06.21 券商评级：踩踏持续上演11股大浪淘沙始见金
-
相关简介：拓尔思 拓尔思 :技术变现和数据变现双轮驱动 类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：周明, 宋嘉吉,范国华 日期：2015-06-19 首次覆盖给予增持评级,目标价 66元:我们看好 拓尔思 在媒体、金融、企业、政府等大数据领域的增长前景,预测2015-2017 年的EPS 分别为0.3/0.45/0.72 元,参考大数据行业相关公司估值,给予 拓尔思 15 年PEG 4倍估值,对应66 元目标价,给予增持评级。 拓尔思 在大数据领域的增长潜力被低估:
-
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-06-21浏览次数：
拓尔思
拓尔思:技术变现和数据变现双轮驱动
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：周明, 宋嘉吉,范国华 日期：2015-06-19 首次覆盖给予“增持”评级,目标价 66元:我们看好拓尔思在媒体、金融、企业、政府等大数据领域的增长前景,预测2015-2017 年的EPS 分别为0.3/0.45/0.72 元,参考大数据行业相关公司估值,给予拓尔思15 年PEG 4倍估值,对应66 元目标价,给予“增持”评级。 拓尔思在大数据领域的增长潜力被低估:市场认为拓尔思体量小、传统的电子政务领域增速放缓,并不看好拓尔思未来的增长潜力,但我们认为公司强化互联网金融安全/监管/征信布局、试水大数据运营商业模式、协助传统媒体打造新型互联网传媒集团将拉动整体业务步入快车道,理由:○1 互联网安全/监管/征信行业爆发,凭借技术变现+客户资源+重大项目的承建经验,拓尔思有望领导互联网金融安全/监管/征信行业○2 市场对拓尔思积极参与企业信息化建设的看法还单纯的停留在获得软件外包合同,但我们认为积极参与企业信息化建设将带来大数据运营增值服务商业模式,公司在B2B 大数据领域有深厚的积累,外延扩张极大地增强了B2C 领域大数据的竞争力,在挖掘分析企业信息化建设过程汇聚的B2B 和B2C 端的大数据,数据变现将拓展公司的大数据运营增值服务○3 国家战略层面推动传统媒体向互联网转型,传统媒体在新技术新模式上投入持续加大,拓尔思做舆情监控起家,在媒体政府行业有着深厚的积累,拓尔思的媒体业务板块有望迎来新一轮的飞速增长。 催化剂:互联网个人征信牌照发放;数据运营项目落地. 核心风险:互联网金融安全/监管/征信启动缓慢;大数据运营无法落地 中恒电气 中恒电气:控股殷图增强能源互联网运营能力 类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：周明,宋嘉吉,王胜 日期：2015-06-19 投资要点: 上调目标价至45.4元,维持“增持”评级:公司公告出资5,490万元人民币持有北京殷图60%的股权,北京殷图在电力系统实时数字仿真计算和电力系统全过程暂态测试领域具有突出的优势地位,其电力系统数字动态实时仿真系统(DDRTS)是国内第一套具有自主知识产权、基于微机的数字仿真实时闭环测试系统,也是国内第一套大型电力系统电磁暂态仿真软件系统,北京殷图2015年(考核期)计划完成实际净利润为不低于800万人民币,我们认为此次控股殷图超出市场预期,此次中恒控股北京殷图将进一步增强公司能源互联网运营能力。维持15-17年EPS 分别为0.35/0.56/0.96元,给予2015年PEG2.2倍的估值,上调目标价至45.4元。 中恒能源互联网运营能力被低估。市场认为中恒只是能源互联网众多标的之一,因此低估了中恒在能源互联网的竞争力,但是我们认为中恒是能源互联网运营第一股,原因:○1随着能源互联网的发展,未来将有众多分布式能源接入网内,电力系统的运行将会越来越复杂,网内运行风险必将骤增,电力系统数字动态实时仿真是电网安全稳定运行的关键技术,控股殷图扩大公司的技术领先优势○2能源互联网运营需要包括规划、设计、实施、运维、增值服务在内的一揽子服务,而不是单点的服务,中恒很早就看到了这个趋势并进行了积极的布局,产品线横纵向扩张非常迅速,此次控股殷图完善了公司能源互联网的产品线,加速能源互联网战略的落地。 催化剂:售电牌照发放;电力市场化改革的细则出台 核心风险:电力市场化改推进力度低于预期;能源互联网市场迟迟未启动 奥康国际 奥康国际:以兰亭集势为开端 持续储备产业链资源 共谋长远 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：焦娟,唐苓 日期：2015-06-19 以兰亭集势为布局开端,公司持续储备产业链资源,积极谋求品牌升级。公司选择兰亭集势为合作伙伴,是强强联合的战略选择;兰亭集势拥有互联网基因、技术资源优势、海外市场营销经验,能充分弥补公司在互联网思维、互联网技术、海外市场布局方面的弱势;而兰亭集势选择公司,也是基于电商发展到一定阶段,需要对接品牌商作为合作伙伴,共同服务电商链条上的其他品牌商,是兰亭集势垂直整合的内在、迫切需求。 公司具备产业升级的坚实基础,未来将联合更多合作伙伴,共谋产业的长远发展。我们非常认同公司过去两年潜心于大型专业店的建设,大型专业店是趋势,同时满足了品牌商差异化品牌竞争、高效市场战略布局、单店销售爆发力的需求,也符合未来零售业态的竞争法则。大型专业店是终端门店的升级,我们认为这是公司未来最核心的竞争优势,一方面将明显提高市占率(与竞争对手相比),另一方面通过多品牌、多品类矩阵的搭建,延伸产品、服务内容;此外大型专业店的类直营模式,也将为后续终端互联的实现形成保障。 从全产业链的角度出发,公司大型专业店的建设,将积极发挥“筑巢引凤”的功能,目前加速推进的大型专业店战略,成效已初步显现(截止至2014年年底,约开设200 多家大型专业店,其中过半已实现盈利),未来将吸引更多的合作伙伴,布局女鞋、运动鞋、休闲鞋、生活类配件,充实大型专业店;同时借助于兰亭集势的渠道、技术、资源优势,共同引进广泛的海外二三线品牌,进一步满足国内日益升级的个性化、时尚性消费需求。 定制业务是产业趋势,公司有望借助于未来的全产业链优势,率先试航,进一步贴近消费需求。 预计公司2015-17 年实现归属于母公司净利润分别为3.50、4.74、5.72 亿元,同增35.36%、35.65%、20.54%,对应EPS 分别为0.87、1.18、1.43 元。 从投资空间的角度来看,我们判断兰亭集势将在未来两年内对公司业务的推荐产生巨大的积极影响,我们判断公司的合理市值为313 亿,对应目标价78元,目前股价仍有90%的投资空间,维持买入评级。 主要不确定因素:公司全产业链布局的进度不达预期。 捷顺科技 捷顺科技:借力建亿通加快全国布局 类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：陈伟 日期：2015-06-19 捷顺科技近日与建亿通数据处理信息有限公司签署了《战略合作框架协议书》,对方协议将在开放受理、商户共享、相互收单及清结算、APP接入等业务方面展开合作。 本协议的签订和实施,有利于公司通过共享合作方的众多商户资源,迅速增加公司捷顺通卡的受理环境,为公司的用户和消费者提供更加丰富、便捷的应用环境、充值渠道及结算方式。同时,基于合作方在城市通卡领域的业务优势,将极大促迚公司与国内各城市通卡的合作,并在合作城市范围内,为公司用户营造“一卡在手、畅行无忧”的用卡环境,实现一张卡通行门禁、车场、公交、地铁及便民消费,迅速扩大公司的用户范围。 双方将通过技术对接、项目试点、市场推广等多方式推劢以上领域合作的落地,甚至还包括联合成立专业公司以共同运营方式推迚更深层次、更新领域的合作。这无疑为双方迚一步扩宽合作领域打开了空间。对于捷顺来说,将可以充分利用建亿通在城市公交一卡通领域的业务优势,促迚公司与国内更多城市一卡通公司的合作,从而可以在合作城市范围内迅速扩大用户规模,这也会带劢公司传统终端设备的智能化升级。 我们也由此预计,自公司上半年以来已完成对400-500个小区智能设备的覆盖后,下半年的推迚节奏还将加快,全年有望超过1000个小区。 我们预计,公司15年计划向1百万用户推广捷顺通卡、“捷生活”APP的目标有望实现,公司15年每股收益预计0.24元(除权后),估值有望提升,给予增持评级。 歌华有线 歌华有线:电视院线运营公司组建方案出炉 重磅股东保驾护航 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-06-19 事件描述 公司公告:1、与中国电影股份有限公司签署了战略合作协议;2、与中国电影股份有限公司、国网公司、阿里创投、金砖丝路基金、北广传媒集团等企业签署协议,共同出资5亿发起设立中国电视院线运营公司,公司持股62%。 事件评论。 与中影战略合作,内容端引入强大助力。歌华有线与中影股份同属在京传媒龙头企业,此前即有良好合作基础,歌华持有中影股份1%的股份,此次在资本及业务层面的再度携手,双方合作的互促效应将进一步实质体现。中影股份作为电影行业的“国家队”,在内容制作及发行方面都具有极高的市场影响力。2011-2013年,中影股份主导或参与创作的各类影片实现票房收入51.56亿元,占全国国产电影票房总额的18.37%;主导或参与发行591部国产影片和225部进口影片,市场份额高达78.01%。同时中影股份大股东中影集团独家拥有进口影片的引进权,中影股份与华夏公司分享进口电影发行权,决定了中影股份在进口电影内容资源上具有无可比拟的优势;歌华与中影合作后,除却股权投资,还将在“电视院线”开辟中影专区、中影内容进驻NVOD,为歌华平台内容引入强大助力。 “电视院线”股东背景强大,阿里负责运营实施彰显项目开放心态。根据协议,“电视院线”发起设立方除中影股份(持股10%)外,还包括国网公司(持股10%)、阿里创投(持股6%)、金砖丝路基金(持股6%)、北广传媒集团(6%),其他股份(62%)暂由歌华持有(方便尽快实施“电视院线”项目),之后与各地方广电合作的控股公司成立后歌华将把62%转让给控股公司。值得注意的是,互联网巨头阿里巴巴将作为主运营方负责电视院线运营公司筹备组的运营、实施工作,这一举措彰显了以歌华为代表的传统有线电视运营商开放思维、积极拥抱互联网的战略思路。 “电视院线”是有线网络跨区融合发展的重要先行者,打开发展边界。国网公司提出了全国网络整合的目标,而业务整合则将为此奠定重要基础,打开广电产业的边界:1、“电视院线”此前已在部分地区上线,运营情况不俗;2、美国电影市场中约有80%的收入均来自实体院线之外,意味家庭市场存在巨大空间;3、国内目前有超过2000万高清双向用户(渗透率仍持续提升)、2亿有线电视用户,仍有极大延拓潜力。 维持推荐。 “电视院线”引入重磅股东、平衡各方利益迅速推进,彰显了歌华前瞻、开放的战略和极强的执行力,后续值得强烈期待,重申推荐。 华邦颖泰 华邦颖泰:主业快速增长 医疗产业链全方位布局 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：2015-06-19 农化业务全球领先,颖泰嘉和拟挂牌新三板。公司农化板块主要包括全资子公司颖泰嘉和、山东福尔和凯盛新材以及公司控股的农化业务。公司全资子公司颖泰嘉和为国内顶尖、国际领先的非专利药农化公司, 2015 年5 月6日,公司公告拟对颖泰嘉和增加注册资本6796 万元,改制设立股份有限公司,并拟申请挂牌新三板。我们预计颖泰嘉和顺利挂牌新三板后,将进一步提升公司品牌影响力,吸引范围更广、数量更多的投资者,增强核心竞争力; 皮肤科结核科+大处方药布局 O2O 渠道拓展加快公司发展步伐。华邦制药为国内首屈一指的皮肤科和结核病处方药企业,公司下属的成都鹤鸣山和四川明欣旗下也拥有丰富的皮肤科产品线,2014 年公司通过收购百盛药业进一步增强了公司在大处方药领域的布局,拓展了公司渠道资源。我们认为,公司内部通过有效的资源整合,处方药领域将实现皮肤科结核科为主力+大处方药全方位布局的产品线格局,而此轮定增预案投入OTC 药物渠道建设,今后公司有望通过积极的O2O 布局,一方面积极拓展线下渠道,另一方面与电商平台合作,进入更大的皮肤病OTC 市场; 结合公司优势资源发展互联网医疗。2015 年4 月公司定增预案拟投资2 亿元建设“皮肤类疾病互联网医疗平台”,拟通过与权威学术机构合作,建设皮肤类疾病专科垂直网站以及APP 等线上管理平台,打造医患互动平台、自诊平台以及皮肤科医生学术支持平台。公司在皮肤病处方药领域拥有深厚的资源积累,我们预计公司将充分与外部资源合作,结合线上线下资源,打造一站式皮肤疾病诊疗平台; 医疗服务、康复产业布局值得期待。公司地处重庆渝北区,属于重庆市重点发展的新城区,医疗配套措施尚未有效完善,我们预计公司将结合现有医疗层面的资源,与当地医疗机构深度合作,积极开拓专科医疗服务业务;同时,公司实际控制人以及上市公司旗下均拥有丰富的旅游资源,我们预计未来公司将依托丰富的旅游资源、与医院层面良好的关系以及后续在医疗服务领域的布局开拓康复业务,积极探索新的盈利模式。 盈利预测。考虑到百盛药业今年1 季度开始并表以及去年3 季度福尔股份和凯盛新材并表等因素,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.49 元、0.58元、0.69 元,分别同比增长113%、18%、19%。考虑到公司在医疗领域的战略性布局,给予公司目标价30 元,对应公司2015-2017 年PE 分别为61、52、43 倍。结合当前股价19.72 元,给予“买入”评级。 风险提示。互联网医疗项目进度不达预期,子公司新三板挂牌未成功。 中航黑豹 中航黑豹:中航工业车辆平台 存资产整合预期 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国,龙华,熊哲颖 日期：2015-06-18 微小卡市场佼佼者,产品远销海外。公司是原国家机械局定点生产低速货车的骨干企业,于2010通过定增,将安徽开乐、上海航空特种车辆等金城集团的专用车及相关零部件注入公司。目前,公司主营“黑豹”牌四轮低速货车、微型汽车、专用车等系列产品,具备年产10万辆整车的综合生产能力。其主销车型1027、1030系列已成为微小卡市场上的佼佼者。公司销售网络已遍布全国各省、市、自治区(除西藏),并拥有销售形势较好的埃及、叙利亚、中美洲等十余个国家的市场。 调结构致公司业绩下滑,2015有望实现反转。2011、12年,由于商用车市场整体景气度下滑等原因,公司亏损较为严重。2013年,随着下游房地产、物流等领域的回暖,对专用车的需求提升,子公司安徽开乐及上海航空特种车辆公司收入同比增幅显著,公司扭亏为盈。2014年,公司营业收入25.23亿元(YOY-20.83%),主要是受国家经济增长速度的放缓、政策导向变化及国四排放标准实施等因素影响,加之公司产品结构调整等原因,造成公司产品销量整体下滑,主营业务收入同比下降较大。我们认为,随着公司产品结构的调整,业务的精炼,考虑新车型有更高的附加值等因素,2015年公司业绩有望实现反转。 体外资产丰富,制造产业有整合预期。公司控股股东金城集团以航空起家,在机电液压、汽车零部件、摩托车制造、轨交等领域拥有核心能力。2014年年,金城集团营业收入、净资产、总资产分别为公司的3.34、9.40、6.82倍,考虑一方面,公司有较大的体外资产,且为金城集团下属唯一上市平台;另一方面,2010年金城已将部分专用车及相关零部件业务注入公司,未来仍具有资产注入的预期。我们认为,在军工国企改革的背景之下,中航工业集团较其他军工企业资产证券化率走在前列。未来,金城集团的制造相关业务有望被注入公司。其中,5家二级单位合计近15亿资产存整合预期。 盈利预测与投资建议。预计2015-17年EPS分别为0.06、0.09、0.13元,考虑公司2014年业绩亏损,暂时不给予投资评级与目标价。但我们看好公司未来有望业绩反转扭亏及资产整合,建议长期关注。 风险提示:产业结构调整不符预期,改革的不确定性。 重庆水务 重庆水务:拟改革股权结构 或吹响深化混改号角 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓勇 日期：2015-06-18 投资要点:公司是重庆市供排水龙头,近日公告股权结构改革意向,综合考虑国资股东资产结构和重庆混改规划,存在深化混改可能l性 公. 告股权结构改革意向。重庆水务于2015年6月3日复牌,并公告股权结构调整事宜。两大股东水务资产公司(持股75.1%)与苏渝公司(持股13.44%)于当日签署了投资合作协议,水务资产公司将以持有的重庆水务36.60%股份(所持股份的48.74%)、苏渝实业将以持有的13.44%股份(所持股份的100%)及部分现金共同对水务资产公司的全资子公司重庆德润环境增资。 股权变更落地尚需时日。(1)重庆水务此次股权变动,涉及国资与外资资产的监管部门审批,距离权益变动的最终落地尚需时日。(2)德润公司为公司国资控股股东水务资产公司全资子公司,鉴于苏渝公司此次现金增资额度不确定,因此两控股股东最终的表决比例如何变化仍是未知数。(3)德润环境经营范围多元,包括再生资源回收利用、环境污染治理、土壤修护整治、垃圾焚烧发电等,未来在市场化业务拓展中有望与上市公司开展水务投资合作。 适逢重庆发展混改热潮,或吹响深化混改号角。此次股权结构改革适逢2014年重庆国资委提出“五条路径”发展混合所有制,目前集团仍有大量资产尚未实现证券化,或吹响公司深化混改的号角,未来集团公司有望启动资产注入。重庆水务控股股东污水资产公司旗下的其他环保资产主要包括:(1)水利投资(集团)有限公司(全资持股,主营重庆供排水与水库水利设施建设)和(2)三峰环境产业集团有限公司(持股67.09%,主营跨区域垃圾焚烧)。 深化混改可能路径之一:水投资产注入。水务资产公司全资子公司水投公司,设计供水能力126万立方米/日,设计污水处理能力22万吨/日,是其非上市资产中与重庆水务业务范围最接近的部分。重庆水务目前设计污水处理产能199.13万吨/日,设计供水能力193.3万立方米/日。此外,公司参股公司中法水务投资公司拥有水务资产产能约150万吨/日。我们预计:(1)若集团启动资产注入,水投部分是最可能优先考虑注入上市公司。(2)若水投资产注入,重庆水务的权益水务资产规模可增长31.68%,但由于水投资产未采用特许经营模式,其结算水价不同,资产规模增速不能直接推导为业绩同比增厚。 深化混改可能路径之二:打造综合环保上市平台。控股股东水务资产公司通过收购三峰环境和成立德润环境不断丰富环保业务维度。未来有望将资产注入上市公司,借助资本市场通畅的融资渠道,助力集团打造综合性环保大平台。但考虑重庆水务目前经营范围的修改需通过董事会和股东大会修改章程与战略方向,因此,多元环保资产注入较之水务资产注入的不确定性更大。 盈利预测与投资建议。预计2015-2016年EPS 分别为0.32/0.35元/股,参考A 股同类公司估值水平,综合考虑公司未来随着重庆人口规模扩张与城镇化进程,促进内生增长,以及有望依托集团环保平台,受益于资产注入或垮区域拓展合作,给予2015年45倍动态PE,对应目标价14.4元,增持评级。 风险提示:股权结构改革的最终落地与后续混改仍具有较大不确定性。 新洋丰 新洋丰:牵手阿里转型农业综合服务商 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫,孙琦祥 日期：2015-06-18 事件:公司于2015年6月15日与阿里软件签署了《合作协议》,双方本着平等互利的原则,拟通过阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台开展线上、线下合作,即新洋丰在“村淘”上开设旗舰店,销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务;并由阿里巴巴在当前各区域设臵的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集,通过线上旗舰店在线下单,并由新洋丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务。 15年将是“互联网+农业”元年:在互联网+产业的浪潮下,农业互联网迅速崛起,作为过去最缺乏效率的市场,农村互联网成为发展空间最大的创新领域!!中央一号文件连续12年聚焦三农,15年中央一号文件中提出加快农业现代化建设。另一方面,国家前期多次出台政策鼓励土地流转,在此背景下,农村种植经营将由小散模式向大户转型。大户经营模式对于成本、科学种植及机械化提出了更高的需求,只有通过互联网+的模式,才能解决流通成本高、信息不对称、经验种植等行业痛点,真正实现农业现代化。此前中央财政设立专项基金支持农村电商基础设施建设,反映了国家对于发展互联网+农业的高度重视。我们认为,互联网+已上升至国家战略层面,中央明确鼓励农村电商发展并予以专项资金支持,15年将是农业互联网化进入快速发展期的元年。 互联网巨头和农资企业的互信分工合作,建立产业链生态圈将是未来最有可能的发展趋势,通过搭建线上(互联网巨头)及线下(农资企业)之间进行平台搭建,通过渠道及物流配送能力最强的农资企业实现城市快消品、工业品、农资品的下乡以及农产品的进城。 农村淘宝——阿里未来三大战略项目之首:阿里软件是阿里巴巴集团旗下提供专业电子商务工具的软件企业。阿里软件致力于为广大用户提供最方便的电子商务软件,使企业在阿里巴巴上可以更方便的找到并管理生意。其依托阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台(cun.taobao.com),致力于解决农村买难卖难问题,拓展电子商务及相关配套服务在农村的服务领域和服务深度。 作为互联网巨头的阿里巴巴近期在农业上的动作非常多,包括聚土地二期、百亿布局农村电商(千县万村计划)等,阿里集团总裁金建杭强调涉农电商、大数据业务和跨境电商服务将成为阿里集团未来的三大发展方向,而涉农电商是首要的重中之重。农村淘宝与现有的淘宝、天猫仅为线上平台的发展模式不一样,农村淘宝是线上和线下双平台相结合,以电子商务平台为基础,通过搭建县村两级服务网络,充分发挥电子商务优势,突破物流,信息流的瓶颈,实现“网货下乡”和“农产品进城”的双向流通功能。在布局涉农电商的业务方面,阿里巴巴集团COO 张勇表示,阿里巴巴下一步的农村工作重心分为几个要点:首先是投资基础,具体说就是在县村建立运营体系,加强物流,做好基础建设;其次是激活生态,帮助培养更多的买家卖家和服务商、做好人才培养;第三是创新农村代购服务、农村金融、农资电商O2O 等;最后一点是创造价值,帮助农民提高收入、增加就业、实现新型城镇化。 截止2015年6月中旬,阿里村淘已经建成包含45个县、1590个村级服务站的线下服务体系;并计划在三至五年内投资100亿元,建立1000个县级服务中心和10万个村级服务站,覆盖全国1/3的县以及1/6的农村地区。 公司是磷复肥行业龙头企业:公司目前拥有硫酸钾复合肥、高塔复合肥、尿基复合肥、磷酸一铵、BB 肥、过磷酸钙等六大系列200多个品种,同时,在科学研究市场差异化需求与现有产品结构的基础上,与中国农业大学和国家杂交水稻中心等科研机构合作,积极研发推广经济作物专用肥、新型肥料,如超级稻水稻专用肥、苹果专用肥、油菜专用肥、水溶性、缓控释、硝硫基等。公司现有营销人员600余名,一级代理商3000多名,是业内网络分布最密、专业水平较高的队伍,正在实施“千人大招聘”活动,预计到2020年业务员队伍达到2000人。 牵手前行,共筑农村电商美好未来:当前农资电商实际运营存在很多实际困难,主要表现在运营品种、物流配送、技术指导、售后服务等多个方面,新洋丰和阿里村淘的合作能达到优势互补,助推农资电商快速发展。新洋丰是第一家入驻阿里“村淘”的复合肥品牌,双方根据当前市场情况,采取的合作模式为:传统肥料采取(B+B)2(C+C)的模式,新型肥料采取B2B2C 模式(具体运营图表见附图),即村淘点收集订单——新洋丰——新洋丰通知经销商发货——经销商配送产品至村淘点或终端农户,实际运作主要分为线上和线下两条线路:线上合作主要是指新洋丰在“村淘”上开设旗舰店,展示企业形象、展示村淘特供产品、提供线上农化技术服务等;线下合作主要是指由阿里巴巴在当前各区域设臵的村淘点掌柜负责新洋丰产品的宣传与订单收集,并通过线上(即新洋丰企业旗舰店)在线下单,新洋丰接到村淘点掌柜订单后通知新洋丰现有经销商提供产品配送及相关线下服务。 线下服务主要由新洋丰现有区域经销商为村淘点提供新洋丰产品仓储、物流配送及农化宣传等服务并定期提供村淘特供产品知识,提供相应的农化服务。最终实现线上下单和线下服务的有机结合。 通过此次合作,公司将依托阿里软件强大的电商平台,完善的信息支撑系统,优秀的管理团队,带领经销商团队由传统经销模式向区域性农业服务平台转型,逐步转变成为具有区域本土化的仓储、物流、配送、培训、科技示范、农村公益等功能的综合服务商;拓展和延伸公司业务产业链,促进农资销售领域的销售模式创新,进一步优化本公司产品的服务方式、开拓销售渠道,以更好地适应市场变化;有利于提升公司运营空间和运营效率,降低运营成本,增强公司业务核心竞争力。 牵手阿里转型农业服务商,上调目标价至55元:农资的大变革时代已经到来!公司作为磷复肥行业的强者之一,产品品牌品质良好,全国网络密布且渠道稳定,服务和物流体系为发展电商打下坚实体系,而阿里“村淘”在解决当期农资电商发展的最后一公里问题上,解决当前农村市场的农资赊销、农资产品良莠不齐等问题上与新洋丰形成了良好的优势互补。我们看好新洋丰与阿里合作在农业互联网领域携手共进,预计公司15-17年EPS 分别为1.12、1.4和1.67元,维持买入-A 评级,上调目标价至55元。 风险提示:互联网转型低于预期 旗滨集团 旗滨集团:主业回暖 外延可期 强烈推荐 报告要点 借助资本力量,龙头地位稳固。 上市后公司原片产能迅速增长,预计今年产销达1亿重箱,居行业首位。尽管公司产品仍以原片为主,但毛利率较行业高出近10个百分点,优势突出。 国内市场回暖可期,一带一路放眼东盟。 玻璃销售增速和价格已触底回升,预计公司今年单箱净利持平4元,量增至1亿箱,净利润4亿,边际较高。尽管地产增长中枢下行,但具备成本优势的龙头旗滨最终将胜出。同时偏小的资产规模、偏上游的产品结构、下游更复杂的加工厂体系,也为旗滨未来发展提供了更多的可能和更大弹性空间。 国内布局基本完毕,公司迅速向海外扩张,计划在马来西亚建3条线,1300万重箱,辐射东盟十国,我们预计单箱净利望达20元,贡献净利约2亿。 转型正当时,进军电致变色只是开始。 公司5月增资收购台湾泰特博智慧材料48.63%股权,切入电致变色材料领域。电致变色玻璃主要用于汽车防眩目后视镜、航空航天、智能窗、军事伪装等领域,呈现应用广、市场大、壁垒高的特点,泰特博作为全球少数攻克全固态电致变色技术的企业,产业化空间较为广阔,预计明年Q2贡献业绩。 成长共价值齐飞,公司价值存在低估,强烈推荐。 目前公司市值146亿,股价仅刚超出IPO时,我们认为存在低估:价值角度,公司PB约2.6倍,PE约35倍,均是行业最低。成长角度,业务外延已经起步,市场预期较低,公司具备规模和资金实力,有条件切入供应链金融,也有动力和能力进行更深更广层次的业务外延。我们预计15-17年EPS分别为0.38、0.56和0.84元,对应PE分别为37、26和17倍,强烈推荐。
现在就去充值积分
加入VIP可下载100以下的所有资源
栏目导航