医药行业点评：关注“健康中国”主题投资机会

　　类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-10-26

　　投资要点：

　　十八届五中全会召开在即，“健康中国”有望写入“十三五”规划相关文件中。今年9月初国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划(2016-2020年)》编制工作，国家卫计委主任李斌指出，该战略规划将从大健康、大卫生、大医学的高度出发，突出强调以人的健康为中心，实施“健康中国”战略并融入经济社会发展之中，通过综合性的政策举措，实现健康发展目标。美国的健康产业占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%，而我国的健康产业仅占GDP的4%-5%，“健康中国”有望开启十万亿级的健康产业投资盛宴。就细分领域而言，养老服务、医疗服务、医疗器械、互联网医疗以及健康保险等为首的上市公司有望率先受益，个股推荐国际医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、乐普医疗。

　　老龄化形式严峻催生养老服务产业

　　老龄化给社会带来严峻的挑战，同时也催生了养老行业的发展。2013年我国老年人口数达到2.02亿，老龄化水平高达14.8%，并且以每年近800万人的速度增长。此外，老年人口结构的变化为养老提出了更严峻的挑战：1)80岁以上的高龄人口从2012年的2200万增长至2013年的2300万，预计未来十年仍将保持每年100万的增速；2)老年人群中慢性病的患者从2012年的9700万人增长到2013年超过1亿人；3)失能老人也从2012年的3600万增长至2013年的3750万；4)无子女和失独老年人2012年约有100万人，每年增长大约7.6万个。随着独生一代的父母步入老龄期，高龄、失能、独居、慢病老人为养老服务带来万亿的市场空间，其中医养结合、社区居家养老的模式有望获得青睐。个股建议关注南京新百、蒙发利。

　　社会化办医迎来多重利好随着老龄化进程的加快，我国医疗服务的供需矛盾日益凸显，民营医院作为重要的补充受到政策的大力支持，未来五年将迎来黄金发展期。《全国医疗卫生服务体系规划纲要》提出到2020年民营医院的服务量要达到25%左右，而目前这一数据仅为10.6%，即未来五年将有2.4倍的成长空间。而促进民营医院发展的相关政策也接连出台，包括医疗服务价格改革、进一步推进医师多点执业、降低准入门槛、控制公立医院规模过快扩张等。多家上市公司以各种形式积极参与到社会办医的进程中，主要包括依托公立医院资源的合作模式、收购或新建综合性医院、设立专科连锁医院等。短期催化有望迎来整体板块的上涨。

　　医疗器械继续受益于国产替代、基层扩容随着技术的发展、诊疗习惯的改变以及以药养医体制的逐步破除，未来我国医疗器械行业将继续保持20%左右的高速增长，其中大型设备的国产替代、基层医院扩容、家用医疗器械将成为新的增长点，建议关注华润万东、理邦仪器、和佳股份、鱼跃医疗。

　　互联网医疗中关注重度垂直、PBM相关公司

　　医药产业是较难被互联网颠覆的一个行业，但不可否认的是信息技术在提高效率、资源整合方面起着重要作用，也是未来行业的发展趋势。其中慢病管理重度垂直模式有望取得成功，而医疗信息化的公司有望参与到药品福利管理中打开盈利空间，建议关注乐普医疗、福瑞股份、万达信息、中元华电。

　　风险提示：政策推进不达预期；个股风险

　　纺织品、服装与奢侈品行业周报：纺织业依托“一带一路”加快海外布局，“十三五”拟推六大智能生产线

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2015-10-26

　　报告要点

　　行情回顾

　　上周，纺织服装行业板块上涨2.95个百分点，同期沪深300指数上涨1.05个百分点，纺织服装板块跑赢大盘1.90个百分点。

　　数据追踪

　　宏观数据：2015年9月，纺织纱线、织物及制品出口金融为970,327.57万美元，同比降低0.50%；服装及衣着附件出口金额为1,720,613.09万美元，同比降低8.48%。

　　价格指数：叠石桥家纺内销价格指数10月23日为92.55，较上周降低0.02； 柯桥纺织价格指数10月19日为103.62，较上周降低0.06；盛泽丝绸价格指数10月23日为100.55，较上周降低0.05；海宁皮价格指数10月9日为106.92， 较上周提高5.36. 截至10月23日，国内328级现货收报13,015元/吨，较上周降低0.44%。

　　主要新闻&公告摘要

　　1)中国纺织业依托一带一路战略加快海外生产力布局；2)纺织业十三五拟推六大智能生产线；3)时尚品牌进军运动领域运动服饰品牌扩张趋势明显；4)耐克销售创历史新高；5)海澜之家：关于全资子公司投资建设智能化物流仓库的公告；6)雅戈尔：关于买入中信股份情况的公告；7)美盛文化： 重大资产重组进展公告；8)富安娜：关于控股股东进行股票质押式回购交易的公告；9)探路者：关于对非凡探索提供财务资助的关联交易公告等。

　　行业观点

　　中国品牌服饰企业并购海外品牌渐成趋势，能否并购成功以及成功并购，有待进一步观察。但品牌服饰行业竞争激烈、优胜劣汰，强者恒强。具有竞争优势并有业绩支撑的企业发展空间大、持续增长有保障，尽显投资价值，是中长期的投资品种。我们维持之前的投资逻辑：品牌服饰龙头企业低估值、有业绩、可持续增长、未来空间大，尽显投资价值；国际品牌的竞争和电商渠道的分流使品牌服饰各子行业竞争加剧，龙头企业竞争优势越发明显，市场份额逐步扩大。龙头企业在巩固已有的优势基础上，嫁接新经济，进行转型升级，提升企业竞争力，更好地满足消费者体验。

　　近期我们重点推荐：森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、航民股份、乔治白等提升消费者体验的龙头企业。

　　这个时点我们如何看家电之二十：霜降迎双降，关注类债标的投资价值

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-10-26

　　报告要点

　　引言与概要

　　央行宣布自10月24日起对称下调人民币存、贷款利率0.25个百分点并取消商业银行存款利率浮动上限，这是央行自去年11月以来第六次降息，此外同日起存款准备金率下调0.50个百分点；考虑到多次降息后市场无风险利率下行趋势明显以及其营造的相对宽松货币环境对地产产业链带来的实质性利好，我们特推出《这个时点如何看家电》第二十篇，探讨双降背景下板块投资策略。

　　观点及结论

　　白电“类债”属性显现，受益利率下行：前期在行业基于“大地产”叠加“大政策”驱动的高速成长背景下市场对白电投资属性更多定位为成长型蓝筹，而随着行业步入缓步增长期，未来其“类债”属性或更值得关注：一方面，基于对成熟市场空调保有量测算，目前行业成长空间仍能支撑其维持低速稳健增长；另一方面，目前家电龙头均无大规模资本支出需求，且在手现金极其充裕；此外，白电目前股东结构也均对分红有较高要求。

　　去库存步入尾声，长期投资价值显现：基于中性分红假设，目前大白电股息率相较无风险利率已有明显优势，其中格力、美的15年股息率分别达7%及5%，且后续分红仍有持续提升可能；虽然短期行业仍处去库存周期，但目前龙头估值已反映最悲观预期，而随着去库存步入去化后期，白电“类债”投资价值已逐步显现；且参照海外市场，其类债标的估值中枢在无风险利率下行背景下均有提升预期，其中海外市场白电估值均在15倍左右。

　　宽松环境+资产荒，优质成长更显珍贵：考虑到降息将降低与基准利率挂钩的贷款融资成本，从而提升消费者住房购置意愿；而家电尤其是厨电与地产成交关联度最高，因此厨电板块或将最为直接受益于降息带来的实质性利好；此外考虑到目前宽松货币环境以及“资产荒”困境，优质成长在目前市场格局下显得更为珍贵，我们坚定看好厨电行业成长空间，基于其“大行业，小公司”格局，未来老板电器及华帝股份长期成长均值得期待。

　　维持行业“看好”评级：此次降息依旧是宏观经济下行背景下货币宽松政策的延续，无风险利率下行趋势确立；对于家电龙头来说，其并没有市场预期的那么悲观，未来随着市场预期收益率降低，其稳健的低速成长、较高的股息率及可预期的估值中枢上移均将成为驱动股价稳健上行的动力；维持对具备业绩支撑、估值触底且高股息率的价值龙头格力电器及美的集团“买入”评级，同时推荐成长确定的华帝股份、老板电器及小天鹅A.

　　机械行业周报：中英将在轨交领域展开合作，油气改革总体方案正在制定

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-10-26

　　报告要点。

　　机械行业整体观点：15年下半年我们看好三大投资主线：需求重估(高端新成长、战略新需求)、技术进步(工业4.0、机器人)、制度变革(国企、低空).

　　重点推荐：赢合科技、新研股份、浙江鼎力、四川九洲、上海机电、博林特、慈星股份、宝德股份、双良节能、龙马环卫。长期看好：智慧农业、软控股份、金明精机、时代新材、科达洁能、安徽合力、中联重科、海达股份、机器人、华昌达、杰瑞股份等。

　　机器人及自动化：本周，智能机器人“小i”亮相2015国际金融展。另据IFR最新预测，2018年全球工业机器人销售数量或将增加接近一倍至40万，中国将会成为最大驱动力。制造2025技术路线图的发布为未来五年高景气奠定基础，重点推荐赢合科技、上海机电、慈星股份、博林特、软控股份、金明精机。

　　轨交设备：本周，科技部部长表示中英确定将在轨道交通技术等多领域进行合作。高速铁路走出去取得持续突破，中国高铁技术先进、安全可靠、适应性强、性价比高等优势得到认可，高铁出海是重要驱动力，推荐时代新材、海达股份。

　　能源海工装备：本周获悉，发改委、能源局正牵头制定《石油天然气体制改革总体方案》，油气领域或将单独成立管网公司。上周国务院下发价格机制改革若干意见，天然气价下调大势所趋。推荐宝德股份、杰瑞股份、厚普股份。

　　通用航空：本周，中国民航局通航处处长表示近3年已投入近10亿元支持通航产业。此外，国家空管委、国家民航局等与低空空域管理改革有关的全部管理机构在酝酿推行相关改革措施，以打通低空空域管制的制度梗阻。行业即将进入高速成长期，地面设备提供商将率先受益，推荐四川九州、威海广泰。

　　工程机械：转型和“走出去”是传统龙头积极走出困境的途径，高端细分领域受益人力成本上升需求增长迅速，推荐浙江鼎力、中联重科。

　　农业机械：机械化和信息化是农业现代化的发展方向，农机在农业经济中的重要性将进一步提升，重点推荐新研股份、智慧农业。

　　节能环保设备：节能环保对经济持续发展的影响日益被重视，推荐科达洁能、双良节能、龙马环卫。

　　汽车与汽车零部件行业：双降刺激，汽车重点推荐“后市场及新能源”

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-10-26

　　本周核心观点。

　　双降刺激，汽车重点推荐？后市场及新能源？。？双降？政策出台超市场预期，无风险利率下行，改善流动性，市场存量资金风险偏好上升。下周汽车板块：1)首推成长性？汽车后市场及智能驾驶？标的：金固股份+拓普集团+隆基机械+德联集团+亚太股份+万丰奥威。2)继续推荐业绩确定性强的新能源汽车组合：宇通客车+江淮汽车+比亚迪+万向钱潮+松芝股份。3)优质零部件企业：均胜电子+银轮股份+宁波高发。4)高股息率蓝筹：长安汽车+上汽集团。

　　本周重点关注。

　　【技术创新】李克强再促发展新能源汽车。行业层面：李克强再促发展新能源汽车。政策方面：北京市经信委发布《示范应用新能源小客车生产企业及产品备案管理细则(2015年修订)》。公司层面：深圳市政府规划先期筹建1万个公共充电桩等配套设置，根据目前已经分配好的拟筹建企业名单，比亚迪已被列为其中重点企业。

　　【消费升级】三季报密集披露，业绩表现参差不齐。公司层面：万丰奥威：2015年第三季度净利润1.49亿元，同比增长48.64%；长城汽车：2015年第三季度净利润14.92亿元同比下降8.60%；广汽菲克放狠招，国产Jeep自由光正式下线。

　　【存量激活】新能源汽车助力租赁成常态。公司方面：北汽绿狗宝驾三方将结合各自优势，通过将绿狗和宝驾平台的打通，利用北汽新能源的技术优势推动传统燃油车用户向新能源车用户转换；海航将采购1000辆北汽纯电动车用于租赁。

　　本周市场回顾。

　　本周汽车板块小幅上涨，表现跑输大盘。汽车与汽车零部件指数上涨0.84%，跑输沪深300指数0.22个百分点。细分板块中，除商用乘务车外，各板块均有所上涨，SW汽车销售涨幅最大。分主题看，除清洁柴油外，各板块均不同程度上涨，汽车电商涨幅最大。本周整车、零部件估值均有所上涨。

　　本周新车上市。

　　本周共有11款新车上市。是奔驰GLE等。

　　软件行业2015年日常报告：C端产业资本收缩，B端企业级服务迎来春天

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑宏达 日期：2015-10-26

　　事件

　　近日，美团和大众点评正式宣布合并，新公司将实施联席CEO制度，美团CEO王兴和大众点评CEO张涛同时担任联席CEO和联席董事长。

　　评论

　　资本已经拖不起消费级互联网，看的见的未来成为了首选：我们看到，在过去一年里，不断有消费级互联网公司的强强合并，从出行领域的滴滴和快的，到生活领域的58和赶集，从在线旅游的艺龙和携程，到在线房地产的58和安居客再到唯品会和乐蜂网，美团和大众点评的合并绝非个例。究其原因，一是互联网的721法则，强强联合能够显著带来协同效应，二则是资本市场的泡沫忧虑在不断的蔓延，一级市场的资本在寻求更加安全的未来和切实的收入预期。美团每月烧钱高达6亿人民币，已经不仅仅是公司的问题，其背后的资本力量不容忽视。

　　消费级互联网和企业级服务的市场将逐渐走向平衡：在目前中国市场，面向C端的消费级互联网和面向B端企业级服务的投入比在20:1，这与美国消费级互联网和企业级服务的6:4形成了天壤之别，这种现象的产生与过去消费级互联网的成功效应和中国巨大的互联网人口基础密不可分。但是从另一个角度来说，美国和欧洲的企业为2700万家，而中国的中小企业数在4000万家，中国没有出现独角兽公司，而美国的企业级服务公司市值高达2000亿美元，其中隐藏的巨大的机遇将会使得消费级互联网和企业级服务的极端不平衡逐渐走向平衡。

　　企业级服务在中国才刚刚开始：为什么以前企业级服务并没有起来，而在现在开始走向风口？首先，高昂的人力成本和宏观环境的不佳促使企业采用企业级服务来不断降低运营成本；其次，正如上述分析，消费级互联网已经走到一个繁荣甚至泡沫的阶段，而企业级服务的关注度才开始升温；再次，整个企业级服务的投入门槛在不断降低，摩尔定律和云计算的不断成熟使得部署企业级服务成为了一种经济的选择，传统软件市场逐渐走向成熟阶段，寻求新的发展路径成为了公司谋求转变的中心问题。

　　目前时点，如何挑选领域：从二级市场的角度，我们看好的领域包括IT安全、人工智能、云计算大数据分析等。沿着企业级服务的产业链延伸，我们对于下游产业包括企业网、基础设施硬件，都将受益于上游的需求推动。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级，投资组合为：IT安全，紫光股份(停牌)、中科曙光、启明星辰，以及弹性黑马，美亚柏科和北信源；人工智能看好佳都科技；大数据方向，东方国信是首选。

　　软件行业2015年日常报告：C端产业资本收缩，B端企业级服务迎来春天

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑宏达 日期：2015-10-26

　　事件

　　近日，美团和大众点评正式宣布合并，新公司将实施联席CEO制度，美团CEO王兴和大众点评CEO张涛同时担任联席CEO和联席董事长。

　　评论

　　资本已经拖不起消费级互联网，看的见的未来成为了首选：我们看到，在过去一年里，不断有消费级互联网公司的强强合并，从出行领域的滴滴和快的，到生活领域的58和赶集，从在线旅游的艺龙和携程，到在线房地产的58和安居客再到唯品会和乐蜂网，美团和大众点评的合并绝非个例。究其原因，一是互联网的721法则，强强联合能够显著带来协同效应，二则是资本市场的泡沫忧虑在不断的蔓延，一级市场的资本在寻求更加安全的未来和切实的收入预期。美团每月烧钱高达6亿人民币，已经不仅仅是公司的问题，其背后的资本力量不容忽视。

　　消费级互联网和企业级服务的市场将逐渐走向平衡：在目前中国市场，面向C端的消费级互联网和面向B端企业级服务的投入比在20:1，这与美国消费级互联网和企业级服务的6:4形成了天壤之别，这种现象的产生与过去消费级互联网的成功效应和中国巨大的互联网人口基础密不可分。但是从另一个角度来说，美国和欧洲的企业为2700万家，而中国的中小企业数在4000万家，中国没有出现独角兽公司，而美国的企业级服务公司市值高达2000亿美元，其中隐藏的巨大的机遇将会使得消费级互联网和企业级服务的极端不平衡逐渐走向平衡。

　　企业级服务在中国才刚刚开始：为什么以前企业级服务并没有起来，而在现在开始走向风口？首先，高昂的人力成本和宏观环境的不佳促使企业采用企业级服务来不断降低运营成本；其次，正如上述分析，消费级互联网已经走到一个繁荣甚至泡沫的阶段，而企业级服务的关注度才开始升温；再次，整个企业级服务的投入门槛在不断降低，摩尔定律和云计算的不断成熟使得部署企业级服务成为了一种经济的选择，传统软件市场逐渐走向成熟阶段，寻求新的发展路径成为了公司谋求转变的中心问题。

　　目前时点，如何挑选领域：从二级市场的角度，我们看好的领域包括IT安全、人工智能、云计算大数据分析等。沿着企业级服务的产业链延伸，我们对于下游产业包括企业网、基础设施硬件，都将受益于上游的需求推动。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级，投资组合为：IT安全，紫光股份(停牌)、中科曙光、启明星辰，以及弹性黑马，美亚柏科和北信源；人工智能看好佳都科技；大数据方向，东方国信是首选。

　　2015年10月石油化工行业月报：从改革方向挖掘油气改革投资机会

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒋明远 日期：2015-10-26

　　行业点评

　　1. 油气改革专题研究：从改革方向视角挖掘油气改革投资机会

　　改革方向：(1)改革专营制度。(2)矿权管理制度改革。(3)油气管网管理体制改革。(4)政府管理方式改革。(5)国有企业改革。

　　改革进度：(1)只涉及行政：多数在方案出台半年内(2016年上半年)将逐步落实。(2)涉及资产：需要细化方案，比如管网分离、工程技术公司分立，估计在2-3年内有可能整体完成。

　　利好主体：(1)地方、民营企业。(2)外国企业。(3)应运而生的中小企业。(4)技术实力雄厚的技术服务公司。

　　2。国际原油市场

　　10月利多因素逐步凸显，但原油市场供需仍然宽松，基本面好转需要进一步确认，油价将震荡上行，但空间有限。

　　预计10月份WTI均价48美元/桶，Brent均价51美元/桶，环比上升3美元/桶和2美元/桶。

　　3。国内成品油和天然市场

　　汽油消费保持高增速，柴油消费继续小幅增长。

　　非居民用气调价窗口期临近，有利于刺激天然气终端需求增长。

　　4。国内化工市场：关注粘胶短纤价格上涨

　　油价维稳，少数化工品价格回升，但全球经济通缩，多数化工品价格依继续下滑，行业整体表现疲弱。9月我们监测103种化工产品，月均价下跌的产品62个，占比60%。粘胶价格继续上涨，9月底粘胶短纤价格较上月底上涨610元/吨，涨幅4.45%；较上年末价格上涨2750元/吨，涨幅23.77%。

　　投资建议

　　油气改革是近期行业关注重点

　　1。天然气价改有望落地，非居民用气价格或将下调，利好于下游燃气公司，推荐标的国新能源、天壕节能、万鸿集团。

　　2。油气改革总体方案即将出台，相关标的上海石化、泰山石油、天利高新。

　　流动性继续充裕，市场整体风险偏好提升，个股的机会开始涌现。目前阶段我们看好低估值的成长股普利特、严重超跌的周期股恒逸石化及基本面好转叠加改革转型预期的南京化纤，关注浙江金科的重大资产重组进程。另外前期超跌的农资互联网股诺普信、辉丰股份、金正大等也值得关注。

　　新三板医药生物行业事件点评：阿里携手英特尔、华大基因，精准医疗将直冲云霄

　　类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：赵巧敏 日期：2015-10-26

　　投资要点

　　【事件】

　　22日，阿里云携手英特尔、华大基因，三巨头共同签署战略合作备忘录，宣布启动共建中国乃至亚太地区首个定位精准医疗应用云平台。

　　【点评】

　　此次“牵手”，是国内首个跨越行业边界合力铸就的精准医疗云平台，有望促进精准医疗行业的快速发展。精准医疗是个复杂的系统工程，政策是门槛、基因测序是基础、大数据是关键，只有政策扶持解决门槛问题、基因测序技术突破夯实基础、软硬件结合解决大数据关键问题，才可能实现真正意义上的精准医疗。

　　1、“牵手”促进精准医疗高速增长：2015年全球精准医疗市场规模近600亿美元，预计2015年至2020年期间年复合增速达15%，是医药行业增速的3倍至4倍；在我国，精准医疗市场基数较小，但伴随政策、技术问题的解决以及行业巨头的拉动，预计我国精准医疗增速是医药行业的2-2.5倍，2015年至2020年期间年复合增速为20%-25%。

　　2、政府力推精准医疗，解决门槛问题：今年2月，习近平总书记批示科技部和国家卫生计生委，要求成立中国精准医疗战略专家组；3月，科技部召开了首次精准医学战略专家会议；4月，卫计委和科技部进一步完善精准医疗计划并将提交国务院，该计划还有望列入国家“十三五”科技发展规划；同样在4月，国家卫计委公布首批肿瘤基因测序临床应用试点单位。

　　3、基因测序技术突破，为精准医疗奠定坚实基础：基因测序是精准医疗的基础和重要实现途径，二代基因测序因其具备“高通量、高准确度、低成本”的特点成为目前基因测序商业应用的主流技术。

　　4、软硬件有机结合，解决基因测序大数据瓶颈：据Ebiotrade调查结果显示，有69%的专业人士表示基因测序大数据的处理和应用是目前精准医疗的最大瓶颈。大数据比对分析后所得到的信息，即可为个体化药物设计提供指导，实现“量体裁药”。

　　【投资策略及推荐标的】

　　建议关注：达瑞生物(达安基因二代测序项目的战略合作者)、益善生物(个体化医疗系统方案的专业提供商)、新产业(国内化学发光免疫分析的行业领先者).

　　【风险提示】

　　政策风险，技术风险，市场风险。

　　环保十三五规划之“智慧环保”篇：综合实力企业将在智慧环保时代淘金

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王威，车玺 日期：2015-10-26

　　智慧环保运营链条包括感知、传输、计算、应用。智慧环保是智慧城市概念的重要分支。根据华为的研究成果，智慧环保分为环境感知、数据传输、数据中心、服务支付等4个阶段。环境“大”数据包罗万象，在数据中心环节中完成，数据中心是智慧环保运营链条的核心环节。根据清华大学研究成果，如果增加智慧环保顶层设计，智慧环保产业链还可分为感知物联、信息传输、云储存、应用工具、顶层设计等。环境监测上市企业主要集中在“感知物联”层，若想在智慧环保领域占据优势，可能需要与“应用工具”层IT企业展开合作，弥补短板；

　　市场空间巨大，“感知物联”和“应用工具”层存在商机。智慧环保市场空间巨大，仅空气质量预报信息系统建设“软件部分”的市场规模预计就可以达到58亿元左右。就典型项目投资比例而言，监测能力在50%以上占比最大，其余包括匹配能力建设(20-30%)、信息软件开发(20-30%)等。未来商机和发展点包括信息获取环节(如先进传感器)、互联网前端监测监管数据打包(如开发手机APP软件)等；

　　PPP模式更受政府欢迎，是未来发展方向。旧的环境信息化业务系统是客观存在的，升级改造投资大，未来可行发展趋势是社会资本参与投资建设+政府采购监管，即PPP模式。目前智慧环保项目仍以销售监测硬件以及软件为主要盈利模式，但综合型PPP商业模式已出现。PPP模式更受政府客户欢迎，是未来发展方向。智慧环保项目需要企业硬件研发技术、数据挖掘、系统服务、投资融资等综合能力。目前智慧环保项目资金主要来源仍是政府，因此社会资本需要尽量将项目选在财政支付能力较强、当地政府主管领导大力支持的区域；

　　推荐雪迪龙，受益标的包括聚光科技。雪迪龙的智慧环保项目基本完成；近期雪迪龙与中电远达、清新环境强强联合共同成立环境大数据公司；雪迪龙已成最具互联网基因环保监测标的。其他亮点包括传统烟气监测板块稳增+布局VOC+具备外延式发展条件。维持雪迪龙2015-2016年盈利预测，预计EPS分别为0.48、0.62元，维持“增持”评级