天顺风能（002531）：风场投资提速 未来成长路径清晰
　　公司2014年业绩同比增长1.39%符合预期,拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股:公司发布2014年年报,全年实现营业收入14.02亿元,同比增长8.65%;实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比增长1.39%,对应EPS为0.42元。公司2014年第四季度单季实现营业收入3.06亿元,同比增长39.24%,环比减少24.51%;实现归属于上市公司股东的净利润3508万元,同比增长78.23%,环比减少5.70%,对应EPS为0.09元。公司年报业绩与快报一致,完全符合我们和市场的预期。公司拟以当前4.115亿股股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
　　陆上风塔业务稳定增长,海上风塔订单放量在即:在2014年全球风电需求回暖的背景下,公司风塔销量达18.38万吨,同比增长25.24%;由于钢材等原材料价格下降明显,公司风塔产品销售价格相应有所降低,销售收入为13.62亿元,同比增长13.96%;产品毛利率同比降低0.38个百分点至22.38%,盈利水平基本稳定。丹麦工厂通过收购工业表面处理工厂,完善风塔制作流程,生产效率得到提升,2014年成功扭亏为盈。未来公司计划进一步深化与现有客户的战略合作伙伴关系,积极开拓与国内外新客户的合作,不断提高公司产品的市场份额;加强包括海上风塔在内的中高端市场和产品的开拓力度,持续提升公司品牌影响力。2014年公司海上风塔预计仅有1亿元左右的试订单,利润贡献有限;2015年海上风塔订单有望开始放量。由于其高附加值,产品毛利率与净利率显著高于陆上风塔,公司利润有望大幅增厚。齐鲁证券


　　通策医疗（600763）:占领医疗临床/学术制高点 实现互联网口腔020
　　与全球顶级医疗机构合作,占领医疗临床/学术制高点。我们认为这点对于民营医院収展至关重要,体现在以下四个方面:1、公司将引进国内口腔医疗学界顶级人才和学科带头人,着手打造口腔医疗殿堂级学院,幵积极与境内外牙医学院开展合作,通过通策牙学院、通策商学院进行医生梯队建设和医院管理人才培养。2、公司与名牙医社交媒体意见领袖张野合作设立三叶儿童口腔连锁管理有限公司。3、公司与剑桥大学波恩诊所(Bourn Hall Clinic)合作,引入国际顶级标准和管理体系,幵将昆明市妇幼保健医院生殖中心打造成国内辅助生殖中心的标杆。4、预计大股东通策集团将与柏林大学附属夏里特医院(Charite)合作,引入全球最好的骨科医生和器械设备,进入骨科专科医疗领域。
　　互联网口腔业务蓄势待収,实现数字化正畸矫治、儿童口腔O2O。
　　1、“互联网+技术进步”实现数字化正畸矫治O2O。(1)公司将与通策集团Hibeauty 隐秀正畸矫治项目合作,实现正畸矫治操作标准化,将隐秀线上用户导入至公司线下口腔医院。(2)正畸矫治标准化操作将大幅提高单位医生手术量。国内正畸医生只占口腔医生的2%(大约2000 人),公司现有114 个正畸医生,每年可以做2-3 万例,通过隐形矫治可以做每年10 万例。(3)错颌畸形治疗率提升空间大。目前国内大约有4 亿人需要正畸,如果治疗率提高至10%,人均诊疗费1 万,就有4000 亿的市场空间。
　　2、“互联网+品牌管理”实现儿童口腔O2O。(1)14 年公司与名牙医社交媒体意见领袖张野合作设立三叶儿童口腔连锁管理有限公司,公司持股75%,幵在北京设立连锁管理总部,开设三叶儿童口腔医院,収展连锁加盟,将张野广大微単粉丝(近26 万)导入线下加盟医院。(2)网络集聚效应非常明显,至今通过线上已募集1.4 万名会员,预计会员费2500-5500 元/人,要求加盟的医生和投资者已达800 多人,目标是做到1000 家加盟医院。
　　引入国际顶级品牌和技术,打造辅助生殖市场领先地位。1、公司与剑桥大学波恩诊所(Bourn HallClinic)合作,引入国际标准和管理体系,幵与公立医院合作开展辅助生殖业务,向其输入技术与管理,共建高品质的辅助生殖中心,目标布局5-10 家辐射全国。2、公司现有的昆明、重庆两个生殖中心是按照每年2000-3000 例进行设计的,昆明生殖中心于3 月26 日正式获得批复,目前工作重点是做好标准制定、技术完善和医生培养,目标是将昆明生殖中心打造成国内标杆。3、辅助生殖市场广阔,但由于牌照严格控制,严重供不应求。我国不孕不育収病率已攀升至12.5-15%,根据每年1600 万名新生儿估算,每年不孕不育夫妇大约有230-280 万对,假设其中有50%采用试管婴儿手术进行治疗,平均每例试管婴儿手术费用为3 万元,则每年辅助生殖市场觃模达345-420 亿。
　　充分収挥口腔“总院+分院”协同效应,稳步推行合伙人制度。1、“总院+分院”模式的优势在于可以収挥高水平医院的品牌效应,以中心医院为平台,快速实现分院的扩张。2、公司已经在浙江省内完成以杭州口腔总院为中心医院(今年6 月正式开业),宁波、衢州、诸暨、义乌、海宁、上虞、舟山、绍兴、湖州、新昌口腔等十家分院的布局,预计今年将至少新建五家分院,未来计划布局50 家;幵将“总院+分院”成熟的运营模式复制到省外,预计今年将在南京、上海、北京、广州、郑州、哈尔滨完成布局。3、公司通过嬴湖创造、嬴湖共享两个员工基釐让医生共享医院扩张的收益,幵通过老院持股新院的方式构筑多级医院体系,合伙人制度将医生的利益和公司的収展结合起来。
　　投资建议。我们认为公司“三大战略+三大业务”布局清晰。在战略上,与全球顶级医疗机构合作,占领医疗临床/学术制高点;幵积极拥抱互联网,开拓新型商业模式;同时稳步推行合伙人制度。
　　在业务上,分别通过“互联网+技术进步”实现数字化正畸矫治O2O、“互联网+品牌管理”实现儿童口腔O2O;打造辅助生殖市场领先地位;充分収挥口腔“总院+分院”协同效应。我们预测公司2015-2016 年EPS 分别为0.92、1.21 元,对应于当前收盘价,PE 分别为88、67 倍,首次覆盖,给予公司“推荐”的投资评级。平安证券


　　长盈精密（300115）:金属机壳弹性大 工业4.0打开成长新空间
　　2015年一季度,公司实现营收8.34亿元,同比增长105.00%;归属母公司所有者净利润0.92亿元,同比增长55.66%。环比来看,公司营收及净利润与四季度旺季相比基本持平。受惠于国内中高端手机金属机壳需求的强劲增长,公司的业绩呈现爆发式增长。
　　长期布局迎来收获期,全工序生产能力带来业绩弹性
　　公司在金属机壳领域布局领先竞争对手两年,经历2年多时间的打磨,公司已经具备了金属机壳全工序生产能力。这将大幅提升公司的盈利能力和业绩弹性。目前公司客户拓展顺利,在手订单饱满,核心客户产品大卖,15年业绩高增长是大概率事件,公司的长期业务布局迎来加速收获期。
　　由CNC加工向工业自动化领域延伸,未来发展值得期待
　　近期公司设立子公司,从事工业智能系统方案的开发设计和工业智能设备以及机器人的研发制造,一方面将进一步强化公司CNC自动化加工能力,提升原有金属机壳业务的盈利能力;另一方面,公司布局工自动化技术,符合公司的长远发展规划,有望打造工业4.0和智能制造的技术平台,未来发展值得期待。
　　继续强烈推荐,维持公司“买入”评级
　　公司金属机壳业务进入收获期,盈利能力大幅提升,将带来较大业绩弹性;同时,公司积极布局工业4.0和智能制造领域,打开新的成长空间。
　　我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。我们认为公司目前价值仍被低估,给予公司“买入”评级,继续强烈推荐。广发证券


　　同方国芯（002049）:FPGA和增量IC卡双轮驱动 龙头打开新空间
　　首次覆盖给予增持评级。公司是特种IC设计和智能卡IC设计龙头,在FPGA和智能卡增量芯片推动下,业绩有望开启高增长。我们预计2015/16年EPS分别为0.72/0.91元,参考可比公司估值水平,给予2015年70倍PE,对应目标价50.4元。
　　FPGA在军民两端持续发力,特种IC业务迎高增长。军用FPGA市场是高壁垒利基大市场,与国内竞争对手相比,公司凭技术渠道优势率先卡位,先发优势明显;与国际竞争对手相比,军队信息安全的国家大战略助公司进一步扩大市场份额。FPGA军转民的新业务有望打开SoPC百亿新空间。公司以军品技术为基础、通过核高基项目提升技术能力、绑定产业客户,从中低端产品切入,以国家产业安全为契机进军民品领域百亿大市场。
　　健康卡和金融IC卡打开智能卡芯片增长新空间。金融卡国内认证标准与国际接轨加快并逐渐获商业银行认可,国产芯片性能价格与国际竞争对手相比已不占劣势,金融卡芯片国产化替代两块绊脚石已搬开,步伐将在2015年加快,2016年放量。公司作为行业龙头,业绩有望充分受益;健康卡受机构改革、推进机制、资金瓶颈和利益冲突四因素制约,一直推进缓慢,2015年四制约因素已相继破除,健康卡有望放量7000万张,公司资质齐备、渠道通畅、产能充分,有望拿到半数市场份额,新增2亿收入。国泰君安


　　格林美（002340）:产能释放 实现多元化循环产业格局
　　1、增发继续扩张业务,发挥协同效应。2015年2月公司拟向深圳中植等9名特定对象非公开发行募集资金30亿元,非公开发行股票数量不超过2.43亿股,发行价格为12.36元/股,拟用于收购凯力克49%的股权、德威格林美51%的股权和浙江德威65%的股权。目前本次非公开发行已获证监会受理。凯力克是电池正极材料领域与战略钴金属的知名企业;德威格林美是废钨循环利用领域的领先企业;浙江德威是硬质合金的主要生产商和销售商。通过上述股权整合,公司可以根据整体业务发展战略,梳理业务和服务模式,充分发挥互动协同效应。
　　2、三大板块产能释放,实现多元化循环产业格局。2014年公司主营业务从以钴镍钨稀有金属回收及电子废弃物回收为主的双轨驱动模式,发展到钴镍钨板块、电子废弃物板块、电池材料板块三轨驱动的多元化循环产业局面。2014年三大业务板块为公司带来总毛利6.92亿元,拉动公司营业利润同比大增102.73%,实现营业利润1.62亿元。
　　市场主要钴镍供应商。公司生产的超细钴粉和超细镍粉先后被认定为国家重点新产品,并成为被全球硬质合金行业认可的优质品牌,超细钴粉国内市场占有率达到50%以上,超细镍粉成为世界三大镍粉品牌之一,并成为力拓等世界巨头的供应商。2014年公司钴镍钨板块实现营业收入9.74亿元,同比增加14.45%。
　　电子废弃物拆解量快速增长。2014年公司收购扬州宁达,并积极推进江西格林美电子废弃物回收与循环利用项目、河南格林美电子废弃物回收与循环利用项目、武汉城市矿产产业园报废汽车与电子废弃物综合利用项目等扩产项目。2014年公司电子废弃物拆解量快速增长,拆解总量达678万台,增长率为195%;江西格林美拆解量突破230万台,成为中国单体拆解量最大的电子废弃物拆解企业。2014年公司电子废弃物板块实现营业收入14.39亿元,同比增长41.22%;2015年公司力争废旧家电拆解量达到1000万台左右。
　　电池材料业务产能释放。公司控股子公司凯力克是电池正极材料领域与战略钴金属的知名企业,生产的四氧化三钴销售给三星、杉杉新材等国内外知名下游企业,是国内领先的四氧化三钴生产商。同时,募投项目“动力电池用高性能镍钴锰三元电池材料项目”规划实现年生产镍钴锰三元动力电池材料5000吨、电池级球形氢氧化钴2000吨。该项目建成后,公司将形成四氧化三钴、球形氢氧化钴、镍钴锰三元材料的多品种、系列化的锂离子电池正极原料,满足锂离子电池正极材料的发展需要。海通证券


　　中科金财（002657）:互联网金融服务中心落地 有利征信和资产端机会
　　公司持股15%,建设互联网信息服务中心,促进互联网金融改革创新
　　2014年12月,北京中关村互联网金融信息服务有限公司揭牌成立。该公司由海淀区国有资产投资经营有限公司、中投国泰以及中科金财等企业共同出资完成,其中海淀区国有资产投资经营有限公司持股40%,中科金财持股15%。未来将通过建设互联网金融服务中心,以海淀区及中关村优质的中小企业为依托,以促进互联网金融改革创新为宗旨,推动互联网金融产业健康蓬勃发展。
　　三大平台发布,有助于中科金财发展征信业务和互联网综合金融服务
　　服务中心涵盖了监督管理、综合服务、创新孵化三大平台,包括海淀指数以及合格互联网金融机构评审体系、征信数据库等多项服务内容,将有助于公司征信业务和互联网综合金融服务业务业务的开展与推广。
　　互联网金融业务接踵落地,看好公司执行力与业务布局
　　近半年来,公司在互联网金融领域布局清晰,落地迅速:1.增资/参股金融资产交易所切入资产证券化领域;2.增发募资建设互联网云金融平台;3.中关村互联网金融信息服务中心落地。考虑到公司互联网金融业务短期不会给公司带来收益,暂给予预测2015年~2017年业绩分别为0.48元、0.55元及0.66元。看好公司的执行力与业务布局,维持“买入”评级