欧菲光（002456）:互联网汽车龙头 正在崛起
　　重申推荐评级 ,目标价80元。 维持2015-2017年EPS 0.86/1.07/1.36元。考虑公司正积极培育新增长点,同时市场对于商业模式变革认识不足,上调目标价至80元,对应15年94X(可比平均98X)。
　　投资20亿元,打造互联网汽车全产业链。公司拟投资20亿元,设立子公司欧菲智能车联,以外延为抓手打造互联网汽车全产业链。我们预计,初期以硬件布局和后装市场开拓为主。后期,基于硬件入口引入软件服务,以后市场等方式实现变现。此次公司小试牛刀,分别投资5000万元和1500万元参股OBD 和ADAS 创业型公司。考虑在手现金余额和子公司投资额,我们判断后期通过定增等方式筹措资金并引入战投方将是大概率事件。公司大额优质并购落地,值得期待。
　　互联网汽车大风已起,中控屏是产业链制高点。从空间上来看,互联网汽车重塑的是一个超过10万亿元的市场。从时间上来看,鲶鱼效应下,互联网汽车2015之夏就是移动互联2008之秋。从量上来看,中控屏是互联网汽车人车交互中心,是未来产业的制高点。
　　基于硬件入口,互联网汽车龙头崛起在望。考虑未来20亿元投资大部分用于外延,后期大额并购值得期待。根据公告,我们认为公司未来基于已有触控优势延伸至前装中控屏将是大概率事件。若占领中控屏,公司就占领了互联网汽车产业制高点。而公司一贯执行力,则为向产业龙头进发提供了一种可能,更提供了一种必然。
　　布局新能源汽车共享服务,开创新能源汽车推广新商业模式。联手北汽,推广会员制互助租车分享服务,显著降低新能源乘用车用户门槛,同时有效解决用户充电、维护不便等行业痛点。国泰君安


　　东方国信（300166）:互联网+推动大数据行业的边界不断扩展
　　维持“增持”评级,上调目标价至63.58元:我们看好东方国信所在的大数据运营行业,在我国工业4.0、互联网+等背景下向传统行业领域的拓展前景。看好公司成为大数据行业龙头。考虑到大数据行业外延空间越来越大,我们将公司2015-2017年的EPS 预测分别上调为0.40/0.60/0.89元,上调幅度分别为0、7%、7%。参考大数据领域相关公司估值,给予东方国信15年PEG 2.5倍估值,上调目标价至63.58元,维持“增持”评级。
　　东方国信大数据运营业务发展前景被低估。市场仅将大数据限定在某些特定领域,并未与一般性行业联系且忽略了其新产品创造性的可能。但我们认为东方国信的大数据运营业务拥有广阔空间。原因:
　　在我国互联网+推动下,众多行业对大数据运营存在普遍性需求。除开电信、金融等领域的已有应用之外。随着网络化影响逐步扩大,智能化制造、广告传媒设计、校外专业教育、现代化农业生产及分销、新能源发展以及围绕居民生活健康的市政建设、公共服务、医疗等领域都将对大数据产生巨大的需求。
　　信息安全重视度,数据软件国产化势在必行,东方国信将成最大受益者。
　　东方国信在大数据产业链多个环节具备优势,有望形成大数据产品创新。公司在安徽推出智慧城市项目,智慧城市产品有望正式落地且有望向全国推展。国泰君安


　　安居宝（300155）:智慧云停车场正式启航
　　公司发展战略清晰,加大移动互联网转型力度,致力打造国内社区第一入口。公司以社区用户为基础,积极拓展移动互联网相关业务,并于2014年底使用超募资金2亿元成立了安居宝网络公司,从事互联网相关业务。公司开发了云对讲、安居门卫、个人安防应用、云停车、“周边优惠”APP等产品,完善社区O2O 布局,立志打造国内社区第一入口。同时公司将继续增加销售人员,加大营销服务网点的深挖,实施激进的产品销售策略,争取更多的社区增量市场,并以社区用户为基础,推进社区O2O 业务。
　　近一年来公司智慧云停车场项目取得重大进展,得到微信的肯定和大力支持。2014年,公司在广州正佳广场推广的云停车场采用微信支付的解决方案得到了微信方面的肯定,该项目成为微信在全国进行宣传推广的标准解决方案,为促进更多用户使用微信支付功能,微信方面投入大量的资金进行推广宣传。2015年,公司将与微信进行紧密合作,争取更多云停车场支持微信支付。
　　安居宝智慧云停车场系统功能强大,商业模式灵活,有望颠覆业内传统生态。公司智慧云停车管理系统包含:停车管理云平台、车场管理云平台、车场出入口设备、自助缴费终端、视频引导/寻车系统、手机APP,整合了云计算技术、智能图像识别技术、移动/银联支付技术,采用互联网/移动互联网把分散的停车场连接起来,使停车市场发生深刻的变革,停车向着无人化、移动化、快速通行、车场集中管理的方向发展;同时,云平台形成的停车大数据未来有望产生灵活的商业模式,实现消费者、停车场、公司多方共赢。公司继续加大创新的营销力度,把成熟的云停车场业务样本推广至全国各主要大中城市;将在积累到一定的用户数量后,逐步引入垂直O2O 领域的增值服务和商业应用。
　　投资建议:公司的智慧社区O2O 布局已经逐步完善,智慧云停车场项目取得重大进展。公司正逐渐从产品供应商转型为系统解决方案提供商和运营服务商,商业模式的不断尝试、创新将引领细分行业和市场的变革。暂不考虑社区O2O 和智慧云停车场业务的贡献,预计2015-2017年EPS分别为0.23元、0.26元和0.29元,首次给予“买入-A”投资评级,6个月目标价70元。安信证券


　　梅安森（300275）:公共安全物联网落地支撑价值重估
　　控技术+GIS+传感器+云平台的技术架构,可望打开智能大安防的新兴市场空间,外延式发展值得期待。
　　报告摘要:
　　公共安全领域业务进展迅速,整体业绩有望迎来拐点。公司的“三大公司+一个平台”的布局,全面升级传统监测监控技术,打破原来的市场限制,为公司从传统矿山市场转向新型城市公共安全监控市场打好基础。目前,公共安全领域的市场拓展顺利,产品销售收入占公司销售收入总额的比重稳步上升。未来随着业务的持续拓展,公司在该领域将进入业绩爆发期,有效抵御传统矿山市场下滑的影响公司整体业绩有望迎来拐点,价值有望迎来估值修复。
　　打造物联网核心技术,蓄势智能大安全领域。公司目前确定“物联网+各应用领域”的战略发展方向。未来公司将以物联网领域为目标,以监测监控技术为核心,在智能大安全领域寻求发展。我们认为公司的技术布局已经完善。公司凭借监测监控技术+GIS+传感器+云平台的技术架构,可望打开智能大安全领域的新兴市场空间,公司外延式发展值得期待,可望成为智能大安全领域的领军企业。
　　给予“买入”评级。我们强烈看好公司在公共安全领域的业务进展,物联网模式落地以及业绩增长有望支撑公司整体价值重估。同时我们看好公司借助目前的技术优势和产业布局,在大安全领域的市场开拓以及外延式发展均值得期待,预估2015~2017年EPS 为 0.36、0.65、0.91元,给予公司买入评级。申万宏源


　　盾安环境（002011）:参股机器人公司 持续向高端制造转型升级
　　事件:公司公告称于2015年 6月 8日与北京东方尚景科技有限公司、SmokieAutomation, Inc、遨博科技签署了《关于遨博(北京)智能科技有限公司之增资协议书》,公司将出资人民币6000 万元认购遨博科技新增注册资本人民币142.86 万元,占遨博科技增资后注册资本的22.22%。
　　遨博科技业务范围包括工业机器人的研发、制造、销售和服务,主要产品为人机协作轻型工业机器人,产品主要应用于电子设备、机械加工、化学制药、橡胶塑料等行业。其设立于2015 年1月21 日,目前处于产品研发、小批量订单生产阶段,尚未进入大规模量产。截至2015 年3月31 日,公司总资产为4.05万元,总负债为5.23 万元,净资产为-1.18 万元。遨博科技致力于打造具有互联网标签的人机协作轻型工业机器人产品研发、生产、销售与服务,拥有国际化研发和管理团队,团队核心人员包括美国田纳西大学和北京航空航天大学等技术领域专家;其目前拥有五项正在审查的已受理专利申请、十二项专有技术,涵盖了模块化机械臂、伺服电机、机器视觉、系统检测、性能优化和传感器信息融合仿真等领域,具有较大的技术创新。遨博科技前身Smokie Robotics 研制的第一代人机协作机器人样机,已与欧洲、北美的机器人系统集成商签署了产品代理协议等。
　　公司表示,看好机器人产业的广阔市场前景和遨博科技的技术优势和核心竞争能力,本次投资对公司短期业绩及财务状况无较大影响,中长期对公司有积极正面影响。公司去年起介入 MEMS 传感器业务,本次参股遨博(北京)智能科技有限公司,将进一步推动公司从机械制造向高端制造的转型升级。
　　公司目前正在实施非公开发行,拟非公开发行17,361 万股,发行价格为 11.52元/股,募集资金总额为20 亿元,用于制冷配件自动化技改项目、微通道换热器建设项目以及偿还银行贷款、补充流动资金;本次增发募集20 亿元将大量补血,优化公司财务结构,缓解公司因业务扩张带来的资金压力,也为公司重点开拓的MEMS 传感器、核电等新业务奠定良好基础,助力公司从机械制造向高端制造的转型升级。
　　业绩预测与估值:我们预测公司2015 年-2017 年摊薄后EPS 分别为0.19 元、0.32 元和0.53.元,对应PE 为111 倍、66 倍和40 倍,维持“买入”评级。西南证券


　　庞大集团（601258）:战略转型服务行业
　　维持“增持”评级,上调目标价至 26 元(原 16元)。不同于市场普遍认识,我们认为,公司由销售向服务转型战略拐点确立,服务内容不限于汽车产品。维持2015-16 年EPS 分别为0.20、0.42 元的盈利预测,分别同比增长351%、113%。A 股经销商(亚夏汽车、申华控股)2015 年平均PB 为7 倍,对应目标价26 元。
　　公司是传统经销商依托互联网,加速服务转型的先行者。①构建庞大优品和智信两大二手车平台,携手易车、优信拍等互联网龙头企业,拓宽二手车认证、延保等多种盈利途径。②庞大电子商城运营一年半,电商业务覆盖旗下所有品牌,有望以线下服务优势为线上导流,形成O2O 有效闭环。国泰君安


　　岭南园林（002717）:导入文化旅游资源 进军主题乐园产业
　　公司拟以5.5 亿现金并购恒润科技,嫁接文化旅游资源,打造集生态与娱乐为一体的主题公园,逐步实现从景观园林施工方向特色主题公园运营商蜕变,我们预计公司2015/16 年EPS 0.45、0.55 元(考虑并购为0.57、0.72元)。此外,介于公司在文化旅游运营方面的转型预期,参考同类公司PE和PS 平均值,给予估值溢价,计算合理估值为36.5 元,维持增持评级。国泰君安


　　海虹控股（000503）:大步迈进医保控费、阶段性进展合预期
　　协议内容:1、湛江市社保基金将医疗保单据审核等工作全权委托给公司(第三方)。2、组建医疗保险支付评审服务中心,实现支付评审智能化。
　　3、通过医保大数据分析,对医保基金提出合理建议。 4、建立起针对医院、医生、药品、医用材料等不同主体的质量、服务、药效、经济性评价等综合评价体系。5、利用在全国项目积累,形成湛江本地的医保支付价格库。
　　6、为湛江市医疗保险的全体参保人建立个人健康档案,引导参保人改变就医习惯。并提供综合性健康服务。
　　点评.
　　1、这次合作开启了第三方审核服务模式正式进入湛江医保控费市场,协议签订细节清晰。模式的打通给予公司以湛江为中心辐射周边地区奠定了基础。公司将成功实现从PBM 业务向医保审核业务的大步迈进。(详情可参照我们去年和今年医疗信息化深度上下篇和4 月公司深度报告《定增40 亿部署大健康战略、先发优势明显》,完全和预期!);2、湛江社保基金每月根据公司的审核结算数据进行核定和拨付,对公司保单审核的能力给予了充分的信任和肯定。来自市场的信心,在未来有望为公司赢得更多的声誉和客户来源。3、除审核外,此次合作建立了综合医疗卫生评价体系,结合医保大数据综合分析,公司将有能力更深入的介入保费审核甚至决策和定价。为公司与商保公司的后续合作,提供参考依据和经验积累,给予商保公司更专业的服务,提高粘性。4、公司通过合作建立的本地医保支付价格库,由于药品价格的一致性,该体系一旦建成,本地化的复用率较高,除规范社保支付外,同样能够大力协助商保合理支付。其通过全国数据积累并本地化的经验也可付诸其它地区。5、公司为湛江医保全体参保人员建立个人健康档案,结合医保支付政策倾斜,从支付、就诊、生活干预、健康指导等角度全面服务参保人,联通B 端和C 端形成大健康体系。广发证券


　　用友网络（600588）:增发通过 助力企业三架马车快速前行
　　评论
　　时代在转型,从美国科技股的市值看用友软件的价值:我们从两个方面来考虑用友网络的价值:1)此次中国牛市的一个最大特点即是互联网为代表的科技、传媒、IT 公司的股价大幅度上扬,这与传统行业的增长下滑,科技公司成为中国经济增长的大背景是密不可分的,也可以说,转型牛是今年牛市的最大看点,从业绩上来说,以IT 为首的科技公司利润普遍保持在30%的年增长,一季度整个计算机板块营收的靓丽表现,都是公司估值中枢上调的有利保证。2)从美国的历史来看,苹果、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等形成了新的千亿市值企业,二战后25家全球顶尖企业有14家IT 企业,IT 取代了传统行业的公司是全球发展的趋势,用友作为企业软件的龙头公司,未来的价值增长一定是朝着这个方向发展的。
　　经营策略清晰明确,三驾马车并列齐驱:过去一年,公司致力于由传统企业软件提供商转型为企业管理服务与金融服务提供商,公司以企业软件业务、互联网服务业务、互联网金融业务等三大板块作为公司的业务方向,其中,互联网服务和金融服务是公司未来的看点。
　　企业软件业务以提炼内功为主,同时加大软件“端化”的活跃用户数,2015年的业务目标是利润提升20%。
　　互联网服务业务目前以提高用户数量为主,包括畅捷通、易代账、会计家园、工作圈等云端业务。畅捷通目前的企业用户达到13万,以公有云的状态来运作,会计家园的用户数量超过100万,公司目前的策略是以免费为主来扩大用户数量,等到用户数量提升之后再来做增值服务。2015年度的业务目标是80万的企业用户和800万的个人用户,收入突破1亿元。
　　互联网金融业务公司目前的布局包含友金所和支付服务,在2015年友金所的业务目标是交易额达到千亿级,收入突破5000万。
　　继续深化布局互联网金融业务:对于现有的P2P 业务,公司将会展开线下网点来辅助线上业务,提高线上线下的整合,利用企业的畅捷通支付牌照,未来有望展开企业理财的服务,包含企业版的余额宝等,筹建民营银行,证券投行的规划都有可能是公司未来在金融方向的布局。
　　深耕中国企业市场近30年,企业价值变现才刚刚开始:从1988年成立到现今,用友以成为中国最大的ERP、CRM、人力资源管理等行业应用解决方案提供商,相对于国外的云计算服务商,我们认为,像用友这样已经扎根企业应用服务,并且逐步提高端化比例,建立大产品生态圈,从而展开企业价值的变现更符合中国的国情。
　　投资建议
　　维持“增持”评级,维持预测15-16年EPS 为0.56元和0.73元,维持6个月目标价120元。国金证券


　　南方泵业（300145）:加快环保发展 起点高、立足远
　　6月9日,南方泵业公告发行股份购买资产并配套募资方案。公司将向金山集团等45位对易对手收购金山环保100%的股权,其作价为17.94亿元,对应发行6,831万股;同时,公司拟向实际控制人沈金浩、公司总经理沈凤祥合计发行不超过176万股,募集配套资金不超过5,000万元,用于支付并购相关费用以及对金山环保的增资。
　　高起点进军环保:通过此次收购,南方泵业从水泵产品制造向污水综合处理业务延伸发展,更好的实现“绿色水动力专家”战略在环保领域的布局,同时也将实现资源、市场和业务能力的相互增益。金山环保是国内实力较强的工业及市政污水处理整体解决方案提供商,2014年实现营业收入为311百万元,净利润为88百万元。
　　并购价格合理:金山环保2014年末的总资产为1,006百万元,净资产为731百万元;金山集团等股东对于金山环保的业绩承诺为2015-2017年实现净利润分别不低于120、190、300百万元,交易作价1,794百万元相当于2014年末的2.45倍PB 和2015年的15.0倍PE。
　　内生增长+外延发展:南方泵业当前通过内涵式提高产品竞争力和扩大市场份额,以大中型水利泵、海水淡化泵等为代表的新产品则主要通过自主研发制造进行发展,具有良好内生增长能力和经营现金流。而此次并购延伸至水综合利用的下游领域,并以较低的代价获得金山环保100%的股权,我们认为这体现了双方对于各自业务优势的相互认可和发展共识。
　　盈利预测和投资建议:暂不考虑此次并购影响,我们预计公司2015-2017年分别实现营业收入1,807、2,080和2,398百万元,EPS 分别为0.903、1.063和1.236元。公司以中高端泵产品为发展方向,连续多年保持较快增长,当前通过外部延伸高起点进入环保领域,我们继续给予公司“买入”评级