捷顺科技:智慧社区、智慧商区拓展再下一城
　　捷顺科技 002609 计算机行业
　　报告要点
　　事件描述
　　捷顺科技公告,公司与苏州市民卡公司签署战略合作框架协议,在市民出行、智慧社区、智慧商区等方面,展开全方位的合作。
　　事件评论
　　复用市民卡的用户资源、应用场景,公司的捷生活 APP、智能停车场、社区O2O 业务推广进程大大提速。苏州市民卡公司在苏州的累计发卡量已突破1300万张,并作为苏州首家公司于2012年取得第三方支付牌照,居民可基于市民卡实现公交、地铁等便捷出行。通过本次合作,一方面公司可复用市民卡的用户资源,捷生活APP 用户量增长大大加快,另一方面公司与苏州市民卡公司联名发卡,可大大拓宽联名卡的应用场景,实现一张卡通行门禁、车场、公交、地铁及便民商业支付消费等。届时,深圳模式、苏州模式有望树立标杆效应,在全国多个拥有市民卡的地市复制推行,特别是子公司捷羿软件实施了城市通卡系统建设的北京、武汉、西安、青岛等在内的16个城市,异地复制的可能性大大增加。
　　捷顺科技以智慧停车场为入口,打造B2B2C 模式的智慧社区、智慧商区,掘金万亿社区O2O 大市场。捷顺科技拥有1000家存量停车场资源,市占率超过30%居首(深圳超过60%),并与各地物业公司建立了高粘性的合作关系,将以“软件+后台”的新模式改造存量停车场,将停车场系统终端对接到全资子公司“科漫达”的“捷慧通智能管理平台”,实现停车场的全面联网和智能化管理。基于此,车主通过“捷生活”APP,即可实时查询车位、预约车位、车位导航、停车费在线支付、预约汽车后市场服务等。基于以上业务布局,公司的商业模式正发生着质变,从过往卖出入口控制软硬件,转向“互联网+智能管理”运营,结合捷慧通、捷顺通、城市通卡、捷生活APP 等打造B2B2C 的业务模式,即通过社区、商区的B 端物业公司延伸到C 端消费群体。我们认为,捷生活的价值不止于车联网范畴,整合周边的餐饮、家政、干洗、美容美发等商户,刺激O2O 消费而获得商户分成是其核心导向,我们预计明年捷生活有望囤积千万量级用户,掘金万亿级社区O2O 市场。
　　捷顺科技是A 股最纯正的智慧停车场标的,维持推荐评级。在车联网时代,捷顺科技在停车场的卡位优势凸显,其捷生活精准定位于高ARPU值私家车主用户的绝佳入口,结合商户、汽车后市场等O2O 消费,未来将不断增值。预计2015-2017年EPS 为0.45、0.58、0.76元,维持推荐!（长江证券　马先文）




　　皖通科技:加速互联网物流转型,卡位优势继续凸显
　　皖通科技 002331 计算机行业
　　事件:1、公司拟将募投项目“交通运输智慧信息服务平台建设项目”中“公众出行服务和汽车后市场服务”子项目的部分募集资金用途变更为对“互联网+”交通产业进行投资;投资2,400 万参与设立车联网公司;2、公司投资500 万参与投资互联网产业基金;3、国务院常务会议部署促进跨境电子商务健康快速发展,用“互联网+外贸”实现优进优出,扩大消费、推动开放型经济发展升级。
　　点评:紧抓“互联网+”物流产业发展机遇,加速发展。公司投资2,400 万元与安徽省高速公路联网运营有限公司和安徽天行健健康管理有限公司共同设立安徽行云天下车联科技有限公司;依托自身技术、资金等优势,积极拓展“互联网+”物流产业的潜在市场空间,通过合作实现更优组合,不断提升公司“互联网+”物流业务的核心竞争力。
　　参与投资互联网产业基金,外延增长助力转型。公司投资500 万元参与清科投资发起设立的互联网产业基金,清科投资于2006 年成立,目前已投资100 多家优秀企业,涵盖互联网及移动互联网、消费零售及服务、医疗健康等多个行业。本次对外投资能够发挥双方的资源优势,为公司在移动互联网及下一代互联网等高成长行业寻求优质投资对象,符合企业融入“互联网+”产业的总体发展战略,为业务转型升级保驾护航。
　　政策推动跨境电商加速发展,公司卡位优势继续凸显。未来2-3 年中国跨境电商交易规模预计将保持30%的CAGR,2017 年跨境电商交易额将占进出口贸易总额的20%左右,金额超6.6 万亿。公司旗下华东电子以及中国港口网在港口信息化领域具备较高的市场占有率,卡位优势突出,有望受益跨境电商加速发展给港口物流信息化带来的机会。
　　投资建议:预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.31、0.38、0.48 元。我们预计公司未来将内生外延并进加快互联网物流业务的布局和新业务的拓展,维持“买入”评级,目标价55 元。
　　风险提示:公司新业务推广进度低于预期。（光大证券　姜国平　薛亮）




　　华兰生物:流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证,全面打造中国制药龙头企业
　　华兰生物 002007 医药生物
　　投资要点:
　　流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证。2015年6月10日,华兰生物(002007),作为中国首家企业,也是全球第五家企业,其流感疫苗产品(流感病毒裂解疫苗),通过了国际卫生组织WHO 的预认证。华兰生物的流感疫苗产品被正式纳入联合国相关机构采购目录,中国产的流感疫苗首次进入联合国疫苗采购计划,供应国际市场,服务世界,对公司业绩将产生积极影响。
　　流感疫苗全球需求量巨大。流感是人类面临的最严重的流行病之一,也是造成死亡人数最多的传染病,20世纪三次大规模流感,1918年西班牙流感全球死亡人数在2000万以上,1957年亚洲流感及1968年香港流感死亡人数皆在百万以上。据世界卫生组织预测,全球每年平均有1/3的儿童和1/10的成人会感染流感。目前接种流感疫苗是防控流感疫情最有效的方式,全球对流感疫苗需求量巨大。
　　跻身一流疫苗生产企业。华兰生物此次流感疫苗通过WHO 预认证,标志着中国疫苗龙头企业正式走出国门,供应国际市场;此前全球只有赛诺菲等四家世界领军疫苗企业通过WHO 认证;此外,公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗也于2014年5月向WHO 提交了预认证申请,产品线丰富。
　　全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长,目标2015年采浆量达700吨,血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元,增长23%、23%、22%,对应预测市盈率46倍、38倍、31倍,维持增持评级。（申万宏源　杜舟）




　　远光软件:公司业务多领域突破,电改布局稳步推进
　　远光软件 002063 计算机行业
　　对外投资设立全资子公司。远光软件公告拟使用自有资金2,000 万元人民币,在武汉市东湖高新技术开发区投资设立全资子公司远光软件(武汉)有限公司。公司业务包括软件开发、信息系统集成服务等。
　　在武汉成立子公司对于公司布局具有重要意义。1.武汉当地培育了很多高新技术企业,有利于远光未来寻找并购外延标的; 2.可以帮助公司引进高端技术人才, 实现电力与其他行业对接。
　　燃料智能化频频中标,新项目总包突破。从年初至今,远光软件燃料智能产品目不断中标电厂订单。根据远光官网报道,子公司远光智和卓源在中标包铝集团、中电投西宁等项目后,又继续中标国电燃料智能化EPC 项目,其中包括国电大同二电厂、石嘴山电厂和邯郸电厂。值得关注的是这三个项目均为以智和卓源为主体的总包工程,从金额和实施环节均有所突破。随着各大电厂开始启动燃料智能化项目,预计远光还能收获更多的总包项目。
　　广安签约南京广播电视系统集成公司。南京广安主要是提供企业级项目管理软件解决方案,其客户大多分布于电力、石化、基建和军工等行业。年初至今,已和海澜集团、新浦化学、华润锦州电厂等企业签订合作协议。本周又与南京广播电视系统集成有限公司达成作协议,帮助南广集成公司推进弱电及系统集成工程项目。
　　布局售电侧、电网侧和发电企业。公司针对电改相关的研发和产品已经在实际运行当中。
　　公司在电力交易市场的对接、日前及时时的电力市场的交易、报价模型策略和客户分析已经有积累,勇士售电牌照也在积极申请中。我们预计随着电改推进,远光软件可以通过自身卡位优势和产品经验累积,快速切入到电力配售、交易和数据发掘等多个领域。
　　维持盈利预测,维持“买入“评级。我们预计2015-2017 年收入分别为12.9、15.1 和20.0亿元,净利润分别为4.8、5.9 和7.4 亿元,每股收益分别为1.04、1.28 和1.60 元。（申万宏源　刘洋）




　　海鸥卫浴:与齐家网合作深化,行业竞合趋势更加明显
　　海鸥卫浴 002084 建筑和工程
　　事件:
　　6月10日,公司发布公告称:旗下齐海电商经齐家网授权成为齐家商城平台的渠道运营商,获得在齐家商城上推广和销售代运营权。授权时间:2015年6月1日至 2016年5月31日。
　　点评:
　　1、互联网家装行业竞合态势进一步强化。互联网家装行业市场空间巨大,足以容纳不同模式的企业共同发展,各企业将逐步形成既合作又竞争的竞合关系。齐家网联合家装e 站等互联网家装企业打造“整体家装平台”、天猫联合多个家装/建材企业发布天猫家装2.0战略、齐家网与海鸥卫浴战略合作等都是这一竞合趋势的体现。为了满足一站式家装服务、家装产业链整合等需求,未来互联网家装行业竞合态势将进一步强化。
　　2、海鸥卫浴与齐家网战略合作进一步深化。2014年11月齐家网战略投资海鸥卫浴,增发后约占海鸥卫浴上市公司14%-15%股权;2015年5月海鸥卫浴认购齐家网关联公司“China Home”2%股份(已签约投资完成后)。双方通过相互战略投资,在资本、技术、产品、数据、互联网等层面展开全面合作,确立了战略合作关系。本次海鸥卫浴旗下齐海电商成为齐家商城的渠道运营商,将使双方在业务层面进一步深化双方的战略合作。
　　3、齐海电商借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台,将形成全方位竞争优势。海鸥卫浴则是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品和制造服务供应商之一,具有较强的制造生产实力。齐海电商的主营业务是从事互联网卫浴相关的家居建材产品的网上销售,代理境内外卫浴相关建材的网上销售权,目前已获得“科勒”、“爱迪生”、“安住”、“贝朗”、“汉斯格雅”等知名品牌的授权,拥有较强的国际品牌客户资源。此次合作使齐海电商能够借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台,更好推动品牌资源变现,从而形成领先对手的生产制造、品牌资源和销售渠道等全方位优势。
　　4、齐家网获得新的品牌供应商资源,巩固家装电商领先优势。目前,齐家商城是国内最大的垂直类家装电商平台,2014年市场份额高达33.4%。此次齐海电商获准成为齐家商城的渠道运营商,一方面能够为齐家商城注入新的品牌供应商资源,丰富商城的产品线,并帮助齐家网扩展其国际电商平台业务;另一方面其经销商资源和配送体系也进一步完善齐家商城的线下服务网络,巩固其在家装电商领域的领先优势。
　　5、维持增持评级。
　　预计2015-2017年EPS 分别为0.15元、0.20元、0.24元,对应当前股价的PE 分别为150.8倍、112.6倍、93.3倍,维持“增持”评级。
　　6、风险提示。
　　下游房地产行业周期性波动风险;新业务推进进度低于预期。（国海证券　李响　孔令峰）




　　盾安环境:投资参股工业机器人,工业4.0升级转型启程
　　盾安环境 002011 机械行业
　　投资参股工业机器人公司遨博科技。根据公告,公司将出资人民币6000 万元认购遨博科技新增注册资本人民币142.86 万元,占其增资后注册资本的22.22%。遨博科技致力于打造具有互联网标签的人机协作轻型工业机器人产品研发、生产、销售与服务,模块设计、程序开放、柔性定制、网络互联是遨博科技产品和服务的最大优势。
　　国内机器人市场潜力巨大,遨博科技具备成为人机协作轻型工业机器人领航者潜质。
　　《中国制造2025》明确强调将推动高档数控机床及机器人等创新产业提高到国家级战略层面高度,工业4.0 新型制造模式成为推动中国制造业变革升级必由之路。根据国际机器人协会(IFR)数据,2014 年中国工业机器人销量5.6 万台,已成为全球最大的工业机器人消费市场,但中国目前工业机器人使用密度仍不及世界平均水平的一半,仅为发达国家的1/8。中国目前机器人保有量仅为18 万台,相较工信部110 万台左右要求,缺口巨大。遨博科技拥有以美国田纳西大学和北京航空航天大学等技术领域专家为核心的团队,目前拥有五项正在审查的已受理专利申请、十二项专有技术,在伺服电机、机器视觉、减速器、逻辑编程控制等关键领域具有核心技术,成本大幅降低,销售价格10 万元左右,高性价比优势凸出,可与丹麦优傲机器人媲美。公司产品在ICRA2014、IROS2014、ICRA2015 等国际机器人与自动化展会上广受认可,已与欧洲、北美的机器人系统集成商签署产品代理协议,进入小批量订单生产阶段。
　　投资遨博科技,公司正式吹响向工业4.0升级转型号角。公司将初步构建起“自控元器件+MEMS 压力传感器+工业机器人”环环相扣的机器换人工业自动化升级体系,除改善提升自有生产制造体系效率外,可向家电产业链上下游、消费电子等众多行业拓展。这是公司继前期定增募资20 亿元补充粮草之后,向智能高端装备升级转型迈出的又一重要步伐。公司积极推进工业自动化升级,也将为核电暖通总包和PPP 模式节能环保业务两大系统集成服务发展奠定良好基础。
　　“买入”评级: 投资工业机器人将提升公司发展和估值预期,预计2015-2017 年EPS分别为0.22/0.39/0.66 元。分业务估值,目标价格32.43 元,建议积极逢低介入。
　　风险提示:遨博科技产品尚未大规模量产,经营状况和盈利面临不确定性。（华泰证券　李艳光　张立聪）