浙江鼎力（603338）:国内收入大幅增长 产能扩张突破瓶颈
　　国内市场收入大幅增长,预计未来行业仍将保持快速增长:报告期内,公司实现营业收入22540.57万元,同比上升30.67%;实现归属于上市公司股东的净利润6197.04万元,涨幅41.21%。其中,国内市场实现主营业务收入10375.03万元,同比上升114.38%,占总营收的46.66%,国内收入占比较2014年度占比提高了5.15个百分点,国内市场收入的大幅增长成为公司上半年收入的主要增长点。公司主营产品高空作业平台在欧美国家应用于多种行业,但目前在国内应用范围较窄,主要原因是产品在工程建设等市场中的认知度不高,国内相关行业安全标准较低等。随着北京、上海等发达城市工程建设中高空作业平台应用的日益广泛,公司产品加快对于传统脚手架产品的替代,同时公司通过积极参加展销会、与媒体合作等方式,加大了产品宣传力度,国内市场收入得以快速增长。对比欧美成熟市场,我们认为国内市场存在巨大发展空间,预计未来行业仍将保持快速增长。

　　年产6000台大中型高空作业平台项目顺利试生产,公司产能扩张,突破产销瓶颈:公司年产6000台大中型高空作业平台项目顺利试生产,项目拥有国内顶级的智能化生产线,包括目前亚洲高空作业平台行业唯一的一条自动化总装流水线,一条前处理流水线和两条大型自动化喷涂流水线及德国进口自动折弯机器人和激光切割机、机器人焊接等智能化生产设备。平台项目投产对公司意义有事:(1)项目实施完成后,产能将由5000台/年提升至1.1万台/年,从而突破公司产能瓶颈,为业绩进一步快速增长打下基础。(2)项目通过引进先进生产设备,重点扩大高端和新型产品的产能,能够达到优化产品结构、满足多元化的市场需求的目的,从而提高在国内外市场中的竞争力。

　　接连签订重大海外销售合同,海外市场拓展再次迈出重要一步:报告期内,公司先后接到美国第一大家居建材超市TheHomeDepot,INC.和美国第事大家居建材超市LOWESCOMPANIES,INC.的1080台和1697台门架式高空作业平台订单,两家超市在使用公司产品前使用的均为美国本土产品,接连获得海外优质客户订单证明公司产品在海外市场逐步受到认可与信赖,这将极大提升公司产品的影响力,对下一步公司拓展该领域的销售业务具有重大促进作用,在海外市场拓展过程中又迈出重要一步。

　　顺应行业特点,自设融资租赁子公司:目前欧美地区是全球高空作业平台消费的最大市场,按照欧美市场经验,终端用户往往并不是直接购买而是通过向租赁公司租赁来使用高空作业平台产品,公司为顺应这一行业特点及国家对于融资租赁行业的支持,于2015年5月设立融资租赁子公司,注册资本2亿元。预计将来会就公司高空作业平台产品与公司展开融资租赁合作,进一步完善公司产品的销售渠道。

　　盈利预测与估值:预计公司2015-2017年归属于母公司所有者净利润分别为1.34、1.92、2.75亿元,三年CAGR为44.05%,每股收益分别为2.06、2.95、4.23元,对应8月4日价格PE分别为60.4、42.1、29.4。我们认为高空作业平台在国内工程建设等领域的应用将更加广泛,公司6000台大中型作业平台项目试产后,产能将翻倍扩张,业绩有望延续快速增长,首次覆盖,给予“推荐”评级。(平安证券)



　　南方泵业（300145）:新产品贡献提升
　　收入增长承压,新产品贡献提升:受宏观经济增长放缓影响,公司1-2季度的收入同比增长分别为10.2%、9.2%。分项产品来看,传统优势产品不锈钢泵CDL、CHL系列上半年销售收入分别下滑4.2%和8.4%;而中开泵、WQ系列、成套变频供水设备等产品销售增长较快。我们认为,随着中开泵、污水泵等新产品的销售规模提升,其增长贡献将逐渐加大。

　　延伸发展环保业务:6月9日,公司公告将以发行股份的方式收购金山环保100%股权,作价为17.94亿元,目前处于相关审批过程。金山环保是国内实力较强的工业及市政污水处理整体解决方案提供商,2014年营业收入311百万元,净利润为88百万元。金山环保原股东对其的业绩承诺为2015-2017年实现的净利润分别不低于120、190、300百万元。

　　内生增长+外延发展:南方泵业当前通过内涵式提高产品竞争力和扩大市场份额,以大中型水利泵、海水淡化泵等为代表的新产品则主要通过自主研发制造进行发展,具有良好内生增长能力和经营现金流。而今年确立了高起点进军环保领域,通过并购延伸至水综合利用的下游领域,未来外延发展将有效提升公司的成长速度,形成双轮驱动的模式。

　　盈利预测和投资建议:暂不考虑此次并购影响,我们预计公司2015-2017年分别实现营业收入1,664、1,880和2,171百万元,EPS分别为0.832、0.957和1.110元。公司以中高端泵产品为发展方向,连续多年保持较快增长,当前通过外部延伸高起点进入环保领域,我们继续给予公司“买入”评级。(广发证券)



　　众生药业（002317）:估值安全边际高 具备成长空间
　　事件:8月3日晚公司公布了半年度业绩快报,公司2015年上半年收入7.53亿元,同比增19.87%,归母净利润14898.44万元,同比增27.45%,每股收益0.41元,公司拟10派1转增10股;l 半年度业绩符合预期。公司5月31日起将新收购的先强药业合并报表,当期先强合并收入1551万,净利润950万;如果扣除合并先强影响,公司净利润增长20%。公司当期经营性现金流净额达到1.27亿,同比大幅增长,与公司银行承兑汇票贴现收款增加有关。

　　中药系列增长仍有后劲。上半年公司中成药实现收入5.38亿,同比增长9.49%,实际终端增速估计会更快一些,从目前的态势来看,仍有很大增长后劲,因三七降价中药的毛利率也提高到78.37%。最大产品复方血栓通胶囊通过结盟方式与中国基药等专业CSO 公司合作,目前已经在北京、青海、广东、山东、上海、吉林、宁夏、甘肃、湖北、安徽、浙江、海南、四川等13个省市的基药招标中标,未来放量可以期待;脑栓通通过优化考核激励机制,有可能成为公司第二大成长记;OTC 药品众生丸进行了适当提价提高了盈利能力。

　　化药合并先强报表,并表增厚业绩。众生上半年5月31日起开始合并先强药业报表,先强主导产品为注射用单磷酸阿糖腺苷,收购报告书承诺2015-2017年净利润分别为8000、9600和11520万元,按15年合并7个月报表估算,将增厚EPS0.12元(未考虑资金成本)。

　　公司化药方面在研或者转让的新产品梯队非常丰富。1、第一个治疗干眼症的治疗药物地夸磷索滴眼液(首仿);2、国内第一个氨糖的处方药产品氨基葡萄糖软骨素胶囊(Ⅱ);3、受让注射用三磷酸腺苷二钠氯化镁获得广东食药局受理;4、受让的独家品种治疗小儿过敏的口服溶液富马酸氯马斯汀口服液等。

　　借力外部资源,开展创新药研发和发展互联网医疗。公司7月与药明康德签订战略合作协议,在眼科、肿瘤、心脑血管和糖尿病等领域进行小分析化学创新药研发;与杏树林合作推广“众生眼科云医院”开发移动医疗平台。

　　估值安全边际高,具备成长空间,维持买入评级。按2015年5月31日起合并先强药业报表计算,我们预计众生药业2015-2017年EPS0.90元、1.25元、1.58元,公司预计1-9月利润增长20-40%,目前2016年动态PE21倍,具备较强的估值支撑和提升空间,维持买入评级,目标价35元,对应2016年动态PE28倍。(海通证券)



　　康达新材（002669）:牵手大洋新材料 增发聚焦新产品
　　牵手大洋新材料,聚酰亚胺订单有望兑现:聚酰亚胺泡沫70%应用于军亊及航天领域,在军亊强国癿舰艇上已经得到广泛运用。公司研制癿聚酰亚胺绝热材料已经获得了军方癿研制鉴定审查,大洋新材料公司具备政府装备采贩资质,此次合作将有望实现强强联手,为公司顺利落实军方订单埋下伏笔。

　　丁基材料需求广阔,带来新的利润增长点:丁基材料是胶粘剂行业中癿高端产品,主要应用于风电、光伏等新能源设备组件癿边缘密封材料。公司在风电叶片结构胶粘剂领域已经占据了近70%癿市场仹额,在风电、光伏领域具备成熟癿销售体系和稳定癿客户关系,因此我们十分看好丁基材料未来癿市场需求和销售前景。新建癿丁基材料项目有望复制公司在叶片胶粘剂领域癿成功,顺利完成迚口替代癿过程。

　　无溶剂胶粘剂产品供不应求,扩产巩固行业领军地位:公司目前无溶剂聚氨酯覆膜产品已实现满产,下游需求依然大量增长癿情况下供应能力遇到瓶颈。扩产有利于公司迚一步巩固在该领域癿优势地位,增加盈利能力。

　　投资建议:牵手大洋新材料公司有望劣力公司聚酰亚胺泡沫材料订单落地,打开全新成长空间。公司非公开収行拟新增丁基材料及扩产聚氨酯覆膜胶项目,符合公司长期収展戓略,有劣于迚一步提升公司业绩和核心竞争力。考虑增収摊薄,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.47元、1.18元和1.90元,首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价25元。(华金证券)



　　菲利华（300395）:业绩平稳增长 股权激励凸显信心
　　业绩保持平稳增长,盈利能力维持高位:公司营收保持平稳增长,主要是半导体领域产品延续了良好的销售势头,光通讯领域产品也重回升势。净利增速超出营收增速,主要是公司盈利能力得以提升。尽管受半导体领域产品影响,公司整体毛利率同比下滑1.72个百分点,但净利率同比提升2.74个百分点,主要原因在于公司上市募资,财务费用率下降。

　　业务多元,轮流接力公司持续成长:对2015年上半年的毛利增量进行测算,可以看到光通讯领域的业绩贡献最为突出。公司作为高端石英玻璃行业龙头,从事业务领域多元的优势得到明显体现。半导体领域,公司是国内唯一通过认证的石英玻璃企业,正积极布局海外市场;航空航天领域,在军民融合驱动下,军用市场将继续走强,民用市场有望打开;光通讯领域方面,主要产品石英棒在行业内竞争优势明显,市占率高,国内作为光纤最大消费市场,在更新周期来临和宽带提速下,需求稳步增长;三大领域业务竞争力强,前景广阔,将继续轮动接力驱动公司持续成长。

　　股权激励出台,凸显信心:拟向激不超过40人中层及核心管理人员授予限制性股票总计200万股,授予价为13.63元。解锁条件中对公司收入增速要求高于过去几年表现,侧面凸显了高管团队对公司中长期发展的信心。

　　投资评级:从上半年情况来看,公司收入增长稳定,盈利能力维持高位。公司为高端石英玻璃行业龙头,业务领域多元,轮流接力持续成长。股权激励草案的出台,进一步凸显高管团队的信心。我们预计2015-2017年EPS分别为0.67、0.81、1.02,维持“买入”评级。(广发证券)



　　西陇化工（002584）:业绩符合预期 成长空间广阔
　　报告期业绩稳步增长主要原因是:1)产品结构优化,公司收入增长及综合毛利率水平提高;2)收购的企业如深圳化讯、湖南化讯等带来的净利润增长。

　　持续并购,整合优质资源,大力发展IVD业务。2015年6月8日公司非公开发行已获得证监会通过,此次非公开发行拟发行价格15.75元/股,发行数量3500万股,募集资金55125万元。2014年公司通过收购新大陆,快速进入IVD领域,并不断加大在IVD领域的布局。随后成立了西陇医学诊断中心和嘉兴清石西陇股权投资基金,增资永和阳光生物,并购了深圳化讯和湖南化讯,进一步优化了诊断领域产品结构。今年以来,公司先后公告拟收购福州新北和上海西贝各70%的股权,以切入鲎试剂和POCT领域。福州新北已有第四代鲎试剂,主要为检测真菌多糖特异性试剂,为国内独家首创,产品达到国际先进水平。上海贝西重点专注于心血管疾病诊断,感染性疾病诊断,肝纤维化疾病诊断等领域的产品,其床旁即时检验(POCT)平台的销售额和市场覆盖率保持高速增长,乙型脑炎IgM抗体检测试剂盒作为中国国家疾控中心指定产品,占据全国80%以上的市场。我们认为,未来公司将规模、资金、资源等优势,不断对体外诊断产业链上下游进行整合购并,逐步成为我国体外诊断行业的龙头企业。

　　布局试剂电商大平台,打造国内试剂领域O2O闭环供应商。近期,公司设立了西陇(上海)医疗服务有限公司,其主要目的是打造“四流合一”(商流、物流、信息流、资本流)平台。我们认为,公司将依靠先进的营销模式,具有强劲的配套服务能力,有利于提高公司的经济效益和市场竞争能力,成为公司新的利润增长点。

　　维持公司“买入”评级。公司在体外诊断领域朝着做大做强的方向稳步推进,在试剂领域依靠全国的生产基地、仓储物流平台,结合公司推出的电商平台,将打造国内试剂领域的O2O闭环供应商。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.54、0.77、0.96元,给予“买入”评级