长海股份:天马集团是近两年业绩增长的重要关注点
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡，王海青 日期：2014-06-16
　　玻纤粗纱受风电拉劢，七月再涨价，利好长海外卖的直接纱。玻纤行业经历近几年低迷，今年供需逐步改善。今年风电行业受益国内装机幵网问题的解决、年底电价预期下调前抢装，以及美国去年低基数，需求大幅增长。受此拉劢，今年风电所用的直接纱价格上行。14 年年刜4400-4500 元/吨，至今涨了约200 元/吨，据玻纤复合材料网，巨石7 月再涨200-300 元(+6%)。目前粗纱厂家库存正常偏低，信心较满，预计下半年涨价实施概率高。未来需求丌确定性一是在欧盟反补贴的调查结果，二是风电未来的增长情况。我们认为玻纤本轮将以平稳上涨为主。长海今年约有2 万多吨粗纱外卖，将受益纱价提升。
　　玻纤制品稳定增长，预计中期业绩仍将保持快速增长。传统制品短切毡不薄毡继续增长，其中短切毡量价齐升。新产品中，电子薄毡已有小批量销售，近期正在给大型的覆铜板商试用，若通过则能够成功实现进口替代；电子薄毡单价3-5 元/平米，盈利明显高亍传统薄毡，是目前最值得期待的新产品。而PE 隔板客户群不复合隔板类似，近两月逐步销售，预计500 万平米产能将有明显消化。涂层毡则须观察海外市场的进展。总体看，传统产品(纱不制品)去年产能增加在今年的释放，加上新制品的逐步开拓，我们预计中报将可保持约40%以上的增长。
　　天马集团化工业务成为近两年重要增长点。自2012 年长海参股天马后，通过产品调整、降低财务费用等方面，使其在去年扭亏。2014 年长海总体投资也集中亍天马，将对树脂、粉末粘结剂、壁布、SMC 等优势产品增加投资，其中树脂不壁布对收入觃模将有明显贡献。我们预计产能在下半年逐步发挥，天马盈利回升将更为确定。天马加强有竞争优势的精细化工产品，有望不长海在业务、营销等方面互补，成为近两年总体业绩增长的重要推劢因素。
　　未来三年天马集团业绩占比从10%以下提升至17%。天马刚扭亏仌处在微利状态，2014 年Q1 净利润151 多万元，产能加大后利润将逐步释放。我们对此作了敏感性分析，乐观情况下天马集团近三年净利润将仍2600 万增至5400 万元，在幵表后利润占比由10%升至17%。悲观情况下净利润仍1000万元增至3800 万元，占比由4%增至15%。总体看，对未来几年特别是2015年，天马对总体业绩影响较大。
　　维持“强烈推荐”评级。估计天马集团将亍今年四季度开始幵表，基亍今后三年天马净利润2600 万、3800 万不4600 万元的假设，按增发后2.13 亿股计算，预计14-16 年EPS 为0.72 元、1.03 元不1.27 元，强烈推荐评级。
　　风险提示:新产品市场拓展慢于预期；天马集团盈利差于预期。创业板估值过高。


　　国电南瑞:首单轨交总包落地，PPP模式助业务拓展
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：牟其峥，刘骁 日期：2014-06-16
　　维持公司“增持”评级和25 元目标价。我们持续看好国电南瑞依靠领导行业的技术实力，一方面参与主要标准制定，一方面创新融资和建设模式，从2014 年起将从单一的电网单元逐步扩展到节能、轨交和新能源“四轮驱动”。南京宁和城轨一期PPP 项目中标即是力证，同时维持14 和15 年EPS 0.87、1.14 元预测。
　　轨交板块打响2014 年第一枪，中标的南京项目质地优良。公司公告与南瑞集团等四方组成的联合体中标南京宁和城际轨道交通一期工程PPP 项目，暂定金额为35.69 亿，我们预计主要为机电总包金额。
　　同时根据《南京日报》报道，宁和一期将于2015 年底通车，这预示着线路机电设备交付和施工主要集中2014 和2015 年，对业绩提振显著。
　　创新模式建设公共交通，或持续创造大额总包订单。机电总包对承包体的技术、生产、投融资和政府项目协调能力提出较高要求，同时利于公司加速推广包括信号系统在内的多项新产品实现“进口替代”。
　　考虑武汉项目推进和其他地区庞大的建设需求，我们认为公司轨交BT 模式有望实现常态化增长。
　　三大新业务成形，订单或于半年后逐步落地；电网审计过半，7 月后或迎投资建设提速。轨交板块获南京宁和一期项目，同时电力节能和新能源订单有望在6 月后落地。考虑电网审计7 月至8 月结束，行业投资建设提速预期明确，对应公司下半年订单和业绩增持见底回升。
　　风险提示:电网、轨交和新能源投资不达预期的风险。


　　久其软件:产品研发深化，互联网业务重要推进
　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2014-06-16
　　久其软件网站披露与和佳软件签署战略合作协议，产品线及客户协同。久其软件为国家部委和央企开发并销售报表管理、电子政务、商业智能和集团管控系统软件。和佳软件成立于1998年，为企业提供ERP软件、电子商务解决方案和互联网应用。双方产品线互补，客户资源可共享。和佳软件官方网站将合作描述为“相互把对方产品作为自己唯一的合作伙伴”。在双方技术与团队整合后，可为大中型企业提供从集团管控到下属企业综合管理的完整解决方案。
　　CMMI5认证肯定研发实力。6月11日，久其软件公告通过CMMI5评级认证，即软件能力成熟度模型集成的最高级别认证。在CMMI Institute网站中，已可验证公司通过CMMI-DEV v1.3 Maturity Level 5。该认证与上述合作表明公司研发实力达到国际先进水平，并仍尝试增强产品线。
　　互联网业务重要推进。6月13日，公司公告与自然人王宏斌、曲天来成立控股子公司“小驿科技”。海南久其持有70%股权，两位自然人各持有15%股权。4月21日报告《互联网物流业务即将验收与推广》描述了互联网物流创新业务，小驿科技以公司形式解决其创新团队股权。公司形态易于接受投融资乃至单独上市，预计其它成形的互联网创新项目也将以子公司形式单独运营。4月21日报告描述的海南项目验收已在5月16日完成，预计新版本将于6-7月发布，并面向发货方与终端司机用户。
　　维持盈利预测与评级。预计2014-2016年收入为3.5、5.0、6.0亿元，净利润为0.83、1.02、1.21亿元，每股收益为0.47、0.58、0.69元。市值仅37亿元，维持“增持“评级。


　　东材科技:产能释放适逢下游高景气，14年步入高增长轨道
　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮 日期：2014-06-16
　　投资要点:
　　有别于市场的观点:公司是国内绝缘材料、功能高分子材料领先制造商，受益光伏、特高压等下游市场需求爆发，以及公司多个募投项目到达集中投产期，未来三年公司业绩有望实现持续快速增长。
　　聚酯薄膜产能释放，充分受益光伏市场需求高增长。去年三季度公司2万吨特种聚酯薄膜新线募投项目试车投产。受益国内光伏市场复苏，13年公司光伏电池背板基膜销量同比增长50%，国内市场份额约30%。目前公司光伏电池背板基膜理论产能约3.2-3.3万吨/年，已签14年年度合同累计超2万吨，与其他背板厂商的合同也在陆续签订中。2014年全球市场光伏电池背板基膜需求量约13.8万吨，国内市场需求量4.2万吨。公司产能释放+新线成本下降将大幅拉动今年聚酯薄膜业绩增长。
　　特高压建设提速有望拉动聚丙烯膜、大尺寸结构超预期。今年以来国家加速推动特高压线路建设，12条治雾霾电力外输通道(包括4交5直特高压线路)已一次性批复“小路条”，总投资超过2000亿元。去年10月，公司募投项目“年产3500吨电容器用聚丙烯薄膜技改项目”已试车投产，年产2000吨电容器用超薄型聚丙烯薄膜项目最快将于今年下半年试车。主要用于高压/特高压直流输电换流阀以及柔性直流输电换流阀的大尺寸结构件已有60%产能投产，毛利率30%。随着特高压线路陆续核准开工，公司电容器聚丙烯膜、大尺寸结构件产能的陆续释放将保障未来三年这两块业务的持续快速增长。
　　无卤阻燃聚酯树脂打开军品市场，光学膜保障明后年业绩增长。公司通过收购天津中纺凯泰将其打造成为军品生产服务平台，并通过与解放军总后军需装备研究所合作，加快公司募投项目产品无卤阻燃共聚聚酯树脂在军品业务领域应用。目前该领域材料基本依赖进口，取代空间巨大，公司计划下半年新上一条中试线，技术成型后，将继续扩大生产规模。另外，公司年产2万吨光学级聚酯基膜项目，预计15年初将试车投产。该项目的产品全部为各种特殊用途的光学级聚酯基膜，目前基本被国外厂商垄断，全球年需求量在30万吨以上，进口替代空间巨大。其售价约3万元/吨，毛利率在30%以上。预计该项目投产后，将成为公司15-16年业绩重要增长点。
　　盈利预测与估值:预计公司14-16年EPS分别为0.28、0.38、0.46元，对应25、18、15倍PE。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示:行业竞争加剧风险，光伏市场需求、特高压建设不达预期风险，募投项目进展不达预期风险。


　　华域汽车调研报告:受益乘用车行业向好
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘立喜 日期：2014-06-16
　　报告摘要:
　　公司业务分为三个大类，即内外饰件类、功能总成件类、热加工类。2013年公司三类业务的净利润占比分别为52.12%、43.86%、4.02%。公司是目前国内业务规模最大、产品品种最多、客户覆盖最广、应用开发能力最强的综合性汽车零部件上市公司。
　　目前，公司控股和参股的子公司有23家，其中主要的有12家，最主要的是主营汽车内外饰件的、公司全资的延锋汽车饰件系统有限公司。2013年，延锋汽车饰件系统有限公司实现营业收入498亿元，占公司当年营业收入的72%。
　　公司长期坚持“零级化、中性化、国际化”发展战略。国际化是指公司立志成为给全球跨国汽车企业配套的跨国企业。2013年，公司国外营业收入占比仅为1.62%。延锋公司(70%)与美国江森自控(30%)合资，为全球客户服务，是公司成为国际化企业的重要里程碑。
　　2013年国内汽车销售为2，198.4万辆，同比增长13.9%，其中乘用车销售1，792.9万辆，同比增长15.7%。2013年，公司实现经营收入693.29亿元，同比增长19.76%。但由于费用增长的因素，公司净利润仅增长11.53%。
　　一季度，公司实现营业收入182.73亿元，同比增长11.54%。去年12月底，公司完成延锋公司50%外方股权的收购工作，少数股东权益大幅减少，一季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润11.25亿元，比上年同期增长31.58%。
　　我们预测公司2014-2016年每股收益分别为1.72元、1.88元、2.03元。预测未来三年的股息率5%左右。公司是我国汽车零部件行业的龙头，国际化步伐加快，未来平稳增速可期，我们给予公司“买入”的投资评级。
　　投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险；国家汽车产业政策调整的风险。


　　腾邦国际:成长无限，股价回调现布局良机
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：梁莉 日期：2014-06-16
　　公司B2B、TMC、互联网金融三大主业协同发展，“商旅+金融”商业模式日渐成效，业绩保持高增长。2013 年，公司业绩增长38.67%，2014 年一季度，业绩增长41.28%，我们预计公司全年业绩增速34%。
　　2013 年，B2B 传统金牛业务营收达到20，631 万元，同比增长28.98%，营收占比57.79%。出票金额在100 亿元左右，机票代理市场占有率已由2012年的1.5%提升至目前的3%左右，市场份额翻了一番，完成14 个城市的布局。公司作为区域龙头，通过异地收购和GSS 转型升级，有望实现快速低成本扩张，依旧可以分享行业成长的大蛋糕，未来业绩增长依然有保障。
　　TMC 业务是公司的明星业务，公司抓住TMC 蓝海市场巨大的发展机遇，通过并购区域市场优质TMC 企业来实现快速扩张。2013 年，TMC 业务营业收入达到3，706 万元，同比增长123.02%，营收占比10.38%。2014 年9月，TMC 大数据业务即将上线，将成为业绩贡献的亮点。
　　互联网金融快速发展，腾付通、小额贷、保险经纪、P2P 构建完整金融服务产业链。2013 年，融易行小额贷实现净利润528.79 万元，一季度金融板块业绩同比增长442.63%，其中融易行净利润556.85 万元。我们预计，今年公司小额贷业务有望实现2000-2500 万的净利润，业绩弹性大。
　　盈利预测及投资策略:作为A 股市场综合商旅企业的稀缺标的，公司“商旅”+“金融”战略转型初见成效，以金融板块助推B2B 及TMC 业务的快速发展，中长期成长性大。公司股权激励到位，控股股东自愿延长锁定期彰显对公司未来发展的信心。在创业板整体回调、马航事件及第三方支付受限等因素影响下，公司股价自2 月24 日创出新高(44.89 元)后已有超过25%的回调，鉴于公司基本面持续向好，业绩高增长确定，我们认为，短期不利因素影响已在股价上有所体现，另外，近期创业板整体的波动机会亦给公司股价带来向上突破的动力，我们建议目前价位积极增持。我们预计公司2014-2016 的EPS 分别为0.50 元、0.64 元和0.79 元，公司目前股价16.08 元，对应动态PE32 倍、25 倍和20 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示:航空公司直销比例扩大、佣金率下滑等。


　　通源石油:调查结案，定增有望重启
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓勇，王晓林 日期：2014-06-16
　　点评:
　　1.调查结案，定增有望重启
　　事件回顾:
　　2013年11月22日，通源石油发布公告，公司接到中国证券监督管理委员会陕西监管局下发的《中国证券监督管理委员会调查通知书》(编号为:陕证调查通字27号)，因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。
　　2013年12月11日，通源石油发布公告，公司收到陕西证监局下发的《行政监管措施决定书》(陕证监措施字【2013】6号)-《关于对西安通源石油科技股份有限公司采取责令改正措施的决定》，要求通源石油进行相关整改工作。
　　2014年1月1日，通源石油发布公告，鉴于公司处在中国证监会陕西监管局立案调查期间，公司撤回发行股份购买资产暨关联交易申请文件。
　　调查结案，定增有望重启。由于公司此前处于被陕西省证监局立案调查的状态，故而撤回了上市公司对大股东定向增发收购华程石油100%股权的交易申请。在本次调查结案之后，我们认为上市公司对大股东的定向增发将有望重启，公司将按程序递交申请文件。在交易完成后通源石油将完全控制收购资产安德森服务公司(APS)67.5%股权。
　　万邦达:“增持”评级
　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：韦玮 日期：2014-06-16
　　核心推荐理由:
　　虽然并购昊天节能市场有不同理解，但是我们更看重公司逐步明晰通过并购实现快速发展的思路。随着社会对环保节能领域的逐步重视，我国巨大的节能环保行业空间已经打开，单纯依赖内生滚动发展很难适应这一趋势，因此并购是国内外环保企业做大做强的必经途径。
　　2010年公司上市至今没有重大并购，几乎一直保持内生性滚动发展的状态，而5月14日，公司公告并购昊天节能开启了并购壮大的道路。虽然并购昊天节能市场理解有差异，但是公司确立并购做大做强的思路更值得肯定。因为2013年末，公司货币资金11.5亿，公司完全具备持续收购能力，如果配合持续并购的思路，一个强大的环保公司值得期待。
　　公司未来盈利持续增长的确定性更强。2011年、2012年和2013年，公司实现归属母公司净利润0.76亿元，0.99亿元和1.41亿元，同比增长22.58%，30.26%和42.42%，根据收购昊天节能的备考盈利预测表，如果昊天节能全年并表，则公司2014年归属母公司净利润2.04亿，同比增长44.57%。由于公司打开了并购发展的思路，那么未来公司的盈利增长将由并购利润和工程利润共同承担，盈利增长的确定性反而更高。
　　投资评级:由于并购昊天节能的交易还需要股东大会和证监会的审核通过，因此昊天节能并表时间无法确定，我们暂不考虑此次收购对公司盈利的影响，维持前期2014-2016年EPS为0.81元、0.90元和1.00元的盈利预测。我们认为此项收购对公司盈利影响正面，而且开启公司未来资产并购的序幕，以及我们对公司未来新签订单保持乐观态度，因此继续维持公司“增持”评级。
　　风险提示:并购整合不及预期；项目订单量低于预期；公司水处理项目出现质量问题；管理层出现剧烈变动。


　　欣旺达：投资协议打开长期增长空间 强烈推荐评级
　　事项：公司于6月12日与青海省招商局就公司在青海建设新能源产业基地签订了新能源产业基地投资协议。欣旺达投资在青海择地建设新能源产业基地，主要项目包括：电动汽车及动力锂电池项目；电动自行车及动力锂电池项目；户用及通信储能产品项目；地面光伏电站储能产品项目等。青海省招商局将协调青海省西宁市内各园区管委会为欣旺达新能源产业基地提供项目厂房，及保障相关配套；并协调国土部门落实项目资源配套；协助公司进行高新技术企业认定；协助公司生产的户用及通信储能系统、光伏电站储能系统纳入青海省上下游对接产品目录等。
　　平安观点：
　　我们认为公司青海地区的布局考虑深远，对于公司中长期发展具有重要意义。目前我国正在部署战略性新兴产业，把新能源产业作为战略性新兴产业的重要内容。青海省矿产资源十分丰富，发展新能源产业具有得天独厚的优势。
　　作为我国锂资源大省，青海境内已经探明储量的氯化锂保有储量超过2200万吨，约占全国盐湖锂资源储量的83.4%、世界卤水锂资源储量的三分之一。“十二五”期间青海锂产业发展目标为：立足盐湖锂资源，以发展蓄能电池和动力电池组件为重点，努力打造矿产资源(碳酸锂等)—正负极材料—电解液—隔膜—锂电池组制造的锂离子电池产业链。此外，公司上游企业ATL总投资19亿元的青海省战略性新兴产业之一的动力及储能电池一期项目已经于1月20日正式开工投产。公司与ATL关系良好，地域协同效应有利于降低公司采购成本，打造锂电池产业链一体化优势。
　　储能技术被广泛应用于智能电网、通信基站、电动汽车等领域，同时，作为平滑电力、匹配供需的有效手段，储能技术亦被应用于光伏电站等可再生能源的电网接入。公司在上市之初就积极布局储能类电池项目，近两年通过不断的投入研发，技术处于国内领先地位。随着技术的不断成熟及成本的下降，储能电池应用空间将逐步打开，公司将充分受益于前瞻性布局。动力电池方面，公司已有多年布局，具备行业领先的研发制造能力。例如在新能源汽车BMS方面，公司已经给柳州五菱、湖南长风、广汽等一线客户送样测试或者小批量供货，放量可期。随着国家对新能源汽车扶持力度的进一步加大，万亿市场随时有望迅猛爆发，公司未来成长空间较大。
　　公司在青海投建新能源产业基地还有以下几个方面好处:一、有利于公司利用青海税收优惠政策，降低营运成本；二、有利于公司在当地招聘劳动人员，降低人工成本；三、有利于公司利用政府资源争认作项目，订单落实有望超预期。
　　随着公司自动化线的逐步投产及客户结构优化，我们认为公司利润率的历史性大拐点已经到来。预计公司14-16年营收分别为39.4、58.7、82.3亿元，净利润分别为2.0、3.3、5.1亿元，对应EPS分别为0.81、1.34、2.07元，对应14/15年动态估值分别为35.96/21.83倍。公司亮点较多，未来业绩弹性较大，历史性拐点清晰，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：青海项目进展不如预期的风险；毛利率的风险。


　　天银机电：长期趋势向好 强烈推荐评级
　　公司发布了2014年上半年业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计较去年同期下降-20%至0%。
　　主要观点：
　　1．冰箱节能配件短期需求低迷，长期需求不改公司主营业务为冰箱压缩机配件，其中主打产品无功耗启动器占比约30%。从公司的历史经营情况来看，2012年下半年公司的收入和归属于母公司净利润的同比增速分别为43%、57%，属于短期增长的小高峰。2013年上半年的收入和归属于母公司净利润的同比增速分别为32%、39%，仍处于比较高的水平。公司在这一阶段的业绩高增长是因为下游需求旺盛，从2012年7月至2013年6月，国家实施了家电节能惠民政策，对于符合高能效标准的彩电、冰箱、洗衣机、空调给予一定的补贴，以此来带动行业能效升级。公司的无功耗启动器对于冰箱能效提升有显著效果，因此出货量大增，造就了一个较高的历史基数。
　　在国家的节能惠民政策到期之后，下游对节能配件的需求出现了下滑，公司的无功耗起动器在2013年四季度下滑30%以上。2014年上半年冰箱行业销售出现了下滑，节能冰箱需求依旧不振，公司在2014年1季度无功耗启动器同比下滑近40%，2季度有所恢复。
　　当前我国冰箱行业的1级产品能效指数40%只相当于欧盟标准的最低的A+产品，长期来看，我国的冰箱能效标准存在较大升级空间，公司的节能配件也存在很大的市场空间。
　　2、变频压缩机控制器增长潜力大欧美市场的变频冰箱比例接近70%，日本市场几乎为100%，中国当前占比不到5%，根据中国家电产业技术路线图的规划，到2015年变频冰箱占比10%，2020年变频冰箱占比20%。
　　公司于2012年研制出变频冰箱压缩机控制器，能使冰箱压缩机的消耗功率更低、运转更平顺、噪音更孝电磁辐射水平控制更优，能兼容国际上不同的电压标准和其他控制技术驱动的电机；控制器的核心技术变频控制程序完全由公司自主研发。预计7月份开始可正式开始小批量销售。
　　3、持续开发新产品，可持续发展能力强公司不断挖掘下游客户需求，开发的模块化产品集合了电容、电源线、热保护器、接线盒、起动器等，产品体积更小，成本降低，安装更为方便，有效降低冰箱整机厂的装配成本。
　　公司进入大功率商用制冷压缩机和车载冰箱压缩机等新领域，成功为SECOP公司开发出对应缩机的零部件，并开始供货。


　　凯迪电力:14年业绩大幅反转，极具潜力的清洁能源平台型公司
　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2014-06-16
　　公司致力于打造清洁能源平台型公司。目前已形成“传统业务(杨河煤业、蓝光电厂、电建EPC)+生物质发电+其他清洁能源(生物质油、页岩气等)”的业务结构组合。
　　14-15年生物质发电行业有望迎来新建、并网高峰。由于行业前期的盈利困境，生物质发电建设进度总体落后。2013农林生物质直燃发电并网容量为419.5万千瓦，为实现规划目标，行业14-15年有望迎来一个新建、并网高峰，复合增速达37%。
　　生物质发电业务带来14年盈利反转，业绩增速接近300%。公司拥有行业领先的二代生物质发电技术，发电效率较“一代电厂”提升28.8%，2013年完成了燃料收集体系重构，“村级点+大客户”模式下燃料供应改善明显。今年1-5月公司生物质发电量同比大幅增长241%，预计14年生物质发电业务收入将达到18.43亿元，占总营收比重超过50%，彻底转型生物质发电公司，生物质发电业务盈利将带动公司业绩大幅增长接近300%。
　　革命性与不确定性并存，生物质合成油领航者价值面临重估。欧美等国家政府力推生物柴油，2014年生物柴油产量可能增加8%至2910万吨的纪录高位。阳光凯迪突破热化学合成油技术难关，解决了一代生物柴油原料和掺混应用瓶颈，公司北海项目一期将建成年产生物质合成液体燃料60万吨、钾肥40万吨的厂区，按40%的销售利润率预估，年贡献毛利可达24亿元。虽在产业化过程中可能存在不确定性，但公司作为行业技术的领航者已参与到了全球能源革命中，公司价值明显需要被重估。
　　极具潜力的清洁能源平台型公司，给予“增持”评级。公司生物质发电业务反转明确，生物质合成油产业化快速突进，未来两年行业及公司层面的利好有望持续发酵。在不考虑生物质油和页岩气业务的业绩贡献情况下，预计2014-2015年每股收益为0.27/0.38元，对应2014-2015年24/17倍PE。作为全球能源革命的重要参与者，公司是极具潜力的清洁能源平台型企业，给予“增持”评级。