1、政治压力下的必然，问责机制下的敷衍在房价控制目标无法完成的背景下，进一步加码原有的行政调控政策是地方政府无奈之下的必然选择，也是房价调控问责机制下的敷衍之举。在全年仅剩30多个交易日的情况下，政策的加码显然对于全年的房价涨幅目标难有实质性影响，绝大多数一二线城市的房价调控目标落空基本是确定性事件，当然这是在不考虑地方政府充分发挥统计艺术的前提下。

　　2、抑制2014年行业成交虽然是短期的敷衍政策，但一定时期内的执行力度毋庸置疑，对行业的不利影响将主要体现在2014年。在按揭贷款额度逐步偏紧的背景下，这些以“两限”为核心的干预政策将进一步抑制行业需求，明年一二线城市整体的成交情况不容乐观。

　　3、调控“加时赛”仍将继续。 在三中全会高举改革、突出市场决定性作用的关口，一二线城市陆续出台以行政干预为主的调控政策本身即说明房地产行业的市场化依然步伐蹒跚，调控和干预在一段时期内仍是常态，年底的调控“加时赛”仍将继续。

　　4、建议继续等待。 尽管市场对三中全会所传递的土地、户籍改革信号报有强烈的预期，但是，短期调控频繁出台、行政干预难以退出的情况下，我们认为地产板块投资的传统逻辑仍然有效，销售恶化之后的政策环境改善是地产板块趋势性行情的充分必要条件，只有当行业基本面持续恶化、底线思维重启时，地产股才会有超额收益的机会，目前尚处于基本面趋于恶化的前期阶段。在政策预期尚未变化、长效机制仍不明确、长期改革难见成效，基本面尚未全面恶化之前，行业建议标配；个股建议配置非传统住宅开发商，首选中航地产、华夏幸福、华侨城A、世茂股份；主题投资机会方面，建议精选基本面具有支撑的国企改革、自贸区相关受益标的，首选鲁商置业、华发股份等。

　　5、风险提示。长效机制的进展超预期。