投资要点：

　　成交环比小幅回升，预计本月成交同环比仍将下降。根据中国指数研究院提供的交易数据，本周38个城市一手房成交面积环比升10%，同比降1%，较12月周均持平，较13年均值高4%。环比来看二线城市(+14%)增幅高于三四线(+6%)表现优于一线(-16%)；同比受基数影响，三四线城市(-5%)表现好于二线(-6%)好于一线(-37%).38城市近3周(12.30-1.19)成交较上月3周(12.02-12.22)降4%(一线-7%二线-1%三四线-18%)，较去年同期(12.31-1.20)降3%(一线-28%二线+4%三四线-15%).

　　二手房成交同环比均下降。本周6个重点城市二手房成交面积环比降1%，同比降35%，较12年均值低19%。

　　房价涨幅趋缓。(1)本周10城市一手房均价环比5个上涨，同比7个上涨。(2)上海、深圳等一线城市房价呈震荡上行态势；二线城市房价宁波本周均价环比下降，重庆、天津呈震荡持平。(3)从楼盘情况来看，近期主要一二线城市新开盘数量减少，价格以小幅上涨或持平为主，楼盘去化仍较好。

　　库存微增，去化时间增加。本周14城市可售面积环比增0.8%，同比增6.8%；平均去化时间10.9个月，环比升0.4%，同比升27.9%，其中上海、南京去化小于8个月，库存略显吃紧。

　　美联储退出QE，中国防控债务风险，利率中枢上移，房地产等资产价格承压，板块估值中枢难提升，14年行业挑战与机会并存，维持“中性”评级。上半年在诸多不利因素下估值大幅下降后板块可能出现反弹，更多机会或来自于下半年债务膨胀风险缓解以及市场利率上涨趋缓的背景。14年个股投资机会更多来自“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市带”发展吸纳新增人口带来的持续性住房需求等结构性机会。建议重点关注城市带发展、公司资源释放、集团注资、股本融资放开以及产业布局带来高增长机会的公司：招商地产、华夏幸福、北京城建、中航地产和福星股份。2风险提示：美联储退出QE 致全球流动性收紧，经济、政策及行业持续恶化的风险。