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机构：六只股目标涨幅翻倍
据统计，近日机构有941只个股被机构买入评级，其中476只个股公布了目标涨幅。目标涨幅最大的个股为互动娱乐和阳普医疗，目标涨幅高达216.22%，其次金螳螂、思源电气、上海钢联等四只个股目标涨幅翻倍，共有131只股的目标涨幅在五成以上，目标涨幅在两成以上的个股多达427只。贵州茅台等个股被机构强烈推荐，黄山旅游等个股被机构调高评级。
近日机构买入评级个股一览
| 代码 |
名称 |
机构名称 |
研究日期 |
最新评级 |
调整方向 |
目标价位 |
目标涨幅 |
| 300043 |
互动娱乐 |
国泰君安 |
2014-4-28 |
增持 |
维持(多) |
46.8 |
216.22 |
| 300030 |
阳普医疗 |
国信证券 |
2014-4-25 |
推荐 |
维持(多) |
33 |
200 |
| 002081 |
金螳螂 |
中信证券 |
2014-4-29 |
买入 |
维持(多) |
37.3 |
112.05 |
| 002028 |
思源电气 |
安信证券 |
2014-4-28 |
买入 |
维持(多) |
29 |
108.93 |
| 300226 |
上海钢联 |
海通证券 |
2014-4-25 |
买入 |
维持(多) |
83.33 |
104.94 |
| 601088 |
中国神华 |
中银国际 |
2014-4-28 |
买入 |
维持(多) |
28.68 |
102.54
互动娱乐:积极打造互动娱乐生态链,外延扩张稳步推进
互动娱乐 300043
研究机构：广发证券 分析师：赵宇杰 撰写日期：2014-04-29
一、公司1 季报业绩符合我们预期。公司1 季度实现收入和归属母公司净利润分别为5.07 亿和0.17 亿,分别同比增长7.5%和同比下降13.5%;毛利率为同比提升4 个百分点至15.1%;净利润同比下降主要由于1 季度属于传统淡季, 受人民币贬值影响,公司经常性汇兑损益为亏损375 万,和已签订尚未交割的远期外汇合约按公允价值计量产生0.1 亿汇兑损失;公司实际扣非后净利润0.25 亿,同比增长29.6%。1 季度EPS 为0.06 元。
二、1 季度经营回顾:公司完成从动态车模、婴童车模为主的线下互动娱乐产品,往页游、手游为代表的线上互动娱乐产品的有效升级,初步构建传统行业和新兴行业相结合的创新型经营平台。游戏及广告业务:公司14 年3 月份完成星辉天拓100%股权收购并实现并表,同时均收购51%股权的畅娱和谷果分别于13 年9 月和11 月实现并表,1 季度游戏及广告业务实现收入0.36 亿,毛利率为51.1%;其中天拓3 月流水测算在6 千万左右。玩具及婴童业务:公司在巩固核心产品婴童车模的同时,不断拓宽产品线,加快儿童汽车安全座椅、儿童自行车的开发力度;实现玩具及婴童业务实现收入1.41 亿,毛利率为34.5%。原材料业务:1 季度完成星辉材料剩余30%股权收购;1 季度原材料业务实现收入3.26 亿,毛利率为2.8%。
三、公司更名互动娱乐,可以看出公司整体发展战略已全面转型升级互动娱乐领域,将围绕“内容-渠道-平台”打造互动娱乐生态链,未来将围绕上述环节积极进行布局。在发展定位方面,上市公司将全面围绕互动娱乐展开投资布局, 星辉天拓将专注于游戏制作和发行领域,并积极围绕游戏产业链进行布局。
四、后续经营展望:星辉天拓2014 年是页游、手游齐头并进,继续做深做透巩固其在腾讯页游市场的领先地位,将发力联运市场,并积极布局移动游戏和海外市场,同时将围绕产业链积极进行投资布局。我们测算星辉天拓2014 年3 月份总流水6 千万左右,《倚天》页游已成为天拓贡献亿级利润的明星产品, 后续天拓有望打造下一个《倚天》这样量级的明星产品。天拓今年2 季度开始, 预计季度同比增速呈现逐季递增趋势,2 季度我们判断同比有超过50%以上增长,天拓2013 年净利润超过6 千万,按照天拓逐季递增的趋势判断,我们预测天拓2014 年的净利润将超过1.2 亿,有望做到1.5 亿净利润。
五、首次给予“买入”评级。我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为1.09 元、1.55 元和2.03 元,当前股价对应14~16 年PE 分别为27 倍、19 倍、14 倍,估值不高;公司目前市值81 亿,不考虑后续公司有新的收购,按14 年备考净利润3.5 亿算,14 年备考PE 仅为24 倍;公司后续还将积极推动外延式扩张打造互动娱乐产业生态链,公司今年业绩具弹性并有望超预期。当前估值具有吸引力,首次给予“买入”评级。
六、风险提示:游戏产品流水不达预期;游戏行业竞争激烈,生命周期较短。
阳普医疗:预计Q2收入增长提速
阳普医疗 300030
研究机构：国信证券 分析师：邓周宇,贺平鸽 撰写日期：2014-04-25
Q1 收入+18.27%,净利润+116%
公司2014 年Q1 实现收入7850 万元(+18.27%),净利润655 万元( +116.06%), EPS0.94 元。Q1 业绩与此前预增一致( 预增范围是100%-130%)。
收入增速不快因为于各项业务并未充分开展,全年收入+30%。
智能采血系统预计Q1(2 个月)装机量在8 台左右,其中有部分是去年开票的订单;订单情况2-3 月实现6 台新订单,但实际客户采购意向远超订单量,这些采购意向在Q2 之后逐步会转化为订单量,而随着公司装机能力的上升,订单量也将逐步转化为收入,我们估计单台机器平均售价为100 万元,净利率在20%-30%之间。真空采血管预计Q1 增长仍然较慢,尤其是海外市场的增速有所下降;但是我们判断在智能采血系统逐步装机之后,采血管的增速将加快。(因为智能采血系统的销售采取采血管捆绑销售的策略,平均一台机器带动100 万支/年采血管的销售)。飞利浦已经完成招商工作,产品销售在Q1 没有体现,Q2 会提速。维润赛润销售情况较好,但是基数低(销售额几百万),给整体收入贡献没有完全体现,产品放量需要等产品注册证陆续拿到。我们预计公司全年整体收入增速超过30%,在高毛利产品占比提升的前提下,公司利润增速将更快。
远期:POCT+光声成像+大量在研产品提供持续想象空间
POCT:13 年拿到C 反应蛋白产品,14 年陆续有心脏类和肿瘤类产品上市。
光声成像:公司在研的光声成像技术处于全球领先水平,14-15 年有望有新产品上市。此外公司大量在研产品在未来陆续推出,提供持续增长动力。
风险提示
新产品进度低于预期。
公司是我们最为看好的器械企业之一,维持“推荐”评
级维持14-16 年EPS 0.48/0.72/1.11 元(+55%/51%/54%),PE49/33/21。公司新产品上市进入高速增长期。我们认为现有产业平台能够支撑60-80 亿市值,是我们最为看好的器械企业之一,维持“推荐”评级,一年期合理估值33-36 元(15PE 45-50x)。
金螳螂:14q1符合预期,收购成立电商子公司
金螳螂 002081
研究机构：瑞银证券 分析师：于洋 撰写日期：2014-04-30
14Q1净利润同比增长38.76%,符合预期
14Q1公司实现营业收入40.49亿元,同比增长31.07%,实现归属上市公司股东净利润3.97亿元,同比增长38.76%,实现EPS0.34元,符合预期。公司公告预计14H1净利润增速变动区间为35%-50%,继续保持高速增长。
净利率继续提升,收现比维持高位
公司14Q1毛利率继续维持在近17%的高位,得益于应收账款回款改善,当期资产减值损失占比大幅下降,公司净利率达到9.95%,不仅再创历史新高,也位居装饰行业首位。作为回款旺季,14Q1公司收现比为112%,虽然同比略有下降,但仍维持在历史高位。
成立电商子公司,拓展家装和小公装市场
公司公告与天津爱蜂潮信息服务有限责任公司(家装e 站)股东及公司三位高管合资成立金螳螂装饰电子商务有限公司,金螳螂占41%股权,三位高管合计占10%,家装e 站占49%。我们认为合资后电商子公司将依托金螳螂在设计施工领域品牌优势,凭借大数据测算拓展家装及小公装市场,未来3年公司预计将投入10亿资金打造一体化整合平台。我们预计电商子公司将成为公司未来在细分市场又一增长动力,协同效应或将逐步体现。
估值:维持盈利预测及目标价
我们维持公司14-16年1.82/2.36/3.04元盈利预测以及33.50元目标价(基于瑞银VCAM模型,WACC 为9.0%),继续给予 “买入”评级。
思源电气:销售模式转型拖累业绩,二季度将有所好转
思源电气 002028
研究机构：中金公司 分析师：张晓莹,朱亚锋 撰写日期：2014-04-30
公司近况
近期我们拜访了思源电气管理层,就2014年一季度业绩与公司经营情况做了深入交流。
评论
销售模式转型拖累一季度业绩。2013年四季度公司开始筹备销售团队的分拆重组,从原来的按产品分类转变为按客户分类,一季度正式开始执行。目前处于交接过渡阶段,新签订单和交货进度都受到一定影响,预期过渡期将持续至年中,之后会进入正轨。
销售模式转型有利于开拓系统外客户。
一季度新增订单9亿元,上半年预期实现正增长。去年一季度新增订单约11亿元,今年同比下滑20%,除受到销售团队重组影响外,宏观经济增长放缓也是主要因素。预期二季度新增订单同比增长25%至14亿元,使得上半年新增订单实现正增长。
全年订单增长目标15%,主要来自于GIS 贡献。去年GIS 新增订单11亿元,其中110KV 产品8亿元,220KV 产品3亿元,预期今年GIS 新增订单有望达到18亿元,110KV 产品受益于网外客户开拓,新增订单增长至11亿元,220KV 产品受益于国网中标份额提升,新增订单增长至7亿元。
综合毛利率预期略有下降。受产品结构调整的影响,一季度毛利率同比下滑5个百分点至38%,全年来看,毛利率较低的系统外收入和GIS 收入占比将提高,拉低综合毛利率2个百分点至38%。
坚持聚焦主业战略,目前处于搭平台、练内功阶段。输配电行业市场容量近千亿,未来存在整合趋势,在这样的背景下,公司坚持聚焦主业,近期的发展重点之一是搭建完整的研发平台和销售平台,为下阶段的发展打好基矗
估值建议
小幅下调2014/15年收入预测6%、8%,下调净利润预测8%、13%,主要由于毛利率假设下调。
目前股价对应2014/15年市盈率分别为15、11倍,股价调整已较为充分,给予2014e P/E 20倍,对应目标价19元(此前为24元)。
风险
宏观经济下滑超出预期。
上海钢联:交易量增长乐观,注重货币化能力推进而非竞争格局
上海钢联 300226
研究机构：海通证券 分析师：白洋,薛婷婷 撰写日期：2014-04-21
上海钢联（300226）4月18日发布年报。2013年收入15.5亿元,同比增63%,净利润2159万元,同比下滑39%,合EPS约0.18元,和此前业绩快报一致。公司拟10转3股派0.5元。
点评:
传统业务仍不出意料的下滑,幅度大概在5%。公司原有的数据资讯和广告业务分别为8400万和6400万,同比分别变化2%和-16%,数据资讯业务同比略有增长,主要由公司新推广的资讯终端业务推动。原业务收入的下降一方面受行业景气度拖累,一方面也因会计制度所指,根据公司现金流量表变化,实际现金销售收入应有2-3%左右的增长。
Q1业绩符合钢银目前大规模投入的状态。因为原业务基本处于持平状态,那么考虑到每季度新增的200万左右的折旧和Q1约180万的非经常收益净额,公司Q1净利润应处在与去年持平状态(300万)。但钢银目前正在大力投入期,按照目前约300人的规模、Q1约100万吨的成交额测算,新增300-400万成本,直接占据了当期大部分利润。当然,我们觉得这单季度300万利润的牺牲在公司全力布局中是值得投入的。
交易量保持快速增长,短期强调交易量的增长是根本。自去年12月11日首次突破1万吨后,钢银交易量迅速增长,目前已基本稳定在日均4万吨水平,较公司年中5万吨的目标已非常接近。和竞争对手找钢网相比,找钢网3月成交106万吨,成交金额36亿元;而钢银3月成交68万吨,成交金额23亿元。从规模上看,找钢网比钢银大,但找钢网去年年底C轮融资已经宣称日交易额5万吨,可见钢银的增速反而更快,3月较2月增长238%,4月前12个交易日已成交47万吨,环比增加了50%。线上交易如果没有规模,是不会引起产业链的关注的,因此我们认可钢联快速冲量的策略。
短期钢铁交易平台各展所长,均有望保持快速成长。市场对钢银、找钢网、欧浦钢网、物产中拓等从事钢铁现货交易平台的公司存在多种疑虑,我们认为,短期一定要判断谁能发展谁不能发展,是不现实的。因为市场规模大、转化率低,每个钢厂、贸易商都在很积极的拥抱互联网,此时每个从事现货交易的公司市场份额又都不高,那么大家在此阶段都可以有很明显的增长。长期看,大家都需要积累足够多的交易数据,在量的基础上做服务,而制约大家的瓶颈各有不同,找钢网是流量、欧浦钢网等是重资产的投入、钢银则是仓储物流的配合能力等。
钢联的压力不仅来源于网上交易竞争本身,这也是我们认为公司会更有动力的原因。钢联过去mysteel业务的核心贡献在于消除了钢铁行业的信息不对称性,并由此衍生出会员费、广告灯盈利模式。未来线上交易必然是趋势,倘若有一方线上交易量有足够的规模,则市场交易自然生成的价格就比mysteel现在统计的报价更有说服力。钢银目前几乎不计成本的投入,我们认为不仅是在竞争线上份额,也是维护公司生存基石的战争。
按照目前的扩张节奏,找钢网和钢银年内日交易额都有望达到10万吨的级别,届时货币化能力的体现将是下一步竞争的关键。钢联目前(1)与复星集团共同对大宗商品仓库进行信息化整改,以此为契机全面介入线下仓库的运营管理;(2)与宝钢旗下东方钢铁网共同探索上海银行业动产质押信息平台项目,通过一个监管方的认定来切入金融服务;(3)积极申请第三方支付牌照来为日后的支付筹备。业务重心在于解决大宗商品中买家最关心的融资环节,我们认为这才是钢铁线上交易能否成功的关键所在,尽管过程可能会有各种波折。
盈利预测与投资建议
当公司日均交易量达到10万吨时,若商业化顺利,将对应年均800亿交易流水额和钢联2-3亿的收入水平,对应50%的净利润率和40倍估值,市值60亿,但这一过程并非一蹴而就,前期积累交易量的过程反而会拖累当期业绩,因此我们下调2014年盈利预测至0.08元;原有业务、以及培育中的仓单交易等业务按照40亿估值。公司在12-18个月有望达到100亿市值,对应83.33元目标价。在实际货币化实现前可能存在波动,但参照业务模式类似的找钢网的估值(找钢网去年年底估值12.4亿元),再考虑一二级市场价差(目前传媒行业通常为3倍),亦可为钢银业务提供估值参考。未来催化剂是不断增长的交易数据和公司在仓储、支付、征信体系上布局的不断推进。
主要风险:费用投入较大拖累当期利润;钢银现货交易的货币化推动进度。
中国神华:1季度量价跌成本增,净利同比降10%
中国神华 601088
研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2014-04-30
1季度业绩同比下滑10%,符合预期
公司2014年1季度实现净利润103.7亿元,折合EPS 为0.52元,同比回落9.9%,环比回落14%,主要源自于1季度煤炭销量和价格的回落。其中1季度营业收入为609.3亿元,同比回落0.1%,环比回落29.4%;1季度营业成本为397.5亿元,同比上涨2.8%,环比回落32.9%。
1季度商品煤销量同比减少1.8%,价格环比回落4.3%
1季度公司完成商品煤销量合计1.1亿吨,环比减少26%,同比减少1.8%。商品煤产量环比下降1%,同比持平。
1季度自产煤吨煤成本同比增4.6%,售价同比降10%
1季度公司商品煤吨煤售价370元,环比回落4.3%,同比回落10%。 1季度公司自产煤吨煤成本127.8元/吨,环比增长1.8%,同比上涨4.6%。其中吨煤材料、人工和折旧依次为24.0元/吨、14.6元/吨和16.5元/吨, 环比分别回落21.0%、8.5%和46.7%(主要源自于公司会计折旧核算调整), 而吨煤其他成本涨至72.7元/吨,环比回升50.9%,主要来源于矿务工程费及剥离费、搬迁补偿费的增加。
集团尚有部分煤炭及化工业务待注入
目前集团尚未注入上市公司的资产主要包括四大公司,即神华煤制油、神华宁煤集团、神华新疆能源、神华乌海能源。乌海能源和新疆能源目前盈利能力较弱,短期内不适合注入;宁煤集团的注入,需要神华集团和宁夏政府的共同协商;公司13年收购包头烯烃项目,我们预计公司未来可能继续收购部分煤化工项目。
预计14-16年业绩分别为2.09元、2.21元和2.31元
公司2014年市盈率6.7倍,市净率0.97倍,估值优势明显。得益于煤电港运化气多种业务经营,公司业绩稳定性较高,我们维持“买入”评级。
风险提示
行业需求加速恶化,煤价超预期下跌。
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