黄河旋风:单晶产能持续增长,金属粉末空间巨大
　　黄河旋风 600172 非金属类建材业
　　研究机构：中原证券 分析师：何卫江
　　公司单晶人造金刚石超硬材料产能位居全球第二,预计12年达24亿克拉;金属粉末业绩将受益于产能逐步释放与预合金粉末市场的逐步替代,而超硬复合材料地矿片市场拓展顺利。预测公司2012-13年全面摊薄后EPS分别为0.34元和0.46元,按9月18日8.11元收盘价计算,对应PE分别为24.16倍和17.74倍,维持增持评级。
　　


 

　　富安娜:促销提前刺激销量,稳定增长前景可期
　　富安娜 002327 纺织和服饰行业
　　研究机构：日信证券 分析师：王兵
　　终端陈列升级利好内涵增长,促销提前应对经济消费形势。(1)上半年开始, 公司针对终端形象陈列的整改升级工作已经逐渐在全国铺开,下半年将继续推进,通过整改可以进一步丰富产品品类、改善店铺销售氛围、提高品牌形象, 从而提高单店销售水平。上半年可比单店收入在行业增长有所放缓的情况下, 仍实现了同比5%的增长。(2)伴随着1980 年以来人口出生高峰期出生的人到达适婚年龄,近年来中国也迎来结婚高峰期,同时2012 年是中国的传统龙年, 有望有1100 万对新婚,粗略估算家纺的婚庆市场规模有望达到200-300 亿元。目前公司的婚庆产品收入占比在1/3 左右。公司7 月份举办了2012 秋冬婚庆家纺流行趋势发布会暨中国婚礼变迁史文化论坛,整合各种媒体对公司的婚庆产品做了重点推广,另外公司也通过产品研发创新等方式提升婚庆产品在日常生活的适用性,重点培育婚庆产品市场。(3)公司上半年的促销力度与往年相比持平甚至还略微小一些,下半年公司把四季度的旺季促销提前到了8 月份开始,力求通过更多的促销和推广活动,提升产品销量,进而增加销售额的增长,预计8 月份取得了不错的效果。促销活动中,正价产品占比40%, 促销打折产品占比60%。
　　看好公司稳定增长前景,首次给予推荐评级。我们预计2012-2014 年,公司营业收入分别为18.20 亿、23.35 亿、29.01 亿,分别增长25.22%、28.31%、24.24%;净利润分别为2.68 亿、3.42 亿、4.32 亿,分别增长29.73%、27.54%、26.30%;EPS 分别为1.67 元、2.13 元、2.69 元,对应的PE 分别为21 倍、16 倍、13 倍,看好公司在稳健经营带来的稳定增长前景,首次给予推荐 评级。
　　


 

　　浙报传媒:远眺3+1,近看边锋整合
　　浙报传媒 600633 传播与文化
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：高辉
　　事件:
　　公司提出的愿景是打造3+1的传媒集团,即新闻传播、互动娱乐、影视三大主业平台和一个文化产业投资平台。
　　1、原有新闻传播平台将加大对杂志并购力度,将杂志形成一个网上社区。进一步加强对内容认知高点的建设。2、以边锋集团为中心的互动娱乐平台,以互联网游戏为中心,逐渐扩张到动漫等行业。3、打造全产业链的影视平台,一个从编剧、制作、投资到新媒体的影视集团。
　　公司的主营业务,一、二季度受春节提前和经济环境下滑的影响,收入出现同比下滑。尤其是做广告较多的房地产行业受到调控的影响比较大,在公司报业成本稳定的情况下,广告收入出现明显的下滑,体现在利润方面的影响很明显。公司预计下半年会出现一定回升,因为除了房地产广告投放有下降外,目前其他行业基本正常。消费品依然存在强劲增长势头、汽车行业稳定。
　　我们看好公司积极向新媒体业务开拓的思路和打造3+1全媒体产业平台的战略愿景。由于增发收购边锋尚未完成,依然存在不确定性,暂不考虑收购之后对上市业绩的增厚。预测公司2012-14 年的业绩为0.60、0.70、0.83 元,考虑未来收购边锋带来的业绩增厚及向影视业务的拓展前景,我们给予公司30倍市盈率估值,目标价18元,增持评级。
　　风险因素:边锋收购未完成;扩张过快各板块整合不力。
　　


 

　　海宁皮城:稳步推进斜桥项目投建,积极培育皮革产业集群
　　海宁皮城 002344 批发和零售贸易
　　研究机构：长江证券 分析师：童兰
　　报告要点
　　事件描述海宁皮城今日公布公告,公司以3280 万元竞得位于海宁市斜桥镇,面积111.9亩地块,用于建设海宁皮革时尚产业园项目(原海宁市斜桥皮革加工区),预计建设规模为11.2 万平米。
　　事件评论
　　公司开发建设时尚产业园项目主要用于建设标准皮革加工基地,拟引进本地中小皮革企业以及有实力的外地皮革、裘皮企业。我们认为,时尚产业园项目,一方面可增厚公司2013-2014 年业绩,更重要则在于,加工基地项目的投建代表着公司向上游皮革加工制造环节的产业链延伸,有利于公司增强本部皮革企业的生产力与竞争力,培育海宁地区皮革产业集群。
　　我们假定,项目建设期为 1 年左右,项目规划面积11.1 万平米,租售比约为1:1,按照原投资公告的租售价格假设以及租金每年上浮10%的假定测算,若项目于2013 年中期完工并招商,预计将在2013-2014 年分别新增租金收入333 万元和732 万元,同时约1.28 亿元的物业出售收入预计于2014 年确认。
　　截止至 2012 年9 月,1)公司积极推进向外埠市场的扩张进程:陆续完成对佟二堡裘皮市场、成都新都项目项目的招商工作,签订哈尔滨海宁皮城项目合作协议(预计规划用地200 亩、总投资约10 亿元);2)完善本部市场产业链结构,增强内涵式提升空间:完成海宁皮革城五期招商工作,加紧推进时尚产业园首期项目。稳健的项目拓展与开发凸显公司外延扩张与内涵式发展并举的战略定位,促进公司业绩与品牌影响力的双重提升。
　　考虑本次新增项目的影响,我们预计 2012-2013 年商铺及配套物业租赁收入分别为7.80 亿元以及10.75 亿元,考虑已开商铺与将开业商铺销售收入的陆续确认,预计2012-2014 年待确认的商铺销售收入分别为4.28亿元、5.69 亿元和1.28 亿元。
　　我们预计公司 2012-2014 年EPS 为1.25 元、1.66 元和2.18 元。假定时尚产业园首期于2013 年完工并招商,其物业销售收入于2014 年确认,该项目预计新增2014 年EPS 约为0.04 元。维持对公司的推荐评级。
　　


 

　　兔宝宝:品牌和渠道建设开辟新天地
　　兔宝宝 002043 非金属类建材业
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德
　　盈利预测和估值
　　预计公司2012年到2014年的每股收益为0.10元、0.19元和0.21元,以收盘价3.84元计算,对应的动态PE为38倍、20倍和18倍,考虑到公司品牌建设和营销网络的建设效果将会逐渐显现,行业景气度也开始走出最差阶段,给予公司推荐的投资评级。
　　


 

　　东方国信:商业智能领域尖兵,外包呼叫中心加速业绩增长
　　东方国信 300166 计算机行业
　　研究机构：兴业证券 分析师：李明杰
　　公司是国内领先的商业智能系统解决方案服务商,主要为国内电信运营商提供其IT体系结构中的企业数据仓库、数据分析平台以及基于BI的CRM(客户关系管理)应用软件及服务。公司的主要客户为中国联通和中国电信,业务已覆盖联通26个省及总部、电信16个省,同时也是中国铁通的三大核心供应商之一。
　　公司未来的看点主要有二:1)公司承建了联通集团的集中数据分析系统,积累了大型商业智能集中分析系统的实施经验,确立了国内电信商业智能领域领先地位,提升了公司品牌,将有利于公司非电信领域的拓张。虽然短期看,公司受限于在非电信领域的品牌和客户关系,难以快速突破;但长期看,我们认为,作为国内商业智能市场尖兵,公司在非电信领域的持续扩张将支撑公司长期成长。
　　2)外包呼叫中心业务主要是为中国联通提供的针对性营销和新客户挖掘业务,其增长来源明确:(1)公司挖掘的用户只要在合约期将持续为公司贡献收入,挖掘一个新用户即带来收入增长;(2)外包呼叫中心的基础是公司自有的CRM应用软件,而公司该业务覆盖了联通总部及14个省、电信8个省,随着公司各省市外包呼叫中心业务逐步展开,成长空间巨大,业绩增长明确。
　　盈利预测:今年来看,预计原有业务保持15%稳定增长,东华信通贡献3000万收入,天津、吉林、成都子公司分别贡献6000万、2000万、1000万收入,则公司全年营收同比增长50%以上。长期来看,公司外包呼叫中心业务规模将持续扩大,在非电信领域扩张将不断取得突破,我们看好公司的长期成长,给予12-14年摊薄后EPS为:0.59、0.76、0.99元,给予增持评级。
　　风险提示:行业竞争加剧、产品销售下滑、运营商投资放缓