浙江震元(000705)：区域流通龙头多元化助推企业发展

　　生产线GMP认证完成，全年业绩恢复性增长。1)震元制药生产线GMP认证完成，产能释放提升公司业绩。受厂区搬迁及口服制剂项目GMP认证检查停产影响，2015年医药工业增速并未完全体现。目前老厂区搬迁及生产线GMP认证已经完成，预计上半年医药工业增速超过20%；2)制剂产品有亮点，腺苷蛋氨酸带来新增量。a、氯诺昔康功能为镇痛，该产品在2015年销售收入超过5000万，预计全年增速超过20%；b、盐酸头孢他美酯在进入浙江省目录后增速较快，公司具有该产品的儿童剂型，为市场稀缺品种，预计收入规模超过千万；c、其余品种如伏格列波糖等均为2000-3000万级别，预计保持稳定增长；d、腺苷蛋氨酸为护肝药，注射剂型。该产品已经在2015年进入批量生产阶段，国内现在只有两家且工艺上比较难，预计后续申报的企业数量有限。该产品目前正在做市场投标，前景看好。我们认为：公司2015年净利润约为3600万元，在产能恢复及新品上市的背景下，预计全年净利润增速或超过30%。

　　深耕传医药流通业务，积极布局大健康。1)2015年公司流通业务收入约为18亿元，其中批发业务约为4亿元，配送业务为10亿元。对医院的批发配送业务收入约为7亿元，占公司批发配送业务收入50%左右。在两票制政策推行背景下，公司将调整业务布局，充分发挥基层配送网络优势，扩大对医院的批发业务占比，进而提升公司毛利水平；2)公司零售药店收入约4亿元，目前有超过70家连锁药店，品牌及区域价值得到行业认可，例如公司门店开设广誉远专柜、取得太极藿香正气口服液省级代理等。公司注重大中型门店的拓展，将持续拓展中医健康服务，推出震元堂针灸理疗项目，提升客户黏性；3)积极对接处方外流，开设DTC药房。由于地方医院有控制药占比的需要，企业有保药价的需要，公司正在积极开展对接。首家药店选址在绍兴人民医院旁边，同时开设学术推广等，预计将成为公司未来新的利润增长点；4)积极布局大健康领域。公司具有区域及医院合作优势，将从集团及上市公司层面培育大健康业务，母婴护理、康复医疗等值得期待。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.14元、0.19元、0.25元，对应市盈率分别为81倍、60倍、46倍。我们认为随着公司生产线GMP认证及厂区搬迁完成，医药工业将迎来收入增速回升，且在新产品上市及DTC药房推广后也将提升整体毛利率水平。公司在大健康领域积极布局，或有超预期表现。首次覆盖给予“增持”评级。西南证券

　　京新药业(002020)：发布新版增发方案全年业绩维持高增长

　　公司公告称终止之前的员工持股计划，同时出台新的非公开发行方案，拟向包括京新控股在内的10名投资者发行107,816,711股，发行价不低于11.13元，募集资金不超过12亿元，其中京新控股外的其他投资者锁定一年，京新控股锁定三年。同时公司与京新控股一起成立健康产业基金，布局新兴领域，为上市公司培育长期发展的增长点。

　　终止员工持股旧方案，但核心高管仍然参与本次增发

　　本次方案主要的变化在于增发对象和锁定时间：首先之前的硅谷长瑞等机构因为特殊原因不参与本次增发，导致增发对象变更为京新控股在内的10名机构投资者；其次大股东以外的参与对象锁定时间从三年变更为一年，根据最新的审核政策，员工持股的旧方案需要修改。

　　京新控股认购本次增发20%~30%的股份，而京新控股的股东金至投资为吕钢、王能能、徐小明等10名核心高管共同持股，可以认为公司主要高管仍然积极参与本次增发方案，同时锁定三年。

　　中报预计增速在40%~60%，瑞舒伐招标进展良好

　　公司主要产品继续保持高速增长，预计中报增速在40%~60%的区间。

　　瑞舒伐他汀预计全年增速在40%左右：京新的瑞舒伐在部分省份享受海外认证，目前来看，招标进展良好，其中主要规格5mg 和10mg 装价格降幅为上一轮招标价格20%以内，受到海南通用三洋、海正等新产品的冲击较弱，目前仍然处于高速成长期。

　　预计16-18年EPS 分别为0.43元、0.55元、0.67元

　　我们预计公司16-18年EPS 分别为0.43元/0.55元/0.67元，对应EPS分别为27/21/18倍。公司全年业绩有望继续保持高速增长，同时非公开发行方案，成立健康产业基金有望打开公司未来成长空间，目前股价对应16年PE 为27倍，已经过度反应了市场对仿制药降价的悲观预期，新版增发底价11.13元，考虑到公司业绩坚实，给予“买入”评级。广发证券

　　上海梅林(600073)：拐点已到、志存高远坚定布局未来牛肉龙头

　　事件：上海梅林昨日大涨7.18%至12.39元，创近四个月收盘价新高，公司业绩和管理拐点已到，未来牛肉龙头可期，近期市场关注度大幅提升，重申强烈推荐！彻底卸下历史包袱，公司业绩和管理拐点已到，期待后续更强激励。一季度公司完成亏损企业剥离，彻底卸下历史包袱、轻装上阵，并用超预期的业绩消除市场最后疑虑，验证我们之前一直所强调的新管理层市场化和执行力毋庸置疑，公司管理拐点已到，期待后续更强激励(股权或其他方式)。短期看业绩释放下养殖资产和海外并购重估，长期看牛肉蓝海大发展，打造国内牛肉行业领导品牌——公司生猪存栏100万头(其中权益60万头)，年头均盈利保守估计500元左右，预计全年贡献3个亿，收购SFF全年并表有望贡献利润接近1个亿，同时公司完成清理亏损企业，减亏成效逐渐显现，加上原有业务预计公司16年总体业绩5-6亿元，相比15年将实现翻倍式增长。近期市场关注度大福提升，之前定增解禁压力基本释放，短期市值目标140亿(对应今年25倍)，中期第一目标200亿元。

　　牛肉大战略持续推进，未来肉类龙头坚定可期，为什么看200亿以上。国内牛肉是空间巨大的蓝海市场，行业规模保守估计高达5000亿，且成长潜力仍足，目前市场仍然处于初级竞争阶段，品牌化、冷鲜化都刚刚起步，没有全国化领导企业，空间和机会不言而喻，而梅林拥有最有可能突围中国牛肉市场的特质：“控制海外资源+国内具有品牌/渠道”(近期我们广泛调研国内牛肉行业各种模式，目前跑马圈地阶段进口冻肉仍将是主流)，未来有望成长为国内牛肉领军企业，而占据国内3%-5%的市场份额，将来盈利就在10亿级别，对应市值200亿以上。总之，公司对于牛肉战略将持续坚定推进，雄心勃勃、志在高远，有望继续完善海外布局及渠道资源，真正打造国内牛肉领导品牌，实现弯道超车，同时新管理层强大的执行力提供有力保证，集团也定位明确、大力支持。

　　目标价21.3元，重申“买入”评级。预计公司2016-18年实现收入252、274、301亿元，同比增长106%、9%、9%；实现归母净利润5.5、6.3、7.0亿元，同比增长237%、14%、11%，对应EPS分别为0.59、0.67、0.75元。给予短期市值目标140亿元(对应今年25倍)，中期第一目标200亿元，对应股价21.3元，重申“买入”评级。中泰证券

　　中天科技(600522)：各项主业齐头并进

　　中天科技主营通信、电力、新能源、海缆业务。2015年，公司实现营收165亿元，同比增长73.23%，扣非净利润7.92亿元，同比增长63.78%。下游旺盛需求令公司光纤光缆产品量价齐升，营收增14.5%至34.6亿元。特高压、电网改造需求带动导线营收增长22%至23.8亿元，电缆营收亦大增54.1%至14.4亿元。中天光伏技术实现104MW分散式光伏发电并网运行，令新能源业务营收增长180.8%。

　　而且，光纤光缆、电力传输及新能源三大业务盈利能力显著提升，毛率分别上升2.6、5.5、5.53个百分点。中天宽频等三家并购公司亦实现承诺业绩，合并超出承诺业绩21.06%。

　　2016年一季度，公司业绩继续快速增长，当期实现营收43亿元，按年增长40%，扣非净利润2.35亿元，按年增长98%，主要仍受惠于光纤产品价格稳步上升以及海缆、特种导线等高毛利率业务快速发展，毛利率同比提升3.5个百分点至17.28%。

　　鉴于行业景气，我们对中天科技2016年业绩仍抱乐观态度。在“宽频中国”战略下，各运营商将继续加大固网宽频建设投入及4G建设，推动光纤行业景气度持续回升，光纤光缆价格仍在稳步上涨。藉此，公司亦积极扩张，光纤产能将从目前的2500万芯公里增至年底的3500万芯公里，光棒产能将从600吨升至800吨，未来还将继续扩至1200吨，成长较为确定。

　　近日，公司发布非公开发行股票预案，我们看好其发展前景。首先，受益于新能源汽车爆发增长，公司动力储能电池供不应求，此次定增扩产后将形成年产120000万A·h锂离子动力锂电池系列产品，新能源业务将成为长期增长点。其次，公司占据国内海底光缆90%以上市场份额，海底电缆70%以上市场份额，其海底观测网稳居国内龙头，面临千亿市场空间，公司的海缆和接驳盒在本次定增扩充产能后，将充分享受海洋互联网红利。再次，新型金属基石墨烯复合材料制品生产线项目将分期建成4条石墨烯增强合金自动生产线，预期形成年产4,000吨的生产能力。定增项目有望巩固公司于海缆领域的竞争优势，并拓展新兴产业，从而为长期持续增长奠定基础。

　　总体而言，公司各业务板块的扩产正有序推进，未来新建产能的陆续投产将推动业绩快速成长，其中海洋军工、新能源等有望成为中长期的主要增长点。我们给予其目标价24.16元，对应20倍2016年EPS，为“增持”评级。辉立证券

　　星宇股份(601799)：携手凯翼汽车智能大灯产品推广加速

　　凯翼汽车主打智能网联，是汽车行业快速成长的新人。凯翼汽车2014年正式进入汽车市场，2015年共计销售2.4万辆，总量上尽管不大，但销售增长极为迅猛，2015年连续6个月实现10%的增长。公司主要产品为轿车C3、C3R以及SUVX3等，定价约为4.5万-5.5万元。凯翼汽车主打智能网联，在C3及C3R的顶配车型都标配了定速巡航、全景泊车，并提供LED运动灯等个性化配置。X3全系配置鹰眼光导大灯以及icar1.0智能网联系统。凯翼汽车2016年计划拓展90个网点，实现6.2万辆销售。

　　合作加速星宇智能大灯产品推广。星宇股份与凯翼汽车签订《战略合作协议》共同开发LED智能前照灯系统，LED智能前照灯能根据前方道路状况实现自主变换将更加提高安全性。星宇股份近期发布ADB智能大灯，在车灯智能化中走在先列。此次合作将有利公司产品的进一步成熟，推动新产品的推广。

　　产品结构持续调整保证公司稳健增长，智能驾驶外延是公司重要战略有望加速，维持“买入”。：1)今年是公司战略拐点，储备先进车灯技术，由市场跟随策略向技术引导策略转变。车灯产品结构将向更具价值的前向大灯倾斜改善毛利，同时AFS、ADB大灯持续投入将帮助公司赢得更多高端车型；2)公司将通过外延并购的方式切入汽车电子及智能驾驶领域，并不排除收购国外车灯企业。暂不考虑定增摊薄，预计2016、2017、2018年EPS分别为1.51、1.80、2.19元，对应PE分别为26X、22X和18X。长江证券

　　艾派克(002180)：再下一城打印龙头呼之欲出

　　收购利盟，奠定国内打印龙头地位。公司的主营业务是打印机的芯片和耗材，与太盟投资和君联资本联合，收购美国利盟国际。打造国际化打印机设备材料一体化供应商。利盟的主要业务有两块，打印设备和材料(ISS)以及企业管理软件业务(ES)，目前国内虽然空间巨大，但基本上国外厂商占据，进口替代需求强烈。

　　技术引进，快速突破专利壁垒。国家把信息安全摆在了相当重要的位置上，去IOE的进程不断推进，但是针对打印机市场，由于技术和专利的原因，导致我国打印机市场基本上被国外垄断，信息安全受到了极大的挑战；打印机设备和材料市场的技术和专利门槛很高，通过利盟的加入，公司将快速突破专利壁垒，获得在专利和技术上的优势；公司传统产品主要是覆盖国内中低端市场，而利盟的产品更多的是覆盖海外高端市场，未来公司将实现高中低产品全覆盖，有效打开产品的知名度。

　　企业管理系统，提升产品服务附加值。利盟的另一块业务是企业管理软件，在欧美的知名度较高，在银行、保险和医疗领域均有重要的应用。当前国内该领域同样是外国企业的天下，以IBM和微软为代表的企业占据的大部分的份额，由于企业管理的高商业敏感性，国产替代的需求愈发强烈。通过利盟的加入，未来公司可能以国内市场为根基，进而向周边区域扩散影响力，成为知名的区域性企业管理软件供应商。

　　首次覆盖“推荐”评级。我们预计16、17、18年EPS分别为0.79、1.00和1.35元，对应PE分别为60、47和35倍。考虑到公司业务整合不断推进以及全球业务布局顺利，给予公司“推荐”评级。