事件： 11月23日，国务院印发《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》，提出了消费升级的六大方向：服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、品质消费和农村消费，通过发挥新消费的引领作用，培育形成新供给的力量。

　　点评：

　　在经济增长面临下行压力的情况下，消费已成为拉动经济增长的最重要力量。 2011—2014 年，最终消费对经济增长的年均贡献率为54.8%，高于投资贡献率 7.8 个百分点。娱乐、文化、旅游、信息等新兴消费成为拉动经济增长的新兴动力。如果“十三五”年消费增长率能稳定在 10%左右的话，则到 2020 年消费总规模将由 2014年的 32 万亿元左右增长到 50 万亿元左右，消费对经济增长的贡献率将进一步提高到 60%以上，这就意味着到那时消费已成为拉动经济的主要动力，并在经济发展模式上进一步向发达国家靠拢。 此次国务院印发的《指导意见》，强调发挥新消费引领作用是加快推动产业转型升级、实现经济提质增效的重要途径，也是构建稳定增长长效机制的必然选择。

　　《指导意见》提出的六大方向恰恰是目前我国居民消费中较为短缺的领域， 其中教育、医疗、文化等具备较大的补充空间。 众所周知，目前国内普遍存在着看病难、上名校难、文艺体育活动少等消费瓶颈， 《指导意见》提出了服务消费、 信息消费、绿色消费、时尚消费、农村消费和品质提升型消费等六大方向， 主要涉及到教育、医疗、文化等领域。这些领域的发展不仅可以补充居民消费空间的不足， 也指出了社会投资的方向。

　　《指导意见》 提出的支撑新消费的几大先导产业值得关注： 如为了拓展农村消费市场需事先强化基础设施网络支撑会带动光缆产业；培育壮大节能环保、新一代信息技术、新能源汽车等战略性新兴产业；加快发展 3D 打印、机器人、基因工程等产业，开拓消费新领域，支持可穿戴设备、智能家居、数字媒体等市场前景广阔的新兴消费品发展。

　　国务院有关政策是年初两会意见的进一步贯彻落实： 2015 年“两会”报告提出“要加快培育消费增长点。鼓励大众消费，控制”三公“消费。促进养老家政健康消费，壮大信息消费，提升旅游休闲消费，推动绿色消费，稳定住房消费，扩大教育文化体育消费。全面推进”三网“融合，加快建设光纤网络，大幅提升宽带网络速率，发展物流快递，把以互联网为载体、线上线下互动的新兴消费搞得红红火火。建立健全消费品质量安全监管、追溯、召回制度，严肃查处制售假冒伪劣行为，保护消费者合法权益。扩大消费要汇小溪成大河，让亿万群众的消费潜力成为拉动经济增长的强劲动力。”可见，这次指导意见基本还在年初报告范围内，可以视为进一步的强化与落实。

　　国务院指导意见安排了具体的保障措施：为确保新消费形成增长点，《指导意见》提出要加快推进重点领域制度创新，全面改善优化消费环境：建设全国统一大市场，加大服务业对内对外开放力度，加强助推新兴领域发展的制度保障，加快推进人口城镇化相关领域改革；改造提升传统产业、培育壮大战略性新兴产业、大力发展服务业、推动大众创业万众创新蓬勃发展、鼓励和引导企业加快产品服务升级。

　　中国游客境外消费庞大的数额也表明消费产业具备成长空间： 2014 年中国境外消费已经超过 1 万亿人民币，形成巨额境外消费的主要原因是国外产品精良的质量功能与价格的差价，因此政府一要降低税率和过高的流通成本；二要全面更新过去主要是面向低收入群体为主的供给体系。要看到目前国内中等收入群体迅速扩大，消费趋于讲求质量而不仅是低价，故企业界要建立质量更精良而不是价格更低廉的制造体系，建立更为多样化、个性化而不是同一模式的产品体系。相信只要国内家电业也能造出高质量的电饭煲时，消费者是不会到日本排队抢购的。

　　新兴消费的崛起与消费股投资策略的转向：

　　从今年以来政府连续推出鼓励新兴消费的政策力度看，经济转型的方向已经很清晰，就是新兴消费，这也应当是股票投资方向所在。再从各省公布的黄金周消费数据看，娱乐体验消费、出国或度假休闲消费、 O2O网络消费、健康运动消费等新型消费夜正成为黄金周消费的主流，它们可能代表了未来消费投资的方向，因此，适应新兴消费的崛起，消费股的投资策略应予转向。

　　结论： 尽管消费股长期内是赢家之选，但随着经济发展阶段和消费新生代的不断变化，消费产品、消费方式、消费重点、消费持续性等多方面也有各种复杂演进，因此，对消费股的投资也要与时俱进，不断在消费组合中加进新兴消费业的种类，以跟上时代的变化，诸如娱乐体验消费、出国或度假休闲消费、 O2O 网络消费、健康运动消费、养老医疗精准医疗等新的生活服务型消费正成为消费的方向，它们可能代表了未来消费投资的方向。

　　风险提示： 消费政策推进力度低于预期，短期股价高估