报告要点

　　事件描述2013 年10 月，全国港口集装箱吞吐量1594.87 万TEU，同比上升5.75%，增速较上月的2.42%明显回升，但不及前9 个月7.5%的累计增速；全国港口货物吞吐量8.95 亿吨，同比增长4.83%，较上月的7.30%和前9 个月9.3%的累计增速均有所回落。

　　事件评论：集箱：天气因素消褪叠加提价刺激，珠三角港口增速大幅反弹。我们判断吞吐量增速环比回升的主要原因有：1)9 月受恶劣天气影响(尤其是珠三角地区)港口装卸天数减少，部分货量延期至10 月完成；2)部分货主赶在11 月初大幅提价前出货推涨运量。但增速仍低于1-9 月累计增速，反映经常项目的好转反反复复，并未形成明显的趋势。

　　分港口来看，外贸箱占比较高的大港口走势明显反弹，上海港、深圳港、宁波港10 月吞吐量增速全部转为正值，分别环比回升了2.94pct、11.87pct和5.05pct 至2.59%、2.56%和4.73%，但仍低于全国平均水平。深圳港和广州港10 月增速大幅反弹的主要原因是9 月受台风“天兔”影响而积压在港的货物10 月集中出运。环渤海地区以内贸箱为主的港口整体增速则继续小幅下滑，其中大连港吞吐量同比上涨23.1%仍居沿海港口首位。

　　散货：煤炭明显好转，矿石保持相对高增速。分港口来看，主要煤炭下水港秦皇岛港吞吐量走势依旧震荡，10 月同比上涨2.41%，主要原因是“十一”长假之后，煤企由降价促销转向主动提价，涨价消息促使市场抢货异常积极，港口吞吐量受益回升。主要矿石港口方面，日照港和唐山港10月吞吐量增速环比分别下跌2.00pct 和15.35pct 至10.09%和9.53%，但仍然高于4.83%的全国整体水平。前十大港口中除秦皇岛港与营口港增速较前三季度小幅上涨，其余港口均有所回落。

　　依然看好矿石吞吐弹性高的港口。3 季度以来散杂货港口表现优于集装箱港口，主要原因是中国在3 季度启动的“微刺激”方案拉动了原材料进口和相应的散杂货吞吐量，而外需方面则持续了美强欧弱的格局，整体上没有明显好转。虽然散货船的运力压力短期出现反弹，但矿商扩产博弈下的最优选择就是积极持续拿船，同时年底冬储也会稳定矿石的进口量，因此BDI 的调整不会对散货港口的吞吐量带来过大冲击，我们依然相对看好确定性受益于吞吐量上升的日照港、唐山港。