运盛医疗：转型顺利 医疗信息化扬帆起航
　　1。事件
　　8月7日晚公司发布2015年度半年报，报告期内，公司2015年1-6月实现营业收入1,084.9万元，营业利润-205.72万元，利润总额为-195.9万元，净利润为-188.64万元，归属于母公司所有者的净利润-162.15万元。

　　2。我们的分析与判断
　　(一)、主营业务收入中医疗信息行业占比75.4%，医疗信息化扬帆起航
　　根据公司2015年半年报披露，公司营业收入为1,084.9万元，比上年同期增加64.58%，主要原因为本期较上年同期新增医疗信息行业收入。

　　报告期内公司主营业务收入为604.42万元，其中房屋出租收入154.90万元，医疗信息行业软件收入417.49万元，医疗信息行业售后维护19.92万元，医疗信息硬件收入12.12万元。医疗信息行业收入占比75.4%。

　　公司房屋出租收入同比减少63.93%，而同期营业收入却增加了64.58%，说明公司已经迅速地剥离了自身的传统业务，并成功地向医疗信息化行业进军。公司医疗信息化行业软件及售后维护的毛利率接近8成，远高于房屋出租收入。无论从对收入的贡献度还是毛利率来看，公司转型医疗信息化都有着广阔而诱人的前景。

　　(二)、成立并购基金，未来有望加速整合医疗行业资源
　　公司5月29日晚间公告，公司将联合医疗投资团队中钰资本，设立大健康并购基金，投资移动医疗、医疗器械、医疗机构领域。双方共出资10亿元人民币，基金将围绕运盛医疗的长期发展战略制定并购及投资方向，投资标的的企业和项目能够优化公司现有产业，且有利于公司的战略发展。

　　7月7日晚间，公司再发公告，与上海金石源和荟股权投资公司签订框架合作协议，拟共同成立合伙企业(共30亿元)进行医疗领域的投资，范围包括优质医疗机构的收购兼并，地市级区域医疗信息化平台，健康云平台的建设和医疗资源整合等。

　　公司连续与资本市场上具有丰富行业经验和项目资源的专业机构以成立并购基金的形式进行合作，并围绕自身的发展战略制定并购及投资方向，一方面说明了公司对自身以医疗行业为核心的长期战略的前景的坚定看好，另外一方面也证明了公司目前正致力于加速整合医疗资源，致力于打造区域互联网医疗健康生态海洋。

　　(三)、与温州卫计委合作，健康云+平台迅速落地
　　公司将出资1.1亿元升级改造温州市卫生信息化基础设施，以全面实现温州市卫生和健康信息互联互通。同时公司将投资建设健康云+平台，向居民投放远程监测设备，构建居民健康检测服务平台，依托责任医生形成居民网络健康门户入口；建设网络亿元诊疗云平台，打通远程垂直诊疗服务通道，引导线下医疗机构和医生依托互联网开展服务。

　　公司积极引导医疗机构和医生资源逐步向云端迁移，在健康生态系统内形成若干细分专科领域的重度垂直服务通路，同步联动医药电商配送服务，最终形成基于互联网的监测-导医-诊疗-用药-随访闭环健康生态系统。

　　(四)、全面私有化SHL，为公司提供全球领先的软硬件支持
　　SHL在产品和服务方面能提供的硬件是全球领先的，平台和软件主要包括：
　　1。医疗级可穿戴ECG设备。公司最新研发的SMARTHEART是世界首创而且唯一的医疗级、个人的、移动的12导联设备。该设备能使用户从全球任何位置采集并向服务于他们的医生/医院/SHL的远程医护中心发送ECG数据.SMARTHEART设备，连接智能手机或者个人电脑，就能实现医疗级的心电监测服务，并且能在数秒钟内传到合作医生/诊所/医院以获得诊断。SMARTHEART已经通过了FDA，CE等认证。

　　2。远程医疗中心。公司在以色列、德国等多个国家建立了运营中心，为用户提供一天24小时、一周7天和全年365天的在线咨询指引和及时回复服务，被认为是世界领先的远程医疗监测中心，所提供服务在以色列、德国等多个国家纳入医疗保障体系，在以色列和德国的用户超过一百万，占全部人口的1.2%。

　　3.SHL还通过慢性病监测项目为充血性心脏衰竭病人提供支持，通过慢性阻塞性肺病项目为慢性阻塞性肺病病人提供医疗支持，以及通过降低返院率项目致力于减少心脏病患者手术后返院的机率。

　　SHL世界领先的可穿戴心电设备技术与融达信息、健资科技相互配合，有望建立面向心血管慢性病患者的全球性服务公有云平台。此外，SHL的海外资源也有利于公司开展跨境远程医疗服务。因此，全面私有化SHL，对于公司技术层面的提升和战略的布局具有深远的意义。

　　3。投资建议
　　目前公司医疗信息化业务收入已经贡献超过7成的收入，且主要业务有着接近8成的毛利率。公司先后成立两个并购基金，以服务于公司区域互联网医疗健康生态海洋战略。与温州卫计委签订合作协议，建立健康云+平台是公司打造区域互联网健康生态系统的一次测试，未来将加速复制这一模式。全面私有化SHL，使公司获得全球领先的软硬件，与融达信息、健资科技协同作战，有望在心血管慢性病领域取得重大突破，并实现远程医疗甚至跨境医疗。公司医疗布局思路清晰，执行力强，未来有望成为拥有大量用户和数据的医疗服务型大公司。预计公司15-17年净利润分别为5300万、8500万和1.14亿元，对应EPS分别为0.15、0.25和0.33元，维持推荐评级，6个月合理估值40元。

　　4.风险提示
　　合作不及预期。(银河证券沈海兵)



　　厦门信达：定增助力电子信息业务 转型试水供应链金融
　　厦门国资委旗下上市公司，主业为电子信息和供应链：厦门信达为国资委旗下上市公司，实际控制人厦门国贸控股，为厦门市国资委商贸类企业的投资管理平台。厦门信达股份有限公司核心业务领域包括两大块，分别为电子信息行业和供应链行业。其中电子信息行业主要包括光电业务和物联网业务，供应链行业主要包括大宗贸易业务、汽车销售业务、房地产业务、类金融业务四类。

　　商业贸易和房地产为主要利润来源，信息业盈利占比处于上升态势：从收入结构来看，2014年商业贸易(包括大宗贸易和汽车销售业务)、信息业、房地产、仓储及其他业务营业利润占比分别为78.27%、17.59%、3.94%、0.20%。其中，商业贸易在业务收入和毛利贡献上占据绝对主导地位；房地产业务在2013年前贡献近三分之一的毛利，但在近年逐渐萎缩；信息业地位正逐步提高，是未来发展的方向；仓储及其他服务占比较小，对公司业绩影响不大；类金融业务是今年才开始参与，暂时无业绩贡献。

　　电子信息业务景气周期向上，为公司重点布局方向：国家大力推进电子信息产业，电子信息产业呈现较快增长的态势。公司信息业务主营光电及物联网，皆属战略新兴产业，为公司重点布局方向，业务量有望实现大幅增长。其中，光电业务已形成封装产品、道路照明产品、室内照明产品共同发展的局面，物联在电子标签产品细分市场领域获得了较高的市场份额。

　　非公开发行打破资金瓶颈，助力信息业务扩张：2015年6月公司发布公告，拟非公开发行数量至不超过7,558.1395万股，发行价格不低于17.20元/股，募集资金不超过13亿元，重点投资于公司电子信息业务，包括安防和光电LED产业，助力信息业务扩张。

　　转型供应链管理，布局类金融业务：2015年3月，公司参与投资设立厦门三安信达融资租赁有限公司，出资5亿元人民币，占50%股权，为第一大股东。融资租赁公司设立初期以面向光电、光伏等新能源行业设备的融资租赁为主。2015年4月，公司投资2亿元参股深圳迈科大宗商品金融服务有限公司，持有28.6%股权，为第二大股东。金融服务公司是国内首家大宗商品金融服务公司，主要从事票据中介、贸易票据经营、票据基金产品业务等。公司通过布局金融业务，促进供应链业务进一步发展，并形成新的利润增长点。

　　受益厦门国企改革，有资产注入预期：公司作为厦门国资委旗下上市公司，其控股股东厦门国贸控股旗下公司众多，业务涉及面广阔，与公司存在业务互补的可能性。在厦门国企改革背景下，有资产注入预期。

　　投资建议：公司在商业贸易和房地产业务整体不景气情况下，积极转型布局信息技术和类金融等新兴业务，业绩有望迎来反转，且公司作为厦门国贸控股旗下两家上市平台之一，有望受益于厦门国企改革带来的资产注入机会。预计2015-2017年EPS为0.68元、1.18元、2.03元，目前股价对应PE为17.2倍、9.9倍、5.8倍，首次覆盖，给予公司推荐投资评级。

　　风险提示：增发失败风险，业绩不达预期风险，资产注入预期落空风险。(平安证券缴文超，陈雯)



　　新都化工：全面进军农村互联网金融市场
　　事件：9月17日，公司发布公告，与平安信托签署战略合作协议，在互联网金融、资本市场、并购等投融资等领域开展全面合作。另外，全资子公司哈哈农庄电商公司与网信集团签署互联网产业金融战略合作框架协议。

　　借力平安信托，共同拓展农村互联网金融市场。平安信托拥有庞大的保险资金和强大的投融资渠道和丰富的投融资产品。公司与平安信托共同拓展农村互联网金融市场，可充分利用双方在技术、产品、资源、市场、营销等方面的优势，开发适合农村的互联网财富管理体系，助力哈哈农庄旗下哈哈财神板块运营发展，有利于整合高收益、低风险的互联网金融产品，拓展农村理财渠道，让农民的财富增值保值，打造中国农村互联网金融理财平台。此外，公司可借助本次合作整合各方资源，进一步延伸和拓展农村电商业务，加速打造一体化农村互联网服务平台，有利于公司农村电商发展战略的实施，为公司培育新的利润增长点。

　　携手网信集团，创建专属哈哈农庄的金融品牌。公司与网信集团共同出资5000万元设立金融投资咨询公司，双方持股比例均为50%，并将根据业务发展情况进行增资扩股，或择机组织各类金融牌照的申请与运作。合资公司集合双方优质资源，充分发挥哈哈农庄作为农村电商综合服务平台积累的客户资源及潜在的资金链条进行综合管理，结合网信集团在金融产品设计研发、产品管理、风险管理及在互联网产业结合领域的经验，拓展互联网+新农业附加经济，一方面为产业链客户提供定制化融资产品服务，另一方面为广大农商户提供安全稳健的增值金融服务，创建专属哈哈农庄的金融品牌。合资公司围绕哈哈农庄现有业务模式，创建良好的互联网金融体系，为农户提供高效便捷的金融服务的同时，不断扩大品牌影响力，提高客户粘性，实现多方共赢。

　　盈利预测及评级：预测公司2015、2016、2017年EPS分别为0.63元、1.14元和1.88元，对应动态PE分别为39倍、22倍和13倍。我们认为公司转型坚决，执行力强，此次与平安信托及网信集团合作，全面进军农村互联网金融市场，为公司未来发展带来极大的想象空间。维持买入评级。

　　风险提示：盐改进度低于预期的风险；原料价格上升的风险；哈哈农庄推广进度低于预期的风险。(西南证券商艾华，李晓迪)



　　中航飞机：鲲鹏振翅飞 翔凤紧相随
　　军机看点源于国家军事战略转型。中航飞机是中国唯一的轰炸机生产商，公司新型轰炸机轰-6k亮相胜利日阅兵，开始列装中国空军，岛礁安全迫使未来销量稳中有增，中国空军战略转型预计会进一步刺激对该机和运-8的需求。运-20重型运输机是中国空军战略转型的必备力量，权威预测中国未来需要10个以上的运输机团、400架以上的运-20系列飞机，才能满足在亚洲地区执行任务的需求，加上作为平台机需求，未来国内市场规模超4000亿元，公司业绩较现在有望大幅增加。

　　中国裁军利好战略空军建设。本次裁军重点是压减老旧装备部队，精简机关和非战斗机构人员。由于中国一直奉行大陆军主义，这和现代军事潮流和国家军事变革相矛盾，中国现役陆海空三军比例为72:11:17，我们认为中国陆海空三军比例2:1:1较为合理，按照现役230万军人计算，空军人数有望不减反增。习近平主席倡导军事经济效益理念，相应装备升级列装速度有望加快。

　　ARJ21-700准备交付，C919项目步入平稳期。公司是大飞机项目受益最大的上市公司，据悉中国民航局正在按照有关适航规章，对第一架准备交付的ARJ21-700飞机进行单机适航检查，对中国商飞公司的质量保证体系、运行支持体系和持续适航体系进行审定，首批ARJ21-700飞机将于年内交付于成都航空公司运营。首架C919已经完成(除发动机外)总装，首飞在即。

　　投资建议：预测公司2015年~2017年分别实现每股收益0.20、0.25、0.33元，我们综合考虑裁军、大飞机关键节点、轰-6k处于量产列装期以及未来运-20的量产对公司业绩的重大影响，我们给予溢价估值。首次覆盖买入评级。

　　风险提示：军品采购的不稳定性、研制进程低于预期、大盘深度回调系统性风险(东北证券吴江涛)



　　亨通光电：光通信景气度回升 战略转型迈向新平台
　　通信产业链一体化优势凸显，业绩增长稳定。亨通光电是国内光纤光缆行业六巨头之一，光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲，全球市场份额位列第四，2007-2014年收入增长十倍。公司逐步完成光棒-光纤-光缆-ODN产业链一体化布局，在产业链的核心环节光预制棒领域，产能位居全国前二，综合竞争优势突出。收购电信国脉后能够为客户提供完整光通信解决方案，未来公司有望受益于行业格局进一步集中的趋势。2015年中报业绩预增40%-70%，超出市场预期，我们预计公司全年业绩增长仍然较为乐观，并且未来两年持续性较强。

　　光通信景气度复苏，海缆业务军工和海外市场大有可为。受益于宽带战略、4G建设与三网融合推动，国内光纤光缆需求迅速增长，2014年达1.4亿芯公里，预计2015年国内市场需求增长23.5%达1.85亿芯公里。同时受益于国家对美日进口光棒反倾销，光纤价格止跌回升，部分企业毛利率稳中有升，与市场之前对光纤产能严重过剩的悲观预期存在差异。近两年公司海缆业务不断突破技术和市场壁垒，取得UQJ认证、泰尔认证及国防两证，具有高塔和国内海缆生产厂家最大的专用码头，生产实力全国领先。上半年超预期取得军工大订单，未来该领域市场前景广阔。海外订单也在落地，目前来看全球海缆产能比较稀缺，未来3-5年都面临很大的需求。公司海缆业务在军工和海外市场大有可为。

　　向系统综合解决方案服务商迈进，战略转型互联网等领域。2015上半年公司电力电缆和海缆业务增长强劲，对应业务具有较强的技术壁垒和较大的市场需求。牵手中兴能源践行一带一路战略，海外成长逻辑逐步兑现。收购电信国脉后实现从单一产品到通信系统解决方案服务商的转型，公司有望进一步加大在电力领域EPC工程布局，海外EPC工程业务极具发展潜力。公司资金充裕，将有力支撑外延式发展的战略。经历过前期的收购之后，公司在资本运作方面更加成熟，将继续围绕着互联网、物联网、大数据以及新材料方向战略布局，开拓新的成长空间。

　　投资建议：我们预计亨通光电2015年-2016年归属上市公司净利润分别为4.78和6.16亿元，同比增速分别为38.97%和28.83%，对应EPS分别为1.16元和1.49元。给予买入-A的投资评级，6个月目标价46.40元。公司内生业绩增长稳定，资金实力雄厚，转型有望开启新的成长空，建议投资者重点关注。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险；转型不达预期的风险(安信证券张龙)



　　宋城演艺：打造漓江千古情 整合周边游资源
　　公司与桂林旅游股份有限公司共同投资设立桂林漓江千古情演艺有限公司。漓江千古情项目总投资约5亿人民币；漓江公司注册资本为2亿元，宋城演艺以现金形式出资1.4亿元(70%)，桂林旅游以现金形式出资6000万元(30%)；项目占地面积约160亩。

　　公司投资1.2亿元成立全资子公司浙江宋城龙泉山旅游开发有限公司。此次投资将用于龙泉山景区二期旅游开发配套设施，例如缆车索道、大巴停车场、集散广场等。

　　投资要点：
　　打造漓江千古情系列，旅游演艺业务全国性扩张。公司此次与桂林旅游的强强联合，开启了公司旅游演艺布局华南地区的战略，依托桂林旅游的优质资源，加上宋城演艺三大异地项目复制的成功经验，此次收购是宋城演艺打造全国演艺扩张的又一突破，公司此次收购更加注重资源的整合，选取国内优质的旅游目的地，从独立自主型向资源整合性转化，发挥各自的优势，实现双方的共赢。漓江千古情位于阳朔镇，阳朔县2014年共计接待游客1231万人，漓江千古情与《印象·刘三姐》的漓江大剧院距离较近，《印象·刘三姐》年演出场次500余场，剧场座位数2200多个，接待游客规模150万人，门票价格198元/人。

　　投资龙泉山景区，整合周边游资源。近年来，城市周边游越来越受到旅游者的青睐，周边游市场潜力巨大，龙泉山景区位于浙江省龙泉市凤阳山国家级自然保护区内，距龙泉市区45公里，随着交通条件的不断改善、景区基础设施的完善，温州、金华、衢州、义乌的旅游市场将会很快进入景区距离杭州、福州需要5个小时左右的车程，距离上海大约560多公里，需要7个半小时左右。此次项目的收购符合公司的发展战略，将进一步夯实公司在浙江省龙头旅游休闲的地位，成为公司的新的利润增长点。

　　维持买入评级。宋城演艺围绕打造宋城生态圈，全面拥抱互联网的长期战略目标，此次漓江千古情的打造，加速了公司在华南地区的布局，双方的强强联合，将实现更好的互补、共赢效应，同时进一步提升千古情系列的品牌效应；龙泉山景区的投资，加速公司拓展旅游休闲版图，更好的整合城市周边旅游资源，为公司吸引更多的游客，带来新的利润增长点。考虑内生增长+2016年六间房并表，我们预计公司2015-2017年EPS为0.40元、0.66元、0.78元，对应的PE为51、31、26，维持买入评级