本周BDI 收报934 点，跌3.3%。BCI 收报1395 点，涨7.1%，其余船型跌多涨少。煤运市场依旧低位运行，气温攀升带动用电增加，但电厂库存高启有待消化，煤炭运输需求无甚改观。VLCC 运价探底小幅震荡。欧地航线装载率均超95%，航商提价计划执行不达预期；北美航线运力扩张致供需失衡，运价承压。

　　国际干散货市场：海岬型船止跌回升，巴拿马型运价大跌。本周BDI 收报934点，跌3.3%。BCI 收报1395 点，涨7.1%。BPI 收报872 点，跌15.2%。本周海岬型船总体行情止跌回升。太平洋市场上半周货商出货积极助涨运价，下半周市场货量运价双双回落，但整体运价走高；大西洋市场巴西图巴朗/青岛运价稳定在19 美元/吨左右。海岬型船煤炭市场略有上涨。本周巴拿马型船市场受到动力煤淡季和印度季风季的双重打击，煤运需求不足凸显运力过剩，航商看空远期市场压价揽货。南美粮食航线在出货高峰过去后量价齐跌。

　　国内沿海散货市场：煤运需求冷清依旧，沿海市场低位运行。本周CCBFI报收于969 点，跌2.77%。其他货种运价跌多涨少。本周沿海散货市场的低迷行情仍旧没有太大改观。气温攀升引发用电增加，但对煤运需求的助推作用才初现端倪，兼之电厂库存充裕有待消化，煤运市场依旧低位运行。

　　油轮市场：原油价格全线走低，VLCC 市场底部震荡。本周四布伦特原油价格收报110.0 美元/桶，跌0.4%；WTI 原油价格报于103.6 美元/桶，跌0.15%。

　　BDTI 收报657 点，跌4.0%；BCTI 收报525 点，涨1.9%。VLCC 波斯湾航线因亚洲炼厂检修致日本、韩国及中国台湾地区原油需求放缓，运价在低谷小幅波动；苏伊士型油轮量价齐扬；阿芙拉型油轮交易复归平静，运价下滑。

　　集运市场：集运需求持续向好，运力扩张运价小幅下跌。本周CCFI 收报1103.56 点，涨0.58%。SCFI 收报1108.64 点，较上周下跌0.6%。欧洲航线装载率高达95%，但新增运力对航商提价计划的执行造成了负面影响，提价不及预期，部分航商运价不升反降；地中海航线多个航次满载，航商定价策略不一。 北美航线市场需求平稳，但运力供给增加致运价承压。

　　投资策略：维持行业的“中性”评级。(1)散货：我们认为2014 年将是干散货市场在产能利用率暂时不能提升状态下的供需改善年。理由是在超低速航行仍然维持的情况下，供需弱平衡格局仍未打破。2014 年CAPE 供需改善将对运价形成支撑。但考虑港口库存处于历史高位，旺季市场表现还需实体经济需求支撑。(2)油运：全年看超低速航行维持下油运市场供需将出现弱改善，2013 年运价低基数，利润弹性大。(3)集运：需求端曙光初现，旺季欧线运价是关注重点，船东“默契”仍是市场运价主要支撑力量。P3联盟运营在即，未来随着行业集中度提升船东的运价和成本控制能力均有望得到增强。建议关注招商轮船和中海发展。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期等。