钢厂大幅减产促使钢价反弹，预计钢价稳中偏弱。

　　近日，发改委批复了七条铁路建设项目，10月以来批复基建投资近7000亿，稳增长意图明显，基建投资力度加大有望提振钢铁需求。10月钢铁行业PMI 反弹至46%，旺季中指数季节性回调，但钢铁PMI 已连续六个月处枯荣线下，钢市供过于求局面将持续影响行业景气度。受APEC 会议开幕影响，北方钢厂、矿山均大幅减产的同时，北方钢市供给端压力减轻，而北钢南下进程将因此被推迟。本周虽钢价小幅反弹，但期螺明显下跌反应市场氛围仍较悲观，淡季钢材走低，需求不足，钢价不具备持续反弹的基础，预计钢价稳中偏弱。

　　目前地产行业仍处于调整期，未来宏观经济和钢铁下游需求面临挑战，11月份逐步进入淡季，钢价和矿价走势都可能偏弱，推荐“标配”业绩好的龙头公司。

　　广发钢铁组合及比例：久立特材(30%)、玉龙股份(30%)、大冶特钢(20%)、宝钢股份(10%)、新兴铸管(10%).

　　原料：原料市场以跌为主。

　　本周国内铁精粉均价669.09元/吨，较上周下跌5.1元/吨，青岛港进口矿均价530元/吨，较上周下跌17.5元/吨；唐山废钢1780元/吨，较上周下跌20元/吨；唐山方坯2440元/吨，与上周持平。

　　钢价：钢价微幅上涨，下周钢价稳中偏弱。

　　本周国内钢价综合指数为111.06，周环比上涨0.16%，其中长材涨0.50%，扁平材跌0.23%，分别收于121.98、100.61。螺纹钢主力合约(1505)收盘价为2536元/吨，跌幅为1.13%；结算价为2530元/吨，跌幅为1.82%。螺纹钢期现货价差为- 540元/吨，周环比下跌67元/吨。

　　盈利：各品种利润全面改善

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估。算目前螺纹钢毛利约123.64元/吨；线材毛利约151.50元/吨；热卷毛利约56.82元/吨；中厚板毛利约-94.29元/吨；冷轧板毛利约59.92元/吨；镀锌板毛利约256.59元/吨。

　　社会库存：总量降幅明显，各品种以降为主。

　　本周末钢材社会库存为1022.94万吨，周环比减少1.96%，同比减少25.50%。其中线材库存环比减少6.26%；螺纹钢库存环比减少2.57%；热卷库存环比减少1.20%；中板库存环比减少0.42%；冷轧板库存环比增加0.21%。

　　风险提示：宏观经济持续企稳；地产需求下行；行业盈利持续恢复。