主要观点

　　1-6月电力行业动态概述

　　发电量：全国增速趋稳，四川云南水电增速加快；6月份利用小时：全国全部机组低于3年来同期水平；电源工程投资完成额：6月份电源投资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅5.1%，第三产业用电量累计增幅6.9%；动力煤价格：2014年第一季度下跌后反弹困难重重。

　　1-6月行业经济数据跟踪

　　电力生产业6月份当月利润总额创近年来最佳水平；火力发电企业：1-6月累计销售收入同比增长1.8%，累计利润总额同比增长34.1%；水力发电企业：1-6月累计销售收入同比增长13.3%，累计利润总额同比增长9.1%；6月份平均销售单价：水电环比下降、火电环比下降。

　　投资建议

　　未来十二个月内，维持对电力行业 “增持”评级水电将是优先发展的领域，未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司，以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。

　　重点关注：国投电力(600886)、川投能源(600674)、长江电力(600900)

　　风险提示

　　1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险；

　　2、相关行业发展政策推出缓于预期；

　　3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。