统计局公布 2013 年1-10 月全国房地产开发和销售情况。

　　投资要点：

　　投资增速如预期持续回落，单月环比大幅下降。1-10 月小幅回落至19.2%，各物业类型投资增速均回落。1-10 月房地产开发投资6.87 万亿元，同比增19.2%，增速较1-9 月降0.5 个百分点；10 月投资增速大幅下滑15.8%，住宅和商业营业用房分别下滑16%和17%。分物业类型来看，住宅投资增速降幅小于办公楼增速降幅小于商业营业用房增速降幅，实体经济尚难乐观；分区域来看，东、中、西部增速均下滑。

　　新开工增速微降，带动施工增速下降。1-10 月房屋新开工面积同比增6.5%，增速较1-9 月降0.9 个百分点；分物业类型来看，办公楼新开工面积增速降幅高于住宅等，商业营用房增速微增。新开工面积增速回落带动施工面积增速回落，1-10 月房屋施工面积同比增14.6%，较1-9 月降0.4 个百分点。10 月新开工及施工环比下滑均超三成。

　　土地购置面积同比仍下降。1-10 月土地购置面积同比降3.6%，降幅较1-9 月扩大0.3 个百分点。

　　10 月销售环比下降15%，累计增幅持续收窄。1-10 月商品房销售面积同比增21.8%，较1-9 月回落1.5 个百分点；分物业类型来看，办公楼增速+30.6%高于住宅增速+22.3%高于商业营业用房增速+11.2%；分区域来看，东部增速高于中部高于西部。单月来看，10 月商品住宅销售面积同比增11.7%，环比降14.5%；销售均价5879 元/平，同比上涨7.5%，环比涨0.02%。

　　资金来源增速持续回落，定金及按揭贷等增速下降明显。1-10 月资金来源增速27.2%，较1-9 月回落1.5 个百分点；10 月同比增14.7%，环比降13.8%。各类资金来源累计增速均下滑，其他来源(定金及预付款、个人按揭贷款)下滑最多，反映了楼市成交增长疲软，信贷额度紧张等情况。

　　各项指标累计增速回落，单月环比值大幅下降，不断印证了我们此前提出的在下半年资金成本上升、大量需求释放背景下，领先指标销售增速的回落将带动投资回落等的观点。临近年末，信贷额度趋紧，且沪深提高二套房贷首付比例等将影响近期销售，预计销售增速将持续下滑，行业资金来源亦将持续下行，在此背景下预计行业投资增速将继续回落，维持全年14%-16%的判断。

　　风险提示：美联储退出QE 超预期，全球及中国流动性及行业风险超预期等的风险。

(责任编辑：DF118)