.3%),与自主品牌和小排量车型价格较低、成本敏感性较高有关,而CVT较AT更具经济性优势,有望成为自主品牌和小排量车型手动挡升级自动挡的首选。在消费升级及智能化、混动化趋势下,自动变速箱装备率有望大幅提升,CVT经济性优势明显,市场空间巨大。根据我们测算,在CVT的市场渗透率为25%,乘用车销量复合增速为6%的中性假设下,2020年CVT的市场规模可达705.91万台,即使考虑降价20%仍有500亿市场空间。

　　收购奇瑞变速箱,公司是新能源、智能汽车核心标的
　　国内自动变速箱属于稀缺资源,奇瑞变速箱经过多年的技术开发和积累,CVT产品具有较强竞争优势,公司是独立第三方供应商,收购奇瑞变速箱后有望更好的整合变速箱资源、开拓下游客户、提高产品销量,公司是新能源、智能汽车核心标的。考虑到自主品牌CVT的稀缺性,假设2020年自主品牌配套CVT的车型中40%配套奇瑞CVT,奇瑞CVT价格下降20%,奇瑞CVT营业收入将达115.37亿元。

　　投资建议
　　公司是商用车变速器龙头,15年通过收购进入乘用车变速器及汽车内饰件行业,随着公司产品结构上移及新旧业务协同效应显现,公司现有业务盈利能力有望提升。同时,公司拟收购奇瑞变速箱布局自动变速箱市场,消费升级及智能化、混动化背景下CVT市场空间超过500亿。不考虑本次收购影响,我们预计公司16-18年EPS分别为0.32元、0.39元、0.49元,维持买入评级