行业观点：业绩政策真空期，选择个股。我们认为环保行业目前处在业绩、政策的真空期，维持行业“增持”评级，当前以选择个股为主，推荐国中水务与2014 年24 倍PE 的碧水源，预计国中水务2013-2015 年EPS 分别为0.10、0.23、0.31 元，目标价6.90 元，“增持”评级。预计碧水源2013-2015 年EPS 分别为0.97、1.37、1.92 元，目标价41.1 元，“增持”评级。

　　中国环境产业远未达拐点，政策机遇助力产业发展。中国环保产业特点是规模大，增速快，投资大但产业尚处于产业发展的前中期阶段，远未达拐点；同时，环境产业面临政府将从总量考核向质量考核改革红利；在财政配套机制不完善，地方保护主义较严重等宏观层面，以及大企业技术储备不足，小企业战略目光较短等微观层面均存在不足的前提下，环保产业的专业综合服务提供商将在秩序不断完善的市场下蓬勃发展，同时，环保行业并购重组将迎来大发展；环境服务业将受政策支持及市场欢迎。

　　国务院可能于近期发布《促进生产性服务业发展指导意见》

　　htm)，其中有多项推动节能环保的相关内容；同时，环境服务企业投资、运营污染物减排处理项目，并接受政策补贴，同时向企业收取服务费以实现盈利；政府作为公众代理人，只监督环境服务企业的运营，不负责中间运营，另外，地方领导需要环境服务业来为其实现政绩；与以往的企业投资污染物减排处理无收益、企业积极性不高的情况相比，引入环境服务企业将受未来市场欢迎；绿色金融受政府及金融机构政策支持。工信部规定政府机关等领域车辆采购向新能源汽车倾斜；银监会提出绿色信贷关键指标进行银行业绿色评级，以及绿色信贷统计标准进行绿色信贷激励政策；城市水务需要适用技术、土壤市场处于起步阶段、大气治理问题刻不容缓：我国城市污水处理存在投资大、能耗高、污泥处理占比小等困境，传统技术改进成本低但效果不佳，分散式处理效果好但不适合中国国情，适合中国城市污水处理的可持续发展技术仍需研究；土壤修复市场空间巨大，但存在法律尚未颁布、标准尚未修订、市场机制尚未建立、技术储备不足等问题，尚处于起步阶段；大气治理不断上升政治高度，我们预计大气污染防治行动计划的总体投资近1.7 万亿元(2013-2017 年)，位于前三的投资项目有工业企业污染治理、清洁能源替代、机动车污染防治。