智云股份：收购鑫三力，切入新兴3C自动化领域，目标价62元
　　结论：公司拟支付对价8.3亿元收购鑫三力100%股权，切入快速增长的3C自动化领域，将大幅增厚公司业绩提升成长性。本次收购前，由于此前对原有主业成长性预期略高，下调2015-17年EPS至0.26（-0.04）、0.29（-0.07）、0.34元；假设本次收购完成，预计2015-17年EPS分别为0.62、0.78、0.95元。考虑到拟收购资产优质，基于行业可比估值水平给予公司一定溢价，目标价由21.94元提至62元，维持增持评级。
　　通过收购鑫三力，切入快速增长的3C自动化领域，提升公司成长性：①公司拟通过发行股份及支付现金方式支付对价8.3亿元收购鑫三力100%股权，进入平板显示模组自动化组装和检测行业。②鑫三力是国内少数几家可以为平板显示模组厂商提供全自动模组组装及检测设备的系统化解决方案的企业之一，客户包括深天马、京东方、TCL、创维、合力泰、同兴达、欧菲光等知名企业。③平板显示模组主要应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等新兴消费类电子产品。随着3C行业需求增长，平板显示产业规模急速扩张。2013年我国以液晶面板为代表的平板显示产业规模达1,070亿元，在全球市场占有率提升至11.4%。预计到2015年中国大陆将建成9条8.5代液晶面板生产线，超越中国台湾地区，成为全球第二大平板显示生产基地。③我们判断工业自动化在3C方向的应用最有增长前景，公司通过鑫三力，可以充分享受3C自动化盛宴。鑫三力2015-17年承诺业绩分别为6000、8000、10000万元，将显著增厚公司现有业绩。
　　风险因素：整合风险、技术不能及时更新的风险。（国泰君安）


　　中煤能源：有望受益央企改革，目标价15元
　　·十三五期间的“3、2、1”规划
　　目前公司十三五规划正在制定中。煤炭板块准备到2020年做到3亿吨规模，电力板块做到2000万千瓦装机规模。煤化工板块根据目前项目情况，准备做到1000万吨左右规模。实现三大板块“3、2、1”的初步规划想法。
　　煤炭板块方面，目前在建矿正积极推进。几个大的煤矿项目均为煤化工、电力项目配套，且从长远情况看，几个矿都是抗风险能力比较强的有保障的大型项目，正在积极推进中。现在国家从矿权、项目等手续办理繁杂，个别手续还在办理。公司还是希望早日投产，早日为配套转化项目提供煤源。预计2020年规模3亿吨，是产量+贸易量。现在产量1.5亿吨，在建矿5000万吨左右。产能情况上到2020年能达到2.26亿吨。十三五期间也希望通过兼并收购手段争取一些其他资源。
　　电力板块方面，现在中煤装机容量较少，从今年下半年开始新疆、上海能源、平朔几个大型电厂核准马上下来。基地有三个：平朔；陕西榆林配套自备电厂、燃煤机组；鄂尔多斯地区几个大型煤矿也在申请电厂项目。大概算下来1920万千瓦。也有可能通过资本运作来收购。
　　·蒙化铁路项目公司仍会积极推进
　　公司相比其他煤炭企业受到上下游制约较多。蒙华铁路公司仍在积极推进中。有些参股的小股东由于资金面的问题有退出的意向，公司希望把原来上游企业的股权拉到下游去，最好把湖北沿线的煤炭用户发展为铁路股东，对整个铁路运营以及上下游关联都是好事。公司认为蒙华铁路对公司前景、煤炭贸易、上下游结合都是利大于弊，因此还是希望积极参与。蒙华铁路从榆林-湖北湖南，比现在的海进江吨煤运输成本低60-70元/吨。运输有另一个选择，且降低了成本。蒙陕基地对公司来说还是很重要。
　　·煤矿装备业务受益一带一路
　　煤炭装备方面，公司正在研究如何顺应一带一路支持周边国家发展。过去公司的装备不如西方，但近几年质量提高，且价格远低于国际同等。这就是公司竞争力。公司建设、设计队伍已经走出国门服务于一带一路。服务板块可以先行一步。
　　·受益于国企改革，上调评级至买入
　　我们暂时维持对公司的盈利预测，但受到国企改革政策持续发酵的影响，我们认为公司有望受益。从去年7月国务院国资委宣布在六家中央企业中开展“四项改革”后，央企改革预期渐强。国企改革与资源整合相辅相成，一脉相承，未来国家将继续加大对资源的掌控力度，加速整合煤炭资源，这对改善煤炭行业过剩的现状将有明显的助推作用。基于此我们上调公司的评级至买入，目标价15元。（中信建投）


　　东方明珠：国内唯一全牌照全产业链全渠道互联网传媒集团，空间逾50%
　　百视通吸收合并东方明珠并发行股份募集资金购买四项资产，交易完成后公司证券简称变更为“东方明珠”：百视通通过吸收合并方式合并东方明珠，并以定向发行股份和支付现金的方式购买尚世影业、五岸传播、文广互动和东方希杰全部或部分股权。交易完成后，百视通公司更名为“上海东方明珠新媒体股份有限公司”，证券简称变更为“东方明珠”，文广集团仍为公司控股股东，公司成为文广集团旗下唯一上市平台。
　　公司倾力发展“内容+平台/渠道+终端+服务”闭环生态，打造全牌照全产业链全渠道互联网传媒集团。公司合并完成后将重构业务模式，15、16、17年分别实现900万、2000万和3000万互联网电视用户，以互联网电视为核心，内容端强化内容制作开发和版权营销能力，渠道端布局六大渠道，服务端强化线下的旅游、消费、广告服务，通过模式的重构打造全牌照产业链全渠道互联网传媒集团。
　　国资背景带来全牌照政策资源优势，最具市场价值和传播力、公信力、影响力的新型互联网媒体集团方向，符合国家传媒战略。公司由上海国资委全资控股，国资背景有利于公司未来发展资源的获取和长期稳定发展，未来其他优质资产注入可以预期。同时公司的发展战略符合习总书记对传媒业发展的战略布局，公司抢占行业发展排头兵位置。
　　云平台打通六大渠道，网络价值得以重估。公司六大渠道都有庞大的用户群，借助公司打造的全媒体云平台，用户数据将实现在六大渠道的全流通，极大提高户均价值。针对有线渠道公司将开展双向化改造，完成后公司可以提供H2C视频定制服务，渠道价值不再局限于流量通道，流量数据变现的商业模式使得网络价值重估。
　　投资兆驰股份，布局硬件制造，互联网电视战略进入B2B2C+B2C时代，打造互联网电视第一入口。公司出资22亿元参与兆驰股份定增，成为兆驰股份第二大股东。公司互联网电视集成播控平台与兆驰股份自主品牌电视终端排他性对接且未来会合作生产公司自主品牌定制终端，未来公司为用户提供互联网电视服务将不再完全依赖歌华有线和广电网络的有线渠道以及电信渠道（B2B2C），用户通过普通宽带网络和公司电视终端即可直接享受互联网电视服务，公司互联网战略进入B2B2C+B2C时代。
　　未来发展“大屏+小屏“双轮驱动，牢牢占据优势大屏。公司未来发展以大屏互联网电视为核心，同时积极布局小屏移动端，推出的“BseTV”移动端整合现有移动资源，公司内容和流量可以实现大小屏互动，公司业务发展双轮驱动。
　　对标美国有线电视和网络巨头Comcast，公司估值提升空间大。公司业务与美国最大的有线电视公司和第二大互联网服务提供商Comcast具有可比性，但公司内容端有版权营销优势，渠道端有游戏、电信等渠道优势，服务端有精准营销、购物优势，公司打造媒体生态圈的战略高瞻远瞩，估值提升空间大。
　　公司发展战略清晰，生态圈基础设施完备，“内容+渠道+服务”模式实现公司商业模式向流量变现转变。我们看好公司未来的经营发展，预计15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元，对应PE为69/53/42倍，采用分部法计算我们认为公司目标市值为2543亿元，尚有50%上涨空间，给予“买入”评级。（申万宏源）


　　益生股份：复苏逻辑不变，业绩预计反弹，目标价31.2元
　　我们近期调研益生股份，主要观点：1）本年祖代鸡引种下滑至80万套以下；2）下半年父母代、商品代价格上涨确定；3）公司产能扩张节奏稳健；4）SPF蛋项目仍需保持耐心。2015/16年每股净利润0.52/0.88元，维持推荐，目标价31.2元。（中金公司）


　　传化股份：重组转型为国内最大智慧物流平台，目标价19.5元
　　万亿公路货运市场成O2O新蓝海。我国公路市场运费总额约为4万亿，但我国物流市场信息不对称度高，总体物流成本远高于世界平均水平，物流总费用占GDP比例是欧美国家的2倍以上。2014年国务院印发的《物流业发展中长期规划（2014－2020年）》明确提出：加强“移动互联等先进信息技术在物流领域的应用”、“鼓励各类平台创新运营服务模式”政策+资本助力大数据物流迎来快速成长期。我们看好以线下资源为核心的公路货运O2O平台。
　　传化股份：注入母公司物流资产打开成长空间。传化股份有限公司是传化集团旗下的核心上市平台，主营业务稳健增长。公司控股股东传化集团旗下传化物流首创中国公路港物流平台模式，定位于第四方物流平台集成服务商。公司于2015年6月11日发布公告，拟以发行股份的方式收购传化集团等八方合计持有的传化物流100%股权，同时拟向建信基金等10名特定投资者发行不超过450,250,000股份，募集配套资金不超过45.025亿元。传化物流承诺2015-2020年期间归属母公司的净利润达到35亿元，所有参与此次重组的参与方均锁定36个月。
　　国内首创公路物流港模式，拥有全国性线下网络布局的国家队。传化物流从2000年开始启动物流信息交易平台探索，并于2003年落地杭州公路港物流模式。2005-2010年，连锁复制战略启动，成都公路港、苏州公路港先后投入运营，“10枢纽+160基地”全国布局逐步展开。2012-2013年，公司依托线下在行业内率先全面启动O2O布局。2014年1-3月挺进移动端领域，发布长途配货app易配货，7月发布同城货车电召平台易货嘀，并与国家交通运输物流公共信息平台签署合作协议，跻身物流信息平台国家队。
　　互联网助力智慧物流生态，长期成长空间可期。公司自主开发的易配货+易货嘀+运宝网组成国内最完善的车货信息匹配生态,依托于传化物流港强大的线下资源体系，同时实现了长途货运、城市最后一公里及专业企业间需求三个层次的全覆盖，成为最具客户粘性和长期竞争力的智慧物流平台。园区通是公司签手国家交通运输物流公共信息平台打造的全国首款权威的物流园区信息管理产品，有望快速输出传化“公路港”模式的优秀管理模式。放心付、易贷通是公司依托自身的大数据优势，提供“电商+数据+金融”的综合服务延伸。我们测算，待公司完成170家公路港布局后，仅非金融收入规模可达400亿以上，大数据金融则更具想象空间。
　　风险因素：整合进度低于预期，互联网端拓展低于预期，宏观经济下行。
　　盈利预测、估值及投资评级。公司停牌前44.26亿，此次资产重组将大幅提升公司的估值与市值空间，参照可比公司天泽信息（300209）估值（对应2015年204倍，2017年124倍），假设重组顺利通过,传统化工板块在2017-2019年保持10%的历史增速，测算2017-2019年公司的EPS为0.22/0.38/0.58元，复合增速为60%，传化物流业绩承诺的3年复合增速为1300%。考虑到2015-2016年为传化物流业务的重要投入期，我们以2017-2019年平均EPS0.39元为参考基准，保守给予50倍估值（仅相当于天泽信息2017年估值的40%，对应公司业绩复合增速PEG=0.88<1，对应传化物流业绩承诺复合增速PEG=0.04<1），给予第一目标价19.5元。（中信证券）


　　中天城投：大金融+大健康产业协同有望加速，目标价22.05元
　　事件
　　公司公告拟出资20亿元设立中天城投（贵州）普惠金融服务有限公司（中天普惠金服）；拟出资2亿美元在香港投资设立中天城投香港投资控股有限公司；子公司贵阳金控拟出资3900万元参与投资设立贵阳体育金融管理股份有限公司（贵阳体育金融）。
　　核心观点
　　设立中天普惠金服，构建创新金融生态圈。公司拟出资20亿设立中天普惠金服，将贵阳金控拥有的下属子公司股权变更为中天普惠金服持有，构建包括P2P业务、大数据金融、众筹金融、小额贷款、担保业务、在线支付等在内的创新金融业务。目前公司已持有招商贷、移动金融、大数据交易所、众筹交易所等创新金融业务公司的股权。我们认为，中天普惠金服的设立将利于公司整合现有资源，搭建创新金融生态圈，未来中天普惠金服很有可能成为公司打造西部陆金所的主要载体。
　　参与设立贵阳体育金融，加速推进大金融+大健康产业协同发展。子公司贵阳金控拟与“跳马王”楼云、以及公司参股的贵阳互联网产投、移动金融合资设立贵阳体育金融，用以发展培训、教育、竞赛类体育游戏、赛事、竞猜等业务。其中楼云持股51%，贵阳金控投资3900万元持股39%（考虑参股贵阳互联网产投、移动金融，公司实际所持比例更高）。公司明确提出的两大一小战略（大金融、大健康、小地产）得到推进，大金融+大健康产业协同将较为明显。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，上调目标价至22.05元。我们维持公司2015-2017年EPS为0.49/0.61/0.89元。运用可比公司法，我们将公司与泛海控股、新湖中宝等向金控集团转型的地产公司进行比较，并给予中天城投20%溢价（中天向互联网金融转型而非简单地金融转型），对应2015年45XPE，对应股价22.05元。
　　风险提示