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　　好想你：未来在新市场 新渠道的开拓成效

　　公司是国内最大的红枣类加工企业，农业产业化国家重点龙头。好想你连续6年全国销量第一，是中国红枣的领导品牌。“好想你”、“枣博士”商标被国家商标总局认定为“中国驰名商标”。休闲食品行业属性为大市场小公司，龙头公司未来拓展空间较大。考虑到好想你市值较小，且有O2O等新模式发展预期，首次给予“增持”的投资评级。

公司原有盈利模式受到挑战，战略转型拉开序幕。由于宏观经济下行，行业竞争加剧，公司原来定位的商务礼品市场萎缩，近年公司面临收入增长乏力、成本费用增加、业绩下滑的经营困境。原来单纯依靠增加专卖店、提升售价的盈利模式受到挑战。2012年初，公司提出了“创新商业模式，产品升级转型”，确定了由生产主导型企业向市场主导型企业转变的发展思路。

　　(世纪证券 梁希民)

　　民和股份：H7N9事件继续深化

　　 H7N9消息频发，鸡价低迷，苗价无力上行。不过目前鸡苗价格已经跌至历史低位；但是近期鸡苗价格过低，有养殖跨年鸡养户仍在补栏，种鸡场及孵化场亏损严重，挺价意愿强烈，苗价回升；但H7N9消息频发，养户整体补栏意愿低，且当前鸡苗产量较多，压缩苗价上涨空间

　　短期受H7N9事件影响，行业消费依然会受制，近期鸡苗价格跌至底部，虽然近两天出现超跌反弹，但是H7N9事件影响尚未结束，依然会影响消费信心，压制反弹空间，待随着H7N9事件的逐步淡化后，鸡苗价格有望迎来真正的反弹。下半年行业供给关系将逐步改善，行业基本面的改善将逐步好转。维持“谨慎推荐”评级。。

　　(东莞证券 黄凡)

　　光线传媒：影视剧上映及外延扩张

　　14年股价催化剂来自投资公司上市、影视剧播映、外延扩张：(1)投资公司天神互动(持科冕木业已完成借壳上市，IPO开闸后新丽传媒(27.64%)、欢瑞世纪(4.56%)预计将陆续登陆资本市场，业绩贡献体现在14年之后；(2)受关注度较高的电影《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《港囧》、《盗墓笔记》等陆续上映；(3)外延扩张为传媒龙头提高市场份额的主要手段之一，前期仅完成部分公司的参投，后续外延扩张仍值得期待。

投资建议：调整13-15年EPS分别至0.66、0.96、1.26元(因电影业务弹性较大，需根据实际情况再做调节)；维持“买入”评级，若因13年业绩低于预期导致股价调整，建议继续介入。

　　(国金证券 张燕 程兵)

　　益佰制药：增发完成新出发 改革焕新生

　　营销体系重构，充分放权激发组织活力：公司对销售组织构架进行了新的调整，成立6 个事业部实施独立核算考核充分放权，并压缩组织层级，在加大销售人员激励力度的同时有效控制费用，提高组织运营效率。预计改革将进一步提升公司销售竞争力，打造销售平台型制药企业。

　　公司目前已经搭建起销售实力和产品梯队齐备的发展平台。自从2009年现任董事长窦总重掌帅印重归医药主业以来，公司先后剥离不良资产，重构销售体系，推出股权激励，完成增发扩产，最终重新迈上新发展轨道。同时，公司通过收购速度不断丰富产品线，也填补了研发不足的短板。考虑公司外延式收购战略带来的估值溢价，维持“买入”评级。

　　(国金证券 燕智 李敬雷 黄挺)

　　江铃汽车：福特与国四助推新一轮高增长

　　公司将明显受益于排放标准升级，在09年国三排放标准实行后，10年公司轻卡(包括皮卡)与轻客的市场占有率由5.1%、15%大幅上升至6.4%、18.4%，四季度较好的销量部分得益于市场对14年国四排放标准执行力度加强的预期，公司中高端轻型商用车领域的龙头，在国四技术与产品储备充分，近两年包括新一代全顺在内的多款新车型将逐步上市，我们强烈看好公司在排放标准升级过程中市场份额的增长。引入福特品牌，SUV业务将进入快速增长阶段。

三季度公司SUV驭胜改款推出自动挡版，大幅拉升了销量，下半年实现销量近8000辆，上半年仅约4600辆。未来公司SUV最大看点是福特中大型SUV产品J08将在15年上半年上市，目前公司SUV仅占公司总销量的6%，未来随福特产品上市，公司SUV业务将进入快速增长阶段。调升至“买入”评级。

　　(湘财证券 栾钊)

　　中体产业：奠定基础 体彩打开想象空间

　　 与众不同的认识：向体育产业转型预计可逐步看到成效，不确定性降低。1)市场认为公司体育产业转型不确定性较大；因为传统体育业务短期难见拐点，而新业务不确定性大。2)我们认为转型的确定性较强，因为公司房地产业务虽可奠定价值基础，但发展相对较慢，客观上有转型的需要；可以看出，公司管理层有转型意愿；体育彩票刚好带来成长空间，从终端机销售向互联网彩票拓展也为成长助力。

　　体育彩票由终端机向互联网彩票拓展，打开想象空间。1)终端机销售：入主体彩终端机销售龙头英特达，预计销售会伴随彩票行业发展而稳步增长。2)线下向线上拓展：公司积极关注互联网彩票销售的拓展机会，参与玩法研究，预计可分得迅速增长的互联网彩票一杯羹。如能获得牌照，中性假设下可增厚公司净利润超50%。首次覆盖给予“增持”评级。

　　(国泰君安 李品科)

　　迪森股份：经营战略转变为未来发展铺路

　　收手意在出拳，经营战略上有所转变。迪森股份在深耕生物质供气市场多年后，积累了大量订单与客户资源，BOT模式对公司运营能力有一定考验(尤其是人力的分配)，2011-13年的快速扩张让公司重新考虑未来发展方向，即“精细化”和“大型化”策略。公司去年将手中项目进行梳理，淘汰了部分规模较小项目。这尽管会对当期营收和利润产生些微负面影响，但长期来看将增强公司未来扩张能力和提升毛利率水平。收手是为了更强有力地出拳，下蹲是为了更高的飞跃。

生物质供热供气行业兴起时间较短，目前仍处在高速扩张期，公司及时转变经营策略有利于未来更好地发展。迪森股份去年四季度谋求外部收购的方式加强自身在供气、节能领域中的市场份额，但受短期融资政策波动和标的公司经营情况暂时性不够成熟等因素影响未能收购成功。公司现阶段的发展态度已经非常明晰，即体内业务精益求精和外部扩张步步为营，我们判断公司收购相关节能企业的思路应已较为明确，外延式扩张值得市场期待。维持“推荐”评级。