主要观点

　　1-8 月电力行业动态概述

　　发电量：全国增速略有加大，水电增速趋缓；8 月份利用小时：全国全部机组同比略有上升，水电机组低于预期；电源工程投资完成额：8 月份水电投资略小于火电；用电量：第二产业用电量增幅趋缓，第三产业用电量仍保持较高增速，调结构仍在进行中；动力煤：期货品种推出有利于价格充分博弈，但市场价格最终由供求关系决定。

　　1-7 月行业经济数据跟踪

　　电力生产业当月利润总额持续向好；火力发电企业：1-7 月累计销售收入同比增长2.88%，7 月份利润总额同比增长175.9%；水力发电企业：1-7 月累计销售收入同比增长9.19%，7 月份利润总额同比下降21.3%；7 月份平均销售单价：水电高于去年同期水平、火电低于去年同期水平。

　　投资建议

　　未来十二个月内，维持对电力行业“增持”评级

　　水电将是优先发展的领域，未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司，以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。

　　重点关注：川投能源(600674)、国投电力(600886)、国电电力(600795).

　　风险提示

　　1、股票市场波动导致的系统性风险；

　　2、相关行业发展政策推出缓于预期；

　　3、过量的货币投放导致原材料价格、人工成本大幅上涨。