永新股份：募投项目投产将为公司带来更多增长点

　　募投项目投产将为公司带来更多业绩增长点
　　初步测算柔印项目相比传统工艺毛利率能够提高 3～4 个百分点；异型注塑项目将为公司提供生产硬塑包装产品的相关经验，目前硬塑包装的毛利高于软塑，如果公司能借此机会为客户提供软硬一体化的包装解决方案，将有利于公司毛利的进一步提升。目前河北永新的产能利用接近饱和，高阻包装项目投产后将提升公司产能、拓展公司产品适用范围，有力推动河北永新提高市占率水平。
　　永新股份的市场占有率有望进一步提高
　　目前永新股份为我国软塑包装行业的龙头企业，市场占有率约为 5%，国际知名的软塑包装企业如 BEMIS、东洋制罐株式会社等在其国内的市场占有率能够达到 13%～16%，公司的市占率还有很大的提升空间。受益于下游企业的高速成长，公司的市场份额将进一步扩大。
　　公司产品供不应求，不存在“两头承压”的危险
　　目前公司的产能利用率基本已达到极限，但市场占有率相对还不是很高，这使得公司在选择客户时有比较大的自主选择空间，可以集中力量服务优质客户。近年来国际油价大幅攀升，但公司的净利率并未出现下滑，表明公司在价格谈判中具备一定的主动权，不必担心“两头承压”。
　　投资建议及评级
　　公司的下游客户需求稳定，募投项目投产以后竞争力将得到进一步的加强。预计公司2012-2014 年全面摊薄 EPS 分别为 0.53、 0.66 及 0.79 元，对应当前市盈率分别为 16.85、13.51 及 11.21 倍。公司是彩印复合软包装行业的龙头企业，业绩增长确定性较高。给予“强烈推荐”评级，第一目标价为 12.18 元。
　　风险提示
　　原油价格暴涨；柔印项目市场接受度不及预期。(民生证券)




　　山煤国际：量价齐升助推公司业绩
　　投资要点：
　　1、成长性最好的煤炭股：随着整合矿逐步投产，公司12-14 年产量复合增速45%，权益产量复合增速42%，为成长性最好的煤炭股。
　　2、煤价上涨拉升公司吨煤盈利：公司12 月综合煤价较9 月提升75 元/吨，吨煤盈利能力大幅提升。
　　3、期待贸易转型，板块有望盈亏平衡：公司贸易板块有望转型为渠道服务商，大大降低贸易板块盈利波动性，预计转型完成后，板块有望实现盈亏平衡。
　　盈利预测及投资评级：
　　公司 2012-2014 年EPS 分别为0.84 元、1.53 元和2.24 元，2013-2014 年增长分别为82%和46%。考虑到公司具有的较高内生成长性，我们按照 13 年业绩给予15 倍PE，目标股价为23 元，给予“强烈推荐-A”的投资评级。
　　风险提示：
　　煤价下跌，整合矿释放进度低于预期。(招商证券)




　　新纶科技：大订单保增长
 

　　一、事件
　　新纶科技与长沙创芯集成电路有限公司签订了《洁净及机电安装工程承包合同》，公司对长沙创芯提供净化工程劳务，合同金额为6,130 万元.工程内容主要为6 英寸集成电路芯片生产线项目净化及机电安装工程。长沙创芯计划于长沙建设目前国内设计产能最大的6 英寸晶圆项目，该项目总投资3 亿美金。
　　二、分析与判断
　　合同带来未来两年盈利提升
　　合同总金额约占本公司2011 年营业收入的6.43%，合同的履行将会对2012 年及2013 年度公司的营业收入和营业利润产生积极的影响。
　　公司将受益于下游行业的发展
　　“十二五”期间，新一代信息技术、生物、高端装备制造等战略新兴产业的发展将带动洁净室行业的发展，同时下游行业发展日趋高端化、精密化、规模化将带来更多防静电/洁净室的需求。公司将受益于下游行业的发展。
　　三因素促使防静电/洁净室行业将继续向好
　　我们认为在经济不景气的情况下，防静电/洁净室行业将继续向好。（1）防静电/洁净室行业产品及服务在电子产品制造及电子元器件行业的市场规模也将随之稳步增长。（2）医药行业GMP 改造将促进防静电/洁净室行业在生物制药行业快速发展。13年随着医药行业GMP 强制实施，医药行业订单将大幅增加。（3）《食品工业洁净用房建筑技术规范》实施。
　　三、盈利预测与投资建议
　　我们预计公司12-13 年摊薄前0.36、0.51 元。增发摊薄后业绩0.28、0.40 元。当前PE31、22 倍。维持此前强烈推荐。(民生证券)




　　恒瑞医药：持续投入有望进入收获期
 

　　新药在研情况：
　　阿帕替尼胃癌适应症临床研究进展顺利，预计将于明年下半年获批，肝癌适应症目前正在三期临床，肺癌及三阴性乳腺癌可能将结束临床并进行数据整理。粒细胞刺激因子三期临床也已经进入尾声，进展情况较好，有望于明年获新药证书。法米替尼目前二期临床已经结束，即将进入三期临床。瑞格列汀的三期临床正在进行中。
　　公司国际化进展顺利：
　　公司伊立替康已经完成美国FDA 认证，奥沙利铂通过欧盟COS 认证，来曲唑FDA 以及欧盟现场检查已经结束。抗肿瘤药物多西他赛以及造影剂碘氟醇已经上报材料。预计公司也正在寻找国际合作伙伴代理销售出口制剂产品。制剂出口产品梯队协同效应已逐步形成，有望于明后年开始放量。
　　财务不断夯实，有望进入收获期：
　　公司从2009 年开始不断进行销售和研发投入， 2010 年开始至今销售费用和管理费用增速都高于公司收入增速，导致近几年公司净利润增速一直维持在较低的水平。我们认为随着公司学术营销加大，销售费用率将呈现下降的趋势，近三年研发的高投入也将逐步迎来收获期，随着新药不断上市及制剂出口的加速将打开公司的利润增长空间。
　　政策利好龙头药企：
　　安徽县级公立医院招标对商务标报价进行公示。相较其它竞争对手，公司价格维护能力较强。即将开展的仿制药一致性评价将有望缩小原研药和仿制药之间的质量差距，在提升我国药品质量安全的同时，对于恒瑞这样有质量优势的大型药企的价格维护将起到积极作用。
　　投资建议及评级
　　我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.85、1.09、1.39 元，参考可比公司估值，鉴于公司“创新+全球化”的战略逐渐清晰，目前在临床阶段的新药也有望陆续上市，考虑到公司销售模式转型后将有望增强公司营利能力，给予一定估值溢价，我们给予公司2012 年42 倍市盈率，对应目标价35.70 元，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　创新药物研发失败；国际化认证遇阻，我司资管持股超1%。(东方证券)




　　宜安科技：迎来消费电子的“镁“好时代
 

　　摘要：
　　公司是国内消费电子镁合金压铸行业龙头
　　公司目前拥有的镁合金压铸机台数量位居国内同行前列，上市后公司更是加大了镁合金压铸新设备的投入，已引进30 多台先进的100-500 吨级别的镁合金压铸设备。在3C 客户方面，公司近期成功开拓了Woodman（运动摄像机）、Amazon（平板电脑）、华为（智能手机）等消费电子国际厂商，明年公司将获得更多一线国际品牌厂商的产品供货资格并批量供货，这将为公司未来提供持续的成长动力。预计2012 年Q4，公司消费电子类产品收入占比已超50%。
　　3C镁合金铸造产业面临5年的黄金高速成长期
　　1、镁合金压铸产业刚刚兴起，进入门槛高，竞争环境尚未激烈，预计将迎来3-5 年的高速成长期。2、镁合金在多领域快速渗透。“金刚护体，质感为王”的镁合金将带来3C 产品金属外壳革命。镁合金压铸结构件将在笔记本、手机、平板电脑、智能电视、LED 灯产品上快速渗透，3C 类镁合金产业规模将迅速突破百亿规模。3、镁合金压铸不仅仅只限于消费电子领域，镁合金压铸将在各传统压铸领域替代铝/锌合金，在汽车、航空航天、医疗等工业领域的应用、开发才刚刚开始，未来整个镁合金市场有望扩容至千亿规模。4、公司正积极进入附加值、毛利率更高的笔记本、手机、平板电脑镁合金压铸外观件领域。目前公司镁业务基数较低，预计今年镁合金销售收入突破0.6 亿，收入占比超20%，预计未来3 年这项高附加值、高毛利率的新业务年均增长率将在50%以上。
　　看好公司转型主打镁合金压铸业务和消费电子产业的战略定位
　　公司向消费电子产业重心转移的战略定位，契合了当下电子产品轻薄趋势下，镁合金压铸材料在3C 消费电子产品需求快速增长的行业发展方向，这也是未来整个压铸行业成长的强劲动力。公司拥有从模具制造---压铸生产---后加工及机械加工---表面处理的一条龙全套服务能力。新产品开模最快只需1 周，很好的满足了消费电子客户对供应商快速响应的苛刻要求。
　　投资建议及评级
　　
　　随着公司新压铸机台的投产，新的消费电子大客户的开拓，作为国内消费电子压铸行业龙头，公司将能抓住3C 镁合金压铸产业的黄金机遇，实现业绩高速成长。预计公司2012、2013、2014 EPS 分别为0.48 元、0.62、0.87，对应12 月24 日股价的PE 分别为30.9 倍、23.8 倍、17.0 倍，首次给予“强烈推荐”投资评级。
　　股价催化剂
　　消费电子国际大客户的成功开拓；智能手机、平板的镁合金支架、外壳行业渗透率快速提升；公司切入超级本镁合金外壳等其他消费电子金属压铸领域。
　　风险提示
　　镁合金支架在智能手机、平板的应用低于市场预期；镁合金压铸件价格下降；金属原材料价格波动；铝合金压铸行业的巨头（巨腾、鸿准等）等进入消费电子镁合金压铸行业抢食。(第一创业)




　　万达信息：全面受益于智慧城市建设
 

　　1、全面受益于“智慧城市”建设
　　公司占据上海城市信息化领域约30%的市场份额，是国内领先的城市信息化软件开发和服务提供商。公司在多个“智慧城市”建设领域具有突出优势，特别是在社会保障和卫生服务领域。公司自上市以后，不断推动区域业务的拓展，逐步走向全国，在巩固既有领域优势的同时，又形成了物流管理、科技教育、环境报、国土资源四个拓展领域，不断加强在“智慧城市”建设中的综合竞争力。
　　2、“智慧城市”建设进入高峰期
　　快速的城市化进程推动着中国经济快速发展，但也使得城市面临着可持续发展问题。下一个阶段的“城镇化”建设需要走“精细化管理”的“新型城镇化”道路，因此“智慧城市”由此应运而生。“智慧城市”是指利用领先的信息技术，提高城市规划、建设、管理、服务的智能化水平，使城市运转更高效、更敏捷、更低碳，是信息时代城市发展的新模式。据赛迪信息预测，到2014年，中国智慧城市的IT投入预计可达到1700多亿元的规模。
　　3、社会保障和医疗卫生放在突出的位臵上
　　在众多的“智慧城市”建设领域中，社会保障和医疗卫生被放在了突出的位臵上。十八大报告中明确提出要“统筹推进城乡社会保障体系建设和提高人民健康水平”，而这一目标的实现离不开信息化的建设。据赛迪预测，至2015年，中国社保IT应用市场的投资规模将达到101.9亿元，未来几年的复合增长率达到16.56%。而另据IDC预测，2016年医疗行业IT花费市场规模将达339.9亿元。人民对城市生活水平要求的不断提高推动着医疗和社保信息化高速增长。
　　4、技术创新型和服务型企业将在未来软件产业竞争中脱颖而出
　　过去十年，中国的软件产业和企业经历了高速的增长。未来产业将呈现三个趋势：以软件开发、运营服务等为代表的高端服务将成为软件发展的重点；产品与服务融合的趋势明显，产业集中度不断增加；技术变革推动产业模式和竞争格局发生变化。因此只有不断进行技术创新、加快技术和服务整合，不断提高一体化IT服务能力的企业才能在更为激烈的竞争中脱颖而出，做大做强。
　　投资建议及评级
　　我们认为公司在“智慧城市”建设的诸多领域中具有突出的竞争优势，特别在社会保障和医疗卫生领域。公司持续的技术创新和IT服务转型将有助公司在更为激烈的竞争中脱颖而出。我们预计公司12-14年的EPS为0.47，0.62和0.80元，对应的动态PE为29X 和22X和17X ，维持公司短期_推荐，长期_A的投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济放缓导致IT投资下滑，创业板大非解禁影响估值