超图软件（300036）:收购产生协同效应 实现扭亏为盈
　　上半年度业绩预告归属于上市公司股东的净利可实现200万元-700万元,上年同期亏损890万元,扭亏为盈,基本每股收益为0.01-0.04元。观点:
　　业绩上升得益于报告期内公司持续改进和提升产品质量、技术服务。公司第一季度报告显示实现营业收入6231.30万元,归属于普通股东的净利润为-169.49万元。上半年度公司通过持续改进和提升产品质量及技术服务,使得营业收入大幅上升,扭转第一季度的亏损状态,归属于上市公司股东的净利可望实现200万元-700万元。

　　收购上海南康科技有限公司产生协同效应。报告期内,公司收购了房地产信息管理以及CAI数据采集平台软件领域的龙头公司上海南康科技有限公司,有效的提升了公司不动产登记的市场占有率,进一步发挥产业整合、资源共享的优势,实现协同效应、放大效应,大大提升了公司市场竞争能力。南康科技有限公司凭借国际领先技术水平,服务于政府、高校和企事业单位,盈利能力较强,根据合并财务报表数据,2013年和2014年分别实现净利润190.89万元以及297.19万元,同比增长56%,公司收购南康科技有限公司丰富了业务范围,成为公司另一个盈利增长点。

　　非经常性损益对公司净利润的影响大幅降低。截止本报告期末,非经常性损益对公司净利润的影响额大约为240万元,去年同期为506.95万元。

　　给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为0.73亿元、1.04亿元、1.32亿元,对应每股收益分别为0.388元、0.53元、0.67元,目前股价对应的动态市盈率分别为101.7倍、71.6倍、56.6倍。给予“增持”评级。太平洋证券


　　亿帆鑫富（002019）:品种布局战略渐入佳境
　　投资要点:[品Ta种bl布e_局Su再mm下a一ry]城,收购安徽天康药业,维持增持评级。公司8月7日公告以2.4亿元价格收购安徽省天康药业有限公司100%股权,获多领域药品批文。本次收购是公司品种战略持续落地,通过将优质潜力品种与公司强大的销售资源相结合,将有力提升公司中长期竞争力。维持公司2015-2017年EPS为0.97/1.23/1.55元的预测,维持目标价50元,维持增持评级。

　　收获多个领域品种批文,有力补充产品线。2014年安徽天康营业收入5685万元,净利润-110万元,其核心资源为旗下拥有的62个药品品种批文,主要集中在白血病、妇科病及品牌OTC,其中独家品种、独家剂型与规格产品10个,中药三类新药产品7个,独家品种复方黄黛片是治疗急性早幼粒白血病的特效药产品。

　　产品线初具规模,优秀的专科制剂企业快速成长中。公司自借壳上市以来,依托强大的品种价值链整合能力,持续发力外延并购,目前已完成四川美科(缩宫素鼻喷雾剂)、蚌埠骄阳(妇阴康洗剂)、沈阳志鹰(注射用抗肿瘤免疫核糖核酸、长春西汀氯化钠注射液等30多个品种)、安徽天康(复方黄黛片等62个品种)公司并购以及国药一心拥有的8个血液类在研品种,合计涉及并购金额超过6亿元。目前公司除原有抗生素领域外,已在妇科、血液病、皮肤科、品牌OTC等新领域建立起强大品种优势,未来有望成长为优秀的专科制剂企业。国泰君安


　　奥拓电子（002587）:短期业绩承压 长看金融电子
　　不利因素聚集,短期业绩承压:奥拓电子中期业绩低于我们此前预期,行业竞争加大以及项目收入的滞后是主要原因。根据公司公布的中报显示,公司业绩同比出现下滑的主要原因为宏观经济下行压力较大,LED显示大项目和高端LED显示产品市场需求不足,LED应用行业发生较大变化,竞争加剧,整体增速放缓;同时多个重大项目处于运作中,有望在下半年实现收入。同时2015年上半年,公司加大市场投入,销售费用同比增加42.90%;位于惠州的制造基地投产后,运营成本上升。多重不利因素的聚集使得公司中期业绩压力较大,我们预计下半年公司业绩将有所改善。

　　逐步布局金融电子,期待长期贡献业绩:公司自制定“LED+金融电子”两翼齐飞的战略以来,重点开发智慧银行整体方案、智慧银行智能网点集成方案。公司正向系统集成方向转型,其排队管理系统、信息发布和指示系统平台等产品在多家银行投入使用,为银行客户向智能化、网络化等方向转型开发相关产品和提供相关服务。2015上半年在金融行业的销售收入增长超过20%。中报数据显示金融电子营收2276万元,占营收比例约15.80%。我们认为奥拓电子在金融电子的布局将逐步得到回报,长期来看有望贡献更多的利,并且公司有外延式发展的要求与规划。

　　投资策略:由于LED显示大项目和高端LED显示产品市场需求降温,我们将之前预期的2015年营收8.59亿元下调至4.82亿元,将2016年预期营收11.38亿元调整至8.05亿元,营收2015-2016年同比增长31.3%、67.1%,对应的EPS 分别为0.15元、0.26元,对应PE为73倍、43倍,将公司评级下调至“推荐”。平安证券


　　隆鑫通用（603766）:主业稳健增长 同心多元化转型推进速度超预期
　　主营业务方面,轻型动力业务实现营收11.53亿元,同比增长9.68%,其中,非道路用轻型动力业务拓展顺利,实现营收4.7亿元,同比增长 20.82%,主要因为扫雪机、草坪机等专用动力增长势头强劲,销量均同比增长40%以上。

　　综合毛利率为20.59%,同比增长0.79个百分点;销售费用率为3.3%,同比增长0.3个百分点,主要是因为售后服务及宣传费用提升导致;管理费用率为6.6%,同比增长1.1个百分点,主要是因为研发费用及员工工资支出提高导致。

　　电动车+无人机+智能电源多点开花,同心多元化转型稳步推进。

　　公司实施“同心多元化”战略一年来,在微型电动车、无人机、智能电源等新兴领域同时布局,目前进展顺利。微型电动车方面,山东丽驰上半年实现销售收入3.1亿元,同比增长52%,公司以洗车业务切入汽车后市场,目前在线用户数已达1.34万,进展非常迅速;无人机方面,XV-2农业植保机已完成测试及首次场外试飞,未来将全力推进产业化运营;智能电源方面,收购威能机电事项获证监会通过。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.88、1、1.15元。公司传统主业安全边际充分,同心多元化转型稳步推进,我们看好公司在汽车后市场及无人机领域拓展,维持“买入-A”评级。安信证券


　　老板电器（002508）:渠道变革顺利推进 份额持续提升可期
　　维持盈利预测不变,目标价56.14元,建议“增持”我们维持公司盈利预测,2015-16年EPS分别为1.60/2.10元,维持56.14元目标价,对应2015年35倍PE估值,继续建议“增持”。

　　渠道变革:“千人合伙人”计划激发代理商潜力老板电器在一二线城市的市场占有率已经达到行业龙头的标准,但是在二线以下城市则非常薄弱。2013年公司正式推动“千人合伙人”计划,通过推动代理商分拆、代理商核心员工利益绑定(持股或分红机制)两种方式来推动公司代理商体系快速下沉。公司计划未来2-3年将一级代理商数量发展到200+个,截至2015年中期,一级代理商数量已经增长至77个,新拆分区域增长提升明显。

　　案例:2013年新划分代理商在2014年增长超过300%代理商拆分确实对新代理商产生了积极的影响,使得新代理商的任务达成率和增长率都明显高于原有代理商。2013年新拆分的代理商2014年同比增速远高于原有代理商(盐城、乐山、南充14年收入增速300/450/960%),且2015年上半年任务完成率59%,高于原有代理商的50%。

　　渠道下沉+新品类为公司中长期增长形成持续动力烟灶产品提价空间和利润率提升空间减少,但是通过渠道效率提升、新产品(微波炉、蒸汽炉、烤箱、洗碗机、净水器、智能厨房生态、CCS等)推进和新商业模式(智能化),我们预计公司未来3年仍能保持30%利润增长,支撑更长期的增长点也将在未来不断呈现。国泰君安


　　华润三九（000999）:收购众益制药 进一步丰富产品线
　　收购众益制药丰富产品线,维持增持评级。公司8月8日公告以13亿现金收购浙江众益制药100%股权,众益制药2012~2015年业绩复合增速35%,正处于快速成长期,并购将进一步丰富公司产品线,增强未来发展动力。公司经过2014年的调整,未来3年有望保持稳健增长,维持2015~2017年EPS1.14、1.29、1.43元,参考行业估值,小幅上调目标价至38元,对应2015年PE33X,维持增持评级。

　　众益制药拥有数个潜力品种,研发实力较强。众益制药产品以口服制剂为主,主要品种:1)阿奇霉素肠溶胶囊和红霉素肠溶胶囊均为基药品种、医保甲类,众益市场份额分列第三、第一,三九原有抗生素为粉针制剂,收购后补充口服剂型,符合未来发展方向;2)其他品种中镁加铝咀嚼片为独家产品、汉防己甲素市场规模较大,具备较好的市场潜力。众益研发实力较强,在研品种中氨酚羟考酮用于治疗癌痛,应用广泛,目前国内仅原研药,众益产品有望率先获批,市场前景良好,同时,众益还拥有缓释微丸技术平台,具备缓释剂型的研发能力。

　　并购业绩增厚2016年开始体现。众益2015年承诺净利润6700万,但预计4季度开始并表,对2015业绩增厚有限,预计对2016年利润增厚6%左右。公司2014年是调整期,业绩有所下降,2015年恢复正增长,预计2015年中报业绩增长15%左右。公司为华润集团下优质的OTC和处方药平台,未来有望借国企改革东风完善管理层激励和加大外延整合步伐。