双鹭药业(002038)药品龙头，医美新兵
　　战略性切入医疗美容领域，市场空间巨大：公司旗下的交联透明质酸钠凝胶（玻尿酸，商品名：舒颜）、重组人碱性成纤维细胞生长因子(扶济复凝胶），在医美领域最大的微整形板块有非常大的市场空间。舒颜（玻尿酸）是当前注射微整形领域发展最快的品种，扶济复凝胶将在微整形另一大类---光疗领域，发挥引领市场、成为市场微创修复方案提供者的角色。这两个产品在渠道销售方面将形成协同作用，依靠深厚的医药底蕴，学术推广模式下，先占领高端医美渠道，未来向中低端的生活美容市场拓展将非常顺利。
　　与原研企业共享来那度胺专利，开国内医药企业的先河：旗下卡文迪许研发实力强劲，拥有独自的来那度胺的专利体系，并在国内及国外获得授权，与原研企业Celgene 共享度胺类专利体系，开国内企业之先河。来那度胺已经是重磅炸弹类品种，众多跨国巨头青睐该品种间接证实，专利谜团的谜底即将揭晓。
　　大格局、大视野，全方位布局医药领域：公司布局移动医疗的糖尿病慢病管理、细胞治疗及基因测序。在药品主业方面，在血液肿瘤疾病领域、心脑血管领域、抗感染领域已经获得领先优势，在研发储备方面加大了纵深优势，未来将进一步巩固领先地位。
　　投资建议：我们暂时未把医美领域拓展及来那度胺可能的业绩贡献全部计算在内，初步预测公司2015-17 年EPS 为1.98、2.49 与3.04 元，给予买入-A 的投资评级，上调公司未来12 个月，第一阶段的目标价格为80 元（原目标价格60 元）。
　　风险提示：新产品获批慢于预期，医保控费等政策持续拉低行业增速。
　　（安信证券）


　　江河创建(601886)业绩回暖 转型在途
　　集内装、高端设计于一身的幕墙龙头。公司是集幕墙、内装、设计业务为一体的建筑装饰领军民企,旗下有江河幕墙、承达集团、港源装饰、港源幕墙、梁志天设计五大产业单位；在传统幕墙业务基础上，近三年通过并购进入内装和设计领域，当前内装收入占比 40%。实际控制人刘载望合计控股 51.97%，北京城建持股 2.36%。公司 2014 年收入/净利润分别为 159 亿元/2.8 亿元，同比变动 33.6%/-4.8%。
　　海外业务风险释放，协同效应促业绩回暖。公司去年业绩受海外幕墙业务影响有所下滑，现已剥离部分海外幕墙业务并变革业务模式，消除业绩风险源。 幕墙、内装、设计各板块逐步整合与客户导流、项目协作，协同效应开始显现，经营现金流 2014 年实现净流入，2015 年一季度盈利同比增长 16.8%，业绩明显回暖。近期连续中标上海国际金融中心幕墙工程等项目，订单趋势良好。
　　分拆承达集团香港上市加快战略转型步伐。 公司公告拟分拆承达集团在香港联交所上市，未来承达集团将获得独立融资平台，进一步使用股权融资手段改善负债结构，增强资金实力，有助于其在香港、澳门以及境外其他国家和地区更好更快地发展室内装饰业务。公司也能将更多的资源投入到其他业务板块，加快整体战略转型升级，巩固核心竞争力。
　　历史执行力强，转型有望快速推进。公司执行力和资本运作能力强，幕墙业务从无到有赶超远大集团，并连续中标世界级的标志性项目；板块布局清晰，近三年通过多轮并购快速切入内装、设计业务，形成业务互补和协同效应。公司转型动力充足，未来将利用互联网打造新的业务服务平台，并开拓具备大幅增长潜力的医疗健康等新兴产业，积极参与PPP 项目投资，为公司带来新的增长空间。
　　投资建议 ： 我们预测公司 2015/2016/2017 年 EPS 分别为0.40/0.52/0.62 元，当前股价对应三年 PE 分别为 34/26/22 倍，考虑到公司新业务转型极具潜力，给予 18.2 元目标价（对应 2016 年 35 倍 PE），买入-A 评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险，业务转型风险。
　　（安信证券）


　　共进股份(603118)基本面扎实 积极布局智能家居领域
　　基本面扎实，营收及净利润实现快速增长。公司作为国内领先的宽带通讯终端制造商，产销量规模较大，整体经营情况比较稳定。在2013 年行业不景气的情况下，收入规模仍近50 亿元，2014 年收入和净利润分别为55.2亿和1.9 亿，同比增长10.71%和16.35%。2015 年一季度公司营收和净利润增速加快，分别增长29.62%和26.94%，预示着全年较高的高景气度
　　拥有完整的产品系列，把握全球宽带通讯终端市场的快速发展的机遇。公司形成了有线、光接入、无线及移动终端和其他通讯终端系列的完整产品系列，各个市场都有技术和资源的积累，这有利于公司及时调整产品结构适应市场的发展，争取更大的利润空间。并且拥有中兴、烽火、上海贝尔、D-Link、Sagem、Netgear、英国电信等国内外优质客户，建立了全球化的销售网络，有望充分受益于全球宽带通讯终端市场的快速发展。
　　提高产能，扩大规模优势。公司目前订单充足，产能利用率趋于饱和。如果技术改造和基地扩建项目完成顺利，2015 年产能将达到5804 万台，可以解决生产能力瓶颈问题，争取更大的市场份额，同时增强对上游的议价和及时满足下游客户临时大笔订单需求的能力，综合竞争力将获得大幅提升。
　　培养创新业务，积极布局智能家居可穿戴设备领域。在巩固传统ODM/OEM 业务同时，公司积极建立自有品牌，加强研发投入，推出创新产品系列。子公司兰丁科技专注于智能家居和可穿戴领域，旗下IVYLINK品牌推出的智能戒指（实现情侣之间的随时通讯）和智能插座（通过手机实现远程控制）一度引发了采购商们的采购狂潮，同时公司在OTT 产品领域也有布局。创新业务领域有望为公司打开新的成长空间，不排除未来会利用上市公司平台，通过外延式发展加速新业务布局的可能。
　　投资建议：我们预计公司2015 年-2016 年的收入增速分别为13.16%和13.56%，净利润增速分别为11.15%和15.76%，对应的EPS 分别为0.73和0.84 元。给予增持-A 投资评级，6 个月目标价54.00 元。公司基本面扎实，并积极探索创新业务推动转型升级，我们看好公司未来的发展，建议投资者积极关注。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险。
　　（安信证券）


　　宗申动力(001696)传统主业提供安全边际 布局三大新兴领域蓄势待发
　　传统主业安全边际充分，增速放缓需转型拓展。
　　公司传统主业为摩托车发动机和通机产品，近年来由于宏观经济不景气，业绩增速有所放缓，但是两大市场保持平稳发展，公司市占率稳步提高，经营现金流，毛利率及其他财务状况均十分健康。传统主业的稳健发展，为公司转型提供了充分的安全边际。
　　布局三大新兴领域，产业空间广阔。
　　公司自 13 年以来就开始转型布局新兴产业，主要包括无人机动力、通用航空、金融业及新能源领域，目前初见成效。通用航空产业平台初步搭建完成，包括参股华安天诚 10%股权，与天津内燃机所合作研制 TD0 航空发动机，当前，该合作项目进展顺利，已完成样机的研制，并于 4 月 29 日进行试飞成功，未来通过构建 TD0 发动机制造平台，快速提升产品批量化制造能力，进口替代空间很大。金融业布局紧密依托产业链优势，成立的重庆宗申小贷经营良好， 14年实现净利润 6819.24 万元，15 年初设立宗申保理、宗申网络科技、宗申股权投资基金，继续完善金融产业布局。同时出资 1 亿元设立宗申新能源公司，并以此为平台开展新能源动力产品研发及相关并购。
　　员工持股计划购买完成，上下齐心共谋发展。
　　公司 2014 年 12 月 8 日实施了员工持股计划股票购买，购买均价为 9.99元/股，购买数量 3,901,189 股，占公司总股本的比例为 0.34%，本次员工持股计划对员工进行了充分激励，保证了员工、高管及股东利益的一致性，未来公司上下能够齐心协力共谋发展。
　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价 35 元。我们预计公司 2015 年-2017 年的 EPS 分别为 0.42、0.55、0.65 元，公司传统主业稳健发展，安全边际充分，布局三大新兴产业，效果初显，未来空间均十分巨大，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 35 元。
　　风险提示：转型低于预期，业绩大幅下降。
　　（安信证券）


　　理邦仪器(300206)最具延展性的MXaaS公司之一
　　投资要点：
　　兼具技术基础和创新活力的MXaaS，维持增持评级。公司未来有望延展成为新医疗服务的Medical IaaS/PaaS/SaaS，潜在利润空间巨大。预计公司2015-2017 年营业收入为6.6/8.2/10.0 亿元，EPS 为0.19/0.32/0.40 元，维持公司目标价48 元，维持增持评级。
　　设备商中将出现缀合众多新医疗应用的开放平台。众多创业型服务商为医疗衍生出了更多的应用场景、优化工作流，并寄望借此形成“闭环”。从产业链的角色分工和价值最大化看，我们认为开放的分工体系将具有更强的延展性，未来设备商中将出现缀合众多新医疗应用的开放平台，而公司具备丰富的产品线和技术基础，同时又不像臃肿的GPS（GE、飞利浦、西门子），难以迅速响应行业变化。我们认为这或是国内企业弯道超车的历史性机遇。
　　医疗领域的平台构想——Medical IaaS/PaaS/SaaS。公司依托其心电、产科、监护、超声、诊断的硬件设备基础，为众多能优化医疗应用场景的创业型团队提供友好的软、硬件开发平台，形成“专业分工合作”。未来当理邦缀入足够丰富的应用，将形成类似App Store、Windows 的生态圈。公司已在上海13个三甲医院和500 多家社区医院建设运营的心电云项目，未来公司将从云平台服务分成和心内科相关检测耗材产品销售获得收入利润，上海地区远期利润空间有望达到5000 万。目前公司已在红房子医院推广妇科筛查项目，随着云服务项目在治疗领域和覆盖区域的拓展，未来更多的服务商可接入公司的类似项目，基于理邦仪器提供的软、硬件平台生长，公司潜在利润空间巨大。
　　风险提示：GPS 等巨头的转弯速度超预期。