主要观点：

　　一周市场表现

　　本周上证综指和深圳成指分别下跌0.50%、0.15%，中信零售板块微跌0.81%。商贸零售板块的一周指数市场表现在28个中信一级行业排名第13。分子行业的市场表现来看，上周商贸零售行业中的四个三级子行业分化明显：百货、超市板块分别微涨0.88%、0.20%；专业连锁、贸易板块分别下跌2.63%、1.81%。

　　从个股来看，本周商贸零售行业个股63只中27只上涨，29只下跌。本周涨幅排名靠前的个股有重庆百货600729.SH(6.94%)、鄂武商A000501.SZ(6.72%)、广百股份002187.SZ(5.5%)、友谊股份600827.SH(4.88%)、开元投资000516.SZ(4.81%)。跌幅较大的有中百集团(-6.2%)、上海九百(-5.64%)、苏宁云商(-5.07%)、爱施德(-4.98%).

　　重点公司动态

　　1、徐家汇(002561)：2014Q1营业收入下降3.64%，净利润同比下降0.4%；

　　2、鄂武商A(000501)：Q1收入增长3.22%，净利润下降47.45%；

　　3、友谊股份(600827)：2013年收入较上年同期增长5.4%，净利润同比下降11.5%；2014年Q1收入下降3.94%，净利润增长9.70%；

　　4、上海九百(600838)：2013年收入较上年同期减少15.48%%，净利润同比增长84.31%；2014年Q1收入下降30.51%，净利润增长22.38%；

　　5、人人乐(002336)：Q1收入下降3.64%，净利润增长3.07%；

　　6、益民集团(600824)：Q1收入下降3.64%，净利润增长3.07%；

　　7、中央商场(600280)：Q1收入下降5.93%，净利润下降23.58%；

　　8、中百集团(000759)：Q1收入增长3.39%，净利润增长3.77%；

　　9、步步高(002251)：Q1收入增长16.17%，净利润增长15.37%；

　　10、苏宁云商(002024)：Q1收入下降15.93%，净利润下降187.98%；

　　11、南京新百(600682)：Q1收入增长18.33%，净利润下降26.23%；南京新百淮南购物中心开业；

　　12、潮宏基(002345)：Q1收入增长29.44%，净利润增长25.36%。

　　一周行业动态

　　根据商务局统计数据，几大主要城市2014年五一小长假销售数据平平，平均增速较上年放缓6.3%。北京120家重点商业企业五一三天销售收入35.8亿元，较上年同期增长9.10%；广州九大百货实现销售收入4.77亿元，同比增速为1.38%；青岛十大商贸企业5月1-3日实现7.6亿元销售额，同比增长14.20%；武汉三大商城武商、中商、中百营业额8.75亿元，较2013年小长假增长6.45%；石家庄北人集团、银座东购、永辉超市等9家大型零售企业和饮食公司、保定会馆等6家餐饮企业五一三天销售额达到5.45亿元，同比增长7.10%；西安55家大中型零售、宾馆、饭店餐饮和批发市场实现销售额46.8亿元，同比增速为14.70%；合肥重点监测的23家企业共于小长假实现28.68亿元的销售额，较上年同期增长9%。

　　行业观点

　　上周经历了三天的五一小长假，销售额平均增速较上年放缓6.3%，由于限制三公消费、电商冲击等因素，消费市场仍然低迷。再加上去年4-5月由于黄金珠宝、家用电器销售高基数，故行业数据承压。14年上半年数据均已有预期，下行空间不大，或将迎来消费的微弱回暖。一季度上市公司业绩乏善可陈，浴火重生、转型求生仍是必行之路。国企改革仍是另一条重要的投资线索，上海、安徽等地走在前列，改革力度较大，重庆等地或将是下一个政策推进区域。

　　我们维持对零售行业‘中性’的评级。在行业变革的大势下，转型是必经之路，国企改革是明灯，政策落地是看点。建议关注老凤祥(600612)、欧亚集团(600697)、友谊股份(600827).