1、上周市场回顾

　　上周申万医药板块指数涨幅为0.1%，同期沪深300 涨幅为2.01%，行业跑输大盘1.9 个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为迪康药业(38.9%)、凯利泰(12.94%)、东富龙(12.15%)；跌幅最大的依次为智飞生物(-9.51%)、山大华特(-7.22%)、双鹭药业(-5.95%).

　　从细分行业来看，上周子行业涨多跌少，化学制药子行业涨幅最大(1.06%)，生物制品子行业涨幅最小(-0.84%)，其余子行业排名依次为医疗器械(0.75%)、医药商业(0%)、中药(-0.18%)、医疗服务(-0.83%).

　　2、行业政策回顾

　　15 部医改细则将出台建补偿机制是关键 ；

　　发改委本周召开医药价格座谈会，药价改革或形成新思路；

　　3、公司动态回顾

　　昆明制药：投资1800 万建设西双版纳傣医药四塔文化中心；力生制药整合加速天药掌门人入选董事会；

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末，医药生物行业静态估值为34.37X，估值较前周基本持平。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到288.4%，相对溢价率较前周大幅下降，已恢复到9 月份水平。

　　周报观点：三中全会以后，医药行业政策频出，基本围绕民营医院投资、药品价格改革， 上周四川省县级公立医院推行“二次议价”的消息引发了市场对“二次议价”全国推广的担忧，我们认为短期来看，全国推广难度甚大，采取该模式的区域可能对当地的区域性商业公司带来利好。

　　我们维持前期投资策略，11 月份建议关注业绩相对确定、估值安全的公司，投资组合为：信立泰、天士力、双鹭药业、尚荣医疗、人福医药。