机械行业：工业自动化向智能制造渐成燎原之势，华南国际工业自动化展会侧记
　　类别：行业 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-07-05
　　投资要点
　　物联网正在重构整个工业生产体系：“工业4.0”将建立一个物与互联网服务充分交互的网络体系，可实时影响所有工业生产性设备，人与设备、设备之间、设备与产品、乃至产品与客户/管理/物流等可进行自发性连通与交流，并自动向最优解决方案调整，从而构建一个具有高度灵活性、个性化、利用最少资源进行最高效率生产的工业生产体系。

　　工业物联网发展迅速前景十分广阔近几年物联网技术已经应用于各行业的生产流程以及制造业的产业结构调整中，促进各个工业企业在节能减排、提高生产效率、生产效益提升等方面的改善。因此物联网在工业自动化中的应用前景是极其广阔的，并且这方面的技术应用已经成为应用领域的关注热点。

　　机器视觉技术助推自动化设备转型：机器视觉技术方面包括硬件、组态软件、图像处理、尺寸测量、缺陷检测、模式识别、图像融合、目标跟踪以及三位重构理论等。人眼获取的信息占人的五官总量信息量的75-80%，在智能时代，机器视觉对机器智能化的作用同样重要，在工业4.0中不可或缺。

　　智能制造是创新的高科技的生产方式智能制造不仅仅是机器换人和降低制造成本，智能制造将为小批量、多品种、个性化、定制化的创新产品提供高效率的生产方式。智能制造必须建立在数据基础上，满足客户和管理者对透明化、可视化的要求。机器设备智能化，意味着一个广泛连接的数据共享、带有智能算法的机器设备网络，将推动智能制造创造新的商业模式。

　　智能制造的核心是信息技术：信息技术对制造业有着多方面的深刻影响，正是新一代信息技术的应用发展催生了智能制造，因此建立完善的、全集成化的信息化系统是实现智能制造的根本标志。智能制造的本质是基于信息物理系统实现智能工厂，精髓是实现动态配置的生产方式，关键是网络信息技术和智能装备应用，功能是适应个性化定制和服务型制造等时代的需要。

　　智能制造发展重点与路径：工业自动化包含控制系统、工业信息技术、机器视觉、激光、机器人、测试测量系统等部分，是工业转型走向智能制造的技术基础，智能制造将由自动化智能化生产线、数字化车间、数字化工厂、数字化企业依次推进，重点包括激光器、电子标签、光电子器件、传感、执行、伺服、控制系统、数控机床、视觉系统、工业机器人、激光加工、3D打印系统、智能工艺装备、物料运输仓储设备、远程监测监控系统。各个子行业发展件渐成燎原之势。

　　看好拥有核心技术与集成能力的智能装备公司：重点推荐：华工科技、科远股份、博实股份、东杰智能。建议关注机器人、埃斯顿、华中数控、巨星科技、智云股份、经拓股份、海得控制、昂华股份等。

　　风险提示：宏观行业经济形势波动，公司竞争实力下降，业绩波动不符合预期等。




　　电力设备行业周报：持续推荐新能源汽车板块、储能和电改，关注中报预期增速较高标的
　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2016-07-05
　　中报业绩预告总结：截至2016年7月3日，安信电新组合中已有89家公司发布中期业绩预告，其中6家公司(多氟多、天齐锂业、齐星铁塔、理工环科、明家联合、中电鑫龙)预计业绩增速在500%以上；23家公司预计业绩增速在100%以上；8家公司预计业绩增速50%-100%；25家公司预计业绩增速0%-50%。

　　新能源汽车板块：弹簧压得越紧蹦得越高，新能源汽车作为全市场最具确定性的成长主题之一，基本面景气度上行趋势明显。仓位意义大于个股，在基本面推动下，全产业链均会受益。优选五大标的：杉杉股份、胜利精密、国轩高科、猛狮科技、江淮汽车。

　　锂电材料：当升科技、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠；电池：国轩高科、亿纬锂能，关注：澳洋顺昌；电机电控：方正电机、合康变频，关注：大洋电机(停牌)、信质电机；整车：江淮汽车、比亚迪，关注东风汽车、中通客车；整车运管：杉杉股份、猛狮科技、合康变频、大洋电机、科陆电子；锂电设备：科恒股份、赢合科技、先导智能(停牌)；充电运营：通合科技、北巴传媒、特锐德、万马股份；
　　电力设备板块：国网总经理人选尘埃落定，南网广州电力交易中心正式揭牌。据北极星电力网报道，在国网刚刚结束的内部大会上，华能集团原副总经理、党组成员寇伟被正式任命为国家电网公司总经理，自国家电网高层更替最后悬念解开。现年54岁的寇伟基层发电厂出身，长期从事水电工作，在职华能集团副总经理期间，寇伟分管市场营销等工作，熟悉电力市场营销等领域，多次要求华能集团做好营销机构改革、关注电改配套文件和输配电价改革进展、关注市场竞争规律和规则，由其出任国网经理一职有望加速国网内部电改步伐。

　　风险提示：新能源车政策不确定风险，宏观经济下行风险，电改推进速度不及预期。




　　　医药周报2016第26期：关注业绩稳定的滞涨标的
　　类别：行业 研究机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2016-07-05
　　投资建议
　　上周A股迎来久违的反弹，医药板块周一和周二两天累计上涨4.15%，中药行业估值相对较低，迎来了估值修复行情，涨幅居前。申万医药生物指数累计上涨3.70%，跑赢上涨综指，其中医疗服务、化学制药和中药行业领涨5.29%、4.01%和3.98%，而医疗器械行业仅小幅上涨2.27%。

　　上周我们推出了中期策略报告，围绕一致性评价政策，建议重点关注上游拥有技术优势和出口获认可的原料药企业：华海药业(600521)，龙头辅料企业：山河药辅(300452)、尔康制药(300267)；中游承接一致性评价业务的CRO企业：泰格医药(300347)、博济医药(300404)；下游享受出口制剂豁免一致性评价和研发技术强的仿制药企业：恒瑞医药(600276)、华海药业(600521)、信立泰(002294)、华北制药(600812).
　　随着中报业绩预告披露，建议关注中报业绩超预期行情，同时布局估值合理业绩稳定的滞涨标的信立泰(002294).
　　要点
　　行情回顾：截止到7月1日上证综指报收2,932.48点，单周(6月27日-7月1日)累计上涨2.74%，中小板指数累计上涨3.26%，创业板指累计小幅上涨3.94%，同期申万医药生物指数(801150.SI)报收7,440.35点，累计上涨3.70%，其中医疗服务、化学制药和中药行业领涨5.29%、4.01%和3.98%，而医疗器械行业仅小幅上涨2.27%；概念指数方面均有较好表现，其中养老产业指数领涨5.93%，其次是生物疫苗和抗癌指数。

　　行业动态：Foundation Medicine宣布在NCI平台上共享18000个成人癌症病人的基因组信息，助力癌症登月计划；法国政府宣布投资6.7亿欧元启动基因组和个体化医疗项目。 n 公司公告：华北制药全资子公司“华胜公司”的“硫酸链霉素原料药”通过WHO的PQ认证，公司收到财政部拨付的补助资金共计945.84万元；山东药玻收购控股子公司“四川绵竹成新药用玻璃”28%的股权，完成后成为公司全资子公司。

　　重点推荐标的：翰宇药业(300199)、迈克生物(300463)、华北制药(600812)、泰格医药(300347)、以岭药业(002603)、乐普医疗(300003).
　　风险提示：政策不达预期、市场估值风险。




　　2016年互联网零售行业周报第25期：安全边际为先，重仓确定性白马蓝筹股
　　类别：行业 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：彭毅 日期：2016-07-05
　　投资建议：
　　塑料B2B 成为资本市场风口：a 通用塑料行业市场空间规模大，2015 年市场终端需求约为8000 万吨，每年平均3 至4 次的流转次数，市场规模估计在2.4 万亿至3.2 万亿左右；b 塑料行业适合B2B，上游集中，下游极度分散，SKU 标准化程度高，另外塑料防潮、抗压、易于运输，流通方便；c 塑料行业产能过剩加剧，塑料贸易转为买方市场，原传统塑料贸易模式中间商利用市场信息不对等，依靠赌货、囤货等方式赚差价钱的盈利模式难以为继，依靠互联网信息技术，打造“塑料交易+供应链金融服务+物流服务+数据信息服务”成为行业发展主流趋势；d 行业群雄崛起，产业资本流入，塑米城被冠福股份并购上市，找塑料网获B 轮融资，西陇科学上线“有料网”，中科招商、富士康投资“买塑网”，中塑在线、我的塑料网登录新三板，需求资本扩张。我们建议投资者重视塑料B2B 领域的机会，主板上市公司中，建议关注：冠福股份(002102.SZ)、鸿达兴业(002002.SZ)、西陇科学(002584.SZ)；新三板公司：建议关注中晨电商
　　从供应链服务的角度来看：我们发现，代表传统商业模式的企业经营状况每况愈下，第一批主动寻求互联网转型的商贸零售企业，通过前几年的探索，逐渐从互联网焦虑转变到自信，发展战略日渐清晰——回归零售本质，深耕供应链。我们认为，寻求传统商贸零售板块内有机会的公司重点在于：1，自身业务突出，并掌控该领域供应链；2，开放该供应链，打造行业共享经济模式；3，深耕该供应链，通过内生或者外延的方式，提供各类服务，满足供应链上下游企业服务痛点，实现整个产业链效率最优化。 通过这三条标准路线，我们建议投资者关注以下标的：苏宁云商(家电3C 供应链龙头)；永辉超市(生鲜供应链龙头)；步步高(跨境电商B2B领先者)。跨境新政落地：跨境电商关税新政短期是镇痛，长期却是政策落地以及跨境电商规范化发展的利好。

　　而对于跨境电商企业来说快速应对新政颁布，系统调配是一个难度，且新政并没有咨询以及考虑相关行业内部的意见，对行业来说造成一定冲击。在未来的大环境下，要做到三合一合需(消费升级满足物质需求)，合规(新政实施，关、检、税、汇未来要合规)，合利(跨境不同于国内电商发展，品牌、产能是限制)。未来发展趋势下，采购与销售渠道的多元化以及持续创新对于跨境电商企业来说至关重要。

　　电商互联网零售领域，投资策略仍在寻求永远的成长，前端流量红利消退，电商交易额增速下滑，关注该领域的内的新技术、新业态、新模式。 新技术包括物流仓储技术、虚拟购物技术、移动支付技术等等；新业态包括网红、二次元、内容电商等等；新模式包括电商运营服务创新、供应链服务模式创新、专业化分工等等。

　　重点推荐公司方面：1，南极电商(002127.SZ)：供应链服务，A 股新商业模式最佳标的，大题材背景(园区经济、网红、电商运营、供应链金融等等)，业绩高成长，PEG 低于0.8， 2016 年45 倍，2017 年27 倍左右，未来三至五年净利润复合增速50%以上；2015 年公司完成上市，小荷才露尖尖角，2016 年公司上市第一年，将完成一系列布局，为100亿美金的成长之路奠定夯实基础；2，A 全面转型高技术服务业，冠福股份2015 年剥离传统业务，目前旗下资产主要有三块：能特科技(医药中间体业务，拓展VE、VA，新材料业务)；中国梦谷(文化创意产业园)；塑米城(塑料原料B2b 供应链服务商)；B塑米信息所处行业在爆发性增长，公司业绩出色，2015 年全年实现25 亿GMV，净利润约为2500 万元，今年估计可做100 亿以上GMV，同比增长500%以上，未来三年有可能继续保持较高的增长速度；公司战略定位为塑料化工原料领域供应链服务商，未来将围绕垂直电商、供应链金融、物流做全方位的供应链服务平台。

　　3，跨境通(002640.SZ)：市场空间广阔，中国制造优势+互联网技术优化+物流渠道越来越丰富+线上支付越来越便捷；业绩确实是在高成长；跨境产业链全方位布局；4，苏宁云商(002024.SZ)，战略路线基本清晰，现金流充足，以民营企业的执行力，苏宁云商“零售+物流+金融”大生态圈的执行效果值得投资者密切关注；5，步步高(002251.SZ)，a 2015 年，大云猴战略探索第一年，业绩代价难免；b 线下来看，深耕西南7 省，仍具备一定的成长空间；c 线上来看，紧抓跨境电商的痛点——供应链，开启跨境B2B 平台，打造跨境采购服务一站式平台；6，徐家汇(002516.SZ)迪斯尼、国企改革概念；盈利能力强，毛利率接近30%，净利率接近14%，每年躺着挣钱3 个亿左右，每年分红了60%，对应股息率2.2%，综合指标居商业股第一位。

　　7，重点推荐跨境支付产业链，首选广博股份(002103.SZ)：a 行业景气度高；b Uber 不构成问题；c 新客户开拓中；d 定位全球化而非中国，中国只是汇元通未来的一个点；e 灵云传媒、全球淘、泊源科技构造全产业链服务体系；
　　在经济逐步下台阶的宏观背景下，网络零售仍将维持中高增速，属于典型的成长行业，其中，以B2C 为主的品质电商代表京东、苏宁市场份额逐步提升，天猫的市场份额呈现下滑的态势， “一超多强”的竞争格局基本稳定，虚实融合，线上线下协同成为产业发展的主基调。从长期产业发展来看，“互联网+零售”仍将是产业投资的主线，传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领，先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点，在京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，互联网零售发展格局进入强强联合新阶段；随着互联网线上业务增长的放缓，线下业务成为互联网新的增长点，大零售产业拥有接近30 万亿的市值空间，将最先受益。重点个股方面，我们将从以下思路选择投资标的：A 探索互联网零售商业模式时间长久，管理层思路逐步开放，与阿里强强联合，已经形成较为成熟的运营思路、管理能力，推荐苏宁云商；B 结合自身特色，开放合作，管理层转型坚定且激励到位的标的，重点推荐：步步高；C 受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业，重点推荐：科通芯城；D 基本面较为稳健，互联网零售转型逐步推进重点关注：永辉超市等；E 基于物业重估，零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率我们建议稳健投资者关注：徐家汇；F 优质电商企业强者恒强，现金流充足，在流量、活跃用户数、GMV 爆发式增长的背景下，输出自身资源，快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域，进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式，我们建议海外投资者关注：京东商城。G 互联网+物流板块内新型经济代表，“公路港”创始者：传化股份；H 基于商业模式创新，以标品为切入口，整合过剩产能，打造南极人共同体，推荐：南极电商。

　　在零售技术日新月异的背景下，我们中泰互联网零售在每周周报中为各位投资者精心奉献零售技术方面的小专题梳理或独角兽小专题，以期待在这场零售技术的发展中把握前沿趋势，为给位投资者提供价值，做出投资的增量。




　　　计算机行业周报：宝马联手英特尔、Mobileye，无人驾驶再添老牌厂商
　　类别：行业 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-07-05
　　最新周观点：
　　创业板指再放量，版块热度继续回升。建议长线布局与把握主题机会，看好信息安全、人工智能、大数据子版块。(1)巨头的深度学习将引领智能化提速，看好无人驾驶的巨大机遇，高精度地图受益，强烈推荐驾校系统的多伦科技、人脸识别技术领先的佳都科技、导航软件+地图数据+芯片全产业布局的四维图新、停车020龙头的捷顺科技，推荐上游GNSS测绘寡头之一的中海达；(2)金融、电信大数据，强烈推荐天源迪科(警务云+电信&金融大数据龙头)：(3)信息安全与自主可控。推荐数据与网络安全为一体的美亚柏科，及移动安全领域的天喻信息、卫士通；以及华胜天成(中国小IBM+切入新能源汽车)
　　市场回顾：
　　本周计算机版块上涨4.69%，涨幅全行业第五(同期上证2.74%，创业板3.94%)06月至今，安防监控、交通地理、教育、电子政务、智慧城市、大数据与云计算、信息安全、移动支付板块涨幅居前(18.4%~12.7%)；金融、企业IT、硬件、人工智能、医疗板块涨幅居后(11.9%~7.6%).
　　行业资讯：
　　宝马邀英特尔、Mob.leye联手研发无人驾驶，计划2021实现量产。

　　深圳与密歇根州联合建立深圳首个无人驾驶示范基地，网络安全法草案，拟大力打击危害网络安全的行为。

　　工信部牵头成立可信号码数据中心。

　　HiShop与阿里云等百家ISV共发云市场金盾宣言。

　　广东上海等多地食药监局叫停网络第三方平台药品零售。

　　第三方支付分类监管起步，网络支付实名制来临。

　　百度无人车正在计划三年商用、五年量产。

　　风险提示：国产化替代进程不及预期、创新运营等业务进展低于预期、系统性风险。




　　电子行业2016年中期投资策略：迈入后智能手机时代，智能硬件创新驱动成长
　　类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2016-07-05
　　投资要点：
　　上半年行业整体业绩靓丽：2016年一季报电子行业营收达到1078亿元，同比增长12.45%，净利润59.48亿，同比增长4.03%。全行业半数以上公司一季度取得20%以上的净利润增长，约三分之一的公司净利润增幅在50%以上，行业呈现出良好的增长态势。

　　后智能手机时代的硬件创新：智能手机渗透率见顶后，各大厂商开始从用户需求侧寻找硬件创新点，手机作为最大市场的消费电子产品，针对其的每一个创新都将带动巨大的市场空间。指纹识别由于具有支付安全性提升以及解锁等应用的体验优势，已经开始进入快速渗透期。此外，双摄像头、OLED屏幕、NFC、无线充电等技术也开始逐步获得应用。这些应用将带动相关企业新一轮的成长。

　　物联网是未来的基础设施：区别于智能手机这个最大的存量市场，未来电子行业最大的增量市场无疑是物联网，其将是信息社会最重要的基础设施，根据测算2020年物联网设备有望达到250亿台，将极大的带动传感、交互、连接设备的发展，同时随着专业分工的深化，ODM企业的重要性将进一步提高。

　　半导体产能向中国转移高度确定：半导体产能向中国转移是中国制造业升级的必然，半导体的产业趋势核心有两个因素：第一是比较优势，我们的人工成本对比发达国家仍具备明显优势，同时经过多年发展电子制造业的磨砺，企业及员工普遍具备电子行业精密制造的基础素质；二是从下游需求看，以智能手机为代表的电子制造业产业集群已经在中国形成，半导体产业向需求所在地转移也是产业链发展客观规律。

　　高端装备与材料是核心竞争力：如果把集成电路芯片与半导体元件比作终端设备的灵魂的话，那么制造这些半导体的高端装备与前道材料则是锻造灵魂的铸具与模材。目前整个高端制造领域的前道工序流程仍然被日美韩等国家所垄断，而这将是下一步重点突破的领域。在半导体行业向中国转移的过程中，中国逐渐具备了本土需求优势，未来半导体产业需求将带动装备和材料的快速发展。

　　行业评级及重点推荐个股：随着智能手机进入平台期，电子行业经历了一段时期的调整，目前物联网、智能硬件等一批新的应用和产品已经逐渐兴起，未来将带动电子行业进入新的发展周期。同时，随着市场经历了大幅调整，一批行业前景确定，公司治理优秀的电子公司估值合理，值得重点关注，因此我们给予行业推荐评级。我们重点推荐的标的包括：晶盛机电、天通股份、水晶光电、麦捷科技、号百控股、硕贝德、欧菲光、长电科技、国光电器、歌尔声学、奋达科技、横店东磁、三环集团、合力泰、云赛智联、共进股份、扬杰科技；同时建议关注：顺络电子、七星电子、新纶科技、宜安科技、利亚德、洲明科技、艾比森、上海新阳。

　　风险提示：A股系统性风险；全球经济超预期下滑，导致电子产品需求下降；电子行业创新慢于预期，进入存量博弈格。



　　
　　化学纤维行业：粘胶短纤，格局良好，价格再涨，关注投资机会
　　类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：马太 日期：2016-07-05
　　【事件】
　　7月第一个周末及7月4日早间，粘胶短纤询盘采购气氛热络，厂家签单情况向好，中端报价普遍上调100-200元/吨，主流报价涨至13,600-13,700元，部分较高报价至13,800元/吨。高端主流大厂报价均上调至14,000元/吨，且内外销订单都超签较多，价格执行也较为严格。

　　【点评】
　　1. 价格普涨。粘胶短纤今日报价普遍上调100-200元/吨，主流报价达到1.36-1.37万元/吨，三友化工、赛得利高端产品报价达到1.4万元/吨。

　　2. 淡季不淡。传统来看，7-8月为粘胶短纤消费淡季。但不同往年，今年粘胶短纤消费较好。人民币同比贬值，利好纺织服装和粘胶短纤出口。1-5月粘胶短纤出口13.6万吨，同比增长44.7%。人民币近期继续贬值，出口继续向好，预计全年出口有望超过30万吨，占产量的10%左右。

　　3. 无新增产能，行业保持高开工率。2015年粘胶短纤产能为380万吨/年，2016年行业基本无新增产能，G20会议之前萧山富丽达年产18万吨装置将停产搬迁，预计9-10月供给将更为紧张。目前行业开工率达91%，库存仅为13天，大厂在手订单充裕。

　　4. 棉花价格大涨，提振市场情绪。近期棉花期货价格暴涨，郑棉1701报15425元/吨，3个月上涨近50%，主因市场预期2016年国内棉花种植面积减少10%以上，以及国储棉抛储低于预期，市场囤货导致供给短期紧张。粘胶短纤有部分替代性，性能优良，价格具备竞争优势。 5. 价格上涨将持续，建议关注投资机会。我们判断粘胶短纤价格将突破2015年1.5万元/吨高点，至1.6-1.7万元/吨。粘胶短纤价格每上涨1,000元/吨，三友化工(600409.CH/人民币6.66， 未有评级)、中泰化学(002092.CH/人民币8.26， 未有评级)、南京化纤(600889.CH/人民币10.83， 未有评级)、澳洋科技(002172.CH/人民币10.58， 未有评级)、新乡化纤(000949.CH/人民币4.01， 未有评级)每股收益分别增厚0.18元、0.15元(摊薄后)、0.26元、0.23元和0.07元。




　　国防军工行业7月报：事件催化外加资本运作加速，军工有望王者归来国防军工
　　类别：行业 研究机构：东海证券股份有限公司 研究员：赵军伟 日期：2016-07-05
　　投资要点：
　　6月份国防军工板块涨幅落后市场整体走势。按照中信证券行业类，6月份国防军工板块整体涨幅领先于市场整体走势，涨幅为8.35%，在中信29个一级行业中位居第1位，同期沪深300指数涨幅为0.30%。6月份国防军工成交金额2637.08亿元，相对于上月上升了57.13%；对应2016年6月30日收盘价，国防军工市盈率为90.99，在中信29个一级行业中位居第一位，同期沪深300指数市盈率为11.37，从相对沪深300的溢价率上，上月末为678.06%，相对于2015年8月14日的945.08%，已经出现了明显的下滑；区间换手率算术平均值为61.79%，在中信29个一级行业中位列第14位。 国防军工板块的个股涨跌幅上(除去停牌个股)，耐威科技、振芯科技和钢研高纳分别涨41.07%、30.94%和25.93%，位列前三位；烽火电子、光电股份和威海广泰分别以0.82%、-0.13%和-8.24%排在最后三位。

　　板块上涨驱动因素。(1)周围形势的持续紧张化，中国外部压力增大致使加大军备的投入力度；(2)军队改革带来装备需求转换，重点利好空军装备、海洋装备以及信息化装备；(3)国防军工行业改革的推进预期，包括军工国企改革、军工科研院所改制和核心军工资产平台搭建；(4)军民融合的进一步深化和推进，特别是民参军的全面铺开；(5)大飞机项目顺利推进以及航空发动机和燃气机重大专项的推出预期；(6)低空逐步开放及其相关利好政策的推出等。

　　7月份行业投资策略。(1)促发性事件：周边局势持续紧张，本月12日菲律宾将在国际法庭上仲裁中国南海问题，中国参加“环太平洋-2016”军演；(2)军工集团资本运作加速：下半年科研院所改制持续推进；(3)涨跌幅和估值方面：中信国防军工指数近1年来落后沪深300指数7.64%，6月末国防军工估值处于历史估值中枢位置。同时国防军工贝塔值高，在反弹行情中建议参与，给予超配评级。航天板块推荐中国卫星；航空板块推荐中航动力和中航电子；通用航空板块推荐海特高新、中信海直；北斗板块推荐振芯科技。

　　投资风险：相关政策推进达不到预期。




　　食品饮料行业周报：白酒下半场行情拉开序幕，主流白酒提估值，首推的沱牌舍得终受关注，金种子仍被漠视
　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄付生 日期：2016-07-05
　　本周观点：6月30日，国窖1573专营公司成都子公司泸州久泰酒类销售有限公司向成都经销商发布国窖1573价格令，对二级批发价格和零售价进行了规定：要求52度国窖1573经典装二级批发价格不低于640元/瓶，消费者成交价建议不低于680元/瓶；目的是以此逐步实现国窖1573价格与价值的回归。通知规定，此次价格调整从6月30日开始执行。2012年行业进入调整期后，国窖1573曾因挺价过头而陷入动销停滞，此次公司主动提价却是建立在动销高速增长的基础之上，今年1-5月国窖1573动销已实现翻倍式增长。

　　国窖1573提价一方面继续刺激白酒板块行情的上涨，另一方面将刺激市场对茅台、五粮液、泸州老窖这些主流品种的业绩预期和估值进一步提升，因此主流白酒品种下半场的行情来自于估值的提升。对于一二线白酒主流品种，我们继续看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份。

　　对于白酒的行情，我们的观点保持不变，白酒的上半场行情已结束，经过前期的短期调整后，上周白酒板块上涨3.51%，白酒下半场(7-9月)即将行情拉开序幕。下半场的机构性机会更突出，从上半年的普涨到预期差的修正，从主流品种的提估值，到三线白酒的经营拐点。

　　我们在市场上首推的沱牌舍得已经连续三周上涨，上周上涨3.19%。根据我们上周与沱牌舍得管理层的交流，1-5月份的销售形势很好，全年完成20亿销售目标很有希望。我们早在去年12月就开始推荐沱牌舍得，起初市场并不看好，但如今我们的推荐已得到市场验证，多家券商也跟随推荐，市场对沱牌的关注度很高。近期我们重点推荐的另一个被市场忽视的白酒标的金种子酒也蓄势待发，有望接棒沱牌舍得成为三线白酒中的另一只黑马，重申推荐买入！

　　重点推荐：五粮液、沱牌舍得、金种子酒、古井贡酒、伊力特、爱普股份、桃李面包、伊利股份。




　　影视传媒行业周报：神龟接力票房、解密领跑收视
　　类别：行业 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2016-07-05
　　上周，影视传媒板块表现较为强势，上涨了5.66%，跑赢市场约2个百分点(万得全A 上涨3.48%)，跑赢创业板约1.6 个百分点(创业板指上涨3.94%)， 在传媒四大子行业之中领跑(广告指数上涨4.8%、有线和卫星电视指数上涨3.77%、出版指数上涨4.57%)。影视传媒板块近期波动幅度较大，操作上， 短期内我们认为有两个主线：1)暑期档行情。随着暑期档的来临，各类IP 剧将陆续登陆各种平台，届时网络剧主题投资概念将迎来本年度最好的时点。2) 行情整体处于波动。影视传媒板块因为目前仍缺乏新的驱动因素，预计整体难有独立行情出现，故维持“跟随大市”评级，小范围波动应该是目前传媒的整体趋势。

　　神龟接力，票房上涨。上周(2016年6月27日-2016年7月3日)票房继续呈现回暖的架势，上周票房为9.1亿，较前一周(2016年6月20日-2016年6月26日)8.2亿的水平有所提高，也超过了去年的平均周票房水平(8.46亿)，但超过的幅度不到10%，今年30%的票房增速或已很难达到。上周票房整体回暖的主要原因是：1)多部值得观看的电影同时在映；2)暑期档工作日票房上升和周末票房差异缩小。作为《惊天魔盗团》和《独立日》的接力作品，《忍者神龟》是本周票房能够超越9亿的重要原因。

　　鲜肉小花扎堆上场，暑期观剧热潮来临：2016年暑期已经来临，各大卫视和视频网站早有布局抢占阵地，今年的暑期档剧集竞争较往年更为激烈，古装剧和都市剧题材居多。未来三个月，收视的盘子将空前增大，包括电视台、视频网站在内的所有娱乐内容业都马力全开，力求以最小的成本最快地提升平台效应。暑期计划上映剧集共超10部，《老九门》、《诛仙青云志》、《幻城》等大剧将掀起暑期观剧热潮。

　　室内户外综艺齐上阵，整体两级差异化加剧：从上半年电视综艺表现来看，户外真人秀仍然是目前最受欢迎的制作模式，室内综艺也渐渐萌芽走入大众视野。《奔跑吧兄弟》第四季的平均收视率为3.585%(截止6月30日)，最高收视达到3.934%。目前综艺节目之间的两级差异化加剧，整体收视较前两年有了较大的提升，越来越多的综艺开始迈入二级梯队的行列。

　　体育板块回暖，指数上涨4.39%：本周(6.27-7.03)中证体育指数(399804)上涨4.39% ，沪深300指数上涨2.5%，中证体育指数相对于沪深300指数上涨1.88%。6月27日，刚刚跻身新三板创新层的欧迅体育发布公告称，拟以现金方式收购埃肯咨询30%股权并与其形成战略合作。6月29日，中国领先的体育产业运营商体育之窗和世界知名体育公司“Pitch International”在伦敦召开发布会，合作将充分利用各自在世界体育行业的资源与优势为中国球迷带来前所未有的顶级赛事与全媒体观赛体验。

　　投资建议：IP 剧将迎来井喷，关注慈文传媒(002343)、华策影视(300133)。