期螺、钢价双双止跌反弹，预计钢价将震荡偏强。

　　在宽松货币政策下政策面预期持续向好，加之房地产政策松绑，“银十”需求小幅回暖，钢铁行业供需矛盾有所改善。APEC 会议召开在即，环保部门将对京冀两地钢企启动停、限产措施，环保力度加大强化粗钢产量下滑预期，钢铁行业供给压力短期将有所缓解。9 月份钢材出口大幅增至851 万吨，再创历史新高，而沪市终端线螺采购量稳步回升显示需求回暖，钢市基本面好转。

　　本周期螺止跌反弹，市场信心好转，同时反弹的矿价加强钢价成本支撑，而低社会库存、宽松政策面仍利好钢市，钢价或将震荡偏强。9 月份旺季不旺，矿价钢价均出现超跌，10 月份需求预期有望改善，终端和经销商或有补库存需求，钢、矿价均将超跌反弹，推荐“标配”业绩好的龙头公司。

　　广发钢铁组合及比例：久立特材(30%)、玉龙股份(30%)、大冶特钢(20%)、宝钢股份(10%)、新兴铸管(10%).

　　原料：原料市场稳中偏强。

　　本周国内铁精粉均价681.53 元/吨，与上周持平，青岛港进口矿均价577.5元/吨，较上周上升10.0 元/吨；唐山废钢1860 元/吨，与上周持平；唐山方坯2610 元/吨，较上周上升130 元/吨。

　　钢价：钢价止跌反弹，下周钢价震荡偏强。

　　本周国内钢价综合指数为111.2，周环比上涨1.72%，其中长材涨2.59%，扁平材涨0.75%，分别收于120.76、102.05。螺纹钢主力合约(1501)收盘价为2646 元/吨，涨幅为2.76%；结算价为2648 元/吨，涨幅为3.36%。螺纹钢期现货价差为-362 元/吨，周环比上涨16 元/吨。

　　盈利：各品种利润全面改善。

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约54.84元/吨；线材毛利约82.71元/吨；热卷毛利约44.57元/吨；中厚板毛利约-121.93元/吨；冷轧板毛利约34.66元/吨；镀锌板毛利约227.91元/吨。

　　社会库存：总量降幅明显，各品种全面下降。

　　本周末钢材社会库存为1134.28万吨，周环比减少5.80%， 同比减少23.00%。其中线材库存环比减少11.03%；螺纹钢库存环比减少8.34%；热卷库存环比减少2.63%；中板库存环比减少2.09%；冷轧板库存环比减少1.48%。

　　风险提示：宏观经济持续企稳；地产需求下行；行业盈利持续恢复。