双汇发展（000895）:一季度快速增长 未来期待低温肉制品推广
　　公司2016年一季度实现收入127.40亿元,同比增长28.28%;净利润10.74亿元,同比增长16.65%;EPS0.33元。分产品来看:(1)生鲜冻品收入预计约77亿元,同比增长47%;销量34.12万吨,同比增长19.7%。一季度公司屠宰生猪348万头,同比增长3.02%,增速低于生鲜冻品销量增速。一是消化了部分库存,二是单位猪重量增加。(2)高低温肉制品收入预计约54亿元,同比增长2%;销量37.37万吨,同比增长7.98%。其中,高温肉制品销量增速8%以上,低温产品增速7%,高低温肉制品占比基本与去年持平。

　　一季度毛利率18.18%,较去年同期下降了2.66个百分点;期间费用率6.87%,较去年同期减少1.76个百分点,其中销售费用率减少0.62个百分点至4.45%,管理费用率下降1.14个百分点至2.46%;净利率较去年同期下降0.87个百分点至8.70%。

　　一季度公司销售商品、提供劳务收到现金137.13亿元,同比增长25.45%;经营活动产生的现金流量净额为18.58亿元,同比增长56.89%,主要是因为存货较年初减少了7.95亿元所致。

　　生鲜品扩网络上规模,期待未来低温肉制品在酒店、餐饮渠道的推广。

　　(1)公司今年对屠宰整体采取薄利多销的策略,目的是屠宰上量。同时,公司积极开发生鲜冻肉销售网点,突破大城市、大农贸、大商超,全年收入有望快速增长。(2)公司积极开发肉制品销售渠道,一季度增加网点2.8万个至86万个。结构上加大力度推广低温肉制品,一季度郑州工厂的美式产品、上海双汇的西式产品上市,公司配合销售免费送冷柜、增加专职低温产品导购员、广告营销等。一季度低温肉制品主要进入各大商超,二季度开始在西餐厅、酒店等渠道推广,有望打开新局面。

　　投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为1.45、1.58、1.74元,合理估值26元,给予买入评级。广发证券


　　五洋科技（300420）:成立融资租赁公司 打造智慧停车生态圈
　　对外投资成立融资租赁子公司,打造“产业发展+金融创新”模式:公司和聚众国际共同出资4000万美元成立安徽慧邦融资租赁有限公司,公司占股75%。此举顺应产业的发展趋势,通过金融服务推动公司在立体停车及基础设施共建共享业务的开展,也有利于拓宽上市公司的融资渠道,降低融资成本,提升公司综合实力。

　　乘行业东风打造智能停车生态圈:公司收购的伟创自动化受益立体停车库行业高速增长和行业集中度提高的红利,未来两年有望保持40%左右的业绩增速。伟创自动化布局立体车库PPP业务,切入智能停车生态圈,我们认为硬件提供商相对软件商,具有硬件接口的卡位优势,在整个立体停车生态圈中占据有利地位,从硬件商转软件的优势远大于软件商向硬件转型。

　　受益上游周期品回升,主业有望触底反弹:下游煤炭行业景气度下降成为拖累公司业绩的主要原因,未来下游大型国企受益供给侧改革,主业有望逐渐企稳回升。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元,EPS为1.05元、1.42元和1.88元,PE为57倍、42倍和32倍,给予“买入”评级。东北证券


　　万达院线（002739）:并购巩固电影产业链布局 迈向全球娱乐巨头
　　万达院线拟向万达投资等33名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%的股权。万达影视100%股权的预估值为375亿元左右,各方协商暂确定标的资产交易价格为372.04亿元。万达院线拟采取询价发行的方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,募集的配套资金扣除发行费用后用于影院建设项目和补充流动资金。本次募集配套资金总额拟不超过80亿元,按照暂确定的标的资产交易价格计算,不超过标的资产交易价格的100%。

　　结论:
　　公司是国内最大的院线商,此次收购万达影业,打通电影娱乐消费全产业链。形成电影全产业链布局,构筑“策划投拍-宣传发行-场景消费”的生态系统,通过此次收购,万达影业旗下美国全资影视公司传奇影业也将进入上市公司主体,此次收购也是公司澳洲第二大院线Hoyts公司后,进一步实现影视业务的全球化拓展,全面覆盖北美等重要影视发展区域,从而增强本公司在全球电影市场的竞争力和国际化水平。正文:
　　中国是目前全球最具潜力的票房消费市场,巨头诞生在即
　　2015年全球票房的收益首次达到了380亿美元,北美市场的收益达到了空前的110亿美元,中国内地2015年的总票房达到了67.8亿美元,同比增速达40%以上,中国电影票房自2011年以来呈快速增长的态势,2017年中国票房将超越北美,成为全球第一大票房市场。中国是目前全球最具潜力的票房消费市场,在这样的态势下,中国的娱乐消费行业也迫切需要巨头的诞生,将优秀的中国电影输出走向全球,引进全球优秀的电影,提升中国电影娱乐在全球的影响力和国际影响力。

　　收购完成后公司将成为中国最大的娱乐巨头
　　本次收购完成后,按照交易完成后最新的市值计算,公司市值将达到1500亿左右,成为A股最大的传媒股。虽然中国近几年电影票房呈高速发展的态势,但相比北美电影的工业化之路还有一定的距离,因此,我们认为,行业快速发展的同时,行业整合带来将逐步缩小中国电影与世界的差距,同时提升中国电影娱乐消费巨头向全球娱乐巨头靠拢。

　　盈利预测与投资建议
　　根据本次并购的业绩承诺,万达影业对公司的业绩贡献每年约15亿元,根据并表后新盈利预测,我们预计公司2016年净利润将达到33亿左右,对应2016年动态PE为45倍,维持公司推荐投资评级。国元证券


　　博瑞传播（600880）:传统业务升级蜕变 新媒体业务潜力十足
　　我们认为在传统媒体行业疲态尽显的情况下,公司围绕成都商报在传统业务方面开始的改革成果正在逐步显现,印刷、发行、广告三大业务纷纷与互联网进行较为紧密的结合,公司传统媒体业务下滑速度有望逐步减缓,并逐步触底,公司多年苦心经营的转型之路正在逐步显现成果。

　　新媒体业务:精品化战略逐步释放
　　公司游戏业务在近两年推出了几款具有较大影响力的作品,以《全民主公》、《龙之守护》为代表的精品手游在业内颇受好评。整体来看,公司旗下研运的精品手游在国内、海外均逐步打开市场,游戏业务的飞速发展使得公司新媒体板块营收及净利润所占比重逐步提高,不断推动和加快公司的转型步伐。

　　金融业务:并购小保强强联合,产业基金培育新项目
　　总体来看,公司拟以小额贷以及中小担为两翼的金融业务在省内具有较强的竞争力,此外公司以自有资金进行投资,可提高账面资金使用效率,特别是小额贷款公司运营后投资预期收益相对稳定,有利于提升公司的盈利能力, 通过严格规范程序和控制过程,整体投资风险可控。公司通过产业基金加快对互联网新兴创业项目的关注、投资和培育,实现公司发展的良性循环。

　　盈利预测及投资建议
　　我们认为公司多年力求的传统媒体转型升级以及悉心打造的数字娱乐和产业金融新业务板块将在今年初现模型,游戏及金融服务板块将在今年逐步释放利润。我们维持公司“增持”的投资评级,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.34、0.45 和0.52 元/股,建议投资者保持持续关注。渤海证券


　　中化岩土（002542）:并购资产 进军隧道、通航领域
　　中化岩土拟以4.8亿元对价收购力行工程100%股权,主题纬度100%股权,浙江中青49%股权。公司拟通过现金支付4950万元,发行股份支付4.305亿元来完成本次收购。发行股份价格为8.2元,发行股数为5250万股。公司已经持有浙江中青51%的收购,故此次收购完成后,公司对以上三家子公司都是100%控股。

　　投资要点
　　公司主营业务为强夯地基、深基坑支护、地下连续墙、桩基工程、勘察工程,具有地下结构工程全产业链业务。在强夯地基工艺方面和相应的专用设备研发领域处于行业领先地位。上市五年以来业绩持续高增长,五年收入复合增长率为53.7%,净利润复合增长率为38.98%。

　　公司近年持续收购兼并,抵御行业放缓周期,在行业整体增速下滑的大环境下形成增长亮点:2014年,公司收购上海强劲地基、上海远方。2015年公司先后收购美国挚速科技,投资强劲投资管理公司,收购北京场道,增资人人行,成立人寿保险公司,增资胖胖猪信息咨询,收购浙江中青51%的股份;共计涉及通用航空,传媒影视,互联网金融,电子芯片科技,保险等各个新兴领域。

　　本次收购上海力行工程完成了公司成为地下工程开发综合服务提供商的成长。公司将通过力行工程,以及公司现有市政场道公司、上海远方等在产业链上的深度协同,实现地下工程设计、总承包和施工一体化,成为具有全面服务能力的地下空间开发服务提供商和承包商。未来公司将全面开展地下综合管廊、海绵城市、城市地铁轨道交通等的地下工程业务。业绩承诺:2016-18年净利润分别不低于0.29亿元,0.33亿元,0.37亿元。

　　公司通过收购浙江中青和主题纬度成为通航机场业务“设计+ 建设+经营”全周期服务提供商。浙江中青专注于通用航空机场投资、建设和服务。主题纬度主要从事通用航空小镇、主题产业园区、旅游规划等方面的策划、规划,建筑、景观等具体设计实践。本次收购完善了公司在通航机场项目及周边区域的规划设计能力,提高公司通航机场全生命周期的经营能力。业绩承诺:主题纬度2016-18年净利润分别不低于0.09亿元,0.11亿元,0.13亿元。中国已具备领土广阔、经济体量大、技术储备足等条件,通航市场亟待成长,随着未来低空管制逐渐解除,通用航空4万亿市场缺口即将得到释放。新兴行业增长将为公司带来新的增长点。

　　盈利预测与投资评级:假设未来三年1)公司原有业务稳定增长;2)收购标的业绩承诺力行;3)分红除权完成,本次发行股份收购资产完成,总股本为18亿股。我们预计2016-18年收入分别为25.5、32.1和38亿元,实现EPS分别为0.20、0.25、0.30元,对应PE分别为46、36和30倍,估值合理,给予“增持”评级。东吴证券


　　海利得（002206）:车用丝似锦如花 差异化灼灼其华
　　公司持续加码差异化产品,业务规模大幅提高。公司是国内涤纶工业丝领军企业,深耕涤纶工业丝、塑胶材料、涤纶帘子布三大业务。2016年公司高模低收缩丝、安全带丝、安全气囊丝的产能将分别增加1.5万吨/年、2万吨/年和2万吨/年,差别化率将提高到67%,收入规模和盈利能力再攀高峰。

　　涤纶工业丝市场回归平衡,下游市场空间广阔。国内涤纶工业丝市场结束“野蛮生长”,回归健康理性发展,需求平稳较快增长,开工率维持较高水平。随着汽车产量增长、安全要求升级、产品材料替代,涤纶车用丝需求将保持较快增长。涤纶帘子布将受益于轮胎子午化率的提高,预计未来需求将保持10%以上的增速。

　　公司产品陆续通过多项认证,进入收获期。车用丝、帘子布等产品认证过程严苛,进入门槛较高,主要垄断在晓星等外资企业手中。公司产品已经通过Autoliv、KSS、TRW等多家高端客户的认证并稳定批量供货,并有望通过其他高端客户认证,支撑公司快速发展。

　　石塑地板业务渐成规模。公司石塑地板已顺利通过欧标和美标的认证,并顺利实现销售。2016年公司石塑地板产能将由200万平米/年扩张到400万平米/年,并最终达到800万平米/年的规模,成为公司新的业务驱动点。

　　评级面临的主要风险
　　市场开发风险、毛利率下滑风险、油价异常波动风险。

　　估值
　　公司经营模式与新材料行业相同,强调产品差异化。高附加值产品陆续投产,客户认证取得突破,公司进入快速成长期,当享受高估值。预计2016-2018年每股收益分别为0.63元、0.85元、1.00元,首次给予买入评级,目标价21.50元,对应2016年市盈率34倍。