3 月 30 日， 4 部委发布地产新政：二套房贷最低首付款比例从 6 成降至 4 成，公积金贷款首套房首付比例从 3 成将至 2 成，转让普通住房 2 年内免营业税，从资格、利率、首付、税费多方面刺激地产需求，对建材板块构成直接利好。

　　事件评论

　　政策利好下，建材板块具备补涨需求。 我们依然认为在本轮牛市中，由于驱动因素的不同，传统周期性行业较难具备明显超额收益，我们看到 1-3月建材板块跑输 wind 全 A 指数 5.13 个百分点，水泥更是大幅跑输近 14个百分点，受地产压制，具备良好基本面的小建材 PE 也均在 20 倍以内。但在资金推动下，板块也必将水涨船高，特别是在跷跷板效应以及政策刺激带来的风格切换下，板块存在阶段性获取超额收益的可能。 从基本面的角度看，此次地产政策放松将刺激地产销售回暖，但二手房的受益程度更大也使得向新开工的传导程度依然存在不确定性， 因此更利好建筑后端材料， 依次为：塑料管材、石膏板—>玻璃、防水材料—>水泥、商混等。

　　塑料管材和石膏板应是最受益的子板块。 无论是新房还是二手房，一般情况下都会进行装修，家装管材和石膏板吊顶将直接受益，其需求或自 2 季度得到体现，同时管材方面还受益油价下跌，目前原材料 PPR、 PVC 和PE 下跌幅度均达到 20%左右，管材企业今年有望迎来量价齐升。 首选家装业务占比最大且估值最低的伟星新材， 其次选择同时具备国企改革和平台转型预期的北新建材，以及具备多元化预期的永高股份和顾地科技。

　　玻璃、防水材料需求有望随销售回暖。 我们在前期建议市场开始关注玻璃行业供给端的收缩， 此次需求端的利好叠加油价下跌助益将进一步提升玻璃股的业绩弹性， 首选低估值浮法龙头同时具备一带一路以及下游并购预期的旗滨集团，此外继续推荐白马股东方雨虹，以及金晶科技等。

　　水泥方面具备地产业务的金隅股份和亚泰集团更受益。 水泥近期频迎利好，一带一路规划出台持续推荐天山股份、青松建化、金圆股份、祁连山、宁夏建材、福建水泥，京津冀规划推荐金隅股份、冀东水泥，地产新政放松利好金隅股份、亚泰集团以及地产业务占比较大的以海螺、华新、万年青为首的华东水泥股。