06.02 低价股怒掀涨停潮7只金牛股倍受资金疯狂追捧
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相关简介：平煤股份 平煤股份 :4季度盈利改善 主要来自一次性收益 平煤股份 601666 研究机构： 广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2015-04-15 14年同比回落70.2%,4季度大幅改善主要来自非经常性收益。 公司14 年实现归属于母公司净利润1.99 亿元,同比回落70.2%,折合每股收益0.084 元。其中单季度EPS 分别为0.021 元、0.008 元、0.009 元和0.048元,其中4 季度测算业绩环比大幅上涨,归属于母公司净利润达到1.12
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-06-01浏览次数：
平煤股份
平煤股份:4季度盈利改善 主要来自一次性收益
平煤股份 601666 研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2015-04-15 14年同比回落70.2%,4季度大幅改善主要来自非经常性收益。 公司14 年实现归属于母公司净利润1.99 亿元,同比回落70.2%,折合每股收益0.084 元。其中单季度EPS 分别为0.021 元、0.008 元、0.009 元和0.048元,其中4 季度测算业绩环比大幅上涨,归属于母公司净利润达到1.12 亿元,主要由于营业外收入、资产减值损失和所得税费用分别为8818 万元、-4010 万元和-1993 万元(前三季度为614 万元、7028 万元和9154 万元)。 14 年产销量小幅下滑,但结构有所优化。 14 年公司原煤产量和商品煤销量分别为3307 万吨和3155 万吨,同比下滑8.2%和7.4%,主要由于下游需求萎靡。不过公司的产销结构有所优化,其中精煤和其他选煤的产量占比由13 年的23%和12%提升至25%和13%。 14 年煤炭均价回落12%,吨煤成本控制有力。 公司14 年商品煤均价429 元/吨,同比回落57 元或11.7%,其中混煤售价同比回落39 元/吨或9.5%,精煤售价同比大幅下降166 元/吨或17.9%。公司14 年吨煤生产成本346 元/吨,同比回落36 元/吨或9.5%。吨煤销售成本372 元/吨,同比回落29 元/吨或7.1%,其中吨煤材料、吨煤人工以及吨煤电力同比分别回落22.9%、11.2%以及10.6%。 公司内生增长较弱,集团尚有部分产能。 未来公司内生产量增长主要来自小煤矿整合,不过由于煤价大幅回落,小矿难以盈利,公司重组煤矿32 处,已退出25 处,剩余7 处。剩余7 处矿井中,拟推进复工复产矿井2 处;暂维持现状4 处,有关闭意向1 处。除上市公司煤炭资产外,中平能化集团尚有产量约1000 万吨,以及在建及待建产能2180 万吨,但由于证照不齐,盈利不确定等因素尚无注入时间点。 预计15-17 年业绩分别为0.051 元、0.080 元、0.118 元。 由于煤价快速回落,公司14 年吨煤净利仅7 元/吨,预计1 季度随着煤价继续回落公司盈利将继续下滑,不过公司PB 相对较低仅1.4 倍,维持公司“持有”评级。 风险提示:煤价继续大幅下跌,公司盈利回落幅度超预期。 神火股份 神火股份:经营思路待转变 减亏是关键 神火股份 000933 研究机构：海通证券 分析师：朱洪波 撰写日期：2015-04-29 1. 煤炭业务依然具有竞争优势。 2014年煤炭产量891.6万吨,同比增长15.2%;煤炭销售量886.6万吨,同比增长15.1%;公司加大了销售力度,库存量30.5万吨,同比下降14.3%。煤炭销售价格同比下降了139.2元/吨,在销售价格下跌的同时,通过裁员等方式压缩了成本,2014年煤炭毛利率29.3%,同比仅下降2.7个百分点。 两个从事煤炭生产的重要子公司2014年业绩变化可以反映上述以量冲价的效果,2014年新龙公司净利润1.77亿,去年同期0.25亿元。兴隆公司2014年净利润0.63亿元,去年同期388万元。 尽管进入2015年以后,煤炭价格持续下跌,国内绝大多数煤矿已经难以盈利,但新龙公司(即梁北煤矿)和兴隆公司(即泉店煤矿)依然能够盈利。股份公司自己在河南永城经营的矿井中新庄煤矿保持盈利,薛湖煤矿能够做到盈亏平衡。尽管目前煤炭行业形势异常困难,但相比于同行业的许多公司,神火煤炭业务的处境要好的多,这得益于良好的资源禀赋,神火煤炭业务具有一定的竞争优势。 2. 新疆电解铝逐渐达产,盈利能力提升。 新疆项目包括高精度铝合金及铝板带80万吨/年,配套40万吨/年炭素,4×350MW 超临界直接空冷机组,分两个系列建设。受项目建设进度和投产周期的影响,2014年新疆的电解铝产量约为40万吨,我们预计2015年新疆项目将可以达产。2014年新疆项目实现的净利润1.26亿元,随着项目的满产和电解铝价格触底回升,新疆项目的盈利有望实现较大幅度增长。 3. 矿权出售争端进入法律程序,年内有望解决。 2012年神火股份将在山西省的高家庄煤矿探矿权出售给潞安集团,对价是46.99亿元,分期付款,2015年底前付清。此后神火股份收到两笔价款,共计17.39亿元,尚有29.6亿元未偿付,其中4笔已经过了约定付款期限。神火股份和潞安集团对这笔交易产生分歧,2015年2月17日,神火股份公告北京仲裁委员会已经接受其提出的仲裁申请,总标的50.05亿元,其中转让价款26.10亿元,滞纳金23.95亿元。 3月18日神火股份公布新进展,潞安集团向北京第三中级人民法院申请转让合同中的仲裁协议无效,北京三中院予以受理,北京仲裁委中止仲裁,神火股份将提请北京三中院驳回潞安集团的请求。 根据4月25日公告信息,北京三中院已经驳回潞安集团的请求,北京仲裁委将恢复仲裁,预计在3-5个月之内将会有最终结果,若神火股份最终赢得这场官司,将为公司带来大量的现金流,减轻公司的财务负,同时神火股份有望在2015年确定较大的投资收益。 4. 怎样摆脱战略失误是提升公司价值的关键。 现在看来2008年以来公司在河南省大力发展电解铝和氧化铝业务是一个重大战略失误,因河南省内电价高企,电解铝行业在河南已经失去了竞争优势,随着形势的日益恶化,公司对此的认识也愈发清醒,公司在河南省电解铝业务的亏损,已经拖累整个上市公司陷入亏损。 目前陷入巨亏的包括河南永城50万吨左右的电解铝,在焦作沁阳已经关停的10多万吨电解铝,因为电解铝属于重资本支出行业,公司以前对待这块资产如何处置比较犹豫。随着这块业务将整个公司拖入泥沼,预计公司的战略将会逐渐清晰,公司已经认识到这属于战略失误,跟生产经营没有关系,未来采用什么样的方式摆脱将是看点,若能成功,将极大地提升公司的价值。 5. 盈利预测及投资评级。 我们预测2015年归属母公司净利亏损1.2亿元、2016年盈利5.1亿元,2017年盈利7亿元。以最新股本19亿计算,对应2015-2017年EPS-0.06元、0.27元和0.37元,因2015年亏损,无法采用PE估值方法,我们采用PB 估值,给予2.5倍PB,2014年BVPS3.61元,6个月目标价格9.02元,维持“买入”评级。 赣粤高速 赣粤高速:主营业务持续向好 多元化坚定推进 赣粤高速 600269 研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-05-04 公司公布一季报,实现销售收入10.9亿(+44.1%),净利润2.27亿(+9.6%),合EPS0.1元。鉴于公司未来的多元化经营空间巨大,我们维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。 赣粤高速主营业务持续向好。公司主要业务是通行费业务,营收占比达到66%,毛利占比高达92%以上,已经触底回升。工程业务营收占比大约33%,但是毛利占比仅7%。而且其它业务从收入和毛利占比看,几乎可以忽略不计。2015年1月-3月,主要路段通行费收入同比增速为8.4%,继续缓慢回升。一季度营收增长较快主要是将“高速实业”纳入并表范围。 公司将继续提高国盛证券持股比例。原来持有国盛证券7.99%的股权,2014年11月增资后股权占比提高至11.9%。目前大股东还持有约10%国盛证券的股权,将会与公司所持工程公司的股权进行置换,提高公司持有国盛证券的股权比例。 公司占有彭泽帽子山(股权占比20%)和万安烟家山(股权占比未定,预计至少20%)两家核电站股权。江西省因自然资源的原因,发展内陆核电诉求强烈。核电具有高杠杆、高投入和高回报的特点,尽管内陆核电重启不能确定,两核电完工发电时间也未定,但对于赣粤高速而言,其未来利润贡献毛估或达15亿以上,可成为公司投资的看涨期权。 公司面临转型压力,正在积极拓张新业务。鉴于高速公路业务的经营期限和政策风险等因素,公司一直面临着巨大的转型发展压力。目前公司利润主要依靠高速公路收费,其他辅业投资成效不大。公司正密切关注政策变化和行业形势,认真研究产融结合、金融股权、新能源等领域,探索投资机会,开辟新的利润增长点。 维持“强烈推荐-A”投资评级:不考虑其他业务(如内陆核电重启)可能的利润贡献,预计2015-2017年EPS分别为0.32,0.35,0.36元,对应PE分别为:21,19,19。公司正在积极探索新业务发展方向,公司各项业务开展情况值得密切关注,维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。 风险提示:内陆核电重启进度低于预期。 宁波港 宁波港:“一带一路”的关键物流节点 宁波港 601018 研究机构：广发证券 分析师：张亮 撰写日期：2015-03-23 宁波港是国家重点建设的深水枢纽港之一 宁波港是国家重点建设的深水枢纽港之一,地处长江三角洲,背靠浙江省以及长江中上游核心腹地,核心货种为集装箱、铁矿石、原油和煤炭,实际控制人为宁波市国资委,为浙江省最大的港口。 宁波港提供便捷、高效的物流服务,是海铁联运大港 (1)深水良港可以停靠全球最大的集装箱船,马士基天天班亚洲挂靠四港之一; (2)海铁联运大港,通过海铁联运链接腹地至江西、湖北、陕西、甘肃、新疆,与亚欧大路桥直接相连,2013年海铁联运箱运量达到10.5万TEU,同比增长76%! (3)通过自有船队开展水水联运,向北辐射至渤海湾,向南辐射至钦州,水水联运方式被交通部视为典范。 “一带一路”关键物流节点 宁波港独特的资源禀赋——海铁联运第一大港/集装箱主枢纽港使其成为“一带一路”海陆最佳结合点,未来将受益“一带一路”十年的建设。 宁波港将充分受益亚太自贸区、海上丝绸之路的建设,通过物流渗透(无水港/陆地港、海铁联运、水水联运)不断拓深核心腹地至中西部,服务产业转移、受益产业转移,2009-2013年公司集装箱吞吐量复合增长率高达15.1%,远超行业平均增速(10.1%)。 宁波是跨境电商试点城市,宁波港将受益“跨境电商”发展 宁波是跨境电商试点口岸,在保税备货模式下,宁波口岸通过海运方式进口商品的量有望随着跨境电商发展不断放大,将非常有益于宁波港港口进出口货量均衡。 宁波港重箱吞吐量来看,出口重箱占比约60%以上,进口重箱占比40%不到,未来随着跨境电商进口贸易量提升,宁波港进口重箱量有望有所改善,将对公司整体单箱费率有所提振。 14-16年业绩分别为0.22元/股、0.25元/股、0.27元/股 根据我们对公司各货种吞吐量以及费率的预测,预计公司2014-2016年EPS分别为0.22元/股、0.25元/股和0.27元/股。考虑到公司独特的资源禀赋以及未来长期受益“一带一路”发展战略,给予“买入”评级。 通过相对估值法,按照行业平均PE估值,给予公司第一目标价6.25元,对应2015年业绩PE为25倍。 风险提示:一路一带建设进度低于预期,外贸出口低预期; 交通银行 交通银行:交行拟收购巴西BBM银行多数股权、国际化进程迈出一大步 交通银行 601328 研究机构：国金证券 分析师：马鲲鹏 撰写日期：2015-05-20 事件 行于5月19日发布公告:与巴西BancoBBMS.A.的控股家族股东签署了一份股份购买协议,根据协议,将收购BBMBank的约1.2亿股普通股和约0.3亿股优先股,占BBMBank全部发行在外股份的约80%。 评论 巴西BBM银行历史悠久、盈利稳定:截至2014年12月31日,巴西银行账面价值为5.76亿雷亚尔(折合18亿人民币),资产总额约31亿雷亚尔(约100亿元人民币),虽然规模有限,但是历史悠久、盈利稳定,成立至今已有100多年历史,由巴西知名家族Mariani家族控制,2014年净利润约为1.40亿人民币,在宏观经济不乐观的情况下,相较于2013年的1.55亿元人民币仅略微下降。BBM银行总部设在里约热内率,在巴西共设有三家分公司,其业务主要侧重于为巴西中小企业服务,包括公司信贷、私人银行和金融市场等业务,与国内银行普遍面临资产质量问题情况不同,巴西银行资产质量一直保持在较为稳定和良好的态势。 交行“两化一行”战略深化:交行收购巴西BBM银行(目前市值5.76亿雷亚尔,折合18亿人民币)80%股权,收购价款在5.25亿雷亚尔,约16.4亿元人民币,收购完成后,交行15年核心一级资本充足率将从11.21%下降4bps至11.17%。虽然此次交易规模相对较小,但是是交行通过并购模式进行海外扩张的开端,同时也是其“两化一行”战略更进一步推进的力证。为适应全球经济、金融一体化的发展趋势,交行在2009年明确提出了“两化一行”发展战略,即“走国际化、综合化道路,建设以财富管理为特色的一流公众持股银行集团”。战略提出后,“两化一行”的利润贡献、跨境跨业跨市场服务能力持续提升。我们认为,此次收购不仅使交行进一步提高“两化一行”战略与转型发展的融合度,进一步完善公司海外机构布局,提升国际化经营水平,也将有助加强中国政府和企业在巴西金融体系中的各项合作关系。 广泛的中巴经贸合作+“一带一路“战略推进为中巴金融业发展提供契机:国内银行近年已经在跨境并购领域投入超过40亿美元。此次并购是中资银行第二次并购巴西银行,首次并购是建设银行在2014年斥资7.16亿美元控股收购BancoIndustrialeComercialSA银行。虽然在南美洲地区目前并购规模仍然较小,但是广泛的中巴经贸合作已经吸引了中资银行的关注。从目前情况看,中国是大宗商品的消费大国,而巴西是中国重要的大宗商品(尤其是大豆和铁矿石)进口国。中国在过去几年已经取代美国成为巴西的最大贸易伙伴。从发展角度看,有以中石油为代表的大型国有企业将大力进军巴西进行多元化的投资。加之,在“一带一路”战略推动下,中国铁路“走出去”步伐正在加快,这些都将加强两国之间的经贸合作,为金融业务发展带来巨大空间。此次收购是交行在根植于对经济金融发展大势研判的基础上,在中国经济与全球经济深度融合背景下,为其海外市场蓝图画下的浓墨重彩的一笔。 维持“买入”评级:预计交行2015、16年归属股东净利润分别同比增长1.2%和3.2%。截至5月19日收盘,交行交易在0.9倍15年PB和7.5倍15年PE。交行作为五大国有银行混合所有制改革先行先试的重要概念股,我们维持“买入”评级。 TCL 集团 TCL集团:全球播合作协议落地 平台布局快速推进 TCL集团 000100 研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2015-05-14 报告要点 事件描述 TCL集团今日发布公告,公司全资子公司全球播科技(北京)有限公司与中国电影科学技术研究所签署《电影智能家庭影院试点合作协议》;双方同意在各自现有和拟拓展的经营范围内,共同推进电影智能家庭影院试点合作的落地,形成互为独家、排他的战略合作伙伴关系,推动合作产品“同步院线”顺利推广。 事件评论 独家合作签订,合作智能家庭影院平台:根据协议,双方将在电影智能家庭影院管理平台开发、电影智能家庭影院放映终端研制生产、电影智能家庭影院内容分发以及广告分发等领域开展合作,为用户提供与电影档期基本同步的“同步院线”产品服务;一方面,作为全球首个在电视终端上实现电影院线运营模式的创新平台,全球播可适用于所有给予安卓系统智能电视;同时,全球播也将借助TCL智能电视的全球影响力进军海外市场。 全球播定位观影需求,模式变革预期强烈:全球播定位于用户实时观影需求:首先,可以让更多用户尤其是三、四线城市用户足不出户同步观看大片;同时,获得电影许可证但未能在电影院播出的电影将有机会登上荧屏;总的来说,全球播瞄准国内电影产业、消费者观影需求爆发及院线屏幕不足之间的矛盾,通过互联网技术与自身终端打造家庭影院平台解决痛点需求,后续其将通过收费观影、广告等方式实现后端服务盈利模式的变更。 全球播渐趋完善,生态圈平台雏形已现:本次合作是对全球播产品技术的重要完善,中国电影科技研究所是电影行业内唯一国家级科研技术单位,在电影技术研发和标准制定等领域有着丰富的经验和技术储备;同时,独家、排他的协议可确保公司在智能家庭影院平台搭建方面的首发优势;展望未来,公司不仅可依托自身智能终端推进全球播业务,其还有望与创维、海信等终端厂商全面合作,形成“发行方+全球播+终端厂商”的生态圈平台,在存量终端数量巨大及产品切实解决痛点需求背景下想象空间巨大。 重申公司“推荐”评级:总的来说,TCL集团全球播作为一款创新性的应用级软件,其有望在实现用户痛点需求培育的基础上推动公司由传统硬件盈利模式向后端盈利模式以及平台盈利模式转型,同时也是目前传统黑电企业在转型层面的有力创新,我们非常看好TCL集团在产业变革中所体现出的行业前瞻性及变革思维;预计公司15、16年EPS分别为0.33、0.40元,对应目前股价PE分别为18.04、14.74倍,考虑到公司近期滞涨明显及全球播价值重估,股价上行空间值得期待,重申“推荐”评级。
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