利亚德(300296)：业绩符合预期今年更多期待
　　小间距LED 持续高增长，预计今年继续翻番：报告期内LED 小间距订单达到6.7 亿元，比去年同期增长103%，预计收入确认5.5 亿左右。我们认为小间距LED 对大屏拼接市场替代刚刚开始，大屏拼接市场每年市场规模80 亿左右，2014 年利亚德、艾比森、洲明科技出货加总不到10 亿，表明行业渗透率仅有12%左右，我们认为2015 年仍将是小间距LED 快速发展的一年，行业渗透率有望从12%提高到25%，利亚德作为行业龙头，仍将受益行业成长，预计收入将从5.5 亿翻倍至11 亿左右，高成长持续。
　　公司外延思路清晰，与主业形成良好协同发展，期待今年更多表现： 2013 年11 月15 日，公司收购北京互联亿达100%股权，为本公司LED 小间距电视快速进入广电市场铺开了道路。2014 年上半年，公司通过发行股份及支付现金方式，成功收购了深圳市金达照明股份有限公司，充实了公司LED 照明业务板块。近期收购励丰文化、金立翔是公司外延式发展、打造文化传媒业务板块的重要举措。通过本次交易，公司可以将业务拓展到高端文化演艺设备研发销售以及LED 舞台设备租赁领域，与公司自身LED 显示屏形成协同效应，并实现了下游渠道的延伸。公司小间距业务飞速发展，公司借此机遇快速扩张下游渠道和业务范围，战略思路非常清晰，我们认为在小间距LED 需求旺盛的当下，继续外延下游渠道并发挥协同效应是加速公司发展的良策，我们对此期待公司更多表现。
　　盈利预测与评级：鉴于小间距LED 的高速增长和利亚德的龙头地位，维持“增持”评级，2014 至2016 年净利润分别为1.61 亿、3.2 亿和4.2 亿元(2015 和2016 年净利润包含并购励丰文化和金立翔，模型将在年报后调整)。(兴业证券)



　　鸿利光电(300219)：公司多领域发力
　　公司主业稳健成长，汽车照明高速发展，斯迈得2014 年有部分业绩并表：2014 年度，LED 照明市场需求良好，公司加大市场拓展力度在主营业务方面保持了稳定的增长，我们预计公司主业SMD 封装业务收入有望达到7 亿，同比增长40%。汽车照明业务是公司的重要看点，预计2014 年收入有望达到1亿，同比增长50%，净利润接近2000 万。除此之外，公司现金并购斯迈得2014 年有2 个月业绩并表，增厚了2014 年业绩。
　　汽车照明业务表现亮眼，期待在此领域有更多布局：我们判断未来几年LED 在汽车照明领域将会迎来较好的成长，公司子公司佛达在开拓汽车照明国际市场有很不错的进展，在大客户海拉和博世的订单增长非常快，汽车照明进入门槛较高，毛利率水平高，公司汽车照明业务的持续增长有助于公司整体盈利水平的提高，我们预计2014 年佛达实现收入近1 亿，同比增长50%，2015 年收入至少1.6 亿，我们对公司汽车照明业务的发展非常看好，同时汽车照明包括后续服务市场目前有很大的需求，我们期待公司借在汽车照明领域的布局向更多环节延伸，拓展自己业务空间。
　　盈利预测及投资评级：基于公司在LED 照明和汽车照明的发展，维持公司“增持”评级， 2014-2016年EPS 为0.37、0.63 和0.84 元，对应PE 30 倍 18 倍 13 倍。(兴业证券)



　　美亚柏科(300188)：2014年业绩高速增长，互联网法律诚信业务渗透加快
　　业绩快报夯实了公司平台化服务运营的战略，经营效率极大提升。
　　1。经营效率得到极大的提升。公司实现营业利润11,471.91 万元、利润总额13,617.32万元、归属于上市公司股东的净利润11,318.05 万元，较上年同期分别增长144.01%、88.83%、101.08%，是营业收入增幅的2.64 倍，1.63 倍、1.85 倍，经营效率得到极大的提升。
　　我们认为受益于公司平台化服务运营的思路，开源节流效果凸显。
　　2。业绩高速增长是常态。我们认为传统电子取证市场随着信息载体的变化和新信息化产品频繁出现，公司在公安、检察院、工商管理、海关传统B2G 市场上用新产品、渠道下沉实现稳定快速增长，在新兴企业市场通过提供云平台的取证、存证、鉴定等服务，取得新市场的快速突破。通过对政府采购网直采中标统计结果显示，公司在省级(直辖市)公安系统渗透率是45%，在检察院系统渗透率不足15%，工商系统渗透不足35%，二三四线城市渗透率更低，传统电子取证市场还存在较大的市场空间。
　　合资成立版权交易中心意在强势介入知识产品行业，提供全方位知识产权诚信平台。
　　1。版权交易的互联网趋势在国内刚刚起步，版权交易中心将会整合版权的孵化、确权、登记、维权、评估、交易、经纪、贸易、质押、拍卖、投融资全产业链，打造国家级的版权登记与认证信息平台。公司将作为核心技术方案提供商，打造互联网化的版权交易征信平台。
　　2。版权交易中心的模式将会复制到知识产权领域，包含专利、著作权等巨大的市场，中国科技企业未来的核心竞争力主要体现在知识产权的竞争力上。
　　3。公司有效利用自身平台服务的优势，通过存证、鉴定等优质服务跟企业合作，用B2B2C 的新商业模式拓展新兴市场，需要法律保护的信息化环境，就是公司新兴市场点。
　　亏损减持部分投资资产，优化公司资产结构。
　　1。服云公司初期的免费商业模式带来投资周期长、风险高的特点，跟目前公司经营思路缺乏协调互补性。
　　2。减持去掉控制权，服云内部经营管理集中度更高，更有利于进行市场化管理运作。
　　3。减持后权益法计算将大大优化公司的资本结构，公司聚焦核心业务的发展。
　　大宗交易减持不会给公司带来负面影响。
　　从公司10 大流通股东明细和大宗交易历史卖方营业部名单推测(未正式公告)，减持人应为公司第一大流通股东拉萨经济技术开发区通连投资咨询有限公司，减持占持有流通股份的2.23%，减持完成后依然持有公司10%的股份。此减持不会给公司经营层面带来影响，公司的一致行动人股权权重比例提升，有利于公司经营管理上结构优化。
　　评级面临的主要风险。
　　公司市场渠道拓展不达预期风险。
　　估值。
　　看好公司在法制信息化中的龙头地位以及公司经营管理的持续优化。预计公司2015~2016 年的EPS 为0.888 元、1.460 元。维持买入评级，目标价为55 元。(中银国际)



　　智光电气(002169)：节能服务龙头用电服务先锋
　　节能服务行业龙头，进入业绩快速释放期。公司2011年从节能产品向节能服务转型，发挥其产业链优势打造平台性企业，目前节能服务业务已度过投入培育期，进入回报期，我们估算其目前订单额超过20亿元(含南能)，后续随着投产项目数增多其业绩将在叠加效应下快速增长，预计2014-16年此业务收入年增速将达73%。公司与南方电网强强联手，将发挥双方技术与市场的优势，打造电网系节能服务公司“项目获取-设计和实施-能效评估-回款”的闭环商业模式。
　　积极布局用电服务，受益于电力体制改革。公司发挥其多年电力及节能产业优势和经验，前瞻性地切入用电服务领域。我们测算仅广州基础性用电服务年市场容量就超过20亿元，看好公司在广州快速突破市场并尽快实现异地模式复制。我们认为在完成初期的优质客户积累后，公司可顺势切入高端增值服务领域，并向售电侧交易进军。我们认为公司布局方向契合放开配售电侧的电力体制改革方向，公司将充分享受新蓝海市场的高收益以及改革红利。(国泰君安)



　　海峡股份(002320)：主业确认反转，海洋大旅游前景可期
　　14年业绩超预期，确认主业触底反转：由于公司从13年8月开始执行“大轮班”和“营改增”，13年前7个月基数较高导致公司14年全年盈利微降。还原同口径后我们测算14年下半年公司营收同比增长32%，其中三季度增长25%，四季度增长40%，营业利润也从13年Q3、Q4的-300万、-800万大幅改善至14年Q3、Q4的800万和1000万，营收增速和盈利改善都逐季加速，这印证了我们前期在深度报告《主业否极泰来，发力海岛旅游平台前景看好》中提出主业反转的观点。公司主业盈利大幅好转主要源于定点班增加，大船优势和差异化服务带来的海安航线市场份额提升，运力增长以及油价下跌(14年四季度船用柴油价格同比仅下降10%，公司燃油营业成本占比仅25%，所以油价下跌对业绩提升作用不大).
　　预计15Q1盈利增长40%：公司从去年年底到今年1月更新了海安航线上三艘大船，运力和市场份额进一步增长，近年来春运期间海南旅游持续火爆，入岛运力紧张。今年春运公司将充分发挥产能优势，加上西沙航线航次增加持续减亏及油价下跌，我们预计公司一季报盈利同比增长40%。
　　海岛旅游产业链平台持续推进，“海洋大旅游”前景看好：公司于去年三季度成立了海峡航运三亚分公司。三亚的旅游资源好于海口，成立三亚分公司有利于发挥主场优势，进一步拓展海岛旅游业务。伴随西沙航线改为三亚邮轮母港始发，成立游艇俱乐部公司、海之侠旅行社和三亚分公司，公司正从传统客滚运输企业转型为海岛旅游全产业链平台，将“海洋大旅游”进行到底，前景看好！
　　投资建议
　　公司管理层换届后领导班子年轻化，经营管理能力进一步提升，在海安航线市场份额和盈利水平将持续提升，主业盈利拐点明确。同时，公司向海岛旅游全产业链平台转型的步伐坚定，也具备诸多资源优势，在国家推出邮轮母港优惠政策和邮轮业扶持政策，逐步放宽西沙旅游限制，开放更多游艇水域的背景下，盈利前景十分看好。预计公司14~16年的EPS分别为0.19元、0.28元和0.37元，维持“买入”评级，目标价20元。(国金证券)



　　金明精机(300281)：多层共挤设备领域积累深厚
　　多层共挤设备领域积累深厚，竞争优势明显。公司是国内塑料挤出领域的龙头企业，拳头产品薄膜吹塑设备行业领先，并且在国内多层共挤技术领域拥有深厚的积累和显著的竞争优势。多层共挤是行业技术趋势，目前公司已经实现了九层共挤，业内第一。
　　出口形势好，内销产品升级趋势明显。全球塑机市场保持7%左右的平稳增速，其中包装塑料机械增长较快。印尼、南非等新兴市场受经济增长拉动，塑料机械需求旺盛。国内塑料机械凭借性价比优势，市场竞争力强，出口形势良好。内需方面，塑料制品需求旺推动装备需求增长，同时食品安全、医药安全等方面的问题倒逼国内塑料制造装备向中高端升级。
　　产业链横向、纵向延伸，寻求新的增长突破口。国内薄膜设备市场大概70亿左右，其中公司所在吹膜设备市场大概30亿左右，成长空间相对有限。为此公司横向延伸至技术壁垒高的流延、双拉伸设备领域，其中流延设备已经竞争力。纵向公司延伸至军用PVDC、窗用膜等高端制品领域，同时获得了陶氏PVDC国内独家专利授权，成长前景可期。
　　盈利预测及评价：预计2014年至2016年公司净利润分别为0.62亿，0.8亿和1.07亿，同比分别增长13.1%，27.7%和34.9%，对应2015/02/12收盘价的PE分别为36.9,28.9和21.4，考虑到公司储备产品具备爆发的潜力，因此给予“增持”评级。(东北证券)



　　航天信息(600271)：增值税升级版系统加速推广，千万企业用户在望
　　目标价为45元，维持增持评级。维持公司2014-15年EPS为1.30/1.80元的预测。考虑到国税总局有望全面加速推广增值税发票系统升级版，维持45元的目标价，对应2015年PE为25倍，维持增持评级。
　　国税总局有望加速全面推广增值税发票系统升级版，业绩确定性提升。国税总局在1月8~9日的全国税务工作会议上提出“2015年要全面推行增值税发票管理系统升级版，年内覆盖所有增值税纳税人和所有增值税发票”。按照该会议精神，存量增值税小规模纳税人及营改增小规模纳税人亦将在2015年推广使用增值税发票系统升级版。
　　小规模纳税人推广使用增值税发票系统升级版有望为公司带来超过1250万用户，约为目前存量用户3倍。我们预计小规模纳税人数量约为一般纳税人4倍，预计所有增值税纳税人为2450万户，公司有望获得超过70%市场份额，即1715万户，其中新增量为1265万户。
　　公司产品用户有望快速增加，为未来数据变现奠定基础。凭借众多企业用户及电子发票个人用户，公司可以开展众多业务：1)向企业用户销售自己开发的产品，比如航信ERP产品等；2)基于企业增值税纳税数据，开展数据征信、供应链金融、互联网金融等业务；3)基于电子发票数据，开展依托大数据的精准营销分析等。
　　我们预计公司股价拥有众多催化剂：电子发票业务取得进展；国税总局发文推广增值税发票系统升级版；国企改革获推进等。(国泰君安)



　　京运通(601908)：火电大省山东禁有毒脱销催化剂，京运通独享蛋糕
　　山东省环保厅日前下发《关于认真执行〈山东省选择性催化还原(SCR)脱硝催化剂技术要求〉地方标准的通知》，要求需要利用选择性催化还原技术进行氮氧化物治理的企业和单位，不得再购买使用含有有毒有害物质(如五氧化二钒)的脱硝催化剂。凡不符合《技术要求》的脱硝催化剂不得再在山东省生产、销售、再生或处置。《技术要求》实施后仍购买使用有毒有害脱硝催化剂的企业和单位，各级政府不得予以资金和政策上的支持。凡涉及有毒有害脱硝催化剂的生产、再生、处理处置项目，山东省环保厅和省内各级环保部门均不予审批。
　　点评：
　　2014年12月我们曾提示过《山东省选择性催化还原(SCR)脱硝催化剂技术要求》的出台将使京运通极大收益。作为全国首个SCR脱硝催化剂地标，该标准由京运通全资子公司山东天粲环保牵头编写，2014年11月1日起正式实施。该标准对可选择性(SCR)烟气脱硝催化剂理化性能和技术指标等提出了相关要求，旨在推广新型无毒催化剂大规模替代传统有毒催化剂，从源头上控制氮氧化物等污染物的产生，避免烟气治理过程中因使用有毒有害脱硝催化剂导致环境的二次污染。京运通作为目前主流脱硝催化剂供应商中唯一具备无毒稀土脱硝催化剂大规模生产能力的行业新秀，在技术上拥有高壁垒，在产能上也遥遥领先(5万m3/年)。本次山东省再出补充文件力推无毒催化剂，无疑是对公司再次极大肯定。山东省为我国火电装机大省，截止2013年底，其6000KW以上火电装机达7098万千瓦，位列全国第二，市场空间巨大。由于脱销催化剂为消耗品，每隔2-3年需要更换一次，因此根据每兆瓦火电装机对应0.96m3催化剂用量换算，仅山东省存量市场的需求就达6.8万m3。而《技术要求》实施后，预计中短期内山东全境的无毒脱销市场蛋糕从此将由京运通独享。并且在最严环保法的大背景支持下，未来近零排放若达到50ppm，则单位装机对应催化剂的用量还将上升。我们预计2015-2016公司无毒催化剂业务将为公司贡献大额营收，预计2015年催化剂销量3万m3,2016年达到5万m3，分别贡献EPS0.12、0.15.
　　此外，根据公司最新公告显示2014年已并网光伏项目加权平均发电量超出可研预告约6.3%，显示出公司优质的电站建设及管理运营水平。2015年公司将加大光伏电站开发投入，已公告定增12.6亿元用于150MW分布式电站开发，我们预计2015年公司目标权益装机累计有望达1GW，建成后对应年均净利润约6亿元。传统业务继续保持稳定增长，未来300万套国V高效净化汽车尾气稀土催化剂项目的建成也将为公司增添新的盈利想象空间。
　　盈利预测及估值
　　预计公司2014-2016年净利润分别为2,6亿、5.1亿、10.6亿元，EPS分别为0.3、0.6、1.24，同比增速357.8%、97%、107.6%，对应PE为35.8、18.2、8.7倍。(浙商证券)



　　太龙药业(600222)：内外兼修平台战略逐步落地
　　首次覆盖，给予增持评级。公司为郑州市地方国企，股权较为分散，公司运营主要由董事会及高管负责，国企改革导向下，未来有较大整合空间。
　　本次收购桐君堂和新领先是“外延并购+管理层激励”双管齐下的起步之举。2013年提出“一核两翼多平台”新战略，内外兼修将带动业绩快速增长。预计2014-16年EPS0.09/0.12/0.17元；考虑桐君堂和新领先并表的备考EPS0.15/0.18/0.25元，未来2年平均增速41%。首次覆盖，给予增持评级，考虑公司处于拐点型发展阶段，给予一定估值溢价，目标价9元。
　　老产品焕发新活力。双黄连产品线是公司核心利润来源(毛利贡献超50%)，但产品线比较老化。公司2011年开始营销体系变革，老产品逐步开始焕发新活力。独家品种双金连和双黄连口服液独家儿童剂型目前采取修正模式运作，凭借价格和营销优势，未来有望成为继双黄连口服液后的又一重磅品种。
　　资本运作平台战略逐步落地。公司2013年战略性提出“以大健康为核心，以实体主业经营、资本运作为两翼”，目前资本运作已经进入落地阶段：1)将完成收购中药饮片区域龙头桐君堂剩余股权和CRO企业新领先，将为公司提供稳定利润增量。2)完成小儿复方鸡内金咀嚼片的收购，儿科用药产品线构建起步。3)专门设立子公司，大输液资产整合有望开始落实。(国泰君安)



　　鸿博股份(002229)：无纸化售彩护城河加深，增发项目积极拓展收入来源
　　北京数字印刷及泸州包装项目积极拓展新业务，明年扩张收入。
　　北京数字印刷基地是公司增发项目，业务方向是书刊杂志等印刷，由于书刊市场整体疲软导致收入增长乏力，鸿博积极实施产品结构调整。计划将由书刊杂志为主进一步拓展精品书刊、儿童书刊等产品，同时公司会灵活安排厂房及产能，预计明年收入来源有所增加。
　　泸州酒包装项目一开始定位高端，但高端酒受限酒令影响较大，公司逐渐调整业务半径和产品结构。计划将业务拓展到化妆品包装、药品包装、电子产品包装等，同时对业务人员也进行了相应调整进一步开拓市场。
　　获取全国首批电话体彩资质，壁垒加强价值显现。
　　体彩中心1月1日抢先公布2014全年体彩销售情况，销售额1764亿增长32%，其中竞猜型彩票在世界杯带动下呈现爆发式增长共销售615亿元占比升至35%(2013年竞猜型彩票339亿元)；同时财政部网站公布的1-11月福利彩票机构销售额1864亿元，同比增17%。我们认为彩票行业的整体增长依然迅猛，行业景气度处在高位。
　　鸿博11月末获得了福建省体育彩票游戏、游戏平台建设者及电话销售体育彩票代销者资格，这预示着移动互联售彩获得政策大力支持，并有望以此为基础开展跨屏销售、新彩种投放等多维度的拓展工作。考虑到无纸化售彩占比已超1/4，其中的移动端占据了一半，静态的市场空间就将近500亿。我们认为鸿博股份拥有牌照和研发双重优势，其长期投资价值得以凸显。
　　盈利预测及估值。
　　鸿博自09年起在无纸化业务上前瞻性的布局使得公司享受到网络购彩爆发的行业盛宴，而鸿博持续对彩种研发的投入是在该领域独占鳌头的保证，未来的前途不可限量。考虑到北京及四川两个项目的拖累，我们下调2014年盈利预测至eps 0.11元，预计2014-2016年公司EPS 为0.11、0.14、0.23元/股，维持买入评级。(浙商证券)