鹿港科技(行情601599,买入):定增近期有望完成，影视业务重装上阵

　　类别：公司研究 机构：广发证券(行情000776,买入)股份有限公司 研究员：蔡益润 日期：2016-02-15

　　核心观点:

　　定增近期有望完成，公司互联网影视剧业务重装上阵

　　在线视频行业规模年均复合增长63%，网络视频用户规模年均复合增长14%，2015年1-8月网络剧上线数量和点击量已超过2014年总和，定增后，公司将有5个亿用于超级网络剧制作及发行， 1个亿用于三年内采购10部左右优质IP版权，1个亿用于对内强化内部制作及发行实力，对外通过与多家工作室、新媒体制作公司、互联网科技公司深度合作。

　　超级网络剧《摸金符》有望成为2016年网络剧标杆

　　首先，《摸金符》是由鬼吹灯作者天下霸唱最新创作的盗墓小说。其次，天下霸唱将直接参与网络剧的编剧及联合指导，国内殿堂级的金牌制作人吴毅担任制片，知名导演郭靖宇担任监制。第三，选角将邀请人气偶像出演，顺应网剧年轻观众喜好，同时邀请阿凡达制作团队把关后期，力求制作精良。《摸金符》网剧共8季，第一季预计今年上半年开拍，年底前播出。

　　公司2015-2017年净利润快速增长确定性高

　　首先，公司公告2015年净利润同比增长85.19%到118.86%。其次，世纪长龙2016年和2017年的业绩目标是净利润不低于7605万和8000万，天意影视是不低于5500万和8500万，第三，原纺织主业复苏趋势预计有望延续，第四，超级网络剧2016年预计将开始贡献净利润，3个亿偿还银行贷款将节省2000多万利息支出，包括限制型股票充分调动员工积极性。

　　15-17年业绩分别为0.32元/股、0.44元/股、0.66元/股

　　公司目前股价对应2016年市盈率38倍，低于影视行业相关上市公司2016年42倍的平均估值，且总市值仅82亿，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　网络剧项目未达预期的风险；《摸金符》存在监管加强的风险等。