整体成交情况：继续等待同比改善

　　2014年第18周，一线四大城市房地产成交面积62.87万平米，环比升2%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积247.62万平米，环比降10%。一线城市成交表现较为平稳，上海、广州周成交环比分别微降3%、5%。深圳和北京均因为部分日期成交异常导致波动较大。二线城市成交则普遍涨少跌多，整体仍然较为弱势。

　　分区域来看，环渤海地区和珠三角地区成交稳中有升，分别主要受到北京和东莞的成交环比上升较多带动。长三角地区则基本保持平稳，杭州成交也在前一周异常下降后恢复正常水平。中部地区如成都、长沙、武汉、贵阳和南昌的成交环比都出现较大幅度的回落，其他地区的城市则涨跌互现，但整体成交在回落。

　　整体库存情况：压力继续加大

　　库存水平仍然在继续上升，我们统计的全国15个重点城市的库存指数继续创下新高，这一方面有开发商为了迎接五月份的传统旺销时期加大了推盘的因素，另一方面也是反映了近期成交依旧较为疲弱的事实。我们近期在海西地区、长三角地区以及京津冀地区的草根调研反馈也显示，银行对于购房信贷的支持力度在不断减小，首套房按揭贷款利率普遍上浮5%-10%，部分银行部分楼盘甚至有上浮15%的情况。市场的整体观望情绪依然较浓。推盘方面，开发商为迎接五月的旺销季推盘有所增多。而去化速度仍延续了前期的缓步下降趋势，反映成交依旧较为疲弱。

　　本周观点：限购微调，符合预期

　　我们此前判断，政策局部微调的预期正继续加强，4月25日南宁对限购政策进行调整的举措印证了我们的判断：一方面，南宁市商品住宅供需结构平衡，房价地价平稳，非市场化调控手段的松绑并不会导致南宁市房价地价快速上涨；另一方面，广西北部湾经济区战略地位重要，需要加快提高区域经济热度，由市场来引导区域人口和资源的跨区域流动。从近期媒体报道来看，其他城市也有调整意向，尤其是在库存较高、销售较差、房价已经出现调整的城市，如长沙、杭州、天津等。

　　本周组合

　　上周组合包括万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团、中南建设以及建发股份。本周地产组合包括万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团、中南建设、建发股份以及冠城大通。

　　风险提示

　　地产调控去行政化慢于预期。成交恢复慢于预期。