传：惠博普临时公告点评 海外订单再下一城,中标埃米尔油田项目拓展中亚市场

　　事件:

　　公司2014年1月3日发布重大经营合同中标公告,中标哈萨克斯坦埃米尔油田油气联合处理站项目,合同金额约1.49亿元,同时在该公告中也披露了 2013年12月公司在中石油所属哈萨克斯坦阿克纠宾和北布扎奇油田陆续中标了天然气分子筛装置和加热分离器两个油气处理装备项目,合同金额共计约 0.57亿元。公司自12月来累计在哈萨克斯坦中标金额达2.05亿元,占2012年营业收入40.19%。

　　国联点评:

　　项目中标将对2014年业绩产生积极影响,传统油气装备业务稳定增长并有望超预期。该项目预计在2014年11月4日交付,将对2014年业绩产生积极影响,同时公司有望借助连续中标在哈萨克斯坦各大油田项目,顺利拓展中亚市场。根据埃米尔石油控股股东MIE公告信息,埃米尔石油原油产量增速良好,2013年8月中旬达到5337桶/天,较2011年9月增长了2.5倍,而由于该公司North Kariman-2和Emir区块在2013年均已获得哈萨克斯坦油气部的审批,我们认为后期不排除还有新订单的可能性。假设公告中提到的三个中亚油田项目所有收入均在2014年确认,净利率不低于12%,有望贡献业绩约2400万,增厚EPS约0.05元。

　　布局天然气运营及煤层气领域,有利于公司产业链延伸。天然气业务向LNG液化及加气站等发展,华油科思天津武清项目进展顺利,而2014年公司在辽宁等地区的项目也将开始释放业绩。公司正加速打造产业链纵向延伸,中长期布局思路清晰。

　　主要投资逻辑未变:海外油田项目持续拿单确保传统油气装备业务稳定增长,产业链下游延伸值得期待,给予“推荐”评级。我们维持盈利预测:2013-2015年每股收益分别为0.33元、0.56元和0.74元,6个月目标价16元,给予“推荐”评级。

　　风险提示。海外总包业务进展低于预期,天然气调价影响

ial color=#ff0000>　　12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40%

　　12月18日公开送出的莱茵生物（002166）三日涨幅16%

　　传：迪森股份生态油项目赢得未来

　　继续看好迪森股份,科研型公司,技术储备充足。根据公开资料,2009 至今公司累计申请专利5 项,覆盖循环加热装臵、快速冷凝系统、生物油燃烧装臵、生态油制备方法和高油脂生物质燃料粉碎系统等多个方面。我们预计2013 至2015 年迪森股份EPS 分别为0.40、0.58 和0.83 元,对应PE 分别为44、31 和21 倍。我们强调前期终止增发事项使得公司股价存在超调:短期生态油项目对公司短期催化剂明显;中长期公司大型化战略转型成功,明年业绩增长的确定性强。我们坚定看好迪森股份,继续维持公司增持评级。

取任何费用，

　　1月3日后台送出的长方照明（300301）当天涨停

　　12月20日后台送出的万向德农（600371）当天涨停

　　12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40%

　　12月18日公开送出的莱茵生物（002166）三日涨幅16%

　　传：史丹利产能增加,布局优化

　　事项:公司发布公告:超募资金投资的当阳和遂平各80 万吨复合肥项目以及非募集资金投资的宁陵80 万吨复合肥项目部分项目已于近日投产。公司同时公告控股子公司德州史丹利取得营业执照。

　　平安观点:

　　产能增长50%,为市占率提升奠定基础:2013 年初包括湖北当阳和河南遂平各30 万吨先期投产的产能,公司共拥有复合肥产能280 万吨,根据我们预计公司2013 年销量在190 多万吨,开工率约为70%,考虑到复合肥季节性,公司产能利用在行业中已处于较好的水平,继续扩大规模需配套相应的新产能。此次三个项目投产正当其时,实际新增复合肥产能包括湖北当阳和河南遂平各50 万吨以及河南宁陵40 万吨,共140 万吨,相比2013 年增长幅度高达50%。目前复合肥正处于产业整合过程中,市场份额向优势龙头企业集中,三个项目投产将为公司继续借助品牌、渠道优势,扩大市场占有率奠定坚实基础。

　　公司产能布局更为合理,市场辐射范围进一步扩大:复合肥销售受到运输半径的限制(通常辐射范围在500 公里),公司现有生产基地主要位于山东、吉林以及广西,市场覆盖面相对有限。三个投产项目除了增加产能外,同时优化了公司产能及市场布局,其中遂平和宁陵生产基地分别位于河南南都和中东部,当阳基地位于湖北中部,而河南和湖北均为我国复合肥主要市场,2012 年用量分别位居全国第一和第八。公司同时公告成立的德州史丹利(公司持有65%股权)位于山东北部,除了强化山东市场影响力外,德州市临近河北省,未来新公司正常运转后,公司有望将市场拓展至我国第五大复合肥市场河北。由此可见,三个项目投产以及德州公司的成立将有利于公司抢占中国主要复合肥市场,公司市场辐射能力大大增强。

　　盈利预测及投资评级:我们维持此前盈利预测,预计公司2013~2015 年的EPS 分别为1.72 元、2.08 元和2.58 元,对应前收盘价的PE 分别为20.2、16.8 和13.5 倍,继续看好公司市占率提升的空间以及新产能带来的业绩增长,维持“推荐”投资评级。

　　风险提示:原材料库存损失、新项目达产进度低于预期。

　　传：长信科技收购德普特事宜获批复

　　收购德普特事宜获证监会批复,完善触摸屏产业链布局

　　公司向深圳德普特光电显示技术有限公司发行24.2 百万股股份购买其持有的赣州德普特100%股权,该收购于2014 年1 月4 号通过证监会批复。我们看好德普特与长信科技在触摸屏业务上形成互补:1)公司收购德普特,扩大模组产能,加强与下终端客户源合作,产业链话语权提升;2)公司在触摸屏模组上的技术与德普特重点发展的GG、PG 互补优势;3)长信科技作为上市公司,具备资金优势,可以协助德普特进行扩张。

　　受政府补贴金额下降影响,2013 业绩预告略低于预期

　　公司公告预计2013 年非经常性损益对净利润的影响金额为660 万元,主要是政府补助,2012 年非经常性损益金额为2378 万元,同比下滑74.76%。

　　受此影响,2013 业绩预告略低于预期。

　　瑞银集团下调NB 触控屏渗透率预测,但长期趋势应不变根据瑞银集团预测, 2013 年四季度NB 触摸屏渗透速度仅为12%,远低于此前28%预期渗透率。根据新处理器平台Bay trail 的积极影响,2014 年1 季度NB 触控屏渗透率有望提高至15%。瑞银集团将2013/14 年全球笔记本电脑触控屏渗透率预测下调至8.1%/26.7%(原为15.5%/31.0%)。我们认为搭载触摸屏可为NB 带来办公及娱乐的便捷性,长期趋势不变。

　　估值:维持“买入”评级,下调目标价至21.6 元。

　　我们下调公司2013-2015 年EPS 分别至0.59/0.91/1.27 元(原0.65/0.95/1.30元),基于瑞银VCAM 贴现现金流模型,在WACC 假设为8.9%的情况下,推导出目标价21.6 元(原22.8 元),给予“买入”评级, 目标价对应2013/14/15 年PE 分别为36.6/23.7/17.0 倍。

　　传：浦发银行业绩增长加速,不良保持稳定

　　2013年可分配净利润同比增长20%,好于预期。公司13年营业收入1000亿元、利润总额539亿元、可分配净利润409亿元,分别同比增20.6%、20.4%、20%。

　　公司收入和利润呈现加速增长,战略转型初见成效。13年4季度单季公司营业收入282亿元,可分配净利润111亿元,分别环比增10%和7%;13年4季度单季营业收入和可分配净利润同比分别增28%和38%,较13年3季度单季营业收入和净利润分别为24%和17%的同比增速大幅提升。我们认为主要是公司13年上半年提出的战略转型和组织结构改革推动业务保持较快增长的同时,提升了公司的管理效率水平。

　　资产质量保持稳定,不良水平好于市场预期。13年末公司不良率0.74%,较年初上升0.16个百分点;同期不良贷款余额为131亿元,较年初增加41亿元。13年4季度末环比3季度末不良率水平上升5BP,不良贷款余额增加12亿元,单季度新增不良保持平稳。2013年以来公司管理效率继续提升,预计全年成本收入比约为27%,据此13年公司拨备计提或达120亿元,同比增近50%。预计14年公司业绩保持平稳增长的前提下,公司将继续加大不良的核销和处置。

　　资产规模保持平稳增长,存款增长面临一定的竞争压力。财富赢家13年末公司资产总额3.68万亿,同比增17%;同期贷款总额1.76万亿元,较年初增2220亿元,增幅14.4%,单季度之间贷款总额保持平稳增长;13年末存款总额2.42万亿元,较年初增加2862亿元,增幅13.4%,存款余额环比三季度末小幅下降345亿元。在互联网金融竞争的推动下,2014年的存款业务竞争将进一步加剧。

　　维持“强烈推荐-A”。预计公司2013-15年净利润分别为410亿、471亿、534亿元,同比增长20%、15%、13%。预计14年EPS为2.53元,对应PE3.6倍,PB0.7倍,维持“强烈推荐-A”。需注意公司资产质量恶化超预期的风险。

　　传：碧水源对外投资公告点评 横向开拓、模式创新,2014“马上有扩张”

　　维持“增持”评级,目标价50元。公司全国扩张力度不减,并开始从水处理领域延伸至固废处理,着力打造全面的环保平台。上调2013-14年盈利预测11%、20%,预计2013-15年 EPS0.97/1.37/1.92元。根据相对估值法,给予公司14年动态估值37倍,目标价50元。

　　1月4日公司公告分别投入注册资金6000万和2亿成立“湖北汉源环境”和“上海云峰碧水源”,我们认为:

　　(1) 厚积薄发进军固废领域:合资公司整合了专业团队及雄厚的股东资源,基于武汉建成的固废示范工程,拓展华中地区固废市场。我们判断公司前期已具备了充分的市场资源和项目储备; (2)模式创新:公司首次联姻地产龙头,这不仅意味突破上海地区,更是对“环保+土地开发”的创新性尝试,实现环境效益与社会效益的最佳结合; (3)地埋式水厂是亮点:近两年来地埋式水厂在广州、昆明、北京等大城市纷纷亮相,最大优点在于环境效益高、节省拆迁费、避免周围土地贬值。我们认为,市场化的、多赢的商业模式不仅可复制性强,而且将带来需求的加速释放。

　　近期公司股价随创业版调整,对2013年业绩的不确定是下跌另一原因。财富赢家根据深交所规定,预计本周大概率将披露业绩预增公告。我们从市场需求和公司扩张步伐两方面判断,未来两年公司订单饱满,2013年业绩确定性较强。我们认为风险释放期已过,业绩无需过多担心。

　　风险因素:扩张进度低于预期、回款进度低于预期、系统性风险。

　　传：东软载波传统业务相对稳定,新业务成长趋势正式确立

　　投资要点

　　传统业务大幅下滑的风险不会出现

　　智能电网的发展离不开智能电表,全国需要4亿多只表,目前实际采购量大约2.4亿只左右,2013年国网首次在电表招标中纳入农网用智能电表,尽管量不大,但是意味着农网正式进入智能电表替代阶段,此外,企业、工商业逐步更换智能电表,海外几十个国家建设智能电网对智能电表带来巨大的需求,智能表5-8 年的工作周期带来新替代性需求,由此,我们预计2014-2015国内智能电表采购数量不会大幅下降,而载波通信模块化比重大幅提升以及电表运维收入的增长,公司传统业务未来2年不会出现大幅下滑的风险,我们认为公司传统业务将维持稳定状态。

　　行业风向标CES展确定智能家居发展新趋势

　　CES(国际消费电子展)是电子行业的风向标,其展示的前沿技术和最新产品预示着未来几年行业发展方向。2014年CES展重头戏是智能家电、智能照明等智能家居产品。国际知名企业如LG、三星、谷歌等企业也将推出多款智能家居产品。2014年将是智能家居产业高成长元年,公司将会携基于电力线载波通信方案的智能家居方案参加此次展会,我们认为,行业发展趋势确立,公司作为方案提供商,是新一轮智能化浪潮中核心受益企业。

　　国产智能家电嵌入电力线载波通信方案

　　海信电器持续推进智能家电产业,公司采取光纤到户+PLC的通信方案,预计从2014年起,所有的智能家电采用PLC方案。我们认为,品牌终端厂商应用 PLC通信方案有利于行业应用空间的开拓以及普及,海信电器的智能化方案具备示范效应,预计更多的家电企业将采用PLC方案推广智能家电,从而推动PLC 应用领域拓展,大家电智能化对PLC芯片潜在市场需求超50亿人民币,小家电智能化对PLC芯片潜在市场需求超100亿人民币

　　维持买入建议

　　预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21亿元,YOY为21.2%、财富赢家85.15%、83.75%,净利润分别为2.82、4.15、 5.9亿元,YOY分别为8.75%、47.54%、41.99%,EPS为1.28、1.89、2.68元,PE分别为26、18、13倍,我们认为, 智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,未来几年公司将享受高估值水平,维持“买入”的建议。