林洋电子：新一轮增发加码分布式光伏发电，布局能源互联网
　　事件：
　　2015年8月12日公司发布公告：公司拟向不超过10位非公开增发对象以不低于31.16元/股发行价格发行不超过9,000万股(含9,000万股)募集资金总额不超过28亿元。

　　点评：
　　新一轮增发加码分布式光伏发电，布局能源互联网。公司本次非公开发行募资资金总额不超过280,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资项目：300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目。本次非公开增发继续加码分布式光伏发电，有利于实现公司成为东部最大的分布式光伏电站运营商的目标；本次募投项目中智慧分布式能源管理核心技术研发项目是对包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台等能源互联网核心技术进行研发，实现电力行业的信息化改造。

　　信达证券
　　福星股份：战略重塑，共襄盛举
　　福星股份公布15年中报，上半年实现营收37.47亿元，同比降9.03%；归属于母公司净利2.5亿元，同比增24.6%；EPS0.35元。

　　毛利企稳修复，销售放量启动：上半年结算毛利率恢复到29%，这主要是基数效应所致。上半年销售额32.68亿，受市场回升带动，公司二季度去化提速，环比实现近100%增长。公司大举新推盘集中在三四季度，鉴于武汉市场升温启动，公司也加快推盘进度，我们认为公司完成全年销售目标游刃有余，预计可达80亿。

　　强化武汉禀赋，关注北京扩张进展：15年公司扩张重新发力，借助大股东优势，以6亿收购其持有银湖控股100%股权，增加武汉土储137.6万平。此外，公司还将红桥村项目49.49%股权回购，使公司在区域市场回暖过程中进一步增厚收益。在深耕武汉地区同时，公司计划重点跟进北京区域，低成本土地资源获取向来是公司一大优势，公司在北京继续获取优质资源进展值得关注。

　　财务有所改善，再融资顺利推进：二季度因扩充武汉项目储备，净负债率有所上升，但今年来公司已获37亿融资，短期债务压力大幅缓解。4月份公司启动30亿再融资方案，目前进展顺利。

　　公司多元融资渠道正在打通，在充裕资金下，公司在未来异域扩张和多元化经营布局方面将有更强后劲。

　　大股东助推战略重塑，员工持股再添激励：大股东福星集团旗下资源丰富，公司是大股东旗下唯一地产业务和上市企业双料平台，在开启战略转变、践行多元经营上将更赋有空间。公司在市值管理以及激励机制方面也有突破性举措。7月公司公布员工持股计划，同时首次引入事业合伙人制，与关联人合资成立慧盈基金，我们认为双管齐下将在泥沙俱下的市场中强化竞争力。

　　盈利预测与投资评级：公司作为“两改”标杆企业，在行业流动性宽松格局下，多元融资渠道正在打通，有望回归较快增速，预计公司15、16年EPS为1.11、1.33元，维持“买入”评级。

　　中信建投证券


　　亚宝药业：业绩维持快速增长，长期看好
　　2015年H1业绩点评：
　　公司发布公告，2015年H1实现净利润1.42亿元，YOY+52.20%，折合ESP为0.21元，符合预期。公司扣非后净利润为1.23亿元，YOY+35.22%，主要由于报告期投资收益贡献1365万元，同比提升1123%所致。单季度来看，公司Q2实现净利润0.73亿元，YOY+56.48%，较Q1小幅提升。

　　2015年H1公司主营业务收入为10.88亿元，YOY+12.68%，营收增长平稳。

　　其中：医药工业实现销售收入8.99亿元，YOY+9.05%，增速有所放缓，主要为医保控费等政策趋严，导致全行业增速放缓；医药商业实现销售收入1.82亿元，YOY+77.51%，继续保持快速上升势头。报告期公司毛利率为54.41%，同比提升1个pp，主要为高毛利的软膏剂(丁桂儿脐贴、消肿止痛贴)营收占比提升所致。报告期公司综合费用率为39.89%，同比基本持平。

　　结论与建议：
　　投资8.36亿元新建医院，布局医疗服务产业：亚宝药业7月13日公告，拟筹建运城市第一医院，项目投资10.45亿元，其中公司投资8.36亿元，占股80%。医院定位为集医疗、教学、科研、预防和保健于一体的拥有1500张病床位的三甲综合医院。公司充分利用国家出台的一系列扶持民营医院发展的政策，优化公司产业结构，延伸大健康产业链，将有助于提升核心竞争能力。

　　加大研发投入，在研产品线值得期待：公司在研发方面投入力度大幅提升，公司与王鹏一起成立苏州亚宝创新药研发公司，目前公司储备了盐酸美金刚片、归元片、重组鼻咽癌疫苗等特色项目、此外还与礼来合作开发糖尿病药物，未来或有亮点。

　　2015年公司定增加码主业，实际控制人力挺：公司拟以8.38元/定增不超9300万股，募资不超7.79亿元用于消肿止痛贴、丁桂儿脐贴扩产，仓储物流中心建设、片剂及口服液生产线建设、营销网络建设。公司控股股东亚宝投资出资认购4500万股。发行完成后，亚宝投资占公司的股份将由21.52%进一步上升至24.71%，公司实际控制人任武贤持有公司股份由21.81%上升至24.96%，彰显大股东对公司发展信心。

　　盈利预测：小幅提高公司业绩预测至2015年/2016年公司分别实现净利润2.38亿元(YOY+40.02%)/3.22亿元(YOY+34.96%)，考虑定增摊薄后EPS分别为0.34元/0.46元，对应2015年/2016年PE分别为42倍/31倍。近年来公司积极投入研发，不断储备产品线实力，同时加大外延拓展，谋求新的增长点，公司未来成长潜力巨大，维持“买入”的投资建议，目标价16元(对应2016PE35X).
　　群益证券(香港)
　　春秋航空：专注于低成本航空运输+迪士尼概念
　　投资要点：
　　航空运输需求稳步增长，低成本航空需求潜力较大。2014年我国民航客运周转量完成6333.30亿人公里，同比增长11.96%，其中国内航线增长10.90%，国际航线增长14.50%；中国低成本航空市场起步较晚，市场竞争程度相对较低，波音公司研究显示，低成本航空公司已经成为过去十多年航空业增长的主要动力，但是我国目前低成本航空市场份额仅8%左右，远低于全球低成本航空27.1%的市场份额。 u 国内低成本航空公司发展困境有望逐步缓解。2014年中国民航局印发《民航局关于促进低成本航空发展的指导意见》为低成本航空公司的今后发展带来了福音，针对航油、航材及机场属于航空公司的刚性成本、低成本航空公司优质航线、航班资源不足等多项问题提出对策，为低成本航空公司的今后发展带来了福音，有序政策落实值期待。

　　航空公司将继续受益于原油价格的相对低位稳定运行。相关研究显示，随着美国页岩油、页岩气产量的增长，美国2014年进口原油进口27亿原油，创1993以来最低，同时不断降低对中东地区原油的进口量。与此同时，随着俄罗斯、加拿大等国家原油产量的增长，欧洲则增加了对俄罗斯、及西非地区原油进口量，随着世界原油贸易结构的变化，对以沙特为代表的中东国家以控制原油产量主导世界原油价格的历史已经过去，基于原油本身所具有的较小的消费弹性，加上美元加息临近，美元的逐步走强，以美元计价的原油价格中短期内将维持在目前水平上变动不大。

　　投资建议：增持评级，看好公司的成长空间。预计公司2015-2016年公司营业收入分别为13.85亿元、18.27亿元，同比增速分别为56.69%-31.89%，每股收益分别为3.46元和4.57元，对应2015年8月3日PE分别为32.99倍和25.01倍，与其历史水平PE相比处于低位。基于二级市场尚不稳定，我们暂时不给与公司投资评级，但是公司依然存在几大看点：1、落实带薪休假制度有助于激发消费旅游需求，航空需求景气度望维持；2、国内低成本航空市场份额发展潜力较大；3、制约低成本航空业务发展的指导意见已颁布，未来细则有望逐步落实，作为国内唯一一家专注于低成本航空业务的上市公司，将会充分分享低成本航空市场的发展空间；4、根据公司机队引进计划，未来三年公司机队规模维持20%以上增长速度，带动客运量增长；5、作为以上海作为主要枢纽的航空公司，将受益于2016年迪士尼乐项目开园。

　　山西证券


　　美克家居：业绩验证拐点，内销品牌龙头起航
　　美克家居中报：营业收入12.89亿元，增长1.39%，净利润1.29亿元，增长37.09%，扣非后增长34.2%，EPS0.2元。

　　业绩符合预期，退出OEM出口影响收入增长：上半年公司收入增长1.4%，净利润增长37.1%，符合我们预期。收入增速偏低主要由于公司退出OEM出口代工业务，OEM出口上半年收入仅490万元，下滑96.9%。海外批发业务基本稳定，上半年收入3.19亿元。目前公司已成功转型以内销为主的高档品牌家具企业，上半年公司国内零售收入9.48亿，增长20.7%。报告期内美克美家新增门店5家，达到79家，覆盖23个省46个城市；美克美家完成老店升级17家，推出定位更高端的“黑标”系列产品，加大精准市场营销力度，并施行新的销售激励策略，门店客流、下单数及客单价上升趋势明显。新品牌方面，上半年ART新开门店12家，共计面积9200平方米；截至6月底ART门店合计34家，贡献较大增量。

　　盈利能力持续上升，费用环比有所改善：因公司退出亏损的OEM业务，业务结构改善，上半年公司综合毛利率60.27%，同比提升8.19pct。同期由于新品牌开拓等因素，公司期间费用率同比上升4.3pct，达46.85%；销售/管理/财务费用率分别上升3.34pct、0.26pct、0.66pct，主要因为报告期内公司增加研发投入及零售门店增加，相关租赁、人工、折旧费用增加。从环比角度看，第二季度期间费用率43.18%，较一季度及去年四季度分别下降7.46pct、14.36pct，有明显改善。报告期内公司经营性现金流1.22亿，同比显著改善；但存货周转天数528天，同比上升173天。公司智能制造项目预计今年四季度投产；前期与IBM、苹果合作开发国内第一个MobileFirst项目，将安全、云计算、大数据分析、物联网等技术运用于企业管理中，打通销售协同、生产协同链条，逐步实现生产、运营决策与销售等链条的无缝结合。我们判断随着公司管理改革的深入、新品牌发展逐渐步入正轨、销售增长摊薄管理费用、FA项目的完成提升公司整体自动化水平，净利率仍有提升空间。

　　ART门店拓展稳步进行，打造中高档品牌群：ART门店预计15年底达到70-80家，中期规划300家或以上门店。此外，Rehome、YVVY仍在试运营阶段，各开设两家门店，其中Rehome已经展现出较好的消费者接受度，青岛门店3个月实现盈亏平衡。未来公司将打造以美克美家为主，A.R.T、ZEST、YVVY、Rehome多品牌共同发展的中高档品牌群，扩大公司产品在不同目标消费群体中的渗透，满足消费者个性化消费需求，并将带动公司未来几年的业绩增长。

　　安信证券


　　博林特：投资巴基斯坦风电项目加码一带一路将转型智能装备、受益远大集团
　　投资要点：
　　1。事件公司公告将拟出资1亿元人民币在增资中国苏耐格能源(个人)有限公司90%的股权。

　　2。我们的分析与判断
　　(一)投巴基斯坦项目加码一带一路，拓海外市场
　　苏耐格能源的主营业务是在巴基斯坦信德省Thatha地区，向当地有关部门申请、建设50MW风电项目。苏耐格50MW风电项目是“中巴经济走廊”14个能源项目之一，受益于“一带一路”政策优惠，并由中国出口信用保险公司提供政治、商业保险。

　　根据公司公告，巴基斯坦具有22460GWh的电力缺口，预计该项目未来20年会为公司带来6.86~10.34亿元的净利润。该项目建成后，将成为远大集团第一个在海外自主建设并运营的风电场。公司此前公告将与科特迪瓦住建部合作建设保障性住宅，同时并购德国“舒勒-奔驰”公司。

　　我们认为，本次增资布局一带一路沿线国家产业，是远大集团海外战略的进一步体现，将有助于公司海外市场的开拓。

　　沈阳远大集团为高端综合性高科技企业，是全球最大的建筑幕墻制造商，中国最大的民族品牌电梯龙头之一，在全球140多个国家和地区的销售服务网络。2014年公司年报中明确提出2015年将继续完善国内外市场布局，进一步扩大市场份额，考虑在海外成熟区域尝试建立电梯生产厂和物流型工厂，公司将进一步加码一带一路。

　　(二)加强出口、维保；加快高端智能装备转型
　　公司年报中明确提出2015年将继续完善国内外市场布局，考虑在海外成熟区域尝试建立电梯生产厂和物流型工厂，在国内市场进一步加强安装、维保布局，加快高速、节能电梯新产品的研发和上市。公司3月公告出资1亿元设立机器人子公司，有助于未来整合大股东智能机器人资产，提升公司智能装备知名度，公司将完成高端智能装备公司的转型。

　　(三)拟增发、收购大股东智能机器人和环保资产
　　公司拟定增不超过5.43亿元；其中1.85亿元收购远大环境100%股权，1.03亿元购买“智能磨削机器人系列技术”；2000万元增资远大环境，9535万元建设“智能磨削机器人系统建设项目”；1.3亿元补充流动资金。

　　大股东承诺以远大环境股权参与认购占本次定增总数的10-20%。

　　智能磨削机器人可用于船用推进器(不排除军用)、铸铁件、铝合金轮毂等领域，主要功能包括抛光、打磨、去毛刺等，可以有效代替人工，大幅提升打磨的精度和速度。公司预计本项目达产后，公司的机器人销量最终将达到300台/年。公司预计机器人项目达产后年均新增营业收入3.65亿元，税后利润6608万元。

　　其中，环保业务承诺2015-2018年净利润分别为1799万元、2802万元、2932万元和3388万元。机器人业务承诺在本次发行完成收购标的技术后的当年及其后3个会计年度累计实现净利润6760万元。公司智能磨削机器人、环保业务成长性良好，其发展进展有望超预期。

　　(四)远大集团核电设备、智能滴灌技术前景看好，公司将受益
　　公司实际控制人所控制的沈阳远大企业集团实力雄厚。根据媒体公开信息，2012年沈阳远大企业集团收入202亿元，利润6.04亿元；2013年远大集团以营业收入208亿元位居沈阳民营企业榜首。沈阳远大集团拥有高端制造业、精准农业、科技环保产业、科技产业等产业；其AP1000/CAP1400核主泵变频器(核电设备)、精准农业、智能滴灌技术具有较好的市场前景。公司为沈阳远大集团目前唯一A股资本运作平台，未来有望充分受益。

　　3。投资建议
　　预计公司2015-2017年EPS为0.25/0.31/0.38元，对应PE为48/39/32倍。公司作为沈阳远大集团目前唯一的A股资本运作平台，未来可能具备“中国制造2025”、工业4.0(智能机器人)、环保、军工、核电、东北振兴、一带一路等多重主题，业绩、估值具备提升空间。维持“推荐”评级。催化剂：大额订单、机器人及环保产业获突破。风险：地产政策风险、电梯安全事故。

　　中国银河