厦门钨业:卓越推：厦门钨业“增持”评级
　　核心推荐理由：1、钨钼板块：2013年公司围绕“做强钨钼产业”的发展战略，在上下游建设均取得进展。
　　(1)上游：为了提高钨精矿自给率，2013年公司收购都昌金鼎60%股权。(2)下游：九江金鹭一期3000吨钨粉+2000吨硬质合金项目顺利投产；成功竞购洛钼合金100%股权，依托当地资源，形成了厦门、九江、洛阳等三个硬质合金生产基地。钨作为中国的优势资源，需求一直保持稳定并有一定的增长，我们对行业前景看好。
　　2、能源板块：作为六大稀土集团之一，2013年公司完成了连城鼎臣稀土和黄坊稀土两家采矿权证的整合，为稀土深加工产业的发展提供了资源保障。未来随着稀土大集团的组建，行业集中度将逐步提高，但受前几年稀土价格大幅波动的影响，稀土加工产品市场复苏缓慢，短期前景仍不明朗。
　　3、房地产板块：由于公司房地产项目主要集中于厦门及周边地区，受市场调控影响较小，房地产板块未来仍将扮演调节有色板块盈利周期性波动的工具。
　　盈利预测与投资评级：预计公司14-16年EPS为0.73元、0.96元、1.01元，给予“增持”评级。
　　股价催化因素：钨下游需求复苏；稀土价格企稳回升。
　　风险提示：主要产品价格波动；房地产结算晚于预期；全球经济增速继续回落。
　　(信达证券范海波)


　　万科Ａ:首5月销售额同比增16%，合伙人连续4日增持
　　在目前地产行业仍处于下滑通道的大环境中，万科前5月销售额实现了同比增长16%的成绩，优于同期行业表现，同时基于公司稳定的财务表现、合理的产品定位以及丰富的可售资源，我们维持公司14年销售2,100亿元的判断，同比增长23%。另一方面，万科在继3月推出项目跟投制度之后，事业合伙人持股2014年5月份，万科(000002.CH/人民币8.40; 200002.CH/港币12.41,买入)实现销售面积123万平米，环比增长12%，同比增长0.2%，好于同期我们观测的17个城市单月销售同比下降10%的表现；销售金额145亿元，环比增长14%，同比增长3%；单月销售均价11,831元/平米，环比增长1%。
　　前5月，公司实现销售面积647万平米，同比增长7%，虽然增幅较上月略有收窄，但仍好于同期我们观测的17个城市累计销售同比下降23%的表现；销售金额815亿元，同比增长16%；累计销售均价12,594元/平米，同比增长9%。
　　展望2014年，基于公司稳定的财务表现、合理的产品定位以及丰富的可售资源，我们维持对公司今年销售2,100亿元的预测，同比增长23%。预售锁定方面，至14年5月末，公司已售未结算金额分别锁定了我们对2014-15年房地产预测收入的100%和47%。
　　计划也终于正式启动，由此事业合伙人制度已全面展开，而其通过实现公司和管理层双方利益的共享与捆绑，激发活力、提高效率，为股东创造更大的价值；同时近期盈安合伙连续4日以12.45亿元增持了万科A股1.34%的股份，目前已位列公司第二大股东，表明了管理层对于公司价值的认可以及未来发展的信心，同时为B转H保驾护航；目前而言，现金选择权已不成问题，B转H成功实施几成定局，由此公司的估值也将迈向国际化，A、B股都将继续估值修复，此外转板之后，公司的国际化程度和海外融资能力都将得到提升，我们维持公司2014-15年每股收益预期分别为1.70元和2.05元，维持对公司A、B股的买入评级。
　　(中银国际袁豪,田世欣)


　　华峰超纤:拟新建7,500万米超纤，投产后产能较目前增加近3倍
　　公司为紧抓超纤市场快速复苏的机遇，扩大市场占有率，为股东创造更大的利益，公司董事会决定新建年产7,500万米产业用非织造布超纤材料项目，由新设的子公司江苏华峰超纤材料有限公司(暂定名，最终以工商行政管理部门核准登记的为准)实施。
　　7,500万米产业用非织造布超纤材料项目由新设的子公司江苏华峰超纤材料有限公司实施，地点拟定于江苏省启东市吕四海洋经济开发区内，项目一次规划、分期实施，计划总投资41.8亿元，项目全部建成并达产后，根据浙江省天正设计工程有限公司出具的可行性研究报告测算，年增销售收入37.1亿元，年增利税总额8.5亿元，年增利润总额7.9亿元，投资回收期5.68年(税后，含建设期)，经济效益较好，所需资金由企业自筹解决。根据可行性研究报告，项目初步计划从2014年6月开始启动，2015年12月完成一期验收和正式投产，2016年12月完成二期验收和投产，但实际完成和投产时间仍需根据项目审批速度和施工速度最终确定。
　　公司目前在上海生产基地已具有2,880万平米/年的超纤生产能力，加上今年年底前投产的720万平米/年超纤产能，总产能将达到3,600万平米/年。公司目前超纤折合标准产能2,500万米/年，新的7,200万米超纤投产后产能增加近3倍。
　　超纤行业经历了数年的低迷，近一两年国内同行业企业几乎没有大幅的产能扩张，随着需求的不断增长，新应用领域的不断开拓，目前行业整体开工率较高。由于超纤建设周期一般需要1年半左右，我们预计2014-2015年超纤仍将维持较高景气水平。
　　从长远看，此次投资有利于解决公司目前上海基地厂区内发展用地不足，无法进一步扩大规模的情况，也有利于降低公司整体的运营成本，完善公司的产品结构，提高企业经营业绩，进一步提升企业综合实力。我们建议投资者积极关注华峰超纤因行业景气上行而带来业绩大幅提高的投资机会。
　　(中银国际苏文杰)


　　银座股份:卓越推：银座股份“增持”评级
　　核心推荐理由：1、公司2014年一季度归属净利润和扣非净利润分别同比增长24%和34%，高于行业平均水平。一季度毛利率控制情况较好，为18.80%，相比去年一季度上升了1.35个百分点。费用控制情况亦较好，期间费用率为12.66%，同比下降了0.19个百分点，主要是由于管理费用和财务费用都有所收窄，管理费用和财务费用分别同比下降了422和777万元。
　　2、公司将受益于山东省国企改革，为解决同业竞争问题，大股东鲁商集团具有注资的预期。
　　3、一季报中披露中央商场实际控制人祝义才增持603万股，持股比例1.16%，成为公司第10大股东，产业资本增持显示出公司的并购价值。公司目前全年销售规模超过140个亿，而公司市值仅40亿左右，从PS的角度被低估。
　　股价催化因素及时间：1、公司财务费用压力减轻，净利润率提升；2、产业资本继续增持
　　风险提示：1、宏观经济增速持续下滑；2、新开门店经营效率不达预期；3、竞争加剧。
　　(信达证券赵雅君)


　　天壕节能:卓越推：天壕节能“买入”评级
　　核心推荐理由：
　　长效激励机制有利于公司长期稳定增长。公司发布限制性股票激励计划，拟对公司高级管理人员和核心技术人员定向增发912万股，授予价格为6.46元/股，解锁业绩条件是2014年、2015年、2016年收入和净利润相对于2012年增长不低于45%、65%、95%。此次公司发布限制性股票激励计划，是上期激励计划(已撤消)的延续，覆盖范围包括未持股的总经理王坚军先生、副总经理闰冰先生以及37名中层管理干部，而且股票数量912万股，奖励金额能够实现激励的预期，而且解锁期限到2017年，有利于公司中长期的发展。
　　投资成立烟气综合治理公司，进入烟气治理市场。公司拟于陈耀都先生在北京成立合资公司，公司出资1000万元，占50%股权，进入烟气综合治理领域。公司在水泥、玻璃、焦炭行业具有广泛的客户资源，同时这些客户都有烟气治理需求，随着燃煤锅炉排放标准的日益严格，这些客户的潜在需求有望转化为实际需求。
　　公司超预期的发展将来自于对其它余热利用领域的拓展。公司的发展方向实清洁能源领域的资源综合利用，虽然现有的余热发电项目主要集中在水泥、玻璃和干熄焦，但是未来将积极拓展铁合金、天然气压气站以及其他非常规能源发电的余热利用，打开公司的发展空间。此次激励计划的实施，将促进公司上下团结一致，积极拓展业务领域。
　　投资评级：我们预计公司14~16年EPS分别为0.47、0.53、0.61元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：余热发电项目利用率低于预期；新领域拓展缓慢。
　　(信达证券左志方)


　　同方国芯:卓越推：同方国芯维持“增持”评级
　　毛利率提升，主营业务利润快速增长。公司2014年一季度毛利率为32.1%，较去年同期增加1.7个百分点。归属于上市公司股东的净利润为4950.35万元，同比增长20.99%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2710.82万元，较上年同期增长87.85%，公司主营业务利润快速增长。一季度ROE为2.06%，较上年同期略增0.16个百分点
　　SIM卡、二代身份证芯片稳定增长。2013年公司智能卡芯片业务实现营业收入4.23亿元，实现净利润1.40亿元；芯片销售量同比2012年增长约70%。2013年公司SIM卡的全球市占率达到14%，大容量、JAVA平台产品获得市场突破，公司SIM卡业务持续增长。随着第一批10年期二代身份证进入换发期，未来几年公司二代居民身份证芯片出货量有望稳定增长。
　　金融支付领域将为公司贡献业绩。银行IC卡正在展开试用试点工作，2014年将实现正式批量供货。银行IC卡芯片国产化是趋势，公司作为国内金融IC卡芯片设计厂商之一，将受益银行IC卡芯片国产化的普遍使用。居民健康卡领域，目前公司产品的入围率达到70%以上，产品已实现批量供货。根据卫生部制定的2015年居民健康卡发卡率达到75%以上，2020年基本实现人人拥有居民健康卡的目标，公司凭借其先发优势将充分受益于未来的医疗信息化建设。移动支付领域，公司在多种技术方案中都有成熟产品，其中双界面SIM卡芯片产品已实现批量销售，新一代SWP-SIM和13.56MHz全卡方案芯片正在进行测试和试点发放。可信计算方面，公司已开发符合国家可信计算技术规范的TCM芯片产品，随着国家对安全需求的增加，公司产品有望成为未来新的增长点。
　　特种集成电路创新能力稳步提升。微处理器方面，公司推出了一款32位特种微处理器，即将形成批量供货，应用于重点特种装备。特种可编程器件方面，国微电子又推出12款新产品，目前已拥有20余款特种可编程器件产品；通过设立子公司开展可重构系统芯片和配套软件工具的开发。特种存储器方面，公司推出4款高可靠存储器是目前国内容量最大的高可靠存储器，目前已批量供货产品技术水平达到国内领先；正在研发更大容量的特种FLASH产品。特种定制芯片方面，公司完成了近10款定制芯片的研制，目前已在用户单位通过测试，即将大批量应用。目前国家已将集成电路国产化率做为特种装备研制、生产的重要指标纳入装备科研生产的规范管理标准，相关特种装备生产企业对国产集成电路的新一轮采购需求将助力公司稳定成长。
　　石英晶体业务向通讯、工业控制及汽车电子领域发展。公司石英晶体产品方向逐步由消费类电子领域向通讯、工业控制及汽车电子领域转移。2013年，公司成为LG公司的主要供应商，成为“成都旭光”与“比亚迪”的合格供应商。公司购买了美国CTS公司新加坡工厂OCXO(恒温晶体振荡器)生产线及生产工艺、产品设计技术以及设计开发平台、生产管理与质量控制系统软件。
　　股价催化剂：国产芯片银行IC卡开始发行；居民健康卡发放超预期；特种集成电路订单快速增长。
　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2014~2016年归属母公司股东净利润分别为3.76亿元、4.73亿元和5.86亿元，对应的每股收益分别为0.62元、0.78元和0.96元。维持对公司的“增持”评级。
　　风险因素：银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率下降。