欧洲增长乏力但依然可期：2011年，欧洲27 国太阳能光伏总装机容量占世界总装机容量的比重达到了73%的峰值，随后在欧洲债务危机影响以及其他国家快速发展势头下，这一数值有所下降，但在2012 年，欧盟27 国的太阳能光伏总装机容量占据世界总装机容量比重依然高达69%。2013 年随着欧洲国家继续降低对光伏产业的补贴，预计欧洲新增装机容量为12GW，比上年下降25%，而世界新增装机容量预计为35GW，欧洲市场新增容量占比依然有35%。

　　日本市场：我们测算，从2010 年到2020 年的10 年，日本光伏产业年平均安装量约为2.3GW。按照日本产业规划的持续性和长远性，其产业发展进程讲究循序渐进，我们测算2013 年日本新增光伏安装量约为4GW，2014 安装量约为4-4.5GW.

　　美国市场：美国光伏产业的发展特点是各细分领域均衡发展，由于美国联邦政府和各州政府均出台各种法规和补贴方案，美国的光伏产业发展多元化趋势较为明显，美国光伏产业发展并没有出现单一的依赖局面，而是保持全面稳定发展。从2000 年开始，美国光伏产业的新增装机容量稳步上升，由最初的不及1GW慢慢发展到2012年约3.3GW，预计2013年新增装机容量在3.3GW-4GW之间。

　　投资建议：欧洲需求放缓已经不可回避，但美日市场的日益升温，以及我国国内对于光伏产业的高度扶持，都将使得光伏产业的大蛋糕依然处于持续扩大的范围之内，行业整体空间依然较大。我们认为，随着下半年我国光伏产业逐步走出去年以来的阴霾，企业收入逐步回升，盈利能力逐步改善，行业拐点已经得到初步确认，资本市场对于行业整体发展给予认可，我们认为未来可以继续关注行业内业绩弹性较高，财务状况较好，销售渠道较为通畅的企业，建议关注：隆基股份(601012)、东方日升(300118)、海润光伏(600401)、中利科技(002309)、阳光电源(300274)