中国重工：海军装备第一股，起航！
　　我们推荐中国重工的核心逻辑为：(1)“一带一路”作为重要的国家战略必将带动海军装备业的快速发展，而中国重工作为纯正的海军装备龙头股，将充分享受“一带一路”对基本面和估值的双重积极影响；(2)在国企改革背景下，公司依托强大的集团(北船)，存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。
　　“一带一路”带动海军装备加速发展，军船总装业务注入增长潜力巨大：公司2014年成功收购控股股东中国船舶重工集团公司旗下大连造船厂和武昌造船厂分别持有的军工重大装备总装业务及资产，成为中国资本市场首家军工重大装备总装上市公司。考虑到“一带一路”战略的实施，海军地位的日益凸显，新增舰船巨大的市场价值，加上存量舰船的更新换代，公司军船业务的增长有较大空间。
　　科研院所分类启动是积极信号，我们预计科研院所改制或将在2016年试点：中船重工集团下属有28家研究所，作为优质资产，在集团净利润的贡献中约占30%，我们认为未来如果能够改制注入，将对上市公司带来明显的业绩增厚。目前28家科研院所已经完成了“一所两制”改革，另外公司去年公告对旗下的科技产业公司进行了重组整合，采取“新设”方式组建了控股公司，有关科技产业公司作为上述控股公司的子公司，标志着平台公司性质的科技产业集团已经搭建完毕，未来科技控股公司将可能作为科研院所改制上市的载体。我们预计今年各军工科研院所分类将会完成，2016年可能会试点改革，最终有可能在2020年左右完成。
　　盈利预测和投资建议：我们预计公司2015-2017年营业收入588、650、766亿元，同比增长-3.57%、10.53%、17.88%；归属上市公司股东净利润23.60、38.66、49.86亿元，同比增长4%、5.9%、6.5%，对应EPS为0.13、0.21、0.27元。综合公司绝对估值和相对估值结果，给予公司目标价格21.65~26.90元，考虑到公司在行业中的地位、军船业务的潜力和潜在的资产注入预期，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：民船业务持续低迷、科研院所改制进展缓慢、军工股高估值风险。
　　齐鲁证券笃慧
　　五矿发展：切入汽车板加工领域，丰富电商增值服务
　　五矿发展
　　完善钢材加工配送网络，拓展产业链服务范围：公司控股子公司五矿钢铁拟以现金方式向长春新港长通机械有限公司增资5244.68万元，占股51%。
　　新港长通经营范围包括生产、销售汽车钢板、金属零部件、剪板等，2014年实现剪切、加工、配送和贸易总量3.4万吨，其产品主要用于汽车制造业。截止至2014年12月31日，新港长通账面总资产为13466.5 万元，账面净资产4865.3万元；评估净资产5039.02万元，增值率为3.57%，增幅并不明显。
　　新港长通2013年7-12月营业收入为6994万元，利润总额为31.4万元；2014年营业收入为16306万元，利润总额431.9万元，业绩增长较快。
　　此次现金增资控股新港长通，将从加工中心网络布局与拓展汽车板业务两个维度实质性推进公司发展战略。首先，此次增资控股新港长通后，将可借助其在东北地区剪切加工及配送领域已有基础，实现公司钢材加工中心在东北地区的成功布局，完善钢材综合服务能力及加工配送网络；其次，新港长通在汽车板的剪切、配送、落料和拼焊等服务范围具有较强竞争力，这对公司汽车板业务将形成切实的补充，拓展了公司钢材产业链服务范围，有利于公司进军高端汽车板加工领域，形成新的利润增长点。
　　丰富电商平台增值服务，增强客户粘性：作为国内黑色金属流通领域最大的综合服务商，公司把电商业务作为推动转型的战略性平台，截至2015年5月10日，其电商平台鑫益联累计交易量突破500万吨，交易金额逾140亿元，其中2015年1-4月线上成交额达207万吨，日均成交2.6万吨，而4月单月成交更是达到100万吨，日均成交4.5万吨。在客户资源积累已具规模的基础上，公司此次完善加工网络，在东北地区提供剪切加工增值服务，可以更好地配合线上平台交易，延伸公司贸易业务范畴，增强客户粘性。
　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.27元和0.44元，维持“推荐”评级。
　　长江证券刘元瑞，王鹤涛，陈文敏


　　智慧农业：“智慧农业”更名获批，战略转型推进加速
　　智慧农业
　　更名彰显公司转型意愿及发展战略清晰，拥抱互联网+改造传统农业浪潮，目前公司也已经完成农业信息化领域的初步布局。
　　14年9月，完成对上农信60%股权收购，进军农业信息化拉开帷幕。
　　14年10月，与上海农委信息中心、华师大软件学院开展物联网、云计算及大数据分析等领域进行关键技术研究、标准制定等方面合作。
　　14年10月，合资成立农业物联网公司，率先布局投入农业物联网技术、服务、应用设备、软件、工程项目建设的开发。
　　14年11月，合资成立小青蛙科技公司，从事农业电子商务平台技术开发。
　　15年以来，公司陆续与农业部信息中心、福建尤溪县、湖北农产品公司、湖北省供销合作总社等政府机构、部门签署战略合作协议。“互联网++农业”大势所趋，公司率先布局且在该领域具备多重竞争优势，目标是成为平台型综合性农业服务商。
　　农业互联网革命已然临近，利用大数据和互联网上下游，向现代农民提供金融、交易、咨询服务，实现生产、交易、流通环节效率极大优化。
　　顺应趋势，公司要打造的是“农业信息服务商+农业电商平台+农业金融服务”三位一体的综合平台，三大板块已初具雏形。
　　在农业信息化领域，公司具备独特竞争优势。a)战略转型坚决、可投入整合资源充裕；b) 上农信是获得政府高度认可的综合性农业信息软件开发平台；c)对农业领域有深厚理解；d)与农业信息化司和湖北省供销合作社等签订战略协议，先发优势明显。
　　业绩预测及投资建议：预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9 亿元，净利润为1.7、2.2 亿元，对应PE 为137、107倍。维持“推荐”。
　　风险提示
　　农机新产品推广低预期。
　　长江证券刘军
　　朗姿股份：设立香港子公司、成立互联网时尚产业基金，仍存并购预期
　　朗姿股份
　　公司拟设立香港全资子公司，进行时尚相关产业的投资和经营活动公司拟以自有资金出资 3000 万元港币在香港投资设立朗姿时尚(香港)有限公司，进行时尚相关产业的投资和经营活动。
　　此次投资意义在于， 加快推进公司互联网+及全面构建泛时尚生态圈的发展战略，将有助于促进公司在境内外市场的投资并购活动和垂直时尚品牌的引进。
　　公司拟与珠海乾亨共同出资设立互联网时尚产业基金
　　公司与珠海乾亨投资管理有限公司 (100%的股权由广发乾和投资有限公司持有，广发乾和投资有限公司是广发证券的全资子公司)签订投资协议书，共同出资设立珠海广发朗姿互联网时尚产业基金投资管理有限公司。其中，公司认缴出资额为人民币 135.90 万元，占注册资本的 45%； 珠海乾亨或其指定的全资子公司认缴出资额为人民币 166.10 万元，占注册资本的55%。
　　珠海广发朗姿互联网时尚产业基金一期主要从事互联网和移动互联网泛时尚文化产业(包括但不限于电子商务、服饰、化妆品、整形美容、影视、文化及其衍生品等细分领域)的股权投资或债权投资及相关顾问业务。
　　公司在巩固和发展现有主业的基础上，正致力于推动“泛时尚生态圈”的互联网化和国际化。此次设立投资管理公司和基金，将作为未来大时尚产业互联网化和国际化的孵化和并购整合平台，通过产业整合与并购重组的方式，投资符合公司发展战略需要的企业。
　　后续仍存并购预期，维持“买入”评级
　　公司主业仍在调整之中，参股的联众国际、若羽臣有望贡献投资收益，未来 16 年贡献净利占比有望达到一半。 多元化方面，打造“泛时尚生态圈”的战略打开了公司并购的大格局(涵盖衣、食、住、行、美、娱、医)，目前公司账上现金与其他流动资产共计 13.8 亿、再考虑此次定增 15 亿，为未来并购奠定了资金支持。公司韩国背景深厚，韩国时尚资源丰富，目前公司主要在考虑海外资源在国内落地的问题，主要涉及对接平台和运营团队等相关事项，比如明星衣橱可能将作为对接韩国资源的线上平台，但前提是明星衣橱自身完成自有平台的建设。 维持 15-17 年 EPS0.77、 0.87、1.04 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：库存高企、并购整合不当风险。
　　光大证券李婕，唐爽爽


　　九牧王：设立互联网时尚产业基金，打造多品牌时尚产业集团
　　九牧王
　　全资子公司拟发起设立 10 亿互联网时尚产业基金
　　公司全资子公司西藏工布江达县九盛投资有限责任公司拟发起设立 10亿互联网时尚产业基金，其中西藏子公司拟认缴 9.9 亿元； 基金拟由上海景林投资作为基金的管理人、拟认缴 0.1 亿元。
　　基金期限为自有限合伙人首次缴款之日起 6 年，其中前 3 年为投资期，后 3 年为退出期。基金投资形成的股权可以通过新三板、IPO、股权转让、并购、股东回购及清算等方式退出。
　　基金将围绕消费升级与移动互联网主题，专注于互联网时尚生活相关的投资，计划以股权、法律法规允许的可转债、选择权、期权、收益权的形式向未上市企业、新三板企业或上市企业定增项目进行投资。
　　控股股东拟减持股份
　　公司控股股东九牧王投资拟于 15.6.4-15.12.3 减持不超过 14.68%，减持方式包括集中竞价交易、二级市场交易或大宗交易方式，或者通过协议转让方式。减持目的出于：(1)支持和配合公司实施员工持股计划，拟以协议转让的方式向员工持股计划的受让主体出让不超过 1500 万股；(2)为满足九牧王投资产业发展需要，拟减持部分股份。减持后，九牧王投资持股比例不低于 44.05%，仍为控股股东。
　　打造多品牌时尚产业集团战略拉开并购序幕
　　我们此前预判，男装行业将于 15 年见底，目前利郎、报喜鸟、九牧王从 15 秋冬订货会情况来看均陆续迎来拐点；此外，男装公司普遍现金充裕、市值在 100-200 亿，市场对其转型预期较强。
　　我们判断：(1)公司同店已实现正增长，15 年秋冬订货会也迎来了拐点、实现个位数增长，预计全年收入止跌企稳；(2)去库存接近尾声，毛利率稳中略升。(3)O2O 进一步深化、建立加盟和直营统一的会员数据库、并拟推出极致单品。(4)规划转型男性时尚消费行业，15 年将积极拓展多品牌业务及服装相关产业的投资， 未来可能通过自建或兼并收购代理的方式运营国内外其他男装品牌，同时不排除第二主业想法，目前公司账上现金 30 亿，此次公司投资互联网时尚产业基金，并购拉开序幕。(5)5 月推出员工持股计划提振市场信心。维持 15-17 年 EPS0.7、0.8、0.93 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：库存高企风险、并购整合不当风险。
　　光大证券李婕，唐爽爽
　　人福医药：员工持股计划吹响集结号角
　　人福医药
　　公司近况
　　公司宣布第一期员工持股计划，筹资总额不超过 3 亿元，来源为本公司员工合法薪酬、自筹资金，参加总人数不超过 1,200 人。
　　评论
　　发布重磅员工持股计划。该计划转让额度高达 3 亿元，激励面广~1,200 人，涵盖公司中高层及业务骨干。转让后公司、员工及资本市场三方利益高度绑定，有望启动新一轮内生及外延增长。
　　深耕湖北省医疗服务平台。公司是湖北省(人口密度较大，医疗资源优质，支付能力较强)医改平台， 3~5 年内布局 20 家省内医院的整体目标不变，预计 2015/16 提速。“资源+模式”是核心竞争力： 1)资源—国家战略推动公立医院改革，省政府支持力度大，扩张有望顺利推进；2)模式—托管，控股与收购不拘一格，试水PPP 模式，利用上市公司快速融资，实现与业主(政府)的双赢。公司是湖北最大医药商业公司之一，规划未来建立药品-药品供应链-医院医疗服务-移动医疗的完整医疗服务产业链，空间无限。
　　中国制造 2025—创新与高端仿制并举。1)投创新药，公司现有1.1 类化药及生物药在研品种数个，潜在市场空间均在数亿元甚至十亿元；2)大手笔投海外仿制药，构建国际业务平台。OTC 软胶囊业务是海外扩张第一步，目前产能建设(15 亿粒)已过 FDA 验收，渠道建设基本完成，我们将等待第二步，通过外延并购布局特色仿制药业务及自主品牌处方药，实现国际业务稳定盈利。
　　积极布局大健康产业。以“三花”凉茶系列试水消费型大健康领域，代理高端情趣用品品牌“Key” ，拓展具有巨大潜力的中国高品质情趣用品细分市场(Key 系列的收入近两年增长迅猛，2013年销售~3,000 万，2014 年增长~7 ，000 万).
　　主营业务稳健发展。 麻醉镇痛制剂，医疗器械及血制品高速增长。公司三大业务均无降价压力，且血制品有提价预期。我们预计全年的内生性增长~20%。
　　估值建议
　　维持 2015/16 年预测 EPS 为 1.00 元/1.22 元(不含并购)，对应当前股价 P/E 为 52X/42X。提高一年期目标价至 75 元，上调幅度为 67%，对应 2015/16 年 P/E 为 75X/61X，持续推荐。
　　风险
　　并购进度不达预期；麻精产品降价。
　　中金公司强静


　　华斯股份：大股东拟减持用于出让部分给“微卖”高管以及加大互联网产业投资等
　　华斯股份
　　事件：公司发布关于控股股东拟减持公司股份的提示性公告：实质控制人贺国英先生计划在未来的6 个月内减持不超过总股本8.5%的股份，即不超过2,962 万股，对应今日25.55 元收盘价约7.57 亿元。
　　大股东减持为明显利好。此次大股东减有两大原因：1，基于“微卖”的高管对公司未来发展前景的信心，增加团队积极性。贺国英先生拟将不超过100 万股的公司股票出让给“微卖”高管。自参股“微卖”30%股权后，此次转让股份将两者利益进一步绑定，协同效应有望一触即发；2，公司将围绕移动社交电商平台领域周边进一步加大对互联网产业的投入；利用京津冀协同发展的契机，进一步加快华斯产业园的建设。贺国英先生将本次减持所得根据公司需要全部借给上市公司，借款期限不超过24 个月，免收利息。大股东此次减持计划好比一次非公开增发，但却不摊薄股本，有利于公司市值空间进一步提升。
　　维持“买入”评级，强调大投资逻辑，上调目标价至40-45 元。公司投资“微卖”的主要看点在于：1，可选消费复苏，传统电商向移动电商迁移大趋势(去中心化，成本更低，更多卖家可进)；2，移动电商以社交为基础(微信等封闭式社交圈，微博等开放式社交圈，粉丝经济)；3，口袋购物14 年C 轮融资估值100 亿元，目前市场对其长期估值已看到500-1000 亿元，且是封闭式社交平台。微卖目前估值仅3亿元，且B2C2c 的粉丝经济模式更符合移动电商大背景。“微卖”同公司的合作是双赢的局面，鉴于目前其70%交易通过微博实现，微博未来需要变现渠道，我们预计微博今后对其投资的可能性较大。在此前推出的中期策略中，我们建议投资者下半年重点关注题材弹性最大化的公司，华斯便是我们重点看好的公司之一。移动电商正处于互联网投资的概念期，未来上涨的核心主要在于不可证伪的巨大空间以及事件的不断催化，“微卖”兼具这两点，并且具有稀缺性，上调目标价至40-45 元。
　　风险提示。“微卖”发展低于预期等。