我们再次重申近期“推荐禽产业链”的观点。正如我们在此前的报告中所述，我们继续认为未来2~3个月内，禽产业链面临非常良好的交易性机会，建议投资者积极关注。我们认为：从直观数据、供给情况、需求情况、草根信息、以及政策扶持等角度来看，短期内禽产业链都有持续上涨的动力，主要标的包括：圣农发展、新希望、民和股份、益生股份。

　　1)直观数据--近期苗价、鸡价均持续上涨，毛鸡养殖利润接近2元/只，板块向好的信号明确。

　　从最直观的价格数据来看，近期鸡苗和鸡肉价格均涨幅明确。尤其是前者--山东烟台商品代鸡苗价格已经由去年底的0.5元/羽攀升至3.0元/羽，而白条鸡批发价格也较年初的低点上涨接近10%。与此同时，从养殖利润情况看，目前毛鸡的单只净利润已经达到1.75元，大幅好转(去年底时为亏损1.30元/只)。整个板块向好的态势和信号都很明确。

　　2)供给情况--春节空栏率高，祖代淘汰加速、且进口下降。

　　首先，春节期间鸡苗价格低迷、空栏率较高，使得后续阶段有小幅供不应求的状态；其次，过去几个月祖代肉鸡的淘汰明显加速(无论是在数量上，还是在使用时间上--一般祖代鸡的使用时间是66周，而14Q1很多企业使用了40周就淘汰了)；再次，父母代肉鸡的淘汰也普遍存在；最后，预计14年祖代鸡进口数量将较13年有明显的下降(目前预计不超过120万套)。综上，我们认为供大于需的情况将会明确缓解，价格也将得到支撑。

　　3)需求情况--H7N9后逐渐复苏，广东地区恢复8~9成。

　　一季度H7N9肆虐，导致消费需求端降至冰点，库存积压现象严重。目前，随着H7N9的逐步消散，需求端也开始逐步复苏。以消费大户广东为例，学校和工厂的消费量已经恢复至H7N9之前的8~9成，基本达到正常水平。我们认为除非未来H7N9有新的情况，否则消费端将逐步恢复至常态。

　　4)草根信息--黄羽鸡单只利润已达4元，远高出历史均值

　　近期，我们草根调研了国内第二大黄羽鸡企业江苏立华，公司在2013年主动减产30%，广东温氏减产幅度40-50%，从立华判断，行业整体减栏30%。减栏的原因可以分为：1)主动减栏，对行业看不清楚；2)被动减栏，因为亏损巨大，现金流只能支持减量生产。3月20日之后，公司已经开始盈利，公司判断4-6月的行情会不错，且黄羽鸡价格很可能创历史新高。但7月之后的行情尚不确定，要看供应量上升的幅度(即养殖户的补栏热情)。上市公司均为白羽鸡企业，与黄羽鸡的上涨时点有所不同，但原理基本一致。

　　5)政策扶持--《全国肉鸡遗传改良计划(2014-2025)》。

　　农业部网站周一发布《全国肉鸡遗传改良计划(2014-2025)》的通知。通知提出，到2025年，培育肉鸡新品种40个以上，自主培育品种商品代市场占有率超过60%。提高引进品种的质量和利用效率，进一步健全良种扩繁推广体系。提升肉鸡种业发展水平和核心竞争力，形成机制灵活、竞争有序的现代肉鸡种业新格局。

　　根据《计划》，到2025年，培育肉鸡新品种40个以上，自主培育品种商品市场占有率超过60%。提高引进品种的质量和利用效率，进一步健全良种扩繁推广体系。提升肉鸡种业发展水平和核心竞争力，形成机制灵活、竞争有序的现代肉鸡种业新格局。计划主要内容包括：强化国家肉鸡良种选育体系；健全国家肉鸡良种扩繁推广体系；构建国家肉鸡育种支撑体系。计划提出，将打造在国内外有较大影响力的“育(引)繁推一体化”肉种鸡企业。

　　综上，我们认为：从直观数据、供给情况、需求情况、草根信息、以及政策扶持等角度来看，短期内禽产业链都有持续上涨的动力，主要标的包括：圣农发展、新希望、民和股份、益生股份。同时，我们提醒投资者，这仍是交易性的机会，建议快进快出。

　　风险提示：鸡苗价格大幅下跌，猪肉价格持续低迷抑制鸡肉价格。