鹏翎股份：年报及一季报点评：短期放缓不改看好公司增长前景
　　事件：1)鹏翎股份发布 2014 年年报：公司实现营业收入 10.99 亿元，同比增长 9.53%，实现归母净利润 1.25 亿元，同比增长 30.82%，扣非后归母净利润 1.19 亿元，同比增长 27.55%，基本每股收益 1.43 元/股，符合我们预期。分红预案：每 10 股转增 10 股派 3.40 元。2)一季度公司实现营业收入 2.72亿元，同比增长 0.22%；归母净利润 0.31 万元，同比增长 5.61%，基本每股收益 0.35 元/股。
　　投资要点：
　　一季度收入增速放缓不影响公司中长期前景
　　1)我们估计一季度业绩增长放缓主要与公司核心客户南北大众因产品更新换代而导致销量增速明显放缓有关 (上海大众增长 2.22%，一汽大众增长 4.28%) .2015-16 年是南北大众的产品年，今年国产车型将增加 50%。我们认为，随着大众加大对华投资，加快产品导入，公司将因持续推进大众 MQB 冷却水管与TL52624 燃油管以及大众涡轮增压管项目而保持较快增长，大众收入占比有望稳中有升。2)本轮国际原油价格大跌并低位震荡对公司原材料成本改善有一定影响(营业成本增速低于收入增速) 。我们认为， 公司的毛利率持续上升得益于大众等高端客户占比持续提升以及成本改善。
　　积极开发新客户与新产品是公司未来增长的保证
　　1)江苏鹏翎开始批量生产，总产能 1 亿件，主要面向长江沿线及以南客户，将解决公司产能瓶颈，缩小运输半径，有利于量增费降。根据产能布局来看，上海大众及一汽大众佛山工厂等周边优质客户将是公司重点开发对象。我们认为，公司产品已达到德国大众国际先进技术标准，进入其他主流合资客户值得期待，从而为公司业绩保持快速增长提供坚实后盾。2)公司 IPO 募投项目助力转向器及冷却水管与新型低渗透汽车空调胶管项目已投产，累计产生收益4019.20 万元、 -6.40 万元。 我们预计今明年项目产能将持续释放，有利于公司冷却水管与燃油管主业较快增长。同时，新产品助力转向管与低渗透空调胶管均处于前期市场推广阶段，随着未来客户认证通过并批量供货，有望成为公司的新增长点。3)顺应汽车节能减排趋势，公司汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成定增项目于 3 月 18 日开建，市场空间大，盈利能力强(项目净利率 16.20%，而一季度公司整体仅为 11.45%)。根据建设周期，我们预计将于明后年开始为公司贡献收益，成为公司新增长点。整体来看，公司业绩快速增长可持续，股权激励为公司管理效率提升，业绩快速增长提供有力保证。
　　盈利预测
　　考虑到募投项目与江苏工厂投产后折旧压力以及股权激励费用分摊，我们预计2015-17 年公司实现营业收入 12.78/15.52/19.56 亿元 ， 同比增长16.31/21.38/26.03% ， 实现归母净利润 1.34/1.62/2.12 亿元，同比增长7.18/20.71/30.82%，在不考虑定增情况下对应转增调整后股本 EPS 分别为0.74/0.89/1.16 元/股，维持“增持”评级，建议持续关注。
　　风险提示：客户开发低于预期；新项目进展低于预期；原材料价格波动风险。
　　渤海证券郑连声
　　中航动力：整合精铸业务，持续受益于航空发动机的发展
　　中航动力(600893)
　　我们的分析与判断
　　(一)整合提高精铸业务，航空发动机领域期待更大的政策支持与改革力度
　　中航精铸注册资本20 亿元，主要从事各类飞行器动力装置、第二动力装置、燃气轮机、直升机传动系统精密铸造产品的设计、研制、生产、维修、营销和售后服务等业务；从事航空发动机技术衍生精密铸造产品的研发销售等。
　　由于我国航空发动机精密铸造产品技术性能仍然存在较大差距，已经成为制约我国航空发动机向着更高层次发展的“瓶颈”。精铸公司的成立，将有助于提升提升我国航空发动机精铸水平取得进一步突破。
　　航空发动机领域面临较强的技术升级和改革预期。今年的政府工作报告中首次提出实施航空发动机等重大项目，市场期待已久的重大专项有望出台。公司在航空发动机整机领域处于垄断地位，未来航空发动机其他环节也有可能进一步整合，将最为受益。
　　(二)一季度亏损不改公司业务发展向好趋势
　　公司近期还发布一季度业绩预告，预计亏损3000-5000 万元。军工企业一季报交付和业绩较低是行业正常情况，不影响全年的增长预期。航空发动机领域未来的发展将受到国家政策的大力支持。新型装备的列装将带来可观的发动机需求。公司是航空发动机整机龙头企业，将充分享受行业的高速成长，预计未来仍有望保持20%左右的增速。
　　投资建议
　　预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.61 元和0.75 元，按目前股价，今明两年市盈率分别为71 倍和 57 倍左右。考虑到航空发动机的巨大发展空间，以及可能面临的产业支持政策， 维持推荐评级。
　　银河证券傅楚雄，鞠厚林
　　雅戈尔：典型的牛市高弹性品种，目前市值具备安全边际、积极布局健康产业
　　雅戈尔(600177)
　　公司安全底明显。服装+地产+投资业务将提供充足的安全边际，14 年净利润 30 亿+，目前市值(426 亿)对应 14 倍市盈率；分拆看，服装主业利润稳健，14 年贡献利润 7 亿，15 年预计 7-8亿；地产业务未来 3-5 年利润可见，14 年贡献利润 2 亿(低于正常年份主要原因在于公司从谨慎性原则出发，对东海府、紫玉花园 2 个地产项目计提存货跌价准备 9.9 亿)，预计 15 年达 11 亿利润(含纺织城收储 5.7 亿)，未来 3 年 10 亿净利润可期；股权投资仅在二级市场的持仓市值就将达 150 亿(广博股份、浦发银行、金正大、汉麻产业等，加上所持宁波银行10.93%的股权对应的市值约 63.4 亿)，我们预期 2015 年的净利润仍将维持在 30 亿的水平。一季报预计同比增 70-90%，即 12.9-14.4 亿。其中纺织城地块收储贡献 5.7 亿净利润。
　　创投项目进入收获期。 公司目前参股的创业软件已过会，参股的高端女装歌力思已询价完毕。公司持有深圳中欧创业基、中信夹层(上海)投资中心、绵阳科技城产业投资基等创投资金的股权，储备项目后续有望通过新三板和注册制变现，直接兑现投资收益。
　　积极布局大健康产业。 公司斥资 10 亿成立健康产业基金，并参股医疗信息化龙头创业软件，作为第二大股东，雅戈尔持股15.71%，创业软件是我国医疗行业应用软件的龙头公司，目前拥有 150 家三级甲等医院客户、188 家县级及以上的卫生局客户，是互联网+医疗行业领军企业，行业对标为卫宁软件，当前市值 375亿，PE 近 200 倍。雅戈尔计划涉足养老健康产业，积极关注互联网医疗，有望和服装主业积累的活跃用户互通( 15 年公司计划继续整合渠道，开设旗舰体验店，除销售服装外，还会布局健康医疗产业的相关产品)，未来空间广大。
　　公司属于牛市高弹性品种，当前价位维持推荐。 在 2007 年的牛市中，公司股价一度维持在 20-24 元的高位(前复权价)， 2007年公司收入 72 亿，净利润 24.8 亿，其中，纺织服装、地产等实体业务实现净利润 9.1 亿元，投资收益是利润最大贡献来源，贡献净利润 17.4 亿，在 07 年 8 月份股价到达顶点时，股权投资部分对应市值 210 亿，资产负债率 55%。当前公司总市值 426 亿，基于以上各部分业绩，以及公司设立健康产业基金，涉足养老健康产业，我们看好公司在牛市环境的高弹性，在当前市场环境中维持推荐。
　　银河证券马莉，杨岚
　　山东华鹏：国内日用玻璃行业龙头企业
　　山东华鹏(603021)
　　公司为国内日用玻璃行业的龙头企业。公司主营业务为研发、生产和销售玻璃瓶罐和玻璃器皿产品。玻璃瓶罐主要包括酒水饮料瓶、食品调味品瓶以及医药包装瓶等三大类，供应给诸多国内知名酒类、食品、调味品、饮料、药品行业企业，收入占比在76-82%之间。玻璃器皿主要是以中国驰名商标“石岛”和高端子品牌“弗罗萨”为代表的玻璃高脚杯产品，已跻身于世界着名玻璃器皿品牌，收入占比为18%-24%。公司2014年实现主营业务收入7.05亿元，归母净利润0.58亿元。
　　消费升级带动日用玻璃行业快速增长。我国居民人均年消费日用玻璃不足15公斤，发达国家人均年消费量50-60公斤。日用玻璃制品的需求量与居民的生活水平和生活方式息息相关。在我国居民收入增长和城镇化因素的共同驱动下，消费升级使我国日用玻璃市场需求前景非常广阔。
　　多渠道营销网络，助推产品结构升级。公司凭借全国化的生产区位布局、规模化的生产能力和先进的产品制造水平，通过代理商经销和传统直销的模式，以及正在拓展的电商模式，与下游客户建立了长期稳定的合作关系。对于高端玻璃器皿产品公司以经销模式为主，截至2014年12月31日，公司拥有经销商客户60多家，分布在全国28个省市区，分销商的数量达到2,000多家。公司计划未来三年，配合募投项目投放和产品升级，将营销网点增加至2500家。
　　募投项目缓解产能瓶颈，升级产品结构。公司本次IPO 拟募集资金2.30亿元，扣除发行费用0.37亿元，所募资金主要投向：1)引进高档玻璃器皿生产线技术改造项目。2)引进高脚玻璃杯生产线建设项目。3)偿还银行贷款。募投项目投产后，公司的生产规模、产品结构将得以提升和优化，高附加值产品占比将进一步提升。
　　盈利预测与投资建议。基于公司未来募投项目产能投放规划，我们预测公司2015-2017年归母净利润为0.79,0.97,1.17亿元，对应摊薄EPS为0.75,0.92,1.11元。参考可比公司估值，给予公司2015年15倍PE，对应合理价格为11.25元，建议申购.
　　风险因素。下游需求变化，行业竞争风险，偿债风险，募投资金投资项目风险。
　　海通证券曾知


　　信维通信：2015年报点评：高增长势头启动，业务领域不断延伸
　　1、事件
　　信维通信发布2014 年报，营收8.08 亿元，同比增长129.28%；净利润0.63 亿元，同比增长196.15%。分配方案是10 转10 派0.5 元。
　　2、我们的分析与判断
　　(一)主业高增长势头启动。
　　依托大客户，主业高增长。2014 年营收8 亿元以上，大幅增长主因是大客户放量。我们从代工厂了解到，公司切入苹果多款产品线，预计二季度起，随着公司在平板系列份额提升，销售增长将加速，预计未来3年来自于苹果的收入将连续翻倍增长。公司除给三星供应天线外，O 型连接器等连接器产品大幅增长，未来给三星供应的产品空间仍大。此外，公司也顺利成为微软、索尼等国际大客户的核心供应商，目前海外业务销售已占比已达59%以上，由于国际客户对天线、连接器、音射频模块等产品的需求空间大，形成交叉销售后，未来占比还将进一步提升。而国内华为、OPPO、金立等厂商的销售贡献也在不断增加，主业高增长势头启动。
　　(二)开源+节流使得公司净利润率稳步提升。
　　公司是从2013 年底切入苹果，初期为了拿下客户曾牺牲部分利润，目前随着合作稳固，毛利率开始提升，此外，随着O 型连接器等部分高毛利产品线开始放量，公司综合毛利率已从2013 年的18.19%提升至2014年的25.19%。公司销售费用率和财务费用相对稳定，而管理费用中由于有较为刚性的研发成本+原laird(北京)的成本，随着营收规模放大，公司管理机制理顺， 管理费用率已从2013 年的31.14%降至去年底的15.47%。预计未来管理费用增速将低于收入增速。
　　开源+节流使得公司净利润率稳步提升，已经从2013 年亏本提升至去年底的7.81%，预计未来还有进一步提升的空间。
　　(三)围绕射频技术及消费电子、汽车电子推动外延式扩张。
　　公司在外延式扩张方面有前瞻式规划。2012 年通过收购laird(北京)取得消费电子大客户，2014 年收购了亚力盛20%股权后，今年又发行股份收购剩余80%股权，以切入汽车电子、巩固连接器业务。此外，基于产品线整合延伸逻辑，公司最新收购深圳艾利门特25%股权。艾利门特主要从事金属和陶瓷粉末注射成形(MIM)技术精密五金的研发与生产，掌握钛、铝合金注射成形全流程，MIM 已广泛应用于汽车、电子、兵器及航天航空等多领域，目前MIM 在手机金属结构件和天线一体化方面具有明显优势，公司通过参股，将进一步完成手机结构件与射频件的整合。
　　3、投资建议
　　我们长期看好信维通信的增长逻辑，公司高增长势头刚开始，保守预计2014-2016 年EPS 分别是0.24、0.51、0.91 元以上，维持推荐投资评级。
　　银河证券王莉
　　鹏博士：“云管端”战略构建超宽带生态圈，确保持续高速增长
　　1。事件
　　鹏博士4 月15日晚公布2014 年年报，公司2014 年实现营业收入69.63亿元，同比增长19.67%；实现归属于上市公司股东的净利润5.34 亿元，同比增长32.53%，扣除非经常性损益后的净利润5.19 亿元，同比增长24.02%，基本符合市场预期。
　　公司同时公告，2014 年年度利润分配预案为：每10 股派1.20 元(含税).
　　2。我们的分析与判断：
　　(一) “云管端”战略执行成功，推动用户和收入高速增长：鹏博士依托自身传统宽带接入业务，结合数据中心业务作为基础，继续大力推进“云管端”一体化的发展战略，公司也从单一的宽带运营商转型为“云管端”平台提供商。
　　(二)加大与产业链上下游合作力度，构建超宽带生态圈：通过与产业链上下游各方的大力合作，鹏博士将传统的固定超宽带网络升级为具有不同业务感知能力的无线智能超宽带网络，从而具备承载电信传媒OTT平台、社区传媒平台和互联网金融平台下的大数据、4K 泛娱乐、智能硬件、企业互联网化、工业互联网业务融合、家庭和企业互联网金融、在线教育、车联网等丰富多彩的业务形态，将会构建更完善的智能超宽带“云管端”生态圈，确保公司未来持续的业务增长。
　　3。投资建议
　　我们预我们预计公司2015~2016 年收入分别为92.64 亿元(+33.05%)、129.04 亿元(+39.29%)，归属母公司股东的净利润分别为7.59亿元(+46.30%)、11.20 亿元(+47.51%)，每股收益EPS 分别为0.46元、0.68 元，对应PE 分别为69 倍、46 倍，维持“推荐”评级。
　　银河证券朱劲松
　　佳都科技：人脸识别战略合作发布会纪要：人脸识别龙头昂起
　　本次战略发布会三大超预期：
　　政策法规进展超预期：公安部年内出台支持人脸识别验证的法规政策；商业模式超预期：金融行业应用将全力推进服务模式，跟客户签约以分成模式为主；
　　应用上线进度超预期：最新具有活体监测的人脸识别版本已经就绪，近期将在海通证券发布，将会大大优化券商开户等体验。
　　云从科技在人脸识别最关键的核心算法能力、数据库、应用场景三大方面均处于绝对领先地位：
　　核心算法能力：不仅仅只是世界领先的异构深度学习核心算法，同时包括3d 旋正、人脸跟踪、表情识别、活体检测、性别识别、光线规范等20 多个
　　完整技术体系；
　　数据库：人脸识别的数据从小数据库、到大规模非结构数据再到超大规模跨场景结构化数据的三重进化，公司是目前唯一进行超大规模阵列进行结构化数据采集和运用的团队，相比只是知道照片和对应ID，更能够精确知道对应采集环节的场景数据，此类真正有价值的数据公司已经采集了超过1500 万张图，建立了相对其他企业的巨大数据优势。
　　应用场景：在安防方面，公司新疆安防反恐人脸识别项目已经落地，推广到全新疆人脸识别公安系统，更进一步全面推广到小区汽车站等。在金融方面公司已经做了非常好的布局，无论是保险、证券、银行还有P2P 都建立巨大的先发优势。
　　投资建议： 公司作为华南地区智能安防和智能轨交龙头，正在积极走向全国；公司抓住人脸识别应用边界加速扩展的历史机遇，投资云从科技 ，推进 “互联网+泛安全”战略，未来的人工智能商业化应用先锋已经初露锋芒 ，继续强烈推荐，3 个月目标价50 元。
　　风险提示：人脸识别市场进展不及预期。
　　安信证券胡又文


　　巨星科技：经营效率提高，持续受益欧美复苏
　　业绩小幅低于预期
　　公司2014 年实现营业收入28.7 亿元，同比增长8.30%；实现归母净利润5.08 亿元，同比增长18.78%，对应EPS 为0.50 元。每10 股派发现金红利2 元。
　　利润表：净利润增长较快主要是由于手工具毛利上升，同时期间费用同比减少所致。公司供应链管理效率有所提高。
　　资产负债表：公司应收账款占总资产比重减少6.01%，回款得到改善，公司经营效率有所提高。
　　现金流量表：公司投资活动现金流入、流出同比变化较大，主要是公司收回银行定期存款购买理财产品所致。现金管理进一步加强。
　　发展趋势
　　预计欧美经济将持续复苏。2015 年美国、欧洲经济增长情况乐观，2014 年公司海外地区收入占比97.33%，同比略有提高。同时预计中国央行仍将继续宽松，人民币贬值利好公司出口业务。
　　O2O 销售平台及机器人智能工具拓展新利润点。2015 年公司计划组建国内最大O2O 五金销售平台，引入线上布局，完善国内销售渠道。同时，公司将加大机器人和智能工具的研发，打造新兴利润增长点。
　　盈利预测调整
　　分别小幅下调公司2015e/2016e 盈利预测3.9%和6.3%至6.16 亿元和7.25 亿元。
　　估值与建议
　　预测公司2015e/2016e EPS 分别为0.61 元和0.72 元，对应当前股价的P/E 分别为29.4x 和25.0x，考虑公司估值优势，上调公司目标价37.5%至22 元，对应2015e P/E 36x，维持“推荐”评级。
　　风险
　　汇率风险、新产品研发风险、资本运作整合风险等。
　　中金公司史成波，吴慧敏
　　金正大：加快新品建设，探索农资电商
　　业绩符合预期
　　公司2014 年实现营业收入135.54 亿元，YoY+13.03%，归属于母公司净利润8.66 亿元，YoY+30.49%，合EPS1.11 元，符合预期。拟每10 股转增10 股派1.50 元(含税).1Q15 实现营业收入41.79 亿元，YoY+35.36%，归属于母公司净利润3.31 亿元，YoY+33.03%，合EPS0.42 元，符合预期。
　　公司14 年普通复合肥、控释肥销量稳步增长，硝基肥等新型肥料增长迅速，但产品平均售价下降约10%~15%，拖累收入增速。
　　原料单质肥价格下滑10%左右，毛利率提升近3 个百分点。广告宣传费大幅提高致销售费用增长56%或2.7 亿元。
　　发展趋势
　　产能集中投放，新品成为亮点。15 年3 月广东15 万吨新型肥料+菏泽60 万吨硝基肥+临沭10 万吨水溶肥试车；临沭DA-6、螯合肥、叶面肥、液体肥等项目中试装臵投料试车。公司计划加快套餐肥等新产品的开发和推广，尽快形成完整的作物营养产品体系。探索农资电商新模式，进入农业管理全价值链。公司目标建设国际化的电商平台，积极利用线下农化服务中心和渠道网点，整合行业资源，打造跨行业电商生态圈。公司将以产品+服务的形式启动农业项目，提供作物丰产方案并适当开展特色农产品的经营，进入农业管理全价值链。
　　国际化建设不断推进。公司将积极启动以色列、挪威等国外子公司及分支机构的建设；全面引进以色列水肥一体化技术和服务模式，并在国内建设若干个以色列现代农业示范园；引进国际一流产品同时加大公司新产品出口，进一步提升行业影响力。
　　盈利预测调整
　　公司预计1H15 净利润区间5.99~6.47 亿元，YoY+25%~35%。维持15/16 年EPS 预测分别为1.45 元/1.80 元。
　　估值与建议
　　目前股价对应15/16 年P/E 分别为32 倍/26 倍。看好公司新产品推广和新业务拓展，上调目标价30%至56.55 元，对应15 年39 倍P/E。维持“推荐”评级。
　　风险
　　新产能市场推广低于预期，农资电商等项目进度不及预期。
　　中金公司方巍，高峥
　　运盛实业：更名运盛医疗，互联网医疗O2O提速
　　运盛实业(600767)
　　1。事件
　　4 月15 日晚公司发布14 年度年报，公司2014 年实现净利润2598.37 万元，与上年亏损5845.38 万元的业绩相比，同比实现扭亏为盈；每股收益0.076 元。公司于2014 年10 月起将控股公司融达信息纳入合并范围，融达信息从购买日至报告期末的净利润为603.15万元，其归属于上市公司股东的损益为308.09 万元。
　　同时公司董事会通过了几项重大决议：
　　1、更名为运盛(上海)医疗科技股份有限公司；
　　2、变更公司经营范围为医疗相关领域；
　　3、公司与麦迪克斯、融达信息三方共同合资成立杭州运盛健康科技有限公司，注册资本1000 万元人民币，其中公司出资620 万元，占注册资本62%，麦迪克斯出资190 万元，占注册资本19%融达信息出资190 万元，占注册资本19%；
　　4、放弃收购上海国际医学中心8%股权；
　　5、销售厂房、子公司成都九川机电数码园投资发展有限公司拟进行整体转让；
　　6、审议通过了《健资科技(苏州工业园区)有限公司增资之框架协议》，不仅以暂定4,000 万元人民币价格增资健资科技，获取健资科技增资后51%的股权，还应增资健资新加坡，获取健资新加坡增资后9%的股权，增资金额暂定500 万新加坡元。
　　2。我们的分析与判断
　　(一)、14 年扭亏为盈，不断剥离传统业务快速转型健康医疗，15 年业绩将再上一层楼
　　2013 年底，在原有业务形势严峻的背景下，公司及时调整了战略，进军健康医疗行业，使公司业绩扭亏为盈。公司转型健康医疗决心巨大、速度迅猛、布局完善，相继控股融达信息、收购麦迪克斯、控股健资科技，并不断通过出售等方式剥离原有业务回笼资金发展健康医疗。
　　融达信息利润可观，公司业绩扭亏为盈。公司2014 年实现净利润2598.37 万元，与上年亏损5845.38 万元的业绩相比，同比实现扭亏为盈；每股收益0.076 元。公司于2014 年10 月起将控股公司融达信息纳入合并范围，融达信息从购买日至报告期末的净利润为603.15 万元，其归属于上市公司股东的损益为308.09 万元。公司营业收入为18336.5 元，比上年同期26427.1 元减少30.61%，主要原因为本期无贸易收入，但房屋销售较上期有大幅增加，并新增医疗信息行业收入。
　　由于公司控股后资金的注入，融达信息15 年将继续拓展市场进一步提高占有率，有望为公司业绩带来更大贡献。随着麦迪克斯收购的推进，作为心电龙头企业将成为公司新的利润增长点。公司正在推进控股的健资科技作为动态血压监测龙头有望依托麦迪克斯的客户和渠道增加销售量，为公司的利润添砖加瓦。预计公司15 年业绩将进一步改善。
　　(二)、更名运盛医疗变更经营范围，加速剥离原有业务转型彻底
　　更名运盛医疗+变更经营范围彻底转型健康医疗。公司4 月15 日董事会通过了变更公司注册名为“运盛(上海)医疗科技股份有限公司”，变更经营范围为“从事医疗科技领域内的科技开发、技术咨询、技术服务、技术转让。医疗器械经营；投资咨询和投资管理；医疗行业计算机软硬件的技术开发、项目投资管理；实业投资管理，企业管理咨询”。15 年将进一步加速剥离原有业务，出售相关地产房产等回笼资金大力发展健康医疗。公司2015 年经营计划中计划销售位于上海浦东国际机电数码园1 幢标准化厂房，福州分公司佳盛C 栋项目计划销售剩余物业，公司子公司成都九川机电数码园投资发展有限公司拟整体转让。公司4 月15 日董事会决议通过《股权转让框架协议》，决定100%股权转让成都九川数码机电园投资发展有限公司。
　　(三)、控股健资苏州增资健资新加坡，积极布局C端可穿戴
　　公司董事会审议通过了《健资科技(苏州工业园区)有限公司增资之框架协议》，不仅以暂定4,000 万元人民币价格增资健资科技，获取健资科技增资后51%的股权，还应增资健资新加坡，获取健资新加坡增资后9%的股权，增资金额暂定500 万新加坡元。
　　健资科技苏州是健资新加坡在华设立的子公司，运盛不仅控股健资科技苏州还将参股母公司健资新加坡，彰显了运盛在C 端健康可穿戴布局的决心。健资新加坡是动态血压领域龙头，全球首创的腕带式动态血压检测器技术领先。健资科技主要产品为B-Pro 腕式动态血压监测设备，已获美国FDA、欧洲 CE、中国 SFDA、澳大利亚 TGA、新加坡 HSA 认证，且通过了新加坡临床试验和流行病研究中心(CTERU)按照美国医疗仪器促进协会(AAMI)和欧洲高血压协会 (ESH) 的标准独立进行的精度验证。苏州健资科技已在华注册完成母公司的几乎全线产品。
　　(四)、与麦迪、融达成立三方合资公司“运盛健康”，开启资源整合之路、互联网医疗O2O 提速
　　公司4 月15 日董事会通过决议与麦迪克斯、融达信息三方共同合资成立杭州运盛健康科技有限公司，注册资本1000 万元人民币，其中公司出资620 万元，占注册资本62%，麦迪克斯出资190 万元，占注册资本19%融达信息出资190 万元，占注册资本19%。
　　杭州运盛健康科技有限公司将依托麦迪克斯300 多家三甲医院资源与设备技术开发能力，融达信息8 个地级市100 多家县级医疗卫生资源，以麦迪克斯为核心，建立以心电、脑电为重点、线上线下结合的医疗信息化与健康云服务平台。结合健资科技的可穿戴产品技术，打造“垂直体系的基于云模式的远程心血管系统诊断服务平台”。此外，公司还计划在部分资源优势较为集中的区域，复制融达信息较为成功的“大丰模式”，尽快形成O2O 的互联网医疗模式。
　　公司制定了未来发展战略：将继续整合产业资源，在区域卫生信息化平台的基础上，将科室诊疗网络、医院和医生资源、健康信息采集终端设备技术以及可穿戴设备技术有机结合，建立渠道与渠道、渠道与产品、产品与产品多维度高效协同、软硬件一体化发展的互联网医疗新模式，打造健康云服务的闭环体系。公司将联合医疗卫生行政渠道，构建全国心血管网络医疗体系。集成心电优势资源，打造全国范围的心血管网络医联体。基于新型信息技术，打造基于云模式的全国心血管系统诊断垂直服务平台。
　　3。投资建议
　　公司14 年扭亏为盈，更名运盛医疗变更经营范围转型健康医疗决心巨大，加速剥离原有业务转型彻底。增资健资新加坡控股健资苏州大力布局C 端可穿戴。打造“垂直体系的基于云模式的远程心血管系统诊断服务平台”。与融达、麦迪成立三方合资公司“运盛健康”整合融达麦迪健资科技的资源，加速推进互联网医疗O2O。大丰模式将开启复制之路。公司通过融达卡位广大基层入口，通过麦迪、健资卡位心电和血压技术设备和数据，通过三方设立合资公司整合资源，公司有望成为拥有大量用户和数据的医疗服务大公司。预计公司15-17 年净利润分别为5300 万、8500 万和1.14 亿元，对应EPS 分别为0.15、0.25 和0.33 元，维持“推荐”评级，6 个月合理估值40 元。
　　4。风险提示
　　合作不及预期。