1.改革依然是2015年投资主题

　　2500人参与的海通证券 2015 年投资策略报告会火热进行中，根据海通证券策略研究对与会投资者的调查，国企改革依然是投资者最看好的 2015 年 A 股投资主题，33%的投资者选择了这一主题。

　　2.石化行业改革继续推进

　　我们认为2015年石化行业的改革将继续推进，油气开采上游业务的混合所有制改革进展将加快。目前中石化销售公司的混合所有制改革已取得进展，此外油气进口权向民企开放也取得突破，我们认为下一步将关注以中石油为主的上游业务的混合所有制改革进展，上游业务的改革仍将继续推进。如果未来民营企业得以进入上游油气开采领域，对于发挥民营资本活力、促进国内油气产量的提高将起到积极作用。

　　对于国企而言，改革将带来经营效率的提升，同时对于现有资产的重估、提升公司价值也很有帮助。此外上游业务引入民资有望对国内油气产量的增加起到积极作用。建议关注中国石化、中国石油等公司。

　　对于民企而言，石化行业的逐步放开，将为这些企业提供更大的发展空间。我们认为油气上游业务的放开，将采取产品分成、合作开发的形式，具备油气开采能力的油服类公司可通过该模式进入油气上游开采行业并获取油气分成产量，从而提高公司业绩。建议关注通源石油、准油股份等公司。

　　风险提示政策风险、原油价格继续下跌。