部分新材料公司因其新产品、新市场或者新客户的成长性能更好抵御宏观经济波动导致的整体需求疲弱和竞争加剧，在保持技术、成本等多重优势的条件下未来业绩有望实现高增长。

　　 ===本文导读===

　　【行业研报】申银万国：布局景气上升新材料个股 | 广发证券：锂超级工厂开建忙

　　【个股点睛】东睦股份：面向环保 春暖花开 | 海亮股份：业绩快速增长

　　 天通股份：量价齐升趋势初现 | 宁波韵升：期待新能源汽车爆发

　　 格林美：电子废弃物进入收获期

　　有色金属：布局景气上升新材料个股

　　投资建议：布局景气上升新材料个股。我们认为部分新材料公司因其新产品、新市场或者新客户的成长性能更好抵御宏观经济波动导致的整体需求疲弱和竞争加剧，在保持技术、成本等多重优势的条件下未来业绩有望实现高增长。延续上述逻辑，我们维持年初至今的投资组合——推荐东睦股份(未来2-3年将持续受益新产品带来的业绩与盈利的双重增长，扎实的技术与丰富的材料储备有望保持高估值中枢)，赣锋锂业(全球锂电产业链深加工材料龙头，获取海外盐湖解决资源瓶颈)，天通股份(苹果新品发布临近且其它品牌手机早于我们预期切入蓝宝石屏幕市场构成公司股价上短期涨的催化剂)，亚太科技(业绩稳健增长，与DM3D合资进军3D业务进行模具修复提升估值)与亿纬锂能(聚合物电池的稀缺性标的，同时有望成为电子烟电池、可穿戴设备电池、军工电池等多个细分市场龙头)。其他如贵研铂业所处汽车尾气净化剂及贵金属回收领域景气向上，静待15年以后步入业绩收获期。此外，申万有色依旧中长期看好新能源汽车驱动锂电和磁材投资机会，高性能钕铁硼关注正海磁材、宁波韵升，两家公司资产负债结构优秀，拥有充沛现金，为上市公司外延并购提供支持。

　　新材料一季度净利润同比增长，基本金属和磁材业绩下滑。剔除异常值加权平均后的申万金属非金属新材料板块2014年一季度业绩同比增长7.93%，环比仅下跌6.08%(季节性因素)，表现显著优于其他子版块；铜、铝、铅锌、黄金、稀有金属(小金属)和磁材一季度行业加权净利润同环比均有超过20%的下滑，其中铜、黄金同比下滑幅度超过50%。

　　产品价格低迷导致行业经营格局恶化，利息支出侵蚀利润。加权平均后有色金属全行业一季度业绩同比下滑2.76%，产品价格低迷成为主要原因。但与之相反的是，应收账款2014年一季度同比增加21.82%，显示行业回款能力趋弱。全行业整体债务规模未有增加，加权平均资产负债率47.26%，但利息支出明显增加，2013年全行业平均利息支出达到6.34亿元，为历史第二高。综合指标来看，上市公司经营压力日趋加大，伴随利率中枢整体上移和销售收入下滑，企业现金流还将进一步恶化，可关注资产负债率低或账上现金充裕的公司。

　　重点跟踪公司业绩高速增长，部分资源类个股实现反转。申万2014年以来重点推荐的上市公司2014年一季度业绩同环比均有不俗表现，其中：东睦股份(Q1盈利0.22亿元，同比122.08%，环比6.92%)，主要因VVT等新产品投入量产；亚太科技(Q1盈利0.41亿元，同比34.82%，环比17.38%)，主要因汽车轻量化、海水淡化、空冷、高铁航空等产能释放令公司量利齐升；赣锋锂业(Q1盈利0.20亿元，同比12.57%，环比-4.93%)，公司万吨锂盐项目正逐步达产；天通股份(Q1盈利0.11亿元，同比扭亏，环比-19.57%)，大尺寸蓝宝石晶锭扩产进行时。其余一季度表现优异的有色上市公司包括锡业股份(Q1盈利0.85亿元，同环比均扭亏)，主要因经过2013年洗礼，2014年经营效率大幅改善；海亮股份(Q1盈利1.04亿元，同比70.61%，环比34.68%)，主要因提升高附加值产品的销售；格林美(Q1盈利0.34亿元，同比53.5%，环比26.1%)，稀有金属业务和电子废弃物处理业务双轮驱动公司业绩增长。(申银万国)

　　有色金属：永磁复苏镍紧张 锂超级工厂开建忙

　　有色新材料子行业“买入”评级

　　有色行业“持有”评级，推荐新材料类子行业即锂、蓝宝石、稀土及永磁。锂及永磁受益于电动汽车产业发展，稀土因看涨未来3 个月收储品种价格，蓝宝石下游普遍增长(LED、手表壳、表轴等)，消费电子促需求爆发，目前呈缺货状态。推荐配置：天齐锂业、雅化集团、中科三环、露笑科技。

　　基本金属：镍价再度强势突破

　　上周伦镍经历4 月底及劳动节高位盘整后大幅走强，创新高20500 美元/吨。

　　消息面淡水河谷镍矿因故停运，市场担忧镍供应短缺，致使国内镍期货一度涨停。国内上周现货均价13.13 万元/吨，环比上涨6206 元，终端俄镍一货难求。

　　在印尼出口政策及乌克兰局势影响下预计仍将强势，关注个股交易性机会：吉恩镍业、华泽钴镍、格林美。全球需求增速放缓而产能逐渐释放，基本金属趋势偏淡，相对看好蒙东矿业股：银泰资源、盛屯矿业等。

　　贵金属：贵金属价格波澜不惊

　　美元指数走强，周涨0.47%至79.87，贵金属价格波澜不惊。国际金价跌0.78%至1289.9 美元/盎司，国内金价跌1.69%至258.55 元/克；国外银价跌1.59%，国内银价跌0.78%。黄金ETF SPDR 持仓量上周维持不变为782.85 吨。黄金趋势性牛市结束，仅反弹机会。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金等。

　　小金属：特斯拉、比亚迪大幅扩张锂电产能，稀土涨价成一致预期锂方面：特斯拉“千兆工厂”将在6 月开建，计划到2020 年单电池产量达到35Gwh，电池组产量达到50Gwh(约占锂需求25%)。近期比亚迪高层表示旗下电池厂产能有望在15 年底增至10-15Gwh(目前1.6Gwh)。考虑到电动汽车对锂需求提升时资源更加受益，建议关注锂资源股：天齐锂业、雅化集团、路翔股份、众和股份。稀土方面：上周轻重稀土价格分别上涨0.55%和0.31%。主要品种镨钕上涨1.54%，抵消同期镧铈下跌影响(-3.85%)。需求端永磁复苏明显，1 季度稀土出口保持高增长(97%)；供给端大集团整合加速，非法私矿受抑制。目前收储后稀土价格上涨已成产业一致预期，因此我们看涨未来3 个月内收储品种价格。推荐配置：五矿稀土、盛和资源、广晟有色。

　　新材料：钕铁硼订单增，蓝宝石开始缺货

　　上周钕铁硼售价保持不变，原材料价格上涨1.05%。2 季度以来，受益风电需求复苏加速，钕铁硼产品订单增长显著，利好企业中期业绩。推荐配置：中科三环、正海磁材、宁波韵升。蓝宝石方面，iwatch 扫货已经造成阶段性缺货，目前仍未造成价格上行，重点关注：露笑科技、东晶电子、晶盛机电等。

　　风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。(广发证券)