3月下旬重点钢企粗钢产量163.1万吨，环比减少2.10%。本旬粗钢、钢材销量大幅上涨，重点钢企库存减少至1206万吨，环比降低12.67%。钢材出厂价格环比上涨1.37%，其中长材上涨3.05%，板带材环比下降1.69%。我们自去年底看行业筑底反弹，从去年12月的低点至今，钢价涨幅已超过30%，其中长材环比涨幅最大，主要有两个原因，一是受益于消费旺季的来临，而国内基础设施建设依然以长材为主，长材受季节影响更大；另外供给侧改革中约65%-70%淘汰的是长材的生产能力。对于钢铁行业未来的走势判断，我们认为结合供给侧改革的实施节点，首先短期来看，3月份各省及各主要钢企陆续上报供给侧改革方案，引发市场震动，期货领涨，现货跟随，目前螺纹钢价格已创近一年来的新高。我们判断4月份各省份将陆续上报去产能具体方案及退出机制，6月中旬左右具体实施方案将公布，而目前库存处低位，供给侧改革有望与需求、库存周期形成共振，钢价能维持较高位或小涨至3000元/吨左右。中长期看随着供给侧改革的进行，行业的产能利用率将提升到76%-80%的水平，行业将迎反转。我们继续看多近期市场，推荐把握投资机会。

　　本旬产量下降，粗钢日产量环比减少1.73%。中钢协预估的数据显示，本旬全国粗钢日均产量212.3万吨，环比3月中旬216.4万吨减少4.1万吨；全国钢材日均产量296.3万吨，环比增加1.56%；生铁日均产量183.5万吨，环比减少2.10%；焦炭日均产量112.3万吨，环比减少3.91%。重点钢企粗钢日均产量163.1万吨，环比上期日产量166.2万吨减少1.87%；重点钢企钢材旬度日产量 164.2万吨，环比增加 1.59%；生铁日均产量159.5万吨，环比减少2.01%；焦炭日均产量31.8万吨，比上一旬日均减少3.67%。

　　本旬粗钢、钢材销量大幅上涨。重点钢企钢材日均销量177.1万吨，环比3月中旬增加21.09%；粗钢日均销量7.8万吨，环比增加60.20%；生铁日均销量1.2万吨，环比增加4.28%；焦炭日均销量1472吨，环比3月中旬减少9.50%。本旬重点钢铁企业钢材总计销量约1948万吨，其中铁道用钢材合计7.6万吨，长材销量906.6万吨，板带材销量990.9万吨，管材销量35.3万吨，其它钢材约7.9万吨。重点钢企钢材日均销量为日均产量的107.9%。

　　重点钢企库存减少至1206万吨，环比减少12.67%。本旬重点钢铁企业钢材旬末库存1206万吨，环比3月中旬1381万吨减少了175万吨，比历史最高库存去年6月中旬的1746万吨下降了540万吨或降幅30.9%。旬末库存量相当于日产量7.3天，相当于日销量6.8天。

　　钢材出厂价格环比上涨1.37%。本旬重点企业粗钢旬均售价1873元/吨，环比3月中旬的2061元/吨下跌9.15%；重点企业钢材旬均售价2636元/吨，环比3月中旬的2602元/吨上涨1.37%。细分品种看，本旬长材销售价格报2457元/吨，环比上涨3.05%，同比下降22.28%；板带材销售价格2747元/吨，环比下降1.69%，同比下降27.19%；管材本旬均价3357元/吨，环比上涨了0.51%，同比下降32.34%。

　　近期观点：我们自去年底看行业筑底反弹，从去年底的低点至今，钢价涨幅已超过30%，其中长材环比涨幅最大，主要有两个原因，一是受益于消费旺季的来临，而国内基础设施建设依然以长材为主，长材受季节影响更大；另外供给侧改革中约65%-70%淘汰的是长材的生产能力。对于行业未来的走势判断，我们认为结合供给侧改革的实施节点，首先短期来看，3月份各省及各主要钢企陆续上报供给侧改革方案，引发市场震动，期货领涨，现货跟随，目前螺纹钢价格已创近一年来的新高。我们判断4月份各省份将陆续上报去产能具体方案及退出机制，6月中旬左右具体实施方案将公布，而目前库存处低位，供给侧改革有望与需求、库存周期形成共振，钢价能维持较高位或小涨至3000元/吨左右。中长期看随着供给侧改革的进行，行业的产能利用率将提升到76%-80%的水平，行业将迎反转。我们继续看多近期市场，推荐把握投资机会。

　　推荐组合：柳钢股份、三钢闽光、河钢股份、首钢股份、新兴铸管。

　　风险提示：钢厂复产超预期，国际反倾销影响钢材出口。