1. 澳大利亚第三大镍矿公司Western Area 2014 年8 月4 日表示，印尼今年上半年的金属精矿出口禁令所导致的世界范围内15%-20%供给不足，为公司全年的精矿销售带来利好。(Thomson Reuters:Metal Inside)

　　点评：

　　印尼年初禁止原矿出口，意在促使矿业公司投建冶炼产能。印尼今年1 月13 日颁布了原矿出口禁令并要求在印尼生产精粉的矿产企业缴纳相应的专项附加税费。目的在于强制国内矿业公司在印投建冶炼产能。我们认为，印尼政府此举一在加大国内金属冶炼投资规模，二在提高国内资源产品附加值以获得更高的税收以及能源使用费用。

　　印尼精矿出口政策目前进展情况。

　　7 月22 日印尼同意国内矿业公司在完税基础上出口精矿； 7 月24 日政府宣布“保证金”与出口许可证及税率之间的微妙关系； 7 月25 日印尼政府与国际大型矿业公司达成谅解备忘录并给与“出口许可证”。 目前来看，政府对于精矿出口还是采取分金属种类发放许可证的态度，现阶段只包含铜、铁矿石、铅锌。对于印尼在全球供给端占比较高的镍精矿并未放宽。

　　14 年下半年公司与金川镍业精矿供给合同将到期。目前，澳大利亚Western Area 公司与中国最大精炼镍生产企业金川镍业之间签订有年13000 吨镍精粉的销售合同。但该合同截止日期为2014 年底。我们预计若印尼镍精矿出口短期不能恢复，未来金川镍业必将寻找新的供应商，而新兴矿产国例如新咯里多尼亚由于原矿品位低、采掘成本不固定以及运费高等原因，在精炼镍价格未上升至一定高度前，很难成为金川镍业这种大客户的“新宠”。因此，短期来看，澳矿价格将继续走强。

　　印尼政府暂时不会放开镍精矿出口。目前，虽然印尼政府与部分矿业公司在精铜矿、铁矿石、铅锌矿达成了“缴纳保证金-获得出口许可证以及低税率”的谅解备忘录。但是，对于镍精粉的出口仍然握紧不放松。今年上半年，已经有多家中国精练镍企业分批赴印尼兴建电厂及冶炼厂，且大部分项目已经开工。因此，我们认为，短期印尼政府不会有大规模放松镍精矿出口的理由。

　　澳大利亚国内需求加剧。澳大利亚第一大矿产企业必和必拓在2013 年关停了自己旗下镍矿生产后，今年上半年也陆续从Western Area 购买了12000 吨精粉以满足其在澳的精炼镍生产需求。

　　综上所述，我们认为短期印尼政府对于镍精矿出口的控制不会得到明显的解决。在此作用下，澳大利亚镍精矿将由于其稳定的品位以及国内外需求的加剧而走俏。同时，对于从新咯里多尼亚等新兴市场进口镍精矿，目前的利润空间还难以满足生产成本、运费上的上升。

　　风险因素印尼原矿出口政策发生变化；中国经济增长降速带来的金属需求下降。