报告要点

　　本周观点

　　市政园林：业绩风险集中释放。近期东方园林和铁汉生态相继公布一季度业绩预告，一季度东方园林亏损7000~8000万，为单季最大亏损；铁汉生态亏损500~1000万，为上市以来首次亏损。我们认为在“业主有需求无资金的背景下，园林公司有订单无业绩”的风险将持续存在。从业主资金面的角度，我们预计市政园林板块见底可能要到2016年。

　　装饰：在和地产背离一个月后开始反弹，持续性有待观察。本周装饰小幅反弹，不过2月底以来装饰和房地产走势明显背离，房地产指数最高上涨15%，而装饰板块基本没有上涨，我们认为导致背离的原因是：此轮地产反弹源自房地产供给层面或主题因素，如万科B 转H、再融资放开、京津冀主题等，都不触及装饰的需求层面。不过近期传言多城市在酝酿房地产限购松绑，如果传言变成现实并在其他城市形成示范效应，那必然能对需求端产生影响，将有助于房地产预期的改善，那么装饰和地产园林板块将迎来实质性的反弹机会。

　　基建：稳增长政策出台，力度较小，影响有限。4月2日国务院常务会议出台了小力度的稳增长政策，其中和建筑上市公司关联度较大的是深化铁路投融资体制改革加快铁路建设的政策措施。不过铁路建设公司只有小幅的反弹，我们认为原因是：1)该等政策去年已多次谈及并无新意；2)政策有助于防止铁路投资跳水，但看不到可能超预期的铁路投资增量；3)铁路基建未来空间有限。

　　一周市场回顾行业：

　　本周建筑行业上涨1.03%，在A 股各行业中表现偏中后。子行业中，智能工程领涨6.45%(总理支持节能)，铁路建设(国务院常务会议强调铁路投资)和装饰(地产松绑传闻)紧随其后，分别上涨4.54%和3.59%；跌幅居前的是园林(业绩风险)、化学工程、水利水电，分别下跌2.73%、2.11%、1.41%。

　　个股：本周建筑行业涨幅居前的个股是新疆城建、宏润建设、延华智能、北新路桥、中泰桥梁；跌幅居前的是东方园林、粤水电、中国化学、浦东建设、上海建工。

　　高管增减持：本周北新路桥发生一次高管减持，减持1.13万元。

　　大宗交易：本周粤水电、洪涛股份、铁汉生态都发生大宗交易，成交金额分别为461.18万元、896万元、9900.84万元。