上周沪深300和中小板分别上涨4.75%和5.54%，创业板上涨5.46%。TMT大板块大涨，通信板块涨幅最大，上涨8.16%；传媒、计算机、电子元器件分别上涨7.58%、7.14%和5.31%。

　　通信个股方面，涨跌幅前居前分别为： 中恒电气(+25.76%)、中电广通(+22.46%)、星网锐捷(+20.76%)、二六三(+19.99%)、天音控股(+17.77%)；涨跌幅居后分别为：东土科技(-7.01%)、合众思壮(-4.77%)、中天科技(-2.43%)、精伦电子(-2.37%)、北纬通信(-2.37%).

　　投资建议：

　　上周通信板块有四条重要新闻：(1)周四传闻运营商重组，传闻电信和联通合并、中国移动和广电合并，后经三大运营商和相关部门澄清否认；(2)中国移动2015年1月底4G客户数已突破1亿户，全年4G发展计划建成100万个基站，发展2.5亿客户，销售2亿部终端；(3)中国电信计划2015年新增1亿4G用户，销售1亿部天翼终端；(4)根据中国通信网等媒体报道，中国的FDD 4G牌照有可能近期发放。

　　对于政策面，三大运营商和相关部门澄清否认，我们就不过多解读，但这次市场的表现，已经充分说明了市场对于行业变革的预期之强。我们维持之前对于联通的观点，从经营层面来看，现在运营数据(3G、4G 和宽带等)并不好，但估值也不高，从另一个角度来看，现在应该算是比较艰难的时刻，若真有变革或者说FDD 4G牌照发放，对于联通而言将是较大利好，我们对联通保持积极乐观态度。其他三条重要新闻，充分说明了运营商对于4G业务的乐观态度，若FDD 4G牌照发放，电信和联通预计将会加大资本投入以换取新用户增长的恢复，我们对于4G转型类公司仍保持谨慎乐观的态度，从4G和转型业务两方面去深入挖掘，我们坚信15年仍有大牛股继续出现。

　　站在现在时间点我们继续重点推荐三条投资思路：转型、通信安全和运营商大数据。转型重点推荐吴通通讯、鹏博士、世纪鼎利、中兴通讯和宜通世纪；通信安全重点推荐北斗军工领域的振芯科技和海格通信，政企网络领域的星网锐捷。运营商大数据推荐东土科技和天源迪科，关注初灵信息。

　　风险提示：运营商投资规划不达预期的风险；转型不达预期的风险。

　　【个股研究】

　　鹏博士：发布超级电视，整合OTT资源打造超宽带“云管端”生态圈

　　(一) “云管端”战略执行有效，海量用户资源未来价值可期：2014 年，鹏博士继续执行“云管端”一体化战略，除了加大在驻地网光纤宽带接入、骨干传输网和城域网升级改造的投入外，公司进一步加强在“云端”和“终端”的布局力度，充分发挥“云管端”的业务协同效应，逐步构建了“宽带”+“内容”+“视频”的闭环生态系统。

　　(二)发布智能电视，进一步整合 OTT 资源打造超宽带“云管端”生态圈：我们认为“大麦超清电视”最具特色的，是其作为全球第一台内置了千兆网口的超级电视，与鹏博士超宽带网络的紧密协同效用。相比较而言，小米只提供小米电视，乐视网提供乐视电视+乐视影视内容，而鹏博士依托超宽带网络，整合 OTT 内容资源，升级打造超宽带“云管端”生态圈，为用户提供了独一无二的“超宽带网络+电视+内容”的一站式解决方案，不仅可以凭借现有 7000 万用户覆盖和 800 万在网用户的先发优势，快速跨界切入互联网电视这一市场，更可以使得用户的极致互联网体验得到保障。

　　投资建议

　　暂维持此前盈利预测，我们预计公司 2014~2015 年收入分别为 75.06 亿元(+28.7%)、93.67 亿元(+24.79%)，归属母公司股东对应的净利润分别为 6.06 亿(+39.63%)、 8.09 亿元(+33.51%)，每股收益 EPS 分别为 0.44 元、 0.58 元，对应 PE 分别为 53 倍、 40 倍，维持“推荐”评级。(银河证券)

　　海格通信：年初斩获订单，景气度值得期待

　　公告概要： 公司近日收到特殊机构客户的订货合同，金额约为 1.25亿元，产品为北斗导航及电台项目，供货时间为 2015 年相应月份。

　　安信点评： 刚进入到 2015 年海格通信即获得北斗相关订单，印证我们此前对于行业和公司的判断，即军工北斗行业拥有较高的景气度，这不仅仅是海格通信的利好，也是军工北斗板块趋势向好的标志。从公司的角度来看，我们看好的是整体解决方案的实力，经过数年的布局，海格通信已经形成了“芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务” 的全方位产品研发与服务能力 ，在北斗产业链较为领先。

　　此前市场认为海格传统业务短波电台占比较大，这块业务的增速赶不上新业务，因此略有悲观。我们的观点是，海格的传统业务拥有较高的壁垒和利润率水平，是一块非常稳定和坚实的利润来源，近几年随着北斗导航、卫星通信的跳跃式增长，而且公司还在不断围绕军工信息化的主线进行兼并收购，新业务的收入规模已经以很快的速度超越了短波电台等传统产品收入，成长性仍然非常突出。随着国家对于军工信息化投入的加大，海格的市值空间有望迅速扩张。

　　投资建议： 海格通信是国内军工通信领域的白马公司，北斗导航、卫星通信等新业务迅速扩张，又通过兼并收购进入到频谱管理、集群通信、通用航空等领域，其实主线都还是围绕军工信息化展开，综合实力非常突出。资本运作方面，前期向大股东非公开发行股票已经获得国资委批复，大股东对于公司资本运作方面较为支持，有望成为广东国企改革的一面旗帜。我们认为本次订单是全年高景气度的开始，看好公司的成长性，预计 15 年和 16 年 EPS 分别为 0.60 元和 0.80 元，维持买入-A 的投资评级，目标价 25 元。

　　风险提示： 整合不达预期的风险(安信证券)